規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的投資方式精選(五篇)

序言：作為思想的載體和知識(shí)的探索者，寫作是一種獨(dú)特的藝術(shù)，我們?yōu)槟鷾?zhǔn)備了不同風(fēng)格的5篇規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的投資方式，期待它們能激發(fā)您的靈感。

篇1

1、規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的投資方式主要有五點(diǎn)，它們分別是第一，投資只選擇熟悉的項(xiàng)目，不熟悉千萬(wàn)別投。第二，選準(zhǔn)正規(guī)的投資渠道。第三，廣泛聽取專家的意見，不要聽一家之言。第四，堅(jiān)持金融風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估。第五，不盲目跟風(fēng)投資。

2、正所謂投資的過程中存在著很多的花言巧語(yǔ)，因而我們不加辨別就很容易造成重大損失。

3、風(fēng)險(xiǎn)越大，收益越大，我們?cè)谕顿Y過程中很容易被突如其來的利益沖昏頭腦做出沖動(dòng)的事情。所以投資過程中我們最好是選擇自己熟悉的、正規(guī)的、專業(yè)性的、有評(píng)估的意見，并且在整個(gè)投資過程中有自己的主見，不會(huì)被盈利與銷售牽著鼻子走。

（來源：文章屋網(wǎng) ）

篇2

創(chuàng)業(yè)投資又稱風(fēng)險(xiǎn)資本或風(fēng)險(xiǎn)投資。根據(jù)美國(guó)全美風(fēng)險(xiǎn)投資協(xié)會(huì)的定義,風(fēng)險(xiǎn)投資是由職業(yè)金融家投入到新興的、迅速發(fā)展的、具有巨大競(jìng)爭(zhēng)潛力的企業(yè)中的一種權(quán)益資本。

所謂風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別是指對(duì)潛在的和已經(jīng)存在的各種風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行系統(tǒng)和全面的認(rèn)識(shí)和區(qū)分。

風(fēng)險(xiǎn)管理是研究風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生規(guī)律和風(fēng)險(xiǎn)控制技術(shù)的一門新興管理科學(xué)。美國(guó)風(fēng)險(xiǎn)管理的權(quán)威解釋者威廉姆斯和漢斯認(rèn)為:風(fēng)險(xiǎn)管理是通過對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別、衡量和控制,以最少的成本將風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)致的各種不利后果減少到最低限度的科學(xué)管理辦法。按照風(fēng)險(xiǎn)管理的定義,風(fēng)險(xiǎn)管理的實(shí)施主要包含三個(gè)過程:即風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別、風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估和風(fēng)險(xiǎn)控制。

二、創(chuàng)業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)管理的對(duì)策

創(chuàng)業(yè)投資的風(fēng)險(xiǎn)與收益一般成正比關(guān)系,即風(fēng)險(xiǎn)越大,獲利可能性越高。正是因?yàn)閯?chuàng)業(yè)投資存在著巨大的投資風(fēng)險(xiǎn),對(duì)創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)而言,最大限度地控制并有效規(guī)避風(fēng)險(xiǎn),盡量減少投資失敗的幾率,提高投資項(xiàng)目的成功率,是獲取高額投資回報(bào)的前提。因而,創(chuàng)業(yè)投資公司必須對(duì)投資項(xiàng)目進(jìn)行科學(xué)的風(fēng)險(xiǎn)管理,只有這樣才能有效規(guī)避風(fēng)險(xiǎn),獲取最大的收益。

就創(chuàng)業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)而言,風(fēng)險(xiǎn)控制是指創(chuàng)業(yè)投資家采取各種措施和方法,消滅或者減少風(fēng)險(xiǎn)事件發(fā)生的各種可能性,或者風(fēng)險(xiǎn)事件發(fā)生時(shí)造成的損失。根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估的結(jié)果實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)管理的目標(biāo),風(fēng)險(xiǎn)控制是其中最為重要的一步,貫穿于風(fēng)險(xiǎn)管理的全過程。

按照創(chuàng)業(yè)投資活動(dòng)的整個(gè)運(yùn)作過程,可以將風(fēng)險(xiǎn)管理對(duì)策分為兩個(gè)部分。

(一)創(chuàng)業(yè)資本投入之前的風(fēng)險(xiǎn)防范對(duì)策

創(chuàng)業(yè)資本投入之前的風(fēng)險(xiǎn)主要來自于事前信息不對(duì)稱以及由此產(chǎn)生的逆向選擇風(fēng)險(xiǎn)。因此,這一時(shí)期的風(fēng)險(xiǎn)防范措施的形成應(yīng)建立在如何保證創(chuàng)業(yè)投資商能夠盡可能得到來自創(chuàng)業(yè)企業(yè)家和創(chuàng)業(yè)企業(yè)的完整、準(zhǔn)確的信息上。

