規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的方式精選(五篇)

序言：作為思想的載體和知識(shí)的探索者，寫(xiě)作是一種獨(dú)特的藝術(shù)，我們?yōu)槟鷾?zhǔn)備了不同風(fēng)格的5篇規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的方式，期待它們能激發(fā)您的靈感。

篇1

1、規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的投資方式主要有五點(diǎn)，它們分別是第一，投資只選擇熟悉的項(xiàng)目，不熟悉千萬(wàn)別投。第二，選準(zhǔn)正規(guī)的投資渠道。第三，廣泛聽(tīng)取專(zhuān)家的意見(jiàn)，不要聽(tīng)一家之言。第四，堅(jiān)持金融風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估。第五，不盲目跟風(fēng)投資。

2、正所謂投資的過(guò)程中存在著很多的花言巧語(yǔ)，因而我們不加辨別就很容易造成重大損失。

3、風(fēng)險(xiǎn)越大，收益越大，我們?cè)谕顿Y過(guò)程中很容易被突如其來(lái)的利益沖昏頭腦做出沖動(dòng)的事情。所以投資過(guò)程中我們最好是選擇自己熟悉的、正規(guī)的、專(zhuān)業(yè)性的、有評(píng)估的意見(jiàn)，并且在整個(gè)投資過(guò)程中有自己的主見(jiàn)，不會(huì)被盈利與銷(xiāo)售牽著鼻子走。

（來(lái)源：文章屋網(wǎng) ）

篇2

企業(yè)債券是指企業(yè)依照法定程序發(fā)行，約定在一定期限內(nèi)還本付息的有價(jià)證券。據(jù)統(tǒng)計(jì)，截止到2008年5月30日，我國(guó)企業(yè)債券累計(jì)發(fā)行6126.55億元。企業(yè)債券市場(chǎng)在經(jīng)歷了1984年－1986年的萌芽階段，1987年－1992年的迅速發(fā)展階段后，受到1993－1994年亂拆借、亂提高利率和亂集資的“三亂”問(wèn)題的困擾，隨著政府相關(guān)管理措施的出臺(tái)，進(jìn)入整頓期；從1996年起，企業(yè)債券的發(fā)行進(jìn)入了再度發(fā)展期，從整體上看，基本擺脫了持續(xù)低迷狀態(tài)。2007年，企業(yè)債市場(chǎng)發(fā)展迅速，以1777.45億元的發(fā)行總量獲得同比75.12%的高速增長(zhǎng)；尤其是今年上半年，21家上市公司通過(guò)發(fā)債籌資共745億元，是去年的6.35倍，債券融資首次超過(guò)股票融資額，占總?cè)谫Y額的53%，而此前該比例僅在10％左右；7月份，公司債發(fā)行進(jìn)一步加快，一個(gè)月就有總額達(dá)468億元的共18只企業(yè)債和公司債發(fā)行。

數(shù)據(jù)充分表明，企業(yè)債券將會(huì)成為越來(lái)越重要的直接融資方式，監(jiān)管層對(duì)債券融資的放行態(tài)度也越來(lái)越積極。因此，在企業(yè)債券面對(duì)大發(fā)展的良機(jī)時(shí)，充分認(rèn)識(shí)企業(yè)債券的潛在風(fēng)險(xiǎn)對(duì)于未來(lái)更好的規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，大力發(fā)展債券市場(chǎng)，促進(jìn)直接融資具有重要且深遠(yuǎn)的意義。

企業(yè)債券的潛在風(fēng)險(xiǎn)表現(xiàn)形式

（一）信用風(fēng)險(xiǎn)

信用風(fēng)險(xiǎn)是企業(yè)債券風(fēng)險(xiǎn)中最為重要的風(fēng)險(xiǎn)，它主要包括有違約風(fēng)險(xiǎn)和降級(jí)風(fēng)險(xiǎn)。由于違約風(fēng)險(xiǎn)的存在，使有風(fēng)險(xiǎn)債券的市場(chǎng)利率比同期無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率高，兩者之間的溢酬（或者利差）稱(chēng)為信用溢酬（利差），不同期限的利差形成信用曲線，即信用利差會(huì)隨著公司信用等級(jí)的下降而上升，即信用等級(jí)越高，信用利差波動(dòng)率就越小，信用等級(jí)越低，信用利差波動(dòng)率越大。從理論上，我們預(yù)期市場(chǎng)上債券風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)波動(dòng)與商業(yè)周期成對(duì)稱(chēng)行為。在經(jīng)濟(jì)衰退時(shí)期，預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)可能擴(kuò)大，而在經(jīng)濟(jì)繁榮時(shí)期則會(huì)縮小。這是由于投資者對(duì)債券的效用偏好隨不同的狀況而變化。一方面，在衰退時(shí)期，他們最關(guān)心的是安全性。要投資風(fēng)險(xiǎn)較高的債券，必須給投資者提供大幅度的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)。而另一方面，在繁榮時(shí)期，投資者可能較少關(guān)心安全性而愿意承擔(dān)更多的違約風(fēng)險(xiǎn)。在這樣的時(shí)期內(nèi)，投資者會(huì)存在尋求高收益投資的傾向。足夠數(shù)量的投資者這樣做將縮小繁榮時(shí)期的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)和擴(kuò)大衰退期時(shí)的信用利差。

（二）利率風(fēng)險(xiǎn)

企業(yè)債券的利率風(fēng)險(xiǎn)主要表現(xiàn)在兩個(gè)方面，一是債券利率沒(méi)有市場(chǎng)化。另一方面，缺乏一個(gè)基準(zhǔn)利率和科學(xué)的定價(jià)方式。在發(fā)達(dá)國(guó)家，主要采用國(guó)債利率作為金融市場(chǎng)的基準(zhǔn)利率，但中國(guó)目前國(guó)債市場(chǎng)還不完善，不能承擔(dān)基準(zhǔn)利率的重任，這也是制約我國(guó)企業(yè)債券市場(chǎng)發(fā)展的重要因素。

（三）擔(dān)保風(fēng)險(xiǎn)

企業(yè)發(fā)債強(qiáng)調(diào)的是企業(yè)資信和還款能力，按照我國(guó)現(xiàn)行債券發(fā)行審批要求，發(fā)債企業(yè)須聘請(qǐng)其他獨(dú)立經(jīng)濟(jì)法人依法對(duì)企業(yè)債券進(jìn)行擔(dān)保，擔(dān)保人應(yīng)承擔(dān)連帶擔(dān)保責(zé)任。一旦債券到期不能償付，擔(dān)保人將代為承擔(dān)償付責(zé)任。

現(xiàn)階段我國(guó)債券市場(chǎng)尚不發(fā)達(dá)，債券發(fā)行人信用水平不高，債券發(fā)行申請(qǐng)、審批、債券資金運(yùn)用監(jiān)督、信息披露等制度有待健全，債券到期償付風(fēng)險(xiǎn)較高。

（四）流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)

