引起金融危機(jī)的原因精選(五篇)

序言：作為思想的載體和知識的探索者，寫作是一種獨(dú)特的藝術(shù)，我們?yōu)槟鷾?zhǔn)備了不同風(fēng)格的5篇引起金融危機(jī)的原因，期待它們能激發(fā)您的靈感。

篇1

關(guān)鍵詞:金融危機(jī);次貸危機(jī);抵押貸款;信用評級

中圖分類號:F830.99

文獻(xiàn)標(biāo)志碼:A

文章編號:1673-291X(2010)16-0058-02

引言

本文對導(dǎo)致當(dāng)前金融危機(jī)的基本原因進(jìn)行了評估。有關(guān)金融分析表明,由于金融理論的假設(shè)與實(shí)際情況有很大的差距,在沒有得到規(guī)制的市場上,使用理論模型對信用違約互換的定價往往是錯誤的。當(dāng)大量的住宅抵押貸款違約時,信用違約會出現(xiàn)連鎖反應(yīng),從而導(dǎo)致了金融危機(jī)的爆發(fā)。

2008年的金融危機(jī)損失巨大,即使用天文數(shù)字的資金來解決危機(jī)問題,都難以應(yīng)付。救助資金已經(jīng)由國會批準(zhǔn)的就有7000億美元,美聯(lián)儲計(jì)劃動用大約1.3萬億美元的資金來拯救金融機(jī)構(gòu)和金融市場,這些資金將投資于各種風(fēng)險資產(chǎn),包括對一些破產(chǎn)的機(jī)構(gòu)以及持有抵押支持債務(wù)的機(jī)構(gòu)提供貸款(Morris,2008)。

一、金融危機(jī)的起因

(一)傳統(tǒng)原因

1.美聯(lián)儲的長期低利率政策。在新經(jīng)濟(jì)泡沫破裂和“9?11”事件后,為避免經(jīng)濟(jì)衰退,刺激經(jīng)濟(jì)發(fā)展,美國政府采取壓低銀行利率的措施鼓勵投資和消費(fèi)。從2000～2004年,美聯(lián)儲連續(xù)降息,聯(lián)邦基金利率從6.5%一路降到1%,為這一輪杠桿泡沫的形成輸送了廉價資金。較低的資金成本壓低了美國國內(nèi)住宅的抵押貸款利率,降低了貸款購房的成本,經(jīng)濟(jì)的繁榮使美國居民收入大幅度上升,二者相互作用形成了對住宅的強(qiáng)烈需求。貸款買房又無須擔(dān)保、無須首付,且房價一路攀升,房地產(chǎn)市場日益活躍。2004年7月,美國經(jīng)濟(jì)一反之前走勢而進(jìn)入加息周期,美聯(lián)儲連續(xù)加息。與此對應(yīng)的是,美國房地產(chǎn)市場從2005年開始走低。在加息和房地產(chǎn)市場走低的雙重壓力下,住房貸款市場上的還款違約行為也頻頻出現(xiàn),這一切直接誘發(fā)了次貸危機(jī),進(jìn)而演變?yōu)槊绹鹑谖C(jī),造成了巨大損失。

2.監(jiān)管機(jī)構(gòu)的監(jiān)管低效。在美國,金融系統(tǒng)是多頭監(jiān)管的,美聯(lián)儲負(fù)責(zé)貨幣政策和對商業(yè)銀行業(yè)務(wù)的監(jiān)管;而美國的證券監(jiān)督委員會(SEC)負(fù)責(zé)證券業(yè)務(wù)的監(jiān)管;住房抵押貸款機(jī)構(gòu)房利美和房地美的監(jiān)管機(jī)構(gòu)是美國聯(lián)邦住房企業(yè)辦公室;美國的保險業(yè)務(wù)是由聯(lián)邦和州政府專門的機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)的。形成了多頭監(jiān)管的體系。

對于商業(yè)銀行發(fā)放的抵押貸款,由于當(dāng)時金融市場的借貸利率非常低,住房價格又高,所以住房抵押貸款是貸款機(jī)構(gòu)的一項(xiàng)優(yōu)良資產(chǎn)。另外,銀行將這些貸款出售給兩個聯(lián)邦機(jī)構(gòu)房利美和房地美以及投資銀行雷曼和貝爾斯登,對商業(yè)銀行來說這是資產(chǎn)出售,而不是貸款,因而規(guī)避了有關(guān)商業(yè)銀行貸款的規(guī)制。兩房為這些貸款資產(chǎn)購買了違約保險,即信用違約互換,同時將這些債權(quán)債務(wù)打包證券化予以出售,資產(chǎn)的質(zhì)量被認(rèn)為是合格的,所以美國證券委員會認(rèn)為這種交易符合規(guī)定。

然而幾年前,金融機(jī)構(gòu)的監(jiān)管者已經(jīng)對一些市場上的嚴(yán)重問題提出警告,但是因這些金融機(jī)構(gòu)在國會進(jìn)行了成功游說,而沒有引起足夠的重視。如今這些金融機(jī)構(gòu)或破產(chǎn)或由政府基金提供救助(Associated Press,2008)。例如,像陷入經(jīng)營困難的兩個聯(lián)邦機(jī)構(gòu)Fannie Mae和Freddie Mac(房利美和房地美),在2005年之前Freddie Mac就投入了200萬美元來游說國會,成功地使國會免除了對其在高風(fēng)險抵押資產(chǎn)方面的投資限制(Yost,2008)。同樣,這些中介、銀行和其他機(jī)構(gòu)也為了證明自己借貸行為的安全,就提供了以前安全的歷史數(shù)據(jù)(Assoeiated Press,2008)。這些行為都影響了監(jiān)管機(jī)構(gòu)的獨(dú)立判斷。

(二)非傳統(tǒng)原因

1.金融機(jī)構(gòu)的行為市場化和不充分的公司治理之間不協(xié)調(diào)。五大投資銀行為推進(jìn)世界金融體系的市場化作出了巨大的貢獻(xiàn)。但是存在一個問題,就是其公司治理沒跟上,五大投資銀行原來都是合伙制,到了20世紀(jì)90年代紛紛上市,上市之后合伙制的基本功能沒有改變,但它建立的有限公司及其風(fēng)險已經(jīng)改變了,在這樣的一個金融機(jī)構(gòu)里,金融和風(fēng)險嚴(yán)重脫節(jié),因而造成從業(yè)人員從自身利益出發(fā),推進(jìn)冒進(jìn)式的創(chuàng)新,只管自己經(jīng)營,完全不計(jì)后果。絕頂聰明的華爾街精英們?yōu)樽约涸O(shè)計(jì)了天價薪酬方案,失衡的激勵機(jī)制使他們對市場和系統(tǒng)風(fēng)險視而不見,終招滅頂之災(zāi)。

2.規(guī)模巨大的信用違約互換的錯誤定價。信用違約互換定價錯誤是金融危機(jī)中出現(xiàn)問題的主要原因。在信用違約互換或者債券保險合同中,提供保險的一方?jīng)]有初始投資,但可以獲得信用風(fēng)險溢價補(bǔ)償。當(dāng)然,這個補(bǔ)償必須包括違約風(fēng)險溢價和系統(tǒng)風(fēng)險溢價。但是,在實(shí)際操作中,許多實(shí)務(wù)者純粹地利用數(shù)學(xué)方法來估計(jì)信用風(fēng)險和所要求的信用風(fēng)險溢價(Glantz andMun,2008)。因?yàn)檫@些數(shù)學(xué)模型僅僅是對歷史數(shù)據(jù)的擬合,忽視了人類在做出判斷時有許多不可量化的信息,因此進(jìn)行預(yù)測時產(chǎn)生了大量的誤差,Rajun,Seru,and Vig(2008)對這些大量的預(yù)測誤差進(jìn)行了分析。根據(jù)分析,這些模型對現(xiàn)代銀行業(yè)來說是無用的而是更糟糕的(NewScienfist,2008)。對于許多虔誠地使用模型的機(jī)構(gòu)來說,后果往往是災(zāi)難性的。