確定項(xiàng)目是否可行,具體可以通過分析商業(yè)計(jì)劃書、借助中介機(jī)構(gòu)推介以及依靠專業(yè)隊(duì)伍評(píng)估來達(dá)到盡可能全面準(zhǔn)確地掌握被投資項(xiàng)目的真實(shí)信息。同時(shí),在考察項(xiàng)目可行度時(shí),還應(yīng)該注重對(duì)被投資企業(yè)企業(yè)家素質(zhì)特別是整個(gè)管理團(tuán)隊(duì)綜合素質(zhì)的考察。此外,在創(chuàng)業(yè)資本投入之前我們還要關(guān)注可能出現(xiàn)的投資公司內(nèi)部人員道德風(fēng)險(xiǎn)以及后期可能出現(xiàn)的資金風(fēng)險(xiǎn)和投資失敗風(fēng)險(xiǎn),為此我們?yōu)閷L(fēng)險(xiǎn)可能造成的損失降到最低,應(yīng)采取措施盡可能規(guī)避這些風(fēng)險(xiǎn)。

1、跟投的投資方式

跟投是指投資公司每投資一個(gè)項(xiàng)目要求部分或全部項(xiàng)目參與人以個(gè)人名義投入一定比例資本。這種管理措施可在一定程度上控制因投資企業(yè)內(nèi)部的項(xiàng)目推薦及決策等相關(guān)人員工作不認(rèn)真或決策發(fā)生重大失誤甚至與創(chuàng)業(yè)企業(yè)聯(lián)合詐騙等行為所產(chǎn)生的道德風(fēng)險(xiǎn)。

2、分散投資方式

由于創(chuàng)業(yè)投資具有極高的風(fēng)險(xiǎn)性,通常創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)會(huì)規(guī)定,對(duì)某一項(xiàng)目的投資不得超過所籌集創(chuàng)業(yè)資本總額的10―20%左右。這種分散組合的投資方式能盡量大的降低投資風(fēng)險(xiǎn),提高投資成功率。

3、辛迪加投資方式

在創(chuàng)業(yè)投資過程中幾家創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)共同對(duì)某一項(xiàng)目進(jìn)行投資就是一種辛迪加投資方式。在創(chuàng)業(yè)投資領(lǐng)域,分散投資和辛迪加投資是相互結(jié)合的兩種投資形式,被大多數(shù)機(jī)構(gòu)采用。辛迪加投資可彌補(bǔ)創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)分散投資所帶來的資金不足的難題。且通過辛迪加投資形式,創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)可以實(shí)現(xiàn)優(yōu)勢(shì)互補(bǔ),降低市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn),減少投資決策失誤的概率。

4、分段投資方式

分段投資的方式就是根據(jù)創(chuàng)業(yè)企業(yè)的不同發(fā)展階段,將投資分為不同的時(shí)間段注入到企業(yè)發(fā)展的不同時(shí)期,而不是一次性提前向項(xiàng)目注入所有資本。分階段投資允許創(chuàng)業(yè)投資家在做出再投資決定之前對(duì)被投資企業(yè)實(shí)施監(jiān)控,以便對(duì)項(xiàng)目的預(yù)測(cè)更加精準(zhǔn),有利于對(duì)終止投資還是繼續(xù)投資做出正確的抉擇。

(二)創(chuàng)業(yè)資本投入之后的風(fēng)險(xiǎn)管理對(duì)策

1、運(yùn)用金融工具規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)

創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)經(jīng)常運(yùn)用的金融工具有可轉(zhuǎn)換債券和可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股等。

可轉(zhuǎn)換債券投資方式,即創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)委托銀行貸款給擬投資企業(yè),同時(shí)約定在一定的條件下委托方擁有將貸款本金(利息)轉(zhuǎn)換為公司股權(quán)的選擇權(quán),并事先約定轉(zhuǎn)股的時(shí)間、轉(zhuǎn)股的價(jià)格或價(jià)格的計(jì)算方法以及其他的轉(zhuǎn)股條件。

可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股投資方式,即將創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)投資的股份設(shè)定為可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股,可以取得固定的股息,且不隨公司業(yè)績(jī)好壞而波動(dòng),并可以先于普通股股東領(lǐng)取股息,同時(shí)在被投資企業(yè)破產(chǎn)清算時(shí),創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)對(duì)企業(yè)剩余財(cái)產(chǎn)有先于普通股股東的要求權(quán)。此外,創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)可以在適當(dāng)?shù)臅r(shí)候?qū)?yōu)先股轉(zhuǎn)換為普通股,分享企業(yè)快速發(fā)展時(shí)的資本增值收益。通過巧妙設(shè)計(jì)金融工具,創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)將風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移到創(chuàng)業(yè)家身上,并給予創(chuàng)業(yè)家相應(yīng)的收益分配權(quán),強(qiáng)化激勵(lì)和約束,達(dá)到規(guī)避風(fēng)險(xiǎn),實(shí)現(xiàn)收益與風(fēng)險(xiǎn)均衡之目的。