我國(guó)企業(yè)債券市場(chǎng)發(fā)展的最大障礙還在于其流動(dòng)性不足、變現(xiàn)能力弱的問(wèn)題。我國(guó)債券二級(jí)市場(chǎng)由銀行間市場(chǎng)和證券交易所市場(chǎng)組成。由于我國(guó)原來(lái)可以交易企業(yè)債券的地方易中心已經(jīng)被關(guān)閉，銀行間債券市場(chǎng)才開(kāi)始接納以短期融資券為代表的企業(yè)債券，大部分企業(yè)債券的流通與轉(zhuǎn)讓只有在證券交易所上市這一條路，但是證交所的上市規(guī)定又非常嚴(yán)格，存在許多不必要的限制條款，絕大多數(shù)企業(yè)債券無(wú)法流通和轉(zhuǎn)讓。截至2003年11月，在深、滬兩個(gè)交易所掛牌交易的企業(yè)債券僅有24只，日成交額平均不足5000萬(wàn)元人民幣，每只債券的日成交量只有幾手至幾十手，有的甚至沒(méi)有成交。如此小的交易量，對(duì)于整個(gè)企業(yè)債券市場(chǎng)而言，可以說(shuō)幾乎沒(méi)有流動(dòng)性，影響到市場(chǎng)參與者的積極性，從而使債券市場(chǎng)的功能難以充分發(fā)揮，市場(chǎng)發(fā)展也受到了嚴(yán)重制約。

規(guī)避企業(yè)債券的潛在風(fēng)險(xiǎn)

（一）建立企業(yè)債券違約債券定價(jià)模型，規(guī)避信用風(fēng)險(xiǎn)

信用風(fēng)險(xiǎn)是企業(yè)債券需規(guī)避的基本風(fēng)險(xiǎn)。信用風(fēng)險(xiǎn)具有一定的周期性，它與融資成本、企業(yè)債券收益率息息相關(guān)；在信息不充分的市場(chǎng)上，它具有相當(dāng)?shù)男畔r(jià)值，它的改變會(huì)對(duì)企業(yè)債券的價(jià)格產(chǎn)生沖擊，建立違約債券估價(jià)模型是信用風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避的基本創(chuàng)新方式。

違約債券估價(jià)模型主要分為結(jié)構(gòu)模型(Structure Model)和簡(jiǎn)約模型(Reduced-Form Model)。結(jié)構(gòu)模型又稱(chēng)為企業(yè)價(jià)值模型,其最大的特點(diǎn)就是使用企業(yè)專(zhuān)有信息(Corporation-specific Information)作為模型輸入變量，并且將債權(quán)視為一種對(duì)企業(yè)資產(chǎn)的或有要求權(quán)(期權(quán))證券。結(jié)構(gòu)模型認(rèn)為企業(yè)價(jià)值會(huì)發(fā)生不確定性的波動(dòng)，一旦企業(yè)價(jià)值低于債務(wù)面值就將導(dǎo)致出現(xiàn)違約行為，因此這類(lèi)模型將違約風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的根源定義為企業(yè)價(jià)值的不確定性變動(dòng)。

而信用風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)的簡(jiǎn)約模型則避開(kāi)企業(yè)的財(cái)務(wù)變量，直接利用債券的市場(chǎng)價(jià)格或價(jià)差(Spread)數(shù)據(jù)來(lái)評(píng)估違約風(fēng)險(xiǎn)。與結(jié)構(gòu)模型不同，簡(jiǎn)約模型并不需要利用企業(yè)的相關(guān)參數(shù)來(lái)評(píng)估違約風(fēng)險(xiǎn)，債券信用風(fēng)險(xiǎn)期限結(jié)構(gòu)直接由市場(chǎng)數(shù)據(jù)得出。這類(lèi)定價(jià)模型是在無(wú)風(fēng)險(xiǎn)套利模型的基礎(chǔ)上發(fā)展而來(lái)的，其分析的重點(diǎn)就在于對(duì)違約產(chǎn)出(Default Outcomes)和回收率(Recovery Rate)的外生規(guī)定。這類(lèi)模型一般都將違約相率和回收率視為外生給定，但其定價(jià)公式可以利用數(shù)據(jù)來(lái)不斷校準(zhǔn) 。一個(gè)好的違約債券估價(jià)模型要能產(chǎn)生和市場(chǎng)數(shù)據(jù)一致的信用利差期限結(jié)構(gòu)，模型還要能解釋一段時(shí)間內(nèi)的債券估價(jià)行為，從而更好地轉(zhuǎn)移信用風(fēng)險(xiǎn)。

（二）用利率水平的高低來(lái)量化債券風(fēng)險(xiǎn)的大小

只有在利率市場(chǎng)化的前提下，才能使不同信用等級(jí)債券的發(fā)行成為可能，同時(shí)，不同級(jí)別債券的發(fā)行，必須以利率市場(chǎng)化為基礎(chǔ)。首先，債券是利率產(chǎn)品，沒(méi)有債券，就推不出利率產(chǎn)品。利率市場(chǎng)化是發(fā)展債券的前提，也是相互促進(jìn)的因果關(guān)系。其次，債券市場(chǎng)上永遠(yuǎn)都存在著價(jià)值投資者和風(fēng)險(xiǎn)投資者兩大類(lèi)。不同風(fēng)險(xiǎn)程度的債券，收益水平不同，投資者將根據(jù)自己的對(duì)風(fēng)險(xiǎn)好惡而進(jìn)行不同的選擇。最后，根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)大小，合理拉開(kāi)不同債券之間的收益率，將吸引不同類(lèi)別的投資者，增加整個(gè)債券市場(chǎng)的流動(dòng)性和吸引力。

（三）引入信用擔(dān)保創(chuàng)新，轉(zhuǎn)移企業(yè)債券的擔(dān)保風(fēng)險(xiǎn)

早已在歐美流行的風(fēng)險(xiǎn)違約互換可作為中國(guó)目前的企業(yè)債擔(dān)保問(wèn)題的一種變通途徑。

信用違約互換(credit default swap，CDS)是國(guó)外債券市場(chǎng)中最常見(jiàn)的信用衍生產(chǎn)品之一。ISDA（國(guó)際互換和衍生品協(xié)會(huì)）于1998年創(chuàng)設(shè)了標(biāo)準(zhǔn)化的信用違約互換合約，在此之后，CDS交易得到了快速的發(fā)展。信用違約互換的出現(xiàn)解決了信用風(fēng)險(xiǎn)的流動(dòng)性問(wèn)題，使得信用風(fēng)險(xiǎn)可以像市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)一樣進(jìn)行交易，從而轉(zhuǎn)移擔(dān)保方風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)也降低了企業(yè)發(fā)行債券的難度和成本。

在CDS合約中，CDS買(mǎi)方定期向CDS賣(mài)方支付一定費(fèi)用，這個(gè)費(fèi)用一般用基于面值的固定基點(diǎn)表示。如果不出現(xiàn)信用主體違約事件，則CDS賣(mài)方?jīng)]有任何現(xiàn)金流出；而一旦信用主體出現(xiàn)違約，CDS賣(mài)方將有義務(wù)以現(xiàn)金形式補(bǔ)償債券面值與違約事件發(fā)生后債券價(jià)值之間的差額，或者以面值購(gòu)買(mǎi)CDS買(mǎi)方所持債券。CDS賣(mài)方可由主承銷(xiāo)商或商業(yè)銀行等第三方來(lái)?yè)?dān)任，并且可以在銀行間市場(chǎng)或其他市場(chǎng)進(jìn)行CDS的交易，從而轉(zhuǎn)移自身的擔(dān)保風(fēng)險(xiǎn)。