3.信用評級機(jī)構(gòu)的評級行為不獨(dú)立以及評級方法存在問題。評級機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)是中立性的組織,獨(dú)立于證券市場的發(fā)行者和承銷者,具有獨(dú)立出具評級報告的權(quán)力,以保證其客觀性與公正性。而事實(shí)上,評級機(jī)構(gòu)評級費(fèi)用是由評級的對象來支付的,因此,評級機(jī)構(gòu)就有可能被評級對象所引導(dǎo),會不顧事實(shí)而做出有利于發(fā)行人的評級。為了拿到評級對象的業(yè)務(wù),評級機(jī)構(gòu)往往有可能高估評級對象的信用等級。

實(shí)際上,信用評級機(jī)構(gòu)所采用的評級模型也存在一定問題。這些評級機(jī)構(gòu)對債券進(jìn)行信用評級的主要依據(jù)是數(shù)學(xué)模型。這些模型可能忽略了一些非常重要的因素(Woellee andKopeeki,2008)。已經(jīng)有人指出這些模型需要改進(jìn)(NewSci-entist,2008),純統(tǒng)計(jì)模型不能把所有的可能因素包括進(jìn)來。另外,統(tǒng)計(jì)模型容易在變量之間產(chǎn)生偽相關(guān)問題,而當(dāng)變量的數(shù)目增加時,偽相關(guān)問題變得更嚴(yán)重。

4.建立模型時沒有考慮到系統(tǒng)風(fēng)險和系統(tǒng)風(fēng)險溢價。債券的投資者通常要索取系統(tǒng)風(fēng)險溢價,因?yàn)橄到y(tǒng)風(fēng)險是無法被分散掉的,在市場處于衰退時,投資者必定受到損失。現(xiàn)代金融理論的假設(shè)是不現(xiàn)實(shí)的,諸如沒有交易成本以及存在連續(xù)分布的收益(Merton,1974)等。因此,盡管資產(chǎn)定價數(shù)學(xué)模型的準(zhǔn)確度是完美無瑕的,但是其理論結(jié)論往往是失敗的。

投資者能夠利用信用違約互換對他們在債券和貸款方

面的投資實(shí)行套期保值,并且降低風(fēng)險的套期保值成本非常低,這樣,低價的信用違約互換造成了信用泡沫。由于這些被保險的債券和貸款給人的感覺幾乎和美國財(cái)政部的債券一樣沒有風(fēng)險,所以這些風(fēng)險資產(chǎn)風(fēng)險溢價就下降,降到了信用違約互換成本的水平。導(dǎo)致了公司債券和財(cái)政部債券之間的利差非常小,特別是垃圾債券的收益率非常低。

二、對中國的啟示

1.要在中國大力發(fā)展金融創(chuàng)新。美國這次金融危機(jī)的原因看起來好像是金融創(chuàng)新造成的,實(shí)際上這次金融危機(jī)產(chǎn)生的根本原因并不是金融創(chuàng)新。只是由于金融從業(yè)人員的貪婪而對金融創(chuàng)新沒有節(jié)制造成的。金融創(chuàng)新的思想很有合理之處,由于美國低利率政策和房地產(chǎn)的次級抵押貸款,美國的房地產(chǎn)業(yè)出現(xiàn)了繁榮景象,帶動了美國經(jīng)擠增長。這樣將流動性很低的住房轉(zhuǎn)化成流動性很高的有價證券,同時為市場的融資提供了低利率的資金,降低融資成本,促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長。

對于中國來說,目前中國的金融市場發(fā)展層次還是非常低的,不能因?yàn)槊绹慕鹑谖C(jī)而不允許在中國進(jìn)行金融創(chuàng)新,而是應(yīng)該借鑒美國先進(jìn)的金融思想和方法,加快中國金融市場的創(chuàng)新。發(fā)展金融業(yè)對于推動中國的經(jīng)濟(jì)將會產(chǎn)生積極的作用。

2.金融監(jiān)管貼近市場。金融深化發(fā)展之后,交易風(fēng)險、違約風(fēng)險越來越高,監(jiān)管方也會重新制定一些規(guī)則來規(guī)范金融市場主體的行為。美國歷次金融危機(jī)不僅沒有停止金融發(fā)展,反而使其繼續(xù)深化,是因?yàn)榻鹑谛枨蟪掷m(xù)存在,并隨著經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)和收入的變化,強(qiáng)化了人們對金融證券市場的依賴度。這次美國金融危機(jī)產(chǎn)生的一個原因是美國的金融監(jiān)管實(shí)行多頭監(jiān)管,在金融業(yè)務(wù)各個環(huán)節(jié)好像都有監(jiān)管機(jī)構(gòu)在起作用,但是對整個金融系統(tǒng)的風(fēng)險就沒有監(jiān)管機(jī)構(gòu)起作用。另一方面,美國金融機(jī)構(gòu)過于相信市場的作用,對于信用評級機(jī)構(gòu)以及投資銀行的行為監(jiān)管松弛也是這次金融危機(jī)的一個原因。因此,對中國來說,金融監(jiān)管當(dāng)局不能限制一切的金融創(chuàng)新,但是應(yīng)該對金融市場的金融創(chuàng)新予以跟蹤,對金融創(chuàng)新中出現(xiàn)的問題及時予以糾正。

3.應(yīng)該慎重使用數(shù)學(xué)模型。從前面的分析可以看出,在這次危機(jī)過程中,那些對數(shù)學(xué)模型崇拜有加的公司損失慘重。這是因?yàn)槟Ｐ偷募僭O(shè)和現(xiàn)實(shí)是有很大差距的,同時模型應(yīng)用的環(huán)境會隨時間而發(fā)生變化,所以在使用模型時會產(chǎn)生偏差。還有,現(xiàn)實(shí)生活中可能存在著一些不能量化的信息,這些信息就不能進(jìn)入到模型中去,但是這些信息可能是非常重要的。同時,在面對著利益的誘惑時,金融機(jī)構(gòu)、金融中介機(jī)構(gòu)的人員都會有意或無意地將一些信息忽略掉,而這些信息可能對于模型輸出的結(jié)果也是很重要的。這樣數(shù)學(xué)模型就被有意或無意的操縱了。

參考文獻(xiàn):

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[3]G.Morgenson.“Behind Insurer's Crisis: Blind Eye to a Web of Risk.”New York.Times(September 28,2008).