但如果創(chuàng)業(yè)投資商采取可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股等金融工具進(jìn)行創(chuàng)業(yè)投資,那么,正常情況下是不具有投票表決權(quán)的。這樣勢(shì)必會(huì)導(dǎo)致對(duì)創(chuàng)業(yè)企業(yè)的失控,從而加大投資風(fēng)險(xiǎn)。為了解決這一問題,創(chuàng)業(yè)投資商可以在投資契約中為表決權(quán)制定附加條款,即不僅允許優(yōu)先股具有像普通股一樣的表決權(quán),而且還允許優(yōu)先股附加超額投票權(quán)(比如,一個(gè)股份所代表的投票權(quán)可以是其他普通股投票權(quán)的兩倍等)或者重大問題否決權(quán)(對(duì)重大問題擁有一票否決權(quán))。這一制度安排保證了創(chuàng)業(yè)投資商不管以何種金融工具結(jié)構(gòu)投資都能對(duì)創(chuàng)業(yè)企業(yè)擁有足夠的控制權(quán)。

2、通過參與創(chuàng)業(yè)投資的后續(xù)管理控制風(fēng)險(xiǎn)

創(chuàng)業(yè)投資商除了防范信息不對(duì)稱所造成的風(fēng)險(xiǎn)外,還要應(yīng)對(duì)創(chuàng)業(yè)企業(yè)本身所面臨的技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)和管理風(fēng)險(xiǎn)等。創(chuàng)業(yè)投資公司必須有意識(shí)地推動(dòng)創(chuàng)業(yè)企業(yè)內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)的完善,培育創(chuàng)業(yè)企業(yè)對(duì)規(guī)范化管理的意識(shí)。

具體的參與方式有:通過向創(chuàng)業(yè)企業(yè)派駐董事,隨時(shí)對(duì)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)情況、財(cái)務(wù)狀況和管理層素質(zhì)進(jìn)行監(jiān)督和評(píng)定,定期審查企業(yè)的財(cái)務(wù)報(bào)表或直接派遣財(cái)務(wù)總監(jiān),實(shí)施財(cái)務(wù)控制;并有權(quán)在管理層不遵循契約規(guī)定或經(jīng)營(yíng)出現(xiàn)偏差時(shí),向創(chuàng)業(yè)企業(yè)提出意見,必要時(shí)向企業(yè)派駐管理人員,甚至撤換總經(jīng)理。這樣,創(chuàng)業(yè)投資商更可以監(jiān)督和控制創(chuàng)業(yè)企業(yè)的重大決策,幫助創(chuàng)業(yè)企業(yè)完善內(nèi)部治理,在內(nèi)部形成完善的管理制度和財(cái)務(wù)制度,提高企業(yè)抵御風(fēng)險(xiǎn)的能力。

篇3

富人守財(cái)秘訣

據(jù)2007年統(tǒng)計(jì)，美國(guó)有超過400萬(wàn)家庭擁有百萬(wàn)美元可投資凈資產(chǎn)，排名全球第一，而在中國(guó)，這樣的家庭有31萬(wàn)。如何讓手中財(cái)富獲得比較穩(wěn)健的投資收益，幾乎是所有中國(guó)富裕家庭考慮的問題。

富裕家庭的財(cái)富主要來源于創(chuàng)業(yè)所得和出售產(chǎn)業(yè)所得。中國(guó)改革開放以來的一大批民營(yíng)企業(yè)家通過創(chuàng)業(yè)成功積累了財(cái)富，這是第一代富人們積累財(cái)富的最主要途徑。而通過投資積累財(cái)富在所有富人中的比例連10％都不到。這說明積累財(cái)富不是靠理財(cái)．理財(cái)是保住財(cái)富，理解這個(gè)非常重要。

統(tǒng)計(jì)顯示，就富裕家庭和普通人的理財(cái)效果看，2001～2006年的年復(fù)合投資收益，前者在10％以上，后者只有百分之零點(diǎn)幾。是不是富人比普通人更會(huì)理財(cái)呢？我們先來看資產(chǎn)的種類。

資產(chǎn)通常可分為兩類，一類是實(shí)物資產(chǎn)，最典型的就是不動(dòng)產(chǎn)，其他如黃金、珠寶、首飾、手表、收藏品和字畫等，這類資產(chǎn)的特點(diǎn)是看得見，摸得著。其二是金融資產(chǎn)，可以把它再分為現(xiàn)金類、固定收益類、權(quán)益類和另類投資等。這些資產(chǎn)相輔相成組合在一起，像是一個(gè)團(tuán)隊(duì)，配置得法，從長(zhǎng)期來看就會(huì)給投資者帶來比較穩(wěn)健的回報(bào)。

從圖1可以看出，全球富裕家庭配置資產(chǎn)在各個(gè)方面基本上保持平衡的比例，雖然從2002年到2007年都在不斷地微調(diào)，但總是保持一定的比例。它給全球富人們帶來了10％以上的穩(wěn)健增值。這就是資產(chǎn)配置的好處。

理財(cái)最重要的就是怎么樣把投資者的資產(chǎn)盤活，給分配好，就是做好資產(chǎn)配置。影響長(zhǎng)期投資性最重要的就是資產(chǎn)配置，其重要性占到了91．5％。