（四）提升企業(yè)債券的流動(dòng)性，促進(jìn)債券市場(chǎng)健康發(fā)展

金融產(chǎn)品的一個(gè)重要特征就是流動(dòng)性 ，流動(dòng)性差就意味著風(fēng)險(xiǎn)增加。投資者購(gòu)買(mǎi)的企業(yè)債券如果不能上市流通，他們就不能根據(jù)自身需要及時(shí)調(diào)整資金運(yùn)用方向。在這種情況下，投資者不愿購(gòu)買(mǎi)和交易企業(yè)債，企業(yè)債券市場(chǎng)就失去了發(fā)展的基礎(chǔ)。因此，要做大企業(yè)債券市場(chǎng)，必須在統(tǒng)籌發(fā)展的基礎(chǔ)上，重點(diǎn)培育流通市場(chǎng)，提高市場(chǎng)投資者的參與熱情，提高企業(yè)債券市場(chǎng)的流動(dòng)性。1.鼓勵(lì)機(jī)構(gòu)投資者進(jìn)入企業(yè)債券市場(chǎng)，豐富投資者結(jié)構(gòu)層次。2.引入做市商制度。3.發(fā)展柜臺(tái)交易市場(chǎng)，構(gòu)建完備的交易場(chǎng)所結(jié)構(gòu)。4.完善信息披露體系，發(fā)展信用評(píng)級(jí)中介機(jī)構(gòu)。

篇3

摘要 民營(yíng)上市公司作為民營(yíng)企業(yè)的領(lǐng)跑者，在持續(xù)保持良好發(fā)展勢(shì)頭的同時(shí)，其在外部環(huán)境、治理結(jié)構(gòu)、融資渠道、投資決策及風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警等方面面臨重大挑戰(zhàn)，并導(dǎo)致公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題凸顯，已影響到民營(yíng)上市公司的健康發(fā)展。鑒此，本文將從剖析民營(yíng)上市公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題入手，探討民營(yíng)上市公司規(guī)避與防范財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的有效途徑。

關(guān)鍵詞 民營(yíng)企業(yè) 民營(yíng)上市公司 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

改革開(kāi)放以來(lái)，我國(guó)民營(yíng)經(jīng)濟(jì)經(jīng)歷了從無(wú)到有、從有到興的輝煌發(fā)展歷程，并已成為我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的重要組成部分。民營(yíng)上市公司作為民營(yíng)經(jīng)濟(jì)的領(lǐng)頭羊，因其靈活的管理機(jī)制和良好的發(fā)展勢(shì)頭而備受關(guān)注，并已成為我國(guó)社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中最具活力的亮點(diǎn)。隨著我國(guó)民營(yíng)上市公司的發(fā)展，其內(nèi)外部制約因素誘發(fā)的企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題逐步顯現(xiàn)，并在某種程度上影響了民營(yíng)上市公司生存和發(fā)展。因此，如何讓民營(yíng)上市公司擺脫困境、輕裝上陣，診斷剖析民營(yíng)上市公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題根源固然重要，但是加快落實(shí)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制配套舉措才是當(dāng)務(wù)之急。

一、民營(yíng)上市公司發(fā)展現(xiàn)狀分析

伴隨著我國(guó)改革開(kāi)放及經(jīng)濟(jì)全球化進(jìn)程的推進(jìn)，我國(guó)民營(yíng)企業(yè)在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中發(fā)揮了越來(lái)越大的作用。近年來(lái)，隨著民營(yíng)企業(yè)和證券市場(chǎng)的迅速發(fā)展，民營(yíng)企業(yè)上市實(shí)踐機(jī)會(huì)不斷增多，民營(yíng)企業(yè)上市步伐明顯加快。1992年，深圳華源磁電有限公司作為第一家民營(yíng)企業(yè)成功上市，從此揭開(kāi)了我們民營(yíng)企業(yè)上市的序幕，特別是2011年核準(zhǔn)制實(shí)行后，民營(yíng)企業(yè)經(jīng)歷上市融資狂潮。截至2012年5月，民營(yíng)企業(yè)的上市公司在全部上市公司中占比超過(guò)50%。其中，在主板的上市公司中，民營(yíng)企業(yè)占比為30.06%；中小企業(yè)板上市公司中，民營(yíng)企業(yè)占比76.18%，創(chuàng)業(yè)板上市公司中，民營(yíng)企業(yè)占比95.92%[證券日?qǐng)?bào)http：//，朱寶琛 ，《上市公司中民營(yíng)企業(yè)數(shù)量過(guò)半》]。

但是，由于內(nèi)外部各種因素影響，部分民營(yíng)企業(yè)在上市后也頻頻暴露出各種問(wèn)題，諸如弄虛作假的誠(chéng)信問(wèn)題、暗渡陳倉(cāng)的大股東掏空資金問(wèn)題、層出不窮的的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題等。其中，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題因其涉及面廣、危害大等特點(diǎn)，值得認(rèn)真思考和特別重視。

二、民營(yíng)上市公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)診斷

（一）外部制約因素突出，財(cái)務(wù)瓶頸問(wèn)題凸顯

長(zhǎng)期以來(lái)，我國(guó)缺乏對(duì)民營(yíng)上市公司發(fā)展的必要研究和配套機(jī)制，國(guó)家關(guān)于支持民營(yíng)上市公司發(fā)展的相關(guān)政策及制度建設(shè)比較滯后，我國(guó)民營(yíng)上市公司在經(jīng)濟(jì)環(huán)境、法律環(huán)境等方面往往處于比較被動(dòng)的不利局面。

首先，民營(yíng)上市公司經(jīng)濟(jì)扶持政策少。作為外部約束的民營(yíng)經(jīng)濟(jì)政策，直接影響甚至決定民營(yíng)企業(yè)的生存和發(fā)展。從產(chǎn)業(yè)市場(chǎng)準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)看，我國(guó)不少行業(yè)市場(chǎng)準(zhǔn)入方面仍然存在壟斷壁壘。與國(guó)有企業(yè)相比，民營(yíng)上市公司所能進(jìn)入的產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域比較狹窄，別無(wú)選擇之下只能進(jìn)入門(mén)檻低、競(jìng)爭(zhēng)激烈的行業(yè)，其結(jié)果往往容易在競(jìng)爭(zhēng)中陷入財(cái)務(wù)危機(jī)。此外，國(guó)家在出臺(tái)刺激經(jīng)濟(jì)系列政策時(shí)，往往是優(yōu)先考慮國(guó)有企業(yè)，針對(duì)民營(yíng)上市公司經(jīng)濟(jì)扶持政策相對(duì)較少。

其次，民營(yíng)上市公司法律保護(hù)有待提升。由于現(xiàn)行法律法規(guī)對(duì)不同的市場(chǎng)微觀主體實(shí)行區(qū)別對(duì)待，與國(guó)有企業(yè)相比民營(yíng)企業(yè)在法律上明顯處于弱勢(shì)地位。從整體上看，我國(guó)現(xiàn)有法律對(duì)民營(yíng)上市公司保護(hù)尚顯不足。從個(gè)人產(chǎn)權(quán)法律保護(hù)看，由于國(guó)家缺乏對(duì)保護(hù)民營(yíng)經(jīng)濟(jì)物權(quán)、債權(quán)等完整法律規(guī)定，民營(yíng)企業(yè)主難免心存疑慮。民營(yíng)上市公司合法權(quán)益遭到隨意侵權(quán)的現(xiàn)象時(shí)有發(fā)生，除實(shí)際稅負(fù)較重外，亂收費(fèi)、亂攤派、亂罰款等不合理負(fù)擔(dān)更是加大財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。因此，只有構(gòu)筑保護(hù)民營(yíng)經(jīng)濟(jì)生存和發(fā)展的法律框架，才能推動(dòng)民營(yíng)經(jīng)濟(jì)的最大化發(fā)展。