篇2

關(guān)鍵詞：形成原因；影響

中圖分類號：F831.59 文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A 文章編號：1001-828X（2012）07-0-01

上世紀(jì)90年代，隨著科學(xué)技術(shù)的不斷發(fā)展，信息技術(shù)經(jīng)歷了一次重大的改革。互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)及其他新興產(chǎn)物越來越多的運(yùn)用到現(xiàn)實(shí)生活中了。在此一個大的背景下，美國經(jīng)歷其經(jīng)濟(jì)迅速發(fā)展的黃金階段，進(jìn)一步鞏固了它在世界經(jīng)濟(jì)體系中的領(lǐng)導(dǎo)地位。但是在進(jìn)入21世紀(jì)后，由于受到網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)泡沫破滅以及恐怖事件襲擊的影響，美國經(jīng)濟(jì)陷入全面萎靡的漩渦之中，市場經(jīng)濟(jì)一片蕭條。隨即美國政府出臺一系列政策及經(jīng)濟(jì)措施救市，銀行大幅度降低存息率以及調(diào)整基準(zhǔn)利率等。國家的強(qiáng)力介入以及強(qiáng)有力的政策推動下，美國經(jīng)濟(jì)開始趨于穩(wěn)定，房地產(chǎn)行業(yè)一片繁榮。然而，從 2004 年開始，美國政府突然調(diào)整經(jīng)濟(jì)政策，短時間內(nèi)大額度提高了銀行存息利率。這一松一緊的政策對經(jīng)營房地產(chǎn)借貸業(yè)務(wù)的金融機(jī)構(gòu)產(chǎn)生巨大的沖擊，再加上一些投資機(jī)構(gòu)的盲目介入進(jìn)一步惡化了經(jīng)濟(jì)局勢。先是美國本土經(jīng)濟(jì)受到巨大的沖擊，緊接著北美、歐洲、亞洲的各國也受到牽連，一場新的經(jīng)濟(jì)危機(jī)已經(jīng)席卷全球。本文將在此大背景下對次貸危機(jī)形成的原因及影響作出討論。

一、美國次貸危機(jī)的形成原因

1.相關(guān)國家政府機(jī)構(gòu)沒有履行好其職責(zé)，對市場經(jīng)濟(jì)的控制力度不夠。20年代末是美國經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展的黃金階段，金融行業(yè)一片繁榮。在這個大背景下，不斷有新的金融輔助工具開發(fā)出來并投入使用，在使用過程中，這些金融工具就像一個無線的巨大網(wǎng)絡(luò)把各種金融機(jī)構(gòu)有機(jī)的聯(lián)系在一起，各行業(yè)的劃定界限也越來越模糊，這勢必增加相關(guān)機(jī)構(gòu)對各類金融機(jī)構(gòu)的監(jiān)管難度。無法及時對各類金融機(jī)構(gòu)出現(xiàn)的問題做出正確的判斷及采取相應(yīng)的措施。由于缺乏了政府機(jī)構(gòu)的監(jiān)管以及政策指引，無形中擴(kuò)大了整個金融行業(yè)的市場風(fēng)險。因而相關(guān)國家政府機(jī)構(gòu)沒有履行好其職責(zé)，對市場經(jīng)濟(jì)的控制力度不夠，對金融市場監(jiān)管不力成了這次次貸危機(jī)爆發(fā)的客觀原因。從以前的文獻(xiàn)中我們可以清楚的看到美國政府在對市場經(jīng)濟(jì)的掌控力度不夠，缺乏對市場經(jīng)濟(jì)的有效引導(dǎo)。究其根本原因是因?yàn)槊绹鴮κ袌鼋?jīng)濟(jì)的管理體制存在重大缺陷。自上世紀(jì)90年末，美國的市場經(jīng)濟(jì)就已經(jīng)進(jìn)入了新的階段。經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展、各金融行業(yè)之間密切關(guān)聯(lián)。但由于美國政府對金融行業(yè)是實(shí)行的各類型行業(yè)分開監(jiān)督管理的政策。而負(fù)責(zé)監(jiān)督管理的各個政府機(jī)構(gòu)基本都是各自執(zhí)行，行業(yè)監(jiān)管之間配合力度不夠，致使在對金融行業(yè)的監(jiān)督管理過程中出現(xiàn)許多漏洞。對不斷衍生出來的金融工具管理不夠重視，而且在監(jiān)管過程中，沒有及時豐富監(jiān)督管理標(biāo)準(zhǔn)與準(zhǔn)則，造成監(jiān)督管理標(biāo)準(zhǔn)過于單一。

2.消費(fèi)觀念問題。在美國，政府是大力提倡民眾合理消費(fèi)的，但由于美國經(jīng)濟(jì)的迅速發(fā)展，國民生活水平的不斷提高，人民的消費(fèi)觀念發(fā)生變化，越來越追求生活享受，過度消費(fèi)現(xiàn)象日益嚴(yán)重。但由于民眾的收入水平已經(jīng)不能滿足其消費(fèi)需求，只能通過抵押房屋建筑及其他物品來滿足日益增長的消費(fèi)需求。隨著時間推移，需求越來越多，而原有的債務(wù)在沒有進(jìn)行有效處理的基礎(chǔ)上不斷添增其他新的債務(wù)，再加上美國政府對這種現(xiàn)象沒有進(jìn)行有效的節(jié)制，而是通過不斷對外向其他國家出售債券，獲取大量外貸以滿足其國民不斷增長的日益消費(fèi)需求，隨著時間的推移，對外發(fā)行的外債越來越多，同時國家購買能力與支付水平已經(jīng)不能持平，造成國家信用不斷下降，加快了這場次貸危機(jī)的爆發(fā)。

3.不合理的貨幣體制。二次世界大戰(zhàn)后，形成了以美元為主導(dǎo)的新的國際貨幣體制。開始之初，由于有美國強(qiáng)大的經(jīng)濟(jì)實(shí)力，這套貨幣體制在幫助歐洲各國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇以及穩(wěn)定全球經(jīng)濟(jì)起到了重要的作用。但是隨著全球經(jīng)濟(jì)的逐步穩(wěn)定和多元化發(fā)展以及美國經(jīng)濟(jì)的衰退，這套體制本身暴露出諸多弊端，也越來越不符合未來經(jīng)濟(jì)發(fā)展的趨勢。當(dāng)前的貨幣體制制約了全球經(jīng)濟(jì)多元化、多層次的發(fā)展趨勢，形成了由小部分發(fā)達(dá)國家影響著全球經(jīng)濟(jì)走向的局面，加劇了全球經(jīng)濟(jì)的兩極分化造成了全球經(jīng)濟(jì)嚴(yán)重不平衡的現(xiàn)象。而那“一小部分國家”多為資本主義國家，它們現(xiàn)有資本主義經(jīng)濟(jì)體制中存在很大的缺陷，而經(jīng)濟(jì)發(fā)展的不穩(wěn)定性就是其中一點(diǎn)。在這種背景下，就很容易產(chǎn)生因部分國家的經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)問題產(chǎn)生經(jīng)濟(jì)危機(jī)從而引起區(qū)部地區(qū)的金融危機(jī)進(jìn)而波及到全球，形成對全球經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生巨大沖擊的全球性經(jīng)濟(jì)金融危機(jī)。總的來說，全球經(jīng)濟(jì)的不平衡是這次次貸危機(jī)發(fā)生的客觀原因之一，而造成這種全球經(jīng)濟(jì)嚴(yán)重失衡的主要原因之一就是當(dāng)前不合理的國際貨幣體制。

4.其他原因。這次因次貸危機(jī)而引起的全球性經(jīng)濟(jì)危機(jī)對各國經(jīng)濟(jì)都產(chǎn)生巨大了沖擊，尤以美國為代表的歐美各個資本主義國家受影響最大。而次貸危機(jī)的形成是多方面原因?qū)е碌摹Ｕ疀]有通過正確的經(jīng)濟(jì)政策和手段對市場經(jīng)濟(jì)進(jìn)行合理的引導(dǎo)，加劇了本國市場經(jīng)濟(jì)發(fā)展不穩(wěn)定性，留下經(jīng)濟(jì)隱患。加上互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的迅速應(yīng)用，虛體經(jīng)濟(jì)迅速發(fā)展膨脹，形成經(jīng)濟(jì)泡沫，大大加劇了市場經(jīng)濟(jì)的不穩(wěn)定性。