觀察美國(guó)過去10年的資本市場(chǎng)，股市的平均月波動(dòng)率是4．4％．平均月報(bào)酬是0．9％。波動(dòng)率代表風(fēng)險(xiǎn)程度，數(shù)字越大代表的風(fēng)險(xiǎn)越高；債市的月報(bào)酬率是0．6％，比股票小，它的月波動(dòng)率為1．4％，風(fēng)險(xiǎn)也低。假設(shè)做一個(gè)比較簡(jiǎn)單的組合，75％的股票和25％的債券，收益率和波動(dòng)率就介乎兩者之間。

資產(chǎn)配置的真正作用還不在此，加入一個(gè)避險(xiǎn)基金(這是在海外富人理財(cái)選擇比較多的產(chǎn)品)，38％的資產(chǎn)配置股票，13％配置債券，50％配置避險(xiǎn)基金，則獲得的月投資收益是0．9％，和股票一樣投資，但月波動(dòng)率只有2．6％。這就是資產(chǎn)配置其中的一個(gè)重要作用：在獲得同樣收益的情況下可以有效降低收益風(fēng)險(xiǎn)。

如果再加一類產(chǎn)品，地產(chǎn)信托，通過組合投資股票28％，投資債券9％，避險(xiǎn)基金38％，地產(chǎn)信托25％，發(fā)現(xiàn)月報(bào)酬率達(dá)到1．0％，月波動(dòng)率持續(xù)下降為2．4％。這就是資產(chǎn)配置的另一個(gè)重要作用：在承擔(dān)同樣的風(fēng)險(xiǎn)情況下，穩(wěn)定地提高投資收益。

資產(chǎn)配置5步曲

資產(chǎn)配置看上去簡(jiǎn)單，做起來卻相當(dāng)復(fù)雜，對(duì)于投資者應(yīng)該怎么做呢？不同的財(cái)富水平下有不同的理財(cái)需求。在財(cái)富水平比較低的時(shí)候，先滿足的是基本的需求，比如說住房、醫(yī)療、生活等等這些基本的理財(cái)需求。做好資產(chǎn)配置，可以通過以下幾個(gè)步驟來實(shí)現(xiàn)，詳見圖。

確認(rèn)理財(cái)目標(biāo)

比如，在未來5年希望積累到多少財(cái)富，或希望每年獲得15％收益率。

確定大類資產(chǎn)配置比例 根據(jù)自己的特征、特點(diǎn)進(jìn)行配置來配，每個(gè)因素都在不斷變化、資產(chǎn)配置也需要不斷調(diào)整。

1．年齡。如果年齡偏大，那就多投資一些固定收益產(chǎn)品，這樣風(fēng)險(xiǎn)比較低。

2．資產(chǎn)規(guī)模。如果資產(chǎn)規(guī)模夠大，可以做更積極的一些投資。

3．階段性的投資期限。期限比較長(zhǎng)，可以多進(jìn)行一些權(quán)益類投資；如果比較短，就要做一些穩(wěn)健的投資。

4．對(duì)待風(fēng)險(xiǎn)的態(tài)度。這是對(duì)于個(gè)人來說，可以承受多少風(fēng)險(xiǎn)。很多人都不知道自己的承受能力有多大。有個(gè)方式可供參考，虧損的時(shí)候每個(gè)人都會(huì)難受，如果難受到晚上睡不著覺，那就超出了個(gè)人的風(fēng)險(xiǎn)態(tài)度了。每個(gè)人的風(fēng)險(xiǎn)態(tài)度都不同，而且會(huì)隨著時(shí)間而變化。

5宏觀的趨勢(shì)。如果市場(chǎng)看好，就做積極一點(diǎn)的投資；如果市場(chǎng)不好，就做穩(wěn)健一點(diǎn)的投資。

上述5個(gè)方面要綜合起來考慮，形成每個(gè)人不同的資產(chǎn)配置比例。

根據(jù)目標(biāo)，運(yùn)用合適的投資方法確定好了理財(cái)目標(biāo)做好了資產(chǎn)配置，就需要選擇合適的投資方法。投資方法有很多，每種方法都適合不同的人群。

1．恒等比例投資法：定期審視并調(diào)整大類資產(chǎn)配置比例，維持原來大類資產(chǎn)配置比例。

2．定期定額投資法：在固定時(shí)期投入固定的金額，旨在長(zhǎng)期過程中降低整體投資成本，獲得穩(wěn)健投資回報(bào)。非常適合積累養(yǎng)老金或教育基金。

3．金字塔投資法：逐漸建倉(cāng)的投資方法，價(jià)格越高投資金額越小．旨在控制投資風(fēng)險(xiǎn)，避免高位投資。

4．核心衛(wèi)星投資法：核心部分投資比重大，穩(wěn)健第一位；衛(wèi)星部分投資比重小、靈活性第一位。

選擇這些方法的目標(biāo)，最重要的就是為了降低風(fēng)險(xiǎn)穩(wěn)健獲利。

選擇金融產(chǎn)品

在選擇金融產(chǎn)品的過程中有幾個(gè)要點(diǎn)，長(zhǎng)短期限要搭配；不同風(fēng)格要互補(bǔ)(不要挑食)；不同類型金融產(chǎn)品的選擇重點(diǎn)不一樣。