（二）公司治理結(jié)構(gòu)失衡，財(cái)務(wù)決策面臨失控

從某種意義上講，公司治理結(jié)構(gòu)的運(yùn)作有效性是企業(yè)控制財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的基本前提。我國(guó)公司治理結(jié)構(gòu)是采用“三權(quán)分立”制度，即決策權(quán)、經(jīng)營(yíng)管理權(quán)、監(jiān)督權(quán)分屬于股東會(huì)、董事會(huì)或執(zhí)行董事、監(jiān)事會(huì)。這種權(quán)力制衡，使三大機(jī)關(guān)各司其職，又相互制約，保證公司順利運(yùn)行。但是，由于企業(yè)自身及歷史等原因，我國(guó)多數(shù)民營(yíng)上市公司的股權(quán)集中度較高，“一股獨(dú)大”的現(xiàn)象較易導(dǎo)致企業(yè)公司治理結(jié)構(gòu)失衡，從而導(dǎo)致企業(yè)財(cái)務(wù)決策失控而危及企業(yè)健康發(fā)展的例子則不勝枚舉。

為防止非家族成員對(duì)公司控制權(quán)的稀釋?zhuān)瑢?shí)際控制人往往控制董事會(huì)并直接擔(dān)任或安排家族成員擔(dān)任高管及其他重要職位。這樣企業(yè)內(nèi)部很難形成科學(xué)的決策機(jī)制和民主管理機(jī)制，重大決策大多由企業(yè)實(shí)際控制人獨(dú)自裁決。在這種情況下，公司監(jiān)事會(huì)形同虛設(shè)，獨(dú)立董事不獨(dú)立，為數(shù)眾多的中小股東喪失了監(jiān)督權(quán)和管理權(quán)，無(wú)法形成對(duì)實(shí)際控制人的有效制約，公司治理機(jī)制形同虛設(shè)。這將造成財(cái)務(wù)決策上的不良后果：企業(yè)的財(cái)務(wù)活動(dòng)和財(cái)務(wù)決策屈從于最終控制人的利益，最終控制人由于受觀念、知識(shí)、經(jīng)驗(yàn)和能力的局限，在缺乏監(jiān)督的情況下必然造成財(cái)務(wù)控制失靈，從而導(dǎo)致財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)膨脹。

（二）上市融資渠道單一，企業(yè)償債風(fēng)險(xiǎn)趨大

當(dāng)前，我國(guó)金融服務(wù)體制仍不完備，民營(yíng)上市公司融資難免受到各種限制，融資困難已成為制約民營(yíng)上市公司發(fā)展的突出問(wèn)題。由于民營(yíng)上市公司規(guī)模、信用度、財(cái)務(wù)信息透明度等，與國(guó)有企業(yè)相比處于劣勢(shì)，較難取得外部投資者的信任。融資困難提高了民營(yíng)上市公司的籌資成本，加重了其財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)進(jìn)而易于引發(fā)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。考慮到融資困難和籌資成本，不少民營(yíng)上市公司，用短期融資來(lái)進(jìn)行長(zhǎng)期投資，這容易造成負(fù)債結(jié)構(gòu)不合理、短期償債能力較弱。對(duì)民營(yíng)上市公司而言，短期負(fù)債規(guī)模過(guò)大，短期內(nèi)因現(xiàn)金流量不足，無(wú)法償還到期債務(wù)的可能性就越大。此外，由于“病緊亂投醫(yī)”，民營(yíng)上市公司融資手段難免存在一定程度違規(guī)或違法，客觀上加劇企業(yè)財(cái)務(wù)管理潛在風(fēng)險(xiǎn)。

（三）投資盲目多元化，投資決策機(jī)制缺失

我國(guó)民營(yíng)上市公司由于在內(nèi)外部都缺乏有效的監(jiān)控、反饋和制約，投資活動(dòng)缺乏科學(xué)的決策機(jī)制和合理的約束機(jī)制，投資活動(dòng)戰(zhàn)略意識(shí)比較淡薄，短期行為和市場(chǎng)跟風(fēng)的現(xiàn)象比較突出。一些民營(yíng)上市公司在利益驅(qū)動(dòng)下，無(wú)視自身經(jīng)營(yíng)能力和行業(yè)背景，也沒(méi)有進(jìn)行科學(xué)合理的投資決策，就盲目進(jìn)入非相關(guān)或不熟悉行業(yè)，甚至什么領(lǐng)域都想去涉足。由于缺乏相關(guān)行業(yè)經(jīng)驗(yàn)及經(jīng)營(yíng)能力，這種不相關(guān)的多元化較難實(shí)現(xiàn)資源共享，較易分散管理精力，難免顧此失彼。這就容易導(dǎo)致投資決策失誤，投資活動(dòng)失控，投資風(fēng)險(xiǎn)膨脹，財(cái)務(wù)資源流失，進(jìn)而爆發(fā)企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)。

（四）財(cái)務(wù)預(yù)警準(zhǔn)備不夠，應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)裕度不足

由于民營(yíng)上市公司大都缺乏完善財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)，企業(yè)在內(nèi)部控制度方面存在許多空白，往往容易造成應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)時(shí)“準(zhǔn)備不夠、裕度不足”。有效的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)機(jī)制是科學(xué)管理財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的有力保障。一個(gè)有效的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)必須建立在對(duì)大量資料進(jìn)行分析的基礎(chǔ)上。這就需要一個(gè)獨(dú)立的財(cái)務(wù)預(yù)警組織機(jī)構(gòu)收集、分析和傳遞大量的資料。多數(shù)民營(yíng)上市公司沒(méi)有一套科學(xué)有效的針對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的應(yīng)對(duì)機(jī)制。在發(fā)現(xiàn)存在財(cái)務(wù)危機(jī)隱患甚至已經(jīng)出現(xiàn)財(cái)務(wù)危機(jī)時(shí)，不能及時(shí)地組織相關(guān)人員、尋找警源、制定并執(zhí)行相應(yīng)預(yù)案和監(jiān)督財(cái)務(wù)危機(jī)控制效果。 三、民營(yíng)上市公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制對(duì)策