二、影響

次貸危機(jī)是有多方面原因引起的，它對國家的影響也是多方面的，主要體現(xiàn)在對國家經(jīng)營的影響上。次貸危機(jī)對國家的市場經(jīng)濟(jì)是一個巨大的沖擊，它打亂了原有的市場經(jīng)濟(jì)秩序，造成金融行業(yè)的混亂，銀行倒閉，各投資借貸機(jī)構(gòu)提高投資標(biāo)準(zhǔn)，企業(yè)由于缺乏足夠的流動資金，紛紛破產(chǎn)，國家外貿(mào)和以及出口也是大受打擊。市場經(jīng)濟(jì)一片蕭條，國家經(jīng)濟(jì)陷入萎靡狀態(tài)。與此同時，因?yàn)榻?jīng)濟(jì)問題所衍生出了的其他問題同樣可怕，比如就業(yè)問題，由于企業(yè)大量倒閉，出現(xiàn)了大量人員失業(yè)的現(xiàn)象，市場經(jīng)濟(jì)不景氣，短時間內(nèi)找不到工作，這些人員便沒有經(jīng)濟(jì)來源，迫于生活壓力，勢必會做出一些危害社會的行為，社會治安又成了一個新的問題。

三、總結(jié)

綜上所述，次貸危機(jī)形成的原因是多方面的，對市場經(jīng)濟(jì)的影響也是巨大的。國家應(yīng)加大對市場經(jīng)濟(jì)的掌控力度，相關(guān)政府機(jī)構(gòu)做好對金融行業(yè)的監(jiān)督管理工作，各政府機(jī)構(gòu)之間密切配合，做好金融行業(yè)的監(jiān)管工作。提高人民生活水平的同時，要正確引導(dǎo)民眾的消費(fèi)觀念，鼓勵合理消費(fèi)，杜絕過度消費(fèi)。

篇3

關(guān)鍵詞:次貸危機(jī);經(jīng)濟(jì)圖景;貸款信用 

一、美國次貸危機(jī)的形成與原因 

 

我們知道,美國經(jīng)濟(jì)的70%依靠私人消費(fèi),而且相當(dāng)比例是負(fù)債消費(fèi)。在那里,從房子到汽車,從信用卡到電話賬單等,貸款現(xiàn)象幾乎無處不在。在過去幾年,為刺激房貸,貸款公司提供了優(yōu)惠利率、零首付(歷史上標(biāo)準(zhǔn)的房貸首付額度是20%)、甚至頭年不付利息等優(yōu)惠措施,使一向自信的美國市民包括那些低收入人群毫不猶豫地選擇了貸款買房。貸款公司取得了驚人的業(yè)績。為分散風(fēng)險,他們找到知名投行,推出了CDO(債務(wù)抵押債券),讓購買債券的持有人來分擔(dān)房屋貸款的風(fēng)險。在有利可圖的低利率環(huán)境下,低風(fēng)險的高級CDO很快賣了個滿堂彩。對沖基金在全球利率最低的銀行借錢后大舉買入風(fēng)險較高的普通CDO(普通CDO利率可能達(dá)到12%),僅利差就賺了個盆滿缽滿。同時,對沖基金還把手里的CDO債券抵押給銀行,換得數(shù)倍的貸款,追著買投行的普通CDO。投行再把CDO投保創(chuàng)造出CDS(信用違約交換)以降低風(fēng)險。CDS也賣火了。投行在CDS基礎(chǔ)上又創(chuàng)造一個CDS基金(“三毛”基金),把先前賺到的一筆作為基金,放大數(shù)倍(例如10倍)地首發(fā)。這時,人們認(rèn)為,買入1元基金,虧到0.90元都不會虧自己的錢,賺了卻每分錢都是自己的!“三毛”賣瘋了。于是,各種養(yǎng)老基金、教育基金、理財(cái)產(chǎn)品甚至許多其他國家的銀行也紛紛買入。由于這批產(chǎn)品在OTC市場交易,法律上也未規(guī)定需要向監(jiān)管者報告,無人知曉它們究竟賣了多大規(guī)模,這樣就形成了2001年末以來,從貸款買房者到貸款公司、各大投行、各個銀行、對沖基金,人人都賺的情形。美國房地產(chǎn)一路飆升,根本沒有出現(xiàn)還不起房款的事情。 

與之相伴的是,美國的利率不斷上升和住房市場持續(xù)降溫。同時,次級抵押貸款的還款利率大幅上升,這使那些收入根本不高的購房者還貸負(fù)擔(dān)大為加重。房價下跌也使得他們出售住房或者通過抵押住房再融資變得困難。于是又出現(xiàn)了2006年底普通民眾無法償還貸款,貸款公司倒閉,對沖基金大幅虧損,繼而保險公司和銀行相繼巨額虧損報告,各大投行也紛紛虧損;然后股市大跌,民眾普遍虧錢,無法償還房貸的民眾繼續(xù)增多,全球主要金融市場隱約出現(xiàn)流動性不足,經(jīng)濟(jì)增長受到嚴(yán)重威脅的情況。美國次貸危機(jī)爆發(fā)。 

縱觀次貸危機(jī)的產(chǎn)生過程,我們可以看出,由松變緊的政策調(diào)控環(huán)境是次貸危機(jī)發(fā)生的直接原因。從2001年初美國聯(lián)邦基金利率下調(diào)50個基點(diǎn)開始,美聯(lián)儲的貨幣政策經(jīng)歷13次降低利率之后,2003年6月,聯(lián)邦基金利率僅1%,達(dá)到過去46年以來的最低水平。同期,30年固定按揭房貸利率從2000年底的8.1%降到2003年的5.8%,一年可調(diào)息按揭貸款利率從2001年底的7.0%下降到2003年的3.8%,這使得浮動利率貸款和只支付利息貸款這類創(chuàng)新產(chǎn)品滋生并占總按揭貸款的比例迅速上升。市場的火暴使富人們更加放肆地?fù)]霍,窮人們看到自己的房子每天都在升值也開始購買平時舍不得買的東西。從2004年6月到2006年6月兩年時間里,美國聯(lián)邦儲備委員會連續(xù)17次提息,將聯(lián)邦基金利率從1%提升到5.25%。利率大幅攀升加重了購房者的還貸負(fù)擔(dān)。而且,自2007年第二季度以來,美國住房市場開始大幅降溫。隨著住房價格下跌,購房者難以將房屋出售或者通過抵押獲得融資。受此影響,很多次級抵押貸款市場的借款人無法按期償還借款,次級抵押貸款市場危機(jī)開始顯現(xiàn)并呈愈演愈烈之勢。 

銀行等貸款提供商降低貸款信用門檻是危機(jī)的根本原因。美國“經(jīng)濟(jì)學(xué)簡報”網(wǎng)站編輯羅伯特·瓦拉赫在形容次貸危機(jī)爆發(fā)根源時這樣說:“只要你還喘氣兒,銀行和抵押貸款公司就敢想方設(shè)法借給你錢。信用不好?沒問題!無力償還月供?也沒問題!于是,我們進(jìn)入了一個無須證明文件就可抵押貸款的時代。”即使在房價不斷上漲的形勢下,為防止嚇退次貸借款人,華爾街變本加厲瘋狂放貸,甚至僅依據(jù)借款者自己填報的虛假收入就可放貸,次貸款額還可以大于總房價。降低放貸門檻,必然導(dǎo)致回收資金的風(fēng)險升高。