定期審視并調(diào)整方案

市場(chǎng)趨勢(shì)是否發(fā)生改變？投資收益是否達(dá)到預(yù)期要求？當(dāng)初投資的產(chǎn)品是否有新的變化？是否有新的替代產(chǎn)品值得選擇？比如說原來的理財(cái)目標(biāo)是3年積累1000萬(wàn)元，可是現(xiàn)在行情變化了，可能收益率達(dá)不到預(yù)期．那就需要調(diào)整了。理財(cái)目標(biāo)是否發(fā)生變化？這些都需要定期檢查、調(diào)整資產(chǎn)配置方案。一般來說一年調(diào)整一兩次就夠了，當(dāng)出現(xiàn)了上述情況后，就需要及時(shí)調(diào)整。

如何篩選合適的私募金融產(chǎn)品

當(dāng)前，市場(chǎng)上有兩類炙手可熱的產(chǎn)品，私募證券投資基金和私募股權(quán)基金，即專戶理財(cái)產(chǎn)品等和對(duì)企業(yè)進(jìn)行權(quán)益性投資并通過上市、并購(gòu)、管理層回購(gòu)等方式出售持股獲利的基金。那么，如何篩選呢？

合規(guī)性和合理性

合規(guī)性就是產(chǎn)品符合國(guó)家的監(jiān)管要求，否則就面臨著政策風(fēng)險(xiǎn)。合理性就是能否避稅，費(fèi)用結(jié)算是否合理。

團(tuán)隊(duì)的投研能力

為什么把資產(chǎn)交給這個(gè)基金來運(yùn)作？是因?yàn)樵摶鸬墓芾韴F(tuán)隊(duì)有更好的投研能力。如何去考察呢？方法會(huì)有很多，比如看它的投研團(tuán)隊(duì)人數(shù)、工作背景、流程，還有公司的管理水平和對(duì)行業(yè)的認(rèn)知水平等，這些都非常重要。

篇4

關(guān)鍵詞：招商引資；過程管理；風(fēng)險(xiǎn)控制

Abstract: Investment is the local Government to revitalize the local economy, and effective ways to improve the local economic environment, but in the process of implementation, relevant departments eager to succeed, or the appropriate controls in place, results are not attracting, but incur risks, local destabilizing factors. For the risk-averse will pass forward, strengthening ex ante control, process-oriented controls, improve management and control, and innovative methods of management and control, the policy is good, solid.

Key words: Investment; process management; risk control

中圖分類號(hào)：TU723.1 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A 文章編號(hào)：

招商引資是地方府振興地方經(jīng)濟(jì)，改善地方經(jīng)濟(jì)環(huán)境的有效辦法，但是在具體實(shí)施過程中，相關(guān)部門急于成功，或相應(yīng)管控不到位，結(jié)果不是引資，而是招來風(fēng)險(xiǎn)，經(jīng)地方帶來不穩(wěn)定因素。為規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)將關(guān)口前移，加強(qiáng)事前預(yù)控，注重過程管控，提高管控力度，創(chuàng)新管控方法，將政策用好、用實(shí)。

一、風(fēng)險(xiǎn)存在的一般表現(xiàn)

1．招商引資暗箱運(yùn)作，沒有引入竟?fàn)帣C(jī)制，給權(quán)力尋租創(chuàng)造空間。

2.地方區(qū)域內(nèi)、外的企業(yè)，都是平等的納稅人，但沒有公平的竟?fàn)幤脚_(tái)，并且差距巨大。對(duì)當(dāng)?shù)仄髽I(yè)嚴(yán)歧視，影響當(dāng)?shù)仄髽I(yè)發(fā)展、擾亂地方正常秩序、給政府公信力造成負(fù)面影響。

3.投資方只投機(jī)性圈地（工業(yè)性質(zhì)），享受招商政策，享受土地增值，不實(shí)際進(jìn)行工業(yè)投資。

4.投資方只注重回報(bào)項(xiàng)目，社會(huì)性配套項(xiàng)目不做或遺留，給包袱留給政府。

5.投資方的資金回收（開發(fā)），沒有用于項(xiàng)目支付，隨時(shí)準(zhǔn)備走人，將不穩(wěn)定因素留給地方。

二、造成風(fēng)險(xiǎn)的根源辯析

1.項(xiàng)目前期論證不完整，（如環(huán)保、規(guī)劃等原因）導(dǎo)致項(xiàng)目中止，造成半拉子工程。

2.項(xiàng)目前期論證未貼近市場(chǎng)，項(xiàng)目完成后，產(chǎn)品沒有市場(chǎng)，不能進(jìn)行經(jīng)營(yíng)運(yùn)作。

3.投資方?jīng)]有投資真實(shí)意愿，以圈地為目的而進(jìn)行的投機(jī)行為。

4.投資方只注重利益回報(bào)大的項(xiàng)目投入與開展，社會(huì)公益性的工作不開展，或采取其它措施改變用地性質(zhì)。

5.在項(xiàng)目開發(fā)中套取資金，不用于支付項(xiàng)目相關(guān)債務(wù)，給風(fēng)險(xiǎn)留給當(dāng)?shù)厣鐣?huì)及政府。