（一）加強(qiáng)政策扶持、營(yíng)造公平環(huán)境

在不少民營(yíng)企業(yè)家眼中，“國(guó)有企業(yè)是大兒子，民營(yíng)企業(yè)是小兒子”的說(shuō)法仍大有市場(chǎng)。為改變這種區(qū)別對(duì)待的不合理現(xiàn)象，國(guó)家要盡快針對(duì)民營(yíng)企業(yè)出臺(tái)系列扶持政策，有效規(guī)范和引導(dǎo)民營(yíng)上市公司持續(xù)健康發(fā)展。首先，國(guó)家要繼續(xù)深化市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)改革，完善民營(yíng)企業(yè)發(fā)展配套制度，從經(jīng)濟(jì)、法律等方面出臺(tái)扶持政策，保護(hù)和鼓勵(lì)民營(yíng)上市公司快速發(fā)展。其次，我國(guó)應(yīng)加強(qiáng)法制建設(shè)，健全法律體系，加快完善保護(hù)民營(yíng)經(jīng)濟(jì)物權(quán)、債權(quán)等法律規(guī)定，為民營(yíng)企業(yè)健康發(fā)展能夠提公平、公正的法律環(huán)境。此外，民營(yíng)上市公司，要以我國(guó)深化改革開(kāi)放為契機(jī)，順應(yīng)歷史潮流的發(fā)展，積極融合到當(dāng)前世界經(jīng)濟(jì)體系中，不斷提升自身經(jīng)營(yíng)管理水平和贏利能力，充分發(fā)揮民營(yíng)經(jīng)濟(jì)的重要作用。

（二）完善治理結(jié)構(gòu)、規(guī)范管理機(jī)制

科學(xué)合理的公司治理結(jié)構(gòu)，可以從制度上解決公司各方利益的制衡，對(duì)于公司能否高效運(yùn)轉(zhuǎn)及控制風(fēng)險(xiǎn)從而具備有效競(jìng)爭(zhēng)力，將起到關(guān)鍵性的作用。因此，民營(yíng)上市公司一定要徹底改變以往傳統(tǒng)的家族式經(jīng)營(yíng)管理模式，逐步建立現(xiàn)代企業(yè)管理制度。民營(yíng)上市公司要從完善法人治理機(jī)制和規(guī)范企業(yè)管理機(jī)制兩方面入手，采取有效措施營(yíng)造良好的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制環(huán)境，從而形成有效的財(cái)務(wù)制衡和財(cái)務(wù)決策機(jī)制。一要不斷優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)，積極引入機(jī)構(gòu)投資者及其他戰(zhàn)略投資者，努力實(shí)現(xiàn)股權(quán)結(jié)構(gòu)的多元化和外部化。二要引進(jìn)外部職業(yè)經(jīng)理人，實(shí)現(xiàn)所有權(quán)與經(jīng)營(yíng)權(quán)的分離，并要健全和完善對(duì)職業(yè)經(jīng)理人的激勵(lì)機(jī)制，充分調(diào)動(dòng)職業(yè)經(jīng)理的積極性。三要完善“三權(quán)分立”制衡機(jī)制，即在充分發(fā)揮股東會(huì)、董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)和經(jīng)理層之間的積極性和主動(dòng)性的同時(shí)，形成有效內(nèi)控機(jī)制。四是完善獨(dú)立董事制度，擺脫民營(yíng)上市公司大股東對(duì)獨(dú)立董事的束縛，增強(qiáng)獨(dú)立董事的獨(dú)立性，發(fā)揮獨(dú)立董事對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)過(guò)程的監(jiān)督和評(píng)價(jià)作用，。

（三）拓寬融資渠道、優(yōu)化籌資結(jié)構(gòu)

雖然國(guó)家在民營(yíng)上市公司融資方面已經(jīng)采取了一系列積極措施，力求解決民營(yíng)企業(yè)融資難的問(wèn)題，但當(dāng)前民營(yíng)上市公司的融資難問(wèn)題仍然突出，如何拓寬融資渠道及解決發(fā)展所需資金，仍然是民營(yíng)企業(yè)發(fā)展的重要瓶頸。筆者認(rèn)為，破解這個(gè)瓶頸問(wèn)題需要國(guó)家和企業(yè)各自的主動(dòng)作為，拓寬融資渠道、優(yōu)化籌資結(jié)構(gòu)。

首先，國(guó)家應(yīng)當(dāng)積極推動(dòng)金融體制的改革，徹底打破金融壟斷，消除民間資本進(jìn)入金融領(lǐng)域的各種壁壘，為民間資本創(chuàng)造公平的市場(chǎng)準(zhǔn)入環(huán)境，鼓勵(lì)民間資本創(chuàng)辦中小金融機(jī)構(gòu)，健全民營(yíng)企業(yè)直接融資的平臺(tái)，積極拓寬企業(yè)融資渠道。為不斷拓寬企業(yè)融資渠道，筆者建議從三個(gè)方面重點(diǎn)推進(jìn)：一是支持民營(yíng)企業(yè)發(fā)行上市和再融資，促進(jìn)股市一級(jí)和二級(jí)市場(chǎng)均衡協(xié)調(diào)健康發(fā)展；二是支持民營(yíng)企業(yè)境外上市，開(kāi)拓境內(nèi)企業(yè)境外直接融資渠道；三是充分發(fā)揮中介機(jī)構(gòu)服務(wù)功能，豐富金融產(chǎn)品和風(fēng)險(xiǎn)管理工具。

其次，民營(yíng)上市公司也要積極通過(guò)資本交易市場(chǎng)與金融機(jī)構(gòu)共同探索共贏的資本運(yùn)作模式，并注意適時(shí)改變籌資策略，創(chuàng)新籌資方式、優(yōu)化籌資結(jié)構(gòu)，尋求多種融資方式的最佳組合。因此，民營(yíng)上市公司既要考慮籌資成本，也要考慮長(zhǎng)短期的償債能力，合理安排債務(wù)期限，充分利用長(zhǎng)期債務(wù)，適當(dāng)安排資金投放。

（四）科學(xué)投資決策、合理規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)

民營(yíng)上市公司務(wù)必要在企業(yè)總體發(fā)展戰(zhàn)略的指導(dǎo)下，制定合理的投資戰(zhàn)略，明確戰(zhàn)略目標(biāo)、合理規(guī)避投資風(fēng)險(xiǎn)。首先，要建立科學(xué)的投資決策機(jī)制，健全投資風(fēng)險(xiǎn)管理體系，組建投資團(tuán)隊(duì)進(jìn)行集體評(píng)估決策，避免企業(yè)家個(gè)人決策的隨意性及盲目跟風(fēng)。其次，要加強(qiáng)投資的科學(xué)評(píng)估論證，要在充分的市場(chǎng)調(diào)查基礎(chǔ)上，進(jìn)行科學(xué)的投資可行性論證分析，制定切實(shí)可行投資方案，選擇有競(jìng)爭(zhēng)力的投資項(xiàng)目。最后，要加強(qiáng)投資科學(xué)組合管理，切勿盲目追求投資多元化而導(dǎo)致投資失敗；若確需進(jìn)行投資多元化，也要選擇業(yè)務(wù)互補(bǔ)、能夠分散風(fēng)險(xiǎn)的相關(guān)投資項(xiàng)目，避免不相關(guān)多元化增加管理復(fù)雜性。

（五）強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)、加大風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警

在日趨激烈的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)競(jìng)爭(zhēng)中，民營(yíng)上市公司必須充分認(rèn)識(shí)企業(yè)可能面臨的各種風(fēng)險(xiǎn)，強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)控制意識(shí)，建立一套行之有效的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)，加強(qiáng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別、預(yù)測(cè)和監(jiān)控，防范和化解發(fā)展中的各種風(fēng)險(xiǎn)，確保自身向著合理、科學(xué)和健康的方向發(fā)展。首先，要確立財(cái)務(wù)管理的戰(zhàn)略核心地位，完善企業(yè)的財(cái)務(wù)管理體系，使財(cái)務(wù)管理工作規(guī)范化和制度化。其次，要設(shè)置專(zhuān)門(mén)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理部門(mén)，負(fù)責(zé)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理信息的收集、整理、捕捉和識(shí)別。最后，要進(jìn)行財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警和控制，在大量數(shù)據(jù)資料的基礎(chǔ)上進(jìn)行科學(xué)定量和定性分析，提出財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的應(yīng)對(duì)措施，規(guī)避、轉(zhuǎn)移、分散風(fēng)險(xiǎn)，把可能遭受的風(fēng)險(xiǎn)損失降到最低限度。