部分金融機(jī)構(gòu)利用房貸過度證券化轉(zhuǎn)移風(fēng)險是導(dǎo)致危機(jī)的表象原因。在低息環(huán)境下,次級房貸衍生產(chǎn)品客觀上的投資回報空間,不僅使放貸機(jī)構(gòu)在股市上一倒手就將債權(quán)轉(zhuǎn)讓給其他投資者,還吸引了美國以及全球主要商業(yè)銀行和投資銀行的投資者。被無限放大的證券化規(guī)模究竟多大可謂深不見底,使得危機(jī)爆發(fā)時影響波及全球金融系統(tǒng)。 

 

二、次貸危機(jī)對我國金融業(yè)的啟示 

 

當(dāng)前,中國與美國房市降溫前的經(jīng)濟(jì)圖景存在一定相似性。我國的貨幣政策也與美國如出一轍。美國次貸危機(jī)無疑給國內(nèi)金融業(yè)敲響了居安思危的警鐘。如果從美國次貸危機(jī)中吸取教訓(xùn),加強(qiáng)我國金融業(yè)的管理和監(jiān)管,可以防止金融危機(jī)爆發(fā),保證經(jīng)濟(jì)金融平穩(wěn)運(yùn)行。 

篇4

關(guān)鍵詞：縣域金融；萎縮；二元經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)；金融監(jiān)管

長期以來，城鄉(xiāng)二元經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)及其它因素導(dǎo)致我國縣域經(jīng)濟(jì)發(fā)展遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于大中城市，縣域居民的平均生活水平與大中城市居民也有較大差距，因此如何發(fā)展縣域經(jīng)濟(jì)、提高當(dāng)?shù)鼐用竦纳钏匠蔀槲覀兏骷夵h委和政府的重要任務(wù)之一。但是我國金融體系不完善，導(dǎo)致縣域金融也出現(xiàn)萎縮狀態(tài)，對縣域和全國的金融和經(jīng)濟(jì)發(fā)展產(chǎn)生了重大影響。

一、我國縣域金融萎縮的表現(xiàn)

（一）縣域金融機(jī)構(gòu)萎縮

近年來，我國銀行業(yè)實(shí)施“抓大放小”的戰(zhàn)略，進(jìn)軍城鎮(zhèn)，退出鄉(xiāng)村，各大商業(yè)銀行將業(yè)務(wù)重點(diǎn)逐步轉(zhuǎn)向大中城市，撤并了3萬多家縣級及縣級以下機(jī)構(gòu)網(wǎng)點(diǎn)，導(dǎo)致縣域金融幾乎呈現(xiàn)出“真空”狀態(tài)，在某些縣城只有幾個國有商業(yè)銀行的分支機(jī)構(gòu)，并且這些機(jī)構(gòu)通常只開設(shè)存款業(yè)務(wù)，不發(fā)放貸款，農(nóng)民和農(nóng)村中小企業(yè)只能從信用合作社獲得較為單一的金融產(chǎn)品和服務(wù)。此外，與大中城市相比，縣域金融機(jī)構(gòu)為客戶提供的金融產(chǎn)品類型明顯較少，結(jié)構(gòu)也不夠合理，致使很多農(nóng)民的金融需求得不到滿足。

（二）縣域銀行信貸權(quán)限萎縮

銀行為了使資金的使用效率最大化，同時控制資金規(guī)避風(fēng)險，控制了貸款的實(shí)施審批權(quán)限，更多的向省級分行集中信貸資金的運(yùn)營、決策管理權(quán)，施行集權(quán)集中制信貸模式。這樣的政策帶來的直接后果就是很多的縣級銀行分支機(jī)構(gòu)失去了貸款的審批權(quán)，而是只負(fù)責(zé)貸款申請的上報、調(diào)查以及回收等非實(shí)質(zhì)性的工作。

（三）縣域信貸資金投入萎縮

“抓大放小”戰(zhàn)略讓眾多金融機(jī)構(gòu)更加傾向于城市市場，但是縣域業(yè)務(wù)不得不繼續(xù)維持，只不過縣域金融機(jī)構(gòu)更多地在縣域推廣存款業(yè)務(wù)，而縮減貸款業(yè)務(wù)，這使得縣域范圍內(nèi)的銀行幾乎都成了“吸存銀行”，本應(yīng)支持縣域經(jīng)濟(jì)發(fā)展的信用合作社也同商業(yè)銀行一樣成為了縣域資金外流的渠道。縣域資金的外流，使得用于縣域經(jīng)濟(jì)建設(shè)的資金短缺，缺乏了資金的保障，更加不利于縣域經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。

雖然縣域金融需求與城鎮(zhèn)相比呈較小的態(tài)勢，但是和需求比起來，縣域金融供給的缺口更大，連目前的金融需求也滿足不了。縣域資金的大量外流、信貸資金投入的減少，大型國有銀行對小規(guī)模借貸者的不夠重視以及金融體系的不健全共同導(dǎo)致了縣域金融萎縮的結(jié)果，金融需求與供給之間的矛盾阻礙著縣域經(jīng)濟(jì)的可持續(xù)發(fā)展。

二、縣域金融萎縮的原因分析

（一）金融機(jī)構(gòu)監(jiān)管體系不科學(xué)

我國出于國家發(fā)展戰(zhàn)略的需要，一直以來對以農(nóng)村為主體的縣域金融采取的都是抑制政策，導(dǎo)致縣域經(jīng)濟(jì)的發(fā)展嚴(yán)重滯后于城市經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。在這一體系背景下，真正能夠?qū)h域經(jīng)濟(jì)發(fā)展有利的融資功能并不完善，縣域資金外流，金融風(fēng)險也隨著資金外流而淡化，于是縣域金融監(jiān)管的概念和意識也逐漸被忽視。縣域金融是我國金融體系中的重要組成部分，但也是薄弱環(huán)節(jié)，隨著我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展戰(zhàn)略的調(diào)整，縣域經(jīng)濟(jì)的重要性勢必會越來越明顯，而長期被忽視的縣域金融監(jiān)管問題也已經(jīng)成為發(fā)展縣域經(jīng)濟(jì)乃至完善我國金融體系的重大問題。

目前我國金融業(yè)的監(jiān)管體系主要包括央行、銀監(jiān)會、證監(jiān)會、保監(jiān)會等，實(shí)行垂直管理體系，但是縣域內(nèi)一般沒有銀監(jiān)會、證監(jiān)會、保監(jiān)會的派出機(jī)構(gòu)，所謂“天高皇帝遠(yuǎn)”在一定程度上可以說明這個道理。此外在市級金融監(jiān)管工作中，各個機(jī)構(gòu)劃分責(zé)任、協(xié)調(diào)監(jiān)管，能夠得到上級機(jī)構(gòu)以及國家監(jiān)管部門的有效監(jiān)督和管理。但是在縣域金融機(jī)構(gòu)中，監(jiān)管力量的薄弱和有效監(jiān)管協(xié)調(diào)機(jī)制的缺失，卻造成監(jiān)管真空和重復(fù)監(jiān)管共存的后果。首先縣域金融監(jiān)管部門的工作人員數(shù)量少，通常只有3-4人，檢查權(quán)力上收，業(yè)務(wù)骨干經(jīng)常被調(diào)到上級部門協(xié)助工作，對縣域金融機(jī)構(gòu)的監(jiān)管有名無實(shí)；此外“一行三會”未能在縣域建立起有效的協(xié)調(diào)合作機(jī)制，缺乏整體性的監(jiān)管政策框架，各自職責(zé)劃分不明確，監(jiān)管信息難以共享，縣域金融監(jiān)管不完善對縣域金融的發(fā)展是