三、風(fēng)險(xiǎn)管控的措施及建議

1.項(xiàng)目招商可行性論證（協(xié)議前階段）：項(xiàng)目的可行性論證：（必須性、可行性及經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)、社會(huì)評(píng)價(jià)）。可行性論證可由投資方編制，政府相關(guān)部門組織相應(yīng)專家評(píng)審。

①項(xiàng)目是否符合國(guó)家的產(chǎn)業(yè)政策與導(dǎo)向；

②當(dāng)?shù)氐馁Y源條件、物流條件、人員條件對(duì)項(xiàng)目的支撐度；

③項(xiàng)目實(shí)施后的效益可行性分析（包括市場(chǎng)分析）；

④項(xiàng)目實(shí)施后的環(huán)保可行性分析；

⑤項(xiàng)目實(shí)施后對(duì)社會(huì)層面的影響評(píng)價(jià)。

2.意向投資方的意愿、資信、技術(shù)力量的詢證：

①投資方的業(yè)務(wù)發(fā)展方向、內(nèi)部決策意愿及長(zhǎng)期發(fā)展規(guī)劃；

②是否具備有與項(xiàng)目開發(fā)相配匹的資金實(shí)力，或可靠的籌措辦法、融資渠道；

③是否具備項(xiàng)目開發(fā)相應(yīng)的管控能力、技術(shù)力量或可行的解決措施方案。

④社會(huì)信譽(yù)等方面考察。投資方的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)運(yùn)行狀況是否良好，與合作方的相處是否具有共贏理念，是否具有一定的社會(huì)責(zé)任感，是否有不良市場(chǎng)行為或違法經(jīng)營(yíng)記錄。

3.對(duì)投資方的優(yōu)選：引入招投標(biāo)機(jī)制，陽(yáng)光運(yùn)作。

①對(duì)潛在投資方的政策應(yīng)公開透明，以公開招標(biāo)的方式擇優(yōu)選取。

②只要具備相應(yīng)條件，當(dāng)?shù)仄髽I(yè)應(yīng)有相應(yīng)參與竟?fàn)幍臋?quán)利。不得對(duì)區(qū)域內(nèi)、外企業(yè)不公平對(duì)待或暗箱運(yùn)作。

③對(duì)于開發(fā)項(xiàng)目或開發(fā)加配套項(xiàng)目，必須引入招投標(biāo)機(jī)制，能最大限度地限制權(quán)力尋租及選用講誠(chéng)信、有實(shí)力、真投資、能作為的投資方。

④如果潛在投標(biāo)人不足，對(duì)于當(dāng)?shù)仄髽I(yè)符合條件的，可邀請(qǐng)參與。

⑤招標(biāo)文件中，主要合同條款必須具備，具體條款可在大框架下細(xì)化。不能為投資方取得資格后，在合同洽談中有過多的空間，而對(duì)其它竟?fàn)幫顿Y方的不平對(duì)待。

⑥給出的招標(biāo)條件，不能過分偏離當(dāng)?shù)赝ǔ顩r水平，給當(dāng)?shù)厥新晥?chǎng)帶來混亂，也影響政府的公信力。

4.合同條款的擬訂及關(guān)鍵性條款：

①土地的取得：土地出讓金竟標(biāo)確定，出讓金的繳納應(yīng)符合相應(yīng)法規(guī)，土地的開發(fā)時(shí)限必須符合法規(guī)要求。

②規(guī)劃方案的報(bào)批：項(xiàng)目用地性質(zhì)、年限；項(xiàng)目容積率、綠化率等指標(biāo)；

③設(shè)立子公司法人的相關(guān)注資及手續(xù)。不應(yīng)低于項(xiàng)目需求的各項(xiàng)指標(biāo)，特別是不能設(shè)立子公司違規(guī)逃避風(fēng)險(xiǎn)。

④項(xiàng)目實(shí)施必須相互掛接；必須遵從先公益、再工業(yè)、后開發(fā)；以營(yíng)利率從小到大的順序安排施工；各種手續(xù)如詳細(xì)規(guī)劃、項(xiàng)目招投標(biāo)、施工許可都以此為序進(jìn)行管控。

⑤優(yōu)惠待遇的實(shí)施：優(yōu)惠政策必須與公益性設(shè)施進(jìn)度，或工業(yè)進(jìn)度進(jìn)行掛接，不得提前享受。

⑥項(xiàng)目資金流的管控。

⑦違背主要條款的違約責(zé)任。

5.實(shí)施過程中的管控：

①單獨(dú)設(shè)立子公司法人的企業(yè)，應(yīng)具備上述針對(duì)投資方的條件，否則必須有母公司的連帶責(zé)擔(dān)保的手續(xù)。

②項(xiàng)目開發(fā)順序必須嚴(yán)格把關(guān)，從土地取得、規(guī)劃許可、建設(shè)許可中分別把關(guān)，避免爛攤子工程或半拉子工程。工業(yè)性質(zhì)項(xiàng)目，環(huán)保處理工程必須同步實(shí)施。