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關(guān)鍵詞：財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn) 規(guī)避 措施 方法

財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是指由于多種因素的作用，使企業(yè)不能實(shí)現(xiàn)預(yù)期財(cái)務(wù)收益，從而產(chǎn)生損失的可能性。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的存在，無(wú)疑會(huì)對(duì)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生重大影響。揭示企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的成因,并對(duì)其規(guī)避的措施和方法進(jìn)行研究，具有十分重要的意義。

一、企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的成因

1、企業(yè)財(cái)務(wù)管理系統(tǒng)適應(yīng)宏觀環(huán)境的滯后性

目前，我國(guó)許多企業(yè)建立的財(cái)務(wù)管理系統(tǒng)，由于機(jī)構(gòu)設(shè)置不盡合理，管理人員素質(zhì)不高，財(cái)務(wù)管理規(guī)章制度不健全，管理基礎(chǔ)工作不完善等原因，企業(yè)財(cái)務(wù)管理系統(tǒng)缺乏對(duì)外部環(huán)境變化的適應(yīng)能力和應(yīng)變能力。具體表現(xiàn)在對(duì)外部環(huán)境的不利變化不能進(jìn)行科學(xué)的預(yù)見(jiàn)，反應(yīng)滯后，措施不力，由此產(chǎn)生財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

2、企業(yè)財(cái)務(wù)管理人員對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的客觀性認(rèn)識(shí)不足

財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是客觀存在的，只要有財(cái)務(wù)活動(dòng)，就必然存在財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。在現(xiàn)實(shí)工作中，我國(guó)許多企業(yè)的財(cái)務(wù)管理人員缺乏風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，認(rèn)為只要管好用好資金，就不會(huì)產(chǎn)生財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)的淡薄是財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的重要原因之一。

3、財(cái)務(wù)決策缺乏科學(xué)性導(dǎo)致決策失誤

財(cái)務(wù)決策失誤是產(chǎn)生財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的又一重要原因。避免財(cái)務(wù)決策失誤的前提是財(cái)務(wù)決策的科學(xué)化。目前，我國(guó)企業(yè)的財(cái)務(wù)決策普遍存在著經(jīng)驗(yàn)決策及主觀決策現(xiàn)象，由此導(dǎo)致的決策失誤經(jīng)常發(fā)生，從而產(chǎn)生財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

4、有些企業(yè)內(nèi)部財(cái)務(wù)關(guān)系混亂

企業(yè)內(nèi)部財(cái)務(wù)關(guān)系混亂是我國(guó)企業(yè)產(chǎn)生財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的又一重要原因，企業(yè)內(nèi)部各部門(mén)之間及企業(yè)與上級(jí)企業(yè)之間，在資金管理及使用、利益分配等方面存在權(quán)責(zé)不明、管理混亂的現(xiàn)象，造成資金使用效率低下，資金流失嚴(yán)重，資金的安全性、完整性無(wú)法得到保證。

二、企業(yè)財(cái)務(wù)管理在不同階段的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

1、企業(yè)資金結(jié)構(gòu)不合理，負(fù)債資金比例過(guò)高

在我國(guó)，資金結(jié)構(gòu)主要是指企業(yè)全部資金來(lái)源中權(quán)益資金與負(fù)債資金的比例關(guān)系。由于籌資決策失誤等原因，我國(guó)企業(yè)資金結(jié)構(gòu)不合理的現(xiàn)象普遍存在，具體表現(xiàn)在負(fù)債資金占全部資金的比例過(guò)高。很多企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率達(dá)到70%以上。資金結(jié)構(gòu)的不合理導(dǎo)致企業(yè)財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)沉重，償付能力嚴(yán)重不足，由此產(chǎn)生財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

2、固定資產(chǎn)投資決策缺乏科學(xué)性導(dǎo)致投資失誤

在固定資產(chǎn)投資決策過(guò)程中，由于企業(yè)對(duì)投資項(xiàng)目的可行性缺乏周密系統(tǒng)的分析和研究，加之決策所依據(jù)的經(jīng)濟(jì)信息不全面、不真實(shí)以及決策者決策能力低下等原因，投資決策失誤頻繁發(fā)生。決策失誤使投資項(xiàng)目不能獲得預(yù)期的收益，投資無(wú)法按期收回，為企業(yè)帶來(lái)巨大的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

3、對(duì)外投資決策失誤，導(dǎo)致大量投資損失

企業(yè)對(duì)外投資包括有價(jià)證券投資、聯(lián)營(yíng)投資等。有價(jià)證券投資風(fēng)險(xiǎn)包括系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)和非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。由于投資決策者對(duì)投資風(fēng)險(xiǎn)的認(rèn)識(shí)不足，決策失誤及盲目投資導(dǎo)致一些企業(yè)產(chǎn)生巨額投資損失，由此產(chǎn)生財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

4、企業(yè)賒銷(xiāo)比重大，應(yīng)收帳款缺乏控制

由于我國(guó)市場(chǎng)已成為買(mǎi)方市場(chǎng)，企業(yè)普遍存在產(chǎn)品滯銷(xiāo)現(xiàn)象。一些企業(yè)為了增加銷(xiāo)量，擴(kuò)大市場(chǎng)占有率，大量采用賒銷(xiāo)方式銷(xiāo)售產(chǎn)品，導(dǎo)致企業(yè)應(yīng)收帳款大量增加。同時(shí)，由于企業(yè)在賒銷(xiāo)過(guò)程中，對(duì)客戶的信用等級(jí)了解不夠，盲目賒銷(xiāo)，造成應(yīng)收帳款失控，相當(dāng)比例的應(yīng)收帳款長(zhǎng)期無(wú)法收回，直至成為壞賬。資產(chǎn)長(zhǎng)期被債務(wù)人無(wú)償占用，嚴(yán)重影響企業(yè)資產(chǎn)的流動(dòng)性及安全性，由此產(chǎn)生財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

5、企業(yè)存貨庫(kù)存結(jié)構(gòu)不合理，存貨周轉(zhuǎn)率不高

目前我國(guó)企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)中，存貨所占比重相對(duì)較大，且很多表現(xiàn)為超儲(chǔ)積壓存貨。存貨流動(dòng)性差，一方面占用了企業(yè)大量資金，另一方面企業(yè)必須為保管這些存貨支付大量的保管費(fèi)用，導(dǎo)致企業(yè)費(fèi)用上升，利潤(rùn)下降。長(zhǎng)期庫(kù)存存貨，企業(yè)還要承擔(dān)市價(jià)下跌所產(chǎn)生的存貨跌價(jià)損失及保管不善造成的損失，由此產(chǎn)生財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