個很大的風(fēng)險隱患。

（二）二元經(jīng)濟(jì)金融結(jié)構(gòu)體制的存在

城鄉(xiāng)二元經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)是歷史發(fā)展的產(chǎn)物。但二元結(jié)構(gòu)除了城鄉(xiāng)經(jīng)濟(jì)間存在，在金融領(lǐng)域也客觀存在這種結(jié)構(gòu)。一方面，受計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制的影響，國有大中型銀行依然以為國有企業(yè)服務(wù)為主要目標(biāo)。另一方面，位于縣域或者鄉(xiāng)村地區(qū)的企業(yè)貸款只能通過信用社或者走民間借貸的路子，更使得金融領(lǐng)域的二元結(jié)構(gòu)愈發(fā)明顯。

（三）社會信用度降低，金融環(huán)境差

社會信用度低，金融環(huán)境差是導(dǎo)致縣域金融萎縮的重要客觀原因之一。地方信用環(huán)境不佳、逃廢債務(wù)現(xiàn)象嚴(yán)重，使得銀行考慮風(fēng)險控制和嚴(yán)格的內(nèi)部約束機(jī)制，不敢貿(mào)然放貸。

三、改善我國縣域金融萎縮的對策探討

（一）健全縣域金融監(jiān)管體系

首先要整合現(xiàn)有的金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)，形成一個以人民銀行為主導(dǎo)，銀監(jiān)會、保監(jiān)會、證監(jiān)會三大監(jiān)管機(jī)構(gòu)和地方政府密切配合，同時輔之以存款信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)和行業(yè)自律組織的監(jiān)管體系。分離中國人民銀行的部分監(jiān)管職能，把這一部分職能加入組建的金融監(jiān)督管理委員會，營造出整體的效果，職責(zé)劃分明確，形成一個良好循環(huán)的金融監(jiān)管體系。

同時要逐漸完善縣域金融管理制度。首先要建立縣一級的金融管理委員會，逐步建立銀行業(yè)的分層管理制度，讓地方政府參與到地方金融改革的決策之中，并建立相應(yīng)的管理機(jī)構(gòu)，賦予其對地方中小金融機(jī)構(gòu)一定的管理職能，構(gòu)建起縣監(jiān)管委員會、地方政府、人民銀行、銀監(jiān)局統(tǒng)一協(xié)調(diào)的監(jiān)管制度。

（二）改變二元經(jīng)濟(jì)金融結(jié)構(gòu)

改變縣域金融萎縮的根本途徑是城鄉(xiāng)二元經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的改變。要統(tǒng)籌城鄉(xiāng)經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展，按照依法、自愿、有償原則，允許土地承包經(jīng)營權(quán)流轉(zhuǎn)，優(yōu)化配置土地資源，推行適度規(guī)模經(jīng)營。深化農(nóng)業(yè)科技推廣體制和供銷社改革，形成社會力量廣泛參與的農(nóng)業(yè)社會化服務(wù)體系。要通過農(nóng)村稅費(fèi)制度的改革逐步降低農(nóng)業(yè)稅率，減輕農(nóng)民負(fù)擔(dān)。同時增加對農(nóng)業(yè)的投入，改善農(nóng)村金融環(huán)境，推動農(nóng)村經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展。

（三）營造良好的縣域金融環(huán)境

加強(qiáng)金融法制建設(shè)。推動金融生態(tài)建設(shè)要突出法制的優(yōu)先地位。出臺社會信用法律，嚴(yán)厲打擊破壞社會信用行為。著力優(yōu)化金融案件的司法環(huán)境，建立突破地方行政干預(yù)的訴訟管轄機(jī)制，金融債權(quán)案件的受理突破傳統(tǒng)的屬地管轄原則，實(shí)行異地立案審理，不斷提高金融案件的立案率、執(zhí)行率。改善維護(hù)金融債權(quán)的司法環(huán)境和社會環(huán)境，充分利用法律手段依法維護(hù)金融債權(quán)，加大對逃廢銀行債務(wù)行為的打擊力度，切實(shí)保護(hù)債權(quán)人合法利益。（作者單位：西北農(nóng)林科技大學(xué)）

參考文獻(xiàn)

[1]李曼，李芬儒.關(guān)注和融入中小企業(yè)成長[j].金融研究，2005，（6）.

篇5

關(guān)鍵詞：民間借貸 金融制度 企業(yè)轉(zhuǎn)型

一、引言

溫州作為民營經(jīng)濟(jì)的發(fā)源地，在改革開放時首先進(jìn)行市場化改革，建立起了市場化的制度，走出了富有特色的路子，“溫州模式”，被全國乃至全世界學(xué)習(xí)。在溫州的民營經(jīng)濟(jì)發(fā)展中，民間借貸對其貢獻(xiàn)良多。2011年以來，溫州又再一次成為了聚焦點(diǎn)，其中小企業(yè)掀起的“跑路”潮，再一次把溫州推到了風(fēng)口浪尖上。2011年到2012年10月期間，一大批溫州中小民企業(yè)和擔(dān)保公司倒閉，出逃企業(yè)家達(dá)到了400多位。企業(yè)家外逃的原因都是深陷債務(wù)危機(jī)，企業(yè)正常的經(jīng)營已經(jīng)無法支付民間高利貸的利息。

同屬浙江省的寧波，雖然延續(xù)著2011年下半年的平穩(wěn)回落走勢，但整體局勢樂觀，呈現(xiàn)“低開穩(wěn)走”的態(tài)勢。2011年寧波市實(shí)現(xiàn)了生產(chǎn)總值GDP6010.48億元，這是繼2007年突破3000億元、2009年突破4000億元、2010年突破5000億元之后，寧波經(jīng)濟(jì)總量連續(xù)第四次突破又一個千億元大關(guān)。（中國報道網(wǎng)）

二、民間借貸危機(jī)對溫州民營企業(yè)影響原因淺析

1.溫州民間借貸危機(jī)是成因

（1）溫州民間借貸的形式

溫州民間借貸的規(guī)模很大，據(jù)人行溫州市中心支行監(jiān)測分析，2011年末2012年初，溫州民間借貸規(guī)模在1100億元左右，與該市GDP的比值約為32%。，其中用于一般性實(shí)體投資的只占35%，即380多億元。（浙商網(wǎng)）其借貸主體的出借方主要是一些個人，少數(shù)還包括一些中介和準(zhǔn)金融機(jī)構(gòu)，但是為數(shù)甚少。因?yàn)榻枞敕蕉酁橹行⌒兔駹I企業(yè)，本身企業(yè)的信用不高規(guī)模不大，在銀行這樣的金融機(jī)構(gòu)想要取得借貸需要的時間、精力花費(fèi)甚多。借貸的利率高、風(fēng)險大是溫州民間借貸的“特色”，據(jù)調(diào)查，2011年溫州的民間借貸年利率平均約為24%，社會融資中介的放貸利率在高達(dá)40%以上。（搜狐財(cái)經(jīng)）正是由于民間借貸利潤率如此之高，甚至高于企業(yè)的利潤率，因此企業(yè)融資后將一部分投入到了“錢生錢”階段，想獲取因借貸損失的利潤，久而久之，企業(yè)因?qū)①Y本大量投向非生產(chǎn)領(lǐng)域?qū)е缕髽I(yè)內(nèi)部產(chǎn)業(yè)空心化。