③開發(fā)性項(xiàng)目資金的回收，必須納入監(jiān)管，相應(yīng)的資金流必須流入與項(xiàng)目相關(guān)的債權(quán)人，避免風(fēng)險(xiǎn)遺留。

④跟蹤檢查項(xiàng)目進(jìn)度、質(zhì)量、安全等合同條款執(zhí)行情況，關(guān)適時(shí)提出整收意見。

6.引資項(xiàng)目的后評(píng)價(jià)：

①項(xiàng)目竣工前評(píng)估：

項(xiàng)目實(shí)體評(píng)定：以設(shè)計(jì)、業(yè)主、質(zhì)檢、監(jiān)理、施工對(duì)項(xiàng)目質(zhì)量進(jìn)行評(píng)定，是否符合項(xiàng)目開發(fā)的質(zhì)量、進(jìn)度、投資等方面要求。

項(xiàng)目掛接評(píng)定：以城建、招商等部門進(jìn)行評(píng)定，項(xiàng)目開發(fā)須序是否按合同約定開展。沒有按順序開發(fā)的，項(xiàng)目不得驗(yàn)收；公益性項(xiàng)目未實(shí)施的，開發(fā)性質(zhì)的不得辦理預(yù)售許可及相關(guān)權(quán)證；

項(xiàng)目建設(shè)評(píng)價(jià)：國(guó)土、規(guī)劃、設(shè)計(jì)、消防、環(huán)保、抗震等部門別評(píng)定，是否符有項(xiàng)目建設(shè)要求；

項(xiàng)目支付評(píng)價(jià)：城建、招商檢查投資方的投資是否到位，資金流向是否合規(guī)，各種債僅債務(wù)是否清晰，是否遺留支付風(fēng)險(xiǎn)。

②項(xiàng)目營(yíng)運(yùn)評(píng)價(jià)：

項(xiàng)目經(jīng)營(yíng)評(píng)估：項(xiàng)目經(jīng)營(yíng)狀況，營(yíng)利能力，與可行性報(bào)告相比的差距，政府部門能作哪些支持、服務(wù)與改進(jìn)，特別是工業(yè)性更應(yīng)特別關(guān)注與關(guān)心。

項(xiàng)目環(huán)境評(píng)估：環(huán)保設(shè)施是否運(yùn)行、綠化指標(biāo)是否到位、周邊社區(qū)是否有負(fù)面反映。

項(xiàng)目社會(huì)評(píng)估：投資方是否依規(guī)納稅；員工工資、社保是否按規(guī)繳納；上下游合作伙伴經(jīng)濟(jì)往來是否正常及口碑反響。

③后評(píng)價(jià)總結(jié)：項(xiàng)目成功或失敗總評(píng)；為后續(xù)引資值得推廣的經(jīng)驗(yàn)和總結(jié)的教訓(xùn)。

篇5

關(guān)鍵詞：火電BOT項(xiàng)目；投資；風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)

中圖分類號(hào)：F283 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A 文章編號(hào)：1674-1723（2013）04-0115-02

從世界第一個(gè)BOT項(xiàng)目——土耳其電廠誕生至今，BOT方式作為建設(shè)基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目和一種重要的融資方式逐漸在世界范圍內(nèi)流行起來。隨著國(guó)際化合作的進(jìn)程，除了繼續(xù)引進(jìn)國(guó)外資金及先進(jìn)技術(shù)項(xiàng)目的同時(shí)，我國(guó)“走出去”投資建設(shè)基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目的企業(yè)也越來越多，火電BOT項(xiàng)目就是其中的一種。在此情況下，投資火電BOT項(xiàng)目將要面臨怎樣的風(fēng)險(xiǎn)，以及在項(xiàng)目的各階段如何防范和控制這些風(fēng)險(xiǎn)，以提高投資的效率，成為投資方需要重點(diǎn)關(guān)注的問題。本文對(duì)火電BOT項(xiàng)目投資的風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)進(jìn)行闡述。

一、火電BOT項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)特征

火電BOT項(xiàng)目經(jīng)過項(xiàng)目的前期開發(fā)、施工建設(shè)、系統(tǒng)調(diào)試、商業(yè)運(yùn)行、項(xiàng)目移交、移交后的質(zhì)保期階段，期限很長(zhǎng)，多涉及公共利益，建設(shè)管理過程復(fù)雜，投資方在建設(shè)、運(yùn)營(yíng)和移交過程中涉及的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)多面廣。項(xiàng)目的按期完工和安全穩(wěn)定經(jīng)營(yíng)是保證投資方成本和收益的關(guān)鍵環(huán)節(jié)，同時(shí)也是存在相當(dāng)多的投資風(fēng)險(xiǎn)環(huán)節(jié)。火電BOT項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)特征有以下五點(diǎn)：

（一）金融風(fēng)險(xiǎn)