三、企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的規(guī)避

1、規(guī)避企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的主要措施

規(guī)避財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)以實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)，是企業(yè)財(cái)務(wù)管理的工作重點(diǎn)。本人認(rèn)為，規(guī)避企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，主要應(yīng)抓好以下幾項(xiàng)工作。

（1）認(rèn)真分析財(cái)務(wù)管理的宏觀環(huán)境及其變化情況，提高企業(yè)對(duì)財(cái)務(wù)管理環(huán)境變化的適應(yīng)能力和應(yīng)變能力。為防范財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)應(yīng)對(duì)不斷變化的財(cái)務(wù)管理宏觀環(huán)境進(jìn)行認(rèn)真分析研究，把握其變化趨勢(shì)及規(guī)律，制定多種應(yīng)變措施，適時(shí)調(diào)整財(cái)務(wù)管理政策和改變管理方法；建立和完善財(cái)務(wù)管理系統(tǒng)，設(shè)置高效的財(cái)務(wù)管理機(jī)構(gòu)，配備高素質(zhì)財(cái)務(wù)管理人員，健全財(cái)務(wù)管理規(guī)章制度，強(qiáng)化財(cái)務(wù)管理的各項(xiàng)基礎(chǔ)工作，使企業(yè)財(cái)務(wù)管理系統(tǒng)有效運(yùn)行，以防范因財(cái)務(wù)管理系統(tǒng)不適應(yīng)環(huán)境變化而產(chǎn)生的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。（2）不斷提高財(cái)務(wù)管理人員的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)。要使財(cái)務(wù)管理人員明白，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)存在于財(cái)務(wù)管理工作的各個(gè)環(huán)節(jié)，任何環(huán)節(jié)的工作失誤都可能會(huì)給企業(yè)帶來(lái)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，財(cái)務(wù)管理人員必須將風(fēng)險(xiǎn)防范貫穿于財(cái)務(wù)管理工作的始終。

（3）提高財(cái)務(wù)決策的科學(xué)化水平，防止因決策失誤而產(chǎn)生的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。財(cái)務(wù)決策的正確與否直接關(guān)系到財(cái)務(wù)管理工作的成敗，經(jīng)驗(yàn)決策和主觀決策會(huì)使決策失誤的可能性大大增加。為防范財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)必須采用科學(xué)的決策方法。在決策過(guò)程中，應(yīng)充分考慮影響決策的各種因素，盡量采用定量計(jì)算及分析方法并運(yùn)用科學(xué)的決策模型進(jìn)行決策。對(duì)各種可行方案要認(rèn)真進(jìn)行分析評(píng)價(jià)，從中選擇最優(yōu)的決策方案，切忌主觀臆斷。

（4）理順企業(yè)內(nèi)部財(cái)務(wù)關(guān)系，做到責(zé)、權(quán)、利相統(tǒng)一。為防范財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)必須理順內(nèi)部的各種財(cái)務(wù)關(guān)系。首先，要明確各部門(mén)在企業(yè)財(cái)務(wù)管理中的地位、作用及應(yīng)承擔(dān)的職責(zé)，并賦予其相應(yīng)的權(quán)力，真正做到權(quán)責(zé)分明，各負(fù)其責(zé)。另外，在利益分配方面，應(yīng)兼顧企業(yè)各方利益，以調(diào)動(dòng)各方面參與企業(yè)財(cái)務(wù)管理的積極性，從而真正做到責(zé)、權(quán)、利相統(tǒng)一，使企業(yè)內(nèi)部各種財(cái)務(wù)關(guān)系清晰明了。

2、企業(yè)防范財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的技術(shù)方法

（1）分散法。即通過(guò)企業(yè)之間聯(lián)營(yíng)、多種經(jīng)營(yíng)及對(duì)外投資多元化等方式分散財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)較大的投資項(xiàng)目，企業(yè)可以與其他企業(yè)共同投資，以實(shí)現(xiàn)收益共享，風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)，從而分散投資風(fēng)險(xiǎn)，避免因企業(yè)獨(dú)家承擔(dān)投資風(fēng)險(xiǎn)而產(chǎn)生的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。由于市場(chǎng)需求具有不確定性、易變性，企業(yè)為分散風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)采用多種經(jīng)營(yíng)方式，即同時(shí)經(jīng)營(yíng)多種產(chǎn)品。在多種經(jīng)營(yíng)方式下，某些產(chǎn)品因滯銷(xiāo)而產(chǎn)生的損失，可能會(huì)被其它產(chǎn)品帶來(lái)的收益所抵銷(xiāo)，從而避免經(jīng)營(yíng)單一產(chǎn)生的無(wú)法實(shí)現(xiàn)預(yù)期收益的風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)外投資多元化是指企業(yè)對(duì)外投資時(shí)，應(yīng)將資金投資于不同的投資品種，以分散投資風(fēng)險(xiǎn)。

篇5

[關(guān)鍵詞] 國(guó)際貿(mào)易 信用證 風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避

信用證（LETTER OF CREDIT）是建立在銀行信用基礎(chǔ)上的結(jié)算方式,在國(guó)際貿(mào)易結(jié)算中占有相當(dāng)?shù)谋戎亍５?因?yàn)樾庞米C業(yè)務(wù)自身的復(fù)雜性和獨(dú)立于合同的抽象性增加了風(fēng)險(xiǎn)防范的難度,了解并規(guī)避信用證結(jié)匯風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)從事國(guó)際貿(mào)易的相關(guān)人員意義重大。

一、常見(jiàn)的信用證欺詐使用的手段

1.進(jìn)口方設(shè)置客檢條款。信用證中規(guī)定“貨物出運(yùn)前須經(jīng)買(mǎi)方檢驗(yàn)并出具質(zhì)量證明（A QUALITY CERTIFICATE SHOULD BE ISSUED BY THE APPLICANT BEFORE SHIPMENT）”，即通常所說(shuō)的“客檢證明”。在實(shí)際操作中，如果買(mǎi)方拖延時(shí)間遲遲不出具質(zhì)量證明，出口商就無(wú)法在規(guī)定的時(shí)限交單，開(kāi)證銀行并不會(huì)追究到底是哪一方導(dǎo)致單據(jù)延誤，大部分開(kāi)證行會(huì)站在進(jìn)口商的角度和立場(chǎng)上對(duì)單據(jù)做出處理，不利于出口商。當(dāng)前國(guó)際市場(chǎng)商品交易價(jià)格波動(dòng)非常平凡，一些惡意的進(jìn)口商就會(huì)在信用證中設(shè)置客檢條款規(guī)避價(jià)格下降的風(fēng)險(xiǎn)。

2.正本提單之一徑交進(jìn)口方。隨著運(yùn)輸業(yè)的快速發(fā)展，貨物的運(yùn)輸速度加快，而信用證項(xiàng)下單據(jù)的處理往往需要較長(zhǎng)的時(shí)間，進(jìn)口方為了盡早提貨，往往在信用證條款中要求賣(mài)方將三份正本提單中的一份于直接快遞給買(mǎi)方，余下的兩份提單與其他所需單據(jù)一起送銀行議付。(1/3 OF THE ORIGINAL B/L SHOULD BE COURIERED TO THE APPLICANT WITHIN XX DAYS AFTER SHIPMENT,AND THE LEFT 2/3 OF THE ORIGINAL B/L SHOULD BE PRESENTED TO THE ISSUING BANK WITH OTHER DOCUMENTS.)根據(jù)慣例，不論一套海運(yùn)提單有幾份正本，收貨人只要提交其中的一份有效正本，船公司或其就可以給予放貨，并不要求遞交全套的正本提單，而且不管收貨人是否已給付貨款，正本提單提前出手無(wú)疑增加了出口商的風(fēng)險(xiǎn)。