（2）民間借貸所來的資金流向

上面我們簡要說了企業(yè)將借貸取得的資金很大一部分投入了非生產(chǎn)領(lǐng)域，下面是溫州市監(jiān)測調(diào)查分析的具體分布情況。“當(dāng)前1100億元溫州民間借貸資金的具體用途分布如下：1、用于一般生產(chǎn)經(jīng)營的占35%，即380多億元，主要是一般社會主體直接借出和小額貸款公司放貸的資金。2、用于房地產(chǎn)項(xiàng)目投資或集資炒房的占20%，即220億元。包括一些人以融資中介的名義，或者由多家融資中介聯(lián)手，在社會上籌集資金，用于外地房地產(chǎn)項(xiàng)目投資；也包括一些個人在親友中集資炒房。3、由一般社會主體（個人為主）借給民間中介的占20%，220億元。4、民間中介借出，被借款人用于還貸墊款、票據(jù)保證金墊款、驗(yàn)資墊款等短期周轉(zhuǎn)的占20%，即220億元。后兩部分借貸債權(quán)或資金（合計(jì)40%）沒有直接進(jìn)入生產(chǎn)、投資等領(lǐng)域，而是停留在民間借貸市場上。5、剩余5%即60億元為其他投資、投機(jī)及不明用途等。”（和訊網(wǎng)）

由上述數(shù)據(jù)分析可得，溫州的民企借貸來的資金僅35%用在生產(chǎn)經(jīng)營即發(fā)展實(shí)體經(jīng)濟(jì)上，而其他大部分都流向一些炒房炒股等非實(shí)體經(jīng)濟(jì)上。試問這是什么原因?qū)е碌哪兀繙刂萑怂貋肀环Q為是會賺錢的商人，骨子里流著經(jīng)商的血，這首先與他們地域文化是分不開的。在溫州民營經(jīng)濟(jì)發(fā)展過程中，很多致力于實(shí)業(yè)的企業(yè)由于圖更大的經(jīng)濟(jì)利益而出現(xiàn)炒房炒股等投機(jī)行為，溫州炒房團(tuán)因此出名。在首批炒房團(tuán)獲得高額利潤后，企業(yè)更是將大部分的資金投向這些“快錢”的身上。一方面，企業(yè)融資難，另一方面，將融資來的資金沒有用于生產(chǎn)經(jīng)營，而脫離了實(shí)業(yè)，出現(xiàn)這樣的利潤分配方式本末倒置的現(xiàn)象。

2.金融制度與法律法規(guī)的不完善

（1）金融體制改革滯后，民間金融機(jī)構(gòu)落后

由于我國金融體制改革滯后于經(jīng)濟(jì)的增長，金融機(jī)構(gòu)面臨許多限制，如對銀行信貸配置的限制，中小民營銀行的準(zhǔn)入限制，存貸利率的控制，這些原因?qū)е铝耸袌錾系馁Y金不足。當(dāng)一些小額貸款公司、擔(dān)保公司、地下錢莊出現(xiàn)時，企業(yè)紛紛轉(zhuǎn)向融資借貸，趁著這股熱潮，這些民間金融機(jī)構(gòu)也忽視了管理水平和人員素質(zhì)的提高，出現(xiàn)了操作不規(guī)范，投機(jī)性強(qiáng)的現(xiàn)象。當(dāng)實(shí)體企業(yè)破產(chǎn)時，這些關(guān)聯(lián)的民間金融機(jī)構(gòu)也相應(yīng)倒閉，引發(fā)了民間借貸市場動蕩。

（2）“地下錢莊”盛行

在溫州地下錢莊很多，與民間借貸不同，地下錢莊是一類以盈利為目的，未經(jīng)國家有關(guān)主管部門批準(zhǔn)，秘密從事非法金融活動和洗錢等活動的機(jī)構(gòu)或組織。為什么會出現(xiàn)地下錢莊呢？第一，地下錢莊的成本低，所謂“地下”，放貸人不能陽光經(jīng)營，就不需要辦公地點(diǎn)，也省去了一系列像非銀行金融機(jī)構(gòu)一樣需花費(fèi)的費(fèi)用；第二，地下錢莊無需繳稅，地下錢莊在政府的監(jiān)管之外運(yùn)行，逃避了稅收環(huán)節(jié)；第三，由于地下錢莊經(jīng)營成本低又無需繳稅，使得放貸人的利潤趨于最大化，在錢的誘惑下，越來越多的地下錢莊在溫州產(chǎn)生。一些企業(yè)主缺乏法律防范意識，便參與到地下融資的活動中去。法律法規(guī)制度不完善和地下錢莊在暗處的情況也讓政府部門束手無策。

3.溫州中小企業(yè)機(jī)制體制存在問題

（1）企業(yè)內(nèi)部財(cái)務(wù)信息不規(guī)范

溫州中小企業(yè)的資金需求特點(diǎn)是“短、小、急、多”，企業(yè)貸款多為短期借貸，貸款數(shù)額較小，對單筆資金貸款的筆數(shù)多。溫州中小企業(yè)的財(cái)務(wù)信息不規(guī)范，缺乏一定的抵押物和擔(dān)保信用，因此不符合銀行貸款標(biāo)準(zhǔn)的形式。

（2）企業(yè)轉(zhuǎn)型升級存在困難

溫州的大部分民營企業(yè)屬于家族式企業(yè)，這種企業(yè)的所有權(quán)主要掌握在一人手中或是以血緣為紐帶的家庭成員中，企業(yè)在經(jīng)營發(fā)展過程中，往往以個人意見來對企業(yè)進(jìn)行管理決策，缺乏群體觀念。并且一代接一代管理模式的固定化導(dǎo)致缺乏創(chuàng)新理念，轉(zhuǎn)型受到阻礙。另外，溫州的民營企業(yè)多數(shù)以制造業(yè)為主，據(jù)了解，溫州的支柱產(chǎn)業(yè)主要有勞動密集型構(gòu)成，如眼鏡、打火機(jī)、制鞋、燈具的生產(chǎn)。這幾個行業(yè)無一例外都處于產(chǎn)業(yè)鏈的低端，缺乏核心技術(shù)和高附加值。要把這些產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)換成新型產(chǎn)業(yè)，存在一定的困難。在國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)形勢不太樂觀的情況下，溫州市政府在引導(dǎo)中小民營企業(yè)轉(zhuǎn)型的力度不夠，在高利貸崩盤的情況下，大批民營企業(yè)倒閉。

三、借貸危機(jī)下寧波民間經(jīng)濟(jì)發(fā)展平穩(wěn)的原因分析

1.虛擬經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)相結(jié)合

（1）實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展平穩(wěn)

與溫州不同，寧波經(jīng)濟(jì)的發(fā)展得益于實(shí)體經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)步發(fā)展。2011年寧波市實(shí)現(xiàn)了生產(chǎn)總值GDP6010.5億元，民營企業(yè)創(chuàng)造的GDP約占了全市總量的80%。寧波市的民營企業(yè)也遇到資金問題，但是，寧波市的金融制度比較規(guī)范，地下融資活動少見，不能說不存在，企業(yè)通過民間借貸籌集資本大部分用在了生產(chǎn)經(jīng)營上，尤其在寧波發(fā)展民營科技企業(yè)上，憑借其技術(shù)創(chuàng)新、機(jī)制靈活等優(yōu)勢，不斷發(fā)展擴(kuò)大，為繁榮地方經(jīng)濟(jì)，解決社會就業(yè)壓力，增加地方財(cái)政收入做出了貢獻(xiàn)。寧波的實(shí)體經(jīng)濟(jì)也是以制造業(yè)為主，但是傳統(tǒng)支柱行業(yè)存在著高消耗、低性能、低附加值、產(chǎn)品生產(chǎn)能力過剩的問題，因此在溫州熱衷于炒房炒股時，寧波正致力于高科技產(chǎn)業(yè)的投資。

（2）政府對中小企業(yè)加大金融扶持

在溫州跑路事件連連發(fā)生后，寧波市政府出臺《加強(qiáng)中小微企業(yè)金融支持的若干意見》，提出在此非常時期金融機(jī)構(gòu)要讓利于企業(yè)，對資金周轉(zhuǎn)暫時困難的企業(yè)不抽貸、壓貸，不變相提高利率。防止因銀行抽貸、壓貸造成企業(yè)非正常資金鏈斷裂。同時，提出規(guī)范民間金融秩序，對于企業(yè)之間因民間借貸發(fā)生糾紛的，要引導(dǎo)通過合法途徑解決。此外，《意見》還提出，要拓寬民間資本合法出路，引導(dǎo)民間資本參與地方金融改革，鼓勵民間資本參與發(fā)起設(shè)立或參股小額貸款公司、村鎮(zhèn)銀行等新型金融組織。政府出臺的這項(xiàng)政策，無疑是寧波民營企業(yè)危難時刻的一劑良藥，幫助民營企業(yè)提升信心，重整旗鼓。

2.企業(yè)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)移加快

（1）轉(zhuǎn)型升級，創(chuàng)新發(fā)展

寧波地處東南沿海，南臨溫州，北接上海，是一座港口城市，與外界交流機(jī)會多，受上海都市企業(yè)和公司發(fā)展的影響，也致力于建立現(xiàn)代企業(yè)制度。寧波的民營企業(yè)最早也是屬于家族企業(yè)，但是，寧波經(jīng)過多年發(fā)展，逐步完成了資本、技術(shù)和經(jīng)驗(yàn)的積累，對市場競爭也有了深刻認(rèn)識，意識到企業(yè)的規(guī)模擴(kuò)張和實(shí)力提升必須依靠技術(shù)升級和再融資能力。因此，寧波民營企業(yè)根據(jù)民營經(jīng)濟(jì)的企業(yè)制度發(fā)展方向，向現(xiàn)代家族企業(yè)過渡。在這一過程中，逐步淡化家族制色彩。在轉(zhuǎn)型升級過程中，政府扮演者重要的角色。通過營造良好的升級環(huán)境、推動產(chǎn)業(yè)升級、加強(qiáng)對優(yōu)秀企業(yè)的激勵等，為民營企業(yè)投資科技、信息、現(xiàn)代服務(wù)行業(yè)等技術(shù)型和資本密集型產(chǎn)業(yè)提供了可能。

（2）配套協(xié)作，集群發(fā)展

任何一家企業(yè)都不可能是一個全能企業(yè)，如果一個企業(yè)離群索居，這意味著他在市場上的交易率相當(dāng)?shù)停虼耍瑢幉駹I企業(yè)的集群發(fā)展有效地克服了這一點(diǎn)，“塊狀化”和“產(chǎn)業(yè)鏈”正成為寧波民營經(jīng)濟(jì)的發(fā)展亮點(diǎn)。寧波有六大產(chǎn)業(yè)集聚區(qū)，如北侖產(chǎn)業(yè)集聚區(qū)、鎮(zhèn)海產(chǎn)業(yè)集聚區(qū)、象山港產(chǎn)業(yè)集聚區(qū)、余慈產(chǎn)業(yè)集聚區(qū)、中心城區(qū)科技產(chǎn)業(yè)集聚區(qū)和鄞奉產(chǎn)業(yè)集聚區(qū)，140多個依托專業(yè)市場而形成的“塊狀化”經(jīng)濟(jì)發(fā)展形態(tài)，如象山針織、北侖文具和寧海磨具等。“產(chǎn)業(yè)鏈”式產(chǎn)業(yè)集群，是依托當(dāng)?shù)貜?qiáng)勢產(chǎn)業(yè)、整合上下游產(chǎn)業(yè)資源而形成的更高層次的經(jīng)濟(jì)發(fā)展形態(tài)。如余姚塑料產(chǎn)業(yè)，以余姚塑料城為依托，一方面帶動上游塑料磨具乃至塑機(jī)制造業(yè)的發(fā)展，另一方面搞活下游整個塑料市場。

3.新甬商文化在寧波經(jīng)濟(jì)中的作用

寧波幫是近代著名的商幫，在經(jīng)濟(jì)、科技與社會領(lǐng)域影響甚大。寧波商人在創(chuàng)業(yè)過程中形成的“艱苦創(chuàng)業(yè)、開拓進(jìn)取、誠信經(jīng)營、團(tuán)結(jié)互助、愛國愛鄉(xiāng)”的甬商文化，是寧波人民的寶貴財(cái)富，寧波民營企業(yè)主在這樣的土地上，全心致力于實(shí)業(yè)，腳踏實(shí)地發(fā)展民營經(jīng)濟(jì)。借助“寧波幫”這個強(qiáng)力后盾，寧波民營企業(yè)在海外市場也積極發(fā)展。據(jù)統(tǒng)計(jì)，目前我市已累計(jì)批準(zhǔn)設(shè)立境外企業(yè)和機(jī)構(gòu)超過1200家，項(xiàng)目總投資額約20億美元，分布在全球92個國家和地區(qū)。據(jù)市外經(jīng)貿(mào)局的統(tǒng)計(jì)，目前我市企業(yè)已在海外設(shè)立生產(chǎn)基地接近200家。此外，我市企業(yè)還在海外設(shè)立了設(shè)計(jì)研發(fā)中心、礦產(chǎn)資源開采機(jī)構(gòu)和房地產(chǎn)開發(fā)公司。（中國寧波網(wǎng)）

四、結(jié)束語

通過對上述溫州和寧波在借貸危機(jī)下不同表現(xiàn)的原因分析后，對民營企業(yè)的健康發(fā)展有了深刻的認(rèn)識。

1.認(rèn)識到民間借貸越來越成為企業(yè)解決資金問題的有效途徑，但是我們必須將其規(guī)范化、陽光化，避免非法集資和地下非法融資現(xiàn)象的出現(xiàn)。

2.將實(shí)體經(jīng)濟(jì)與虛擬經(jīng)濟(jì)并重。實(shí)體經(jīng)濟(jì)是基礎(chǔ)，虛擬經(jīng)濟(jì)是輔助。企業(yè)要重視實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，把資金和精力都建設(shè)在企業(yè)實(shí)業(yè)，同時，通過虛擬經(jīng)濟(jì)的恰當(dāng)界入，為實(shí)體經(jīng)濟(jì)助力，使全社會的經(jīng)濟(jì)資源得到最快、最優(yōu)的配置。

3.民營企業(yè)的轉(zhuǎn)型升級迫在眉睫。包括商業(yè)模式、資本運(yùn)作模式、國際貿(mào)易模式、品牌戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型等一系列企業(yè)轉(zhuǎn)型模式。政府在此過程中應(yīng)加強(qiáng)扶持力度，使民營企業(yè)應(yīng)走向國際化經(jīng)營。

參考文獻(xiàn)：

[1]張明華.寧波民營企業(yè)轉(zhuǎn)型研究[M].寧波：寧波出版社，2009

[2]李崇剛，付冬梅.“地下錢莊”與小額貸款公司等非銀行金融機(jī)構(gòu)民間借貸方式比較[J].內(nèi)蒙古工業(yè)大學(xué)學(xué)報，2011，20（1）