3.進(jìn)口方要求單據(jù)認(rèn)證。開(kāi)證申請(qǐng)人要求對(duì)我方遞交的某些單證需經(jīng)過(guò)認(rèn)證，例如，一些來(lái)證要求我方所遞交的某些單據(jù)必須由進(jìn)口國(guó)大使館或領(lǐng)事館認(rèn)證，就是在手續(xù)齊備、單據(jù)無(wú)誤的情況下，辦理使館認(rèn)證大約需兩周時(shí)間，拖延了單據(jù)備妥的時(shí)間，就會(huì)造成過(guò)期交單。如果這類(lèi)單據(jù)出錯(cuò)，修改困難，而且費(fèi)用較高，等到修改后的單據(jù)遞交到銀行，往往已經(jīng)過(guò)了交單期。例如，2007年，中東一家貿(mào)易企業(yè)向無(wú)錫市一家進(jìn)出口企業(yè)開(kāi)立信用證，單據(jù)要求中需要承運(yùn)人提交船公司證明，且該證明必須經(jīng)過(guò)出口國(guó)當(dāng)?shù)氐陌⒙?lián)酋商會(huì)進(jìn)行認(rèn)證。（THE ORIGINAL CERTIFICATE ISSUED BY THE CARRIER SHOULD BE CERTIFIED BY A JOINT ARAB FOREIGN CHAMBER OF COMMERCE IN THE EXPORTING COUNTRY.）在實(shí)際操作中，在規(guī)定期限內(nèi)辦理該認(rèn)證非常困難，除了需要提前辦理，還需要提交包括承運(yùn)人營(yíng)業(yè)執(zhí)照在內(nèi)的諸多文件。對(duì)于承運(yùn)人，尤其是知名的大型船公司而言，要向其索取營(yíng)業(yè)執(zhí)照用于辦理裝船人的商事認(rèn)證幾乎是不可能的。

二、信用證結(jié)匯風(fēng)險(xiǎn)的規(guī)避

1.加強(qiáng)信用證單據(jù)的審核。鑒于信用證業(yè)務(wù)表面性的特點(diǎn)，避免不符點(diǎn)出現(xiàn)的關(guān)鍵在于嚴(yán)格按照國(guó)際慣例要求制單和審單，UCP600規(guī)定，開(kāi)證銀行對(duì)受益人履行付款的條件是單單一致，單證一致和單內(nèi)一致，只要符合要求，開(kāi)證行就沒(méi)有拒付的理由，從而保證了結(jié)匯的安全性。單證的審核是指對(duì)已經(jīng)繕制、備妥的單據(jù)，對(duì)照信用證的有關(guān)內(nèi)容進(jìn)行及時(shí)檢查和核對(duì)，發(fā)現(xiàn)問(wèn)題，及時(shí)更正，以達(dá)到安全收匯的目的。總體上講，信用證審單要嚴(yán)格檢查規(guī)定的單證是否齊全，包括單據(jù)的正副本份數(shù)，而且保證審核的每張單據(jù)細(xì)節(jié)必須與信用證一致，且單據(jù)和單據(jù)之間沒(méi)有矛盾，保證交開(kāi)證行的單據(jù)符合信用證的要求。

2.開(kāi)證行資信的審核。信用證的付款是以開(kāi)征銀行的信用作為保障的，開(kāi)證銀行的信用直接影響到受益人收匯的安全性，出口商要盡量爭(zhēng)取找一家資信較好的銀行，如今我們可以很方便的在網(wǎng)絡(luò)上查找到世界排名前100位的銀行名稱(chēng)，對(duì)照收到的信用證，就可以大致了解開(kāi)證行的資信情況了，查證銀行信譽(yù)還可以查閱中國(guó)駐該國(guó)的大使館的官方網(wǎng)站或請(qǐng)通知行協(xié)助。如果開(kāi)證行資信不可靠時(shí)出口方也可以通過(guò)保兌的方法降低風(fēng)險(xiǎn)，信用證加具保兌后，有兩家銀行對(duì)信用證負(fù)第一性的付款責(zé)任，需要注意的是，保兌只有在單據(jù)無(wú)瑕疵而開(kāi)證行不履行責(zé)任的情形下才由保兌銀行承擔(dān)付款責(zé)任，出口商仍然要保證單據(jù)的正確性。

3.信用證軟條款的規(guī)避。關(guān)于軟條款，受益人應(yīng)該確保制單結(jié)匯不受買(mǎi)方的制約，單證應(yīng)該由出口商自己繕制，或由出口商官方機(jī)構(gòu)，或貨運(yùn)公司等第三方機(jī)構(gòu)出具。如果收到包含軟條款的信用證，則要據(jù)理力爭(zhēng)，讓客戶取消該條款。對(duì)于“客檢證明”，通常的處理辦法是力爭(zhēng)使客戶同意由我國(guó)的官方商檢機(jī)構(gòu)來(lái)實(shí)行商品的檢驗(yàn)，我國(guó)的商檢機(jī)構(gòu)在國(guó)際上的知名度和權(quán)威性都很高，進(jìn)口方對(duì)其檢驗(yàn)結(jié)果都愿意承認(rèn)。如果進(jìn)口方一定要求的單據(jù)認(rèn)證，要盡量要求信用證中開(kāi)立選擇性的認(rèn)證條款，開(kāi)證行除了接受本國(guó)使館或商會(huì)的認(rèn)證外，還可以接受?chē)?guó)際商會(huì)的認(rèn)證。這樣，受益人就可以將需要認(rèn)證的單據(jù)送交當(dāng)?shù)氐膰?guó)際商會(huì)――中國(guó)國(guó)際貿(mào)易促進(jìn)委員會(huì)進(jìn)行認(rèn)證。不僅可以相對(duì)的簡(jiǎn)化認(rèn)證手續(xù)，降低認(rèn)證費(fèi)用，更是取得了交單時(shí)間上的寬裕。

需要注意的是，如果在信用證結(jié)算過(guò)程中出現(xiàn)問(wèn)題，出口商應(yīng)該謹(jǐn)慎地分析問(wèn)題所在，積極尋找妥善解決的方法，最低程度地減少損失。根據(jù)UCP600的規(guī)定，應(yīng)先由開(kāi)證行征詢買(mǎi)方意見(jiàn),看是否有信用證照舊履行的可行性。如果買(mǎi)方不接受不符點(diǎn)，受益人擁有對(duì)單據(jù)的處置權(quán)，貨權(quán)依然掌握在出口方手中，受益人可以根據(jù)實(shí)際情況處理貨物也可以與買(mǎi)方及時(shí)溝通，在價(jià)格上適當(dāng)讓步，盡量避免因單據(jù)不符遭退單的損失。綜上所述，雖然信用證以銀行信用為基礎(chǔ)，但出口企業(yè)也應(yīng)增強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)，預(yù)防在先，有效地防止信用證結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)，出現(xiàn)問(wèn)題及時(shí)地妥善處理，以避免不必要的損失。

參考文獻(xiàn)：