電力BOT項(xiàng)目的特點(diǎn)是投資額大、投資周期長(zhǎng)、融資成本較高。而項(xiàng)目投資商回收項(xiàng)目投資和保證利潤(rùn)的唯一途徑是項(xiàng)目建成后運(yùn)營(yíng)所產(chǎn)生的收益。因投資周期長(zhǎng)，要面臨匯率風(fēng)險(xiǎn)、通貨膨脹、利率風(fēng)險(xiǎn)、項(xiàng)目設(shè)備及原材料價(jià)格上漲等多方因素。且因涉及方包括政府、投資方、項(xiàng)目公司、融資機(jī)構(gòu)、總承包商、分包商、經(jīng)營(yíng)管理公司、原料供應(yīng)商、產(chǎn)品或服務(wù)的購(gòu)買商、保險(xiǎn)公司、專業(yè)中介機(jī)構(gòu)等，利益相關(guān)方多，項(xiàng)目收益的不確定性較大。

（二）市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)

為了吸引投資，項(xiàng)目東道國(guó)政府或地方政府會(huì)給予項(xiàng)目諸多優(yōu)惠條件，特別是在當(dāng)?shù)丶毙桦娏s又缺乏資金時(shí)期，項(xiàng)目所在國(guó)或地方政府甚至?xí)邮芨唠妰r(jià)。但隨著電力供需的逐漸平衡，各電廠間的競(jìng)爭(zhēng)將逐漸激烈，給予的優(yōu)惠條件將隨之逐漸減少，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)也隨之增大。更有甚者會(huì)要求電廠競(jìng)價(jià)上網(wǎng)，甚至不惜違約對(duì)項(xiàng)目公司少購(gòu)電或不購(gòu)電。

（三）技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)

技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)可分為建設(shè)期技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)及運(yùn)營(yíng)期技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)。建設(shè)期涉及到項(xiàng)目是否能按規(guī)定的時(shí)間和預(yù)算完工，完工后能否達(dá)到運(yùn)行標(biāo)準(zhǔn)。運(yùn)營(yíng)期涉及到項(xiàng)目是否能按設(shè)計(jì)能力和預(yù)計(jì)成本安全穩(wěn)定運(yùn)行。通常BOT合同中都將建設(shè)期及電廠技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)保證作為項(xiàng)目公司的責(zé)任，一旦因項(xiàng)目公司原因造成工期延誤或電廠性能不能達(dá)到合同要求的，項(xiàng)目公司將要面臨承擔(dān)巨額的罰款，嚴(yán)重者甚至提前終止項(xiàng)目。因此設(shè)計(jì)、建設(shè)、設(shè)備質(zhì)量、安裝、運(yùn)行中的任何環(huán)節(jié)上的薄弱都會(huì)對(duì)給項(xiàng)目造成損失。有的項(xiàng)目就是因?yàn)樵O(shè)計(jì)與施工方案缺陷，或設(shè)備質(zhì)量問題而造成項(xiàng)目經(jīng)營(yíng)收益減少，甚至造成不能收回貸款和資本金的嚴(yán)重后果。

（四）政治風(fēng)險(xiǎn)

投資者在國(guó)外投資項(xiàng)目都有面臨項(xiàng)目所在國(guó)由于戰(zhàn)爭(zhēng)或國(guó)際關(guān)系變化而對(duì)項(xiàng)目實(shí)行征用、沒收，不購(gòu)買所生產(chǎn)產(chǎn)品，或拒絕支付等方面的國(guó)際風(fēng)險(xiǎn)。也有項(xiàng)目所在國(guó)因國(guó)內(nèi)動(dòng)亂或法律和政策發(fā)生變化，從而改變項(xiàng)目的利益分配結(jié)構(gòu)的國(guó)內(nèi)

風(fēng)險(xiǎn)。

（五）不可抗力風(fēng)險(xiǎn)

不可抗力可能導(dǎo)致項(xiàng)目完工的延期，或?qū)?xiàng)目的運(yùn)營(yíng)能力造成干擾，嚴(yán)重時(shí)甚至造成項(xiàng)目提前終止。

二、應(yīng)對(duì)措施

上述風(fēng)險(xiǎn)存在于每個(gè)BOT火電項(xiàng)目中，但每個(gè)項(xiàng)目又有著自身不同的風(fēng)險(xiǎn)，通過詳細(xì)的分析和研究，可以準(zhǔn)確地鑒別項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)，有效地規(guī)避和分?jǐn)偢鞣N風(fēng)險(xiǎn)，降低項(xiàng)目成本，保證項(xiàng)目的成功實(shí)施，使項(xiàng)目各方取得比較滿意效益

（一）風(fēng)險(xiǎn)分析

風(fēng)險(xiǎn)分析與評(píng)估是BOT項(xiàng)目的核心問題，在研究項(xiàng)目可行性階段，就必須對(duì)項(xiàng)目所在國(guó)的政治、經(jīng)濟(jì)、政策的穩(wěn)定性、項(xiàng)目環(huán)境、市場(chǎng)范圍及競(jìng)爭(zhēng)程度等相關(guān)情況進(jìn)行調(diào)查，對(duì)項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行識(shí)別、分析和評(píng)估。

（二）風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避

即以一定的措施將發(fā)生不利情況的概率降到最低。

1.項(xiàng)目可行性研究。項(xiàng)目地質(zhì)、水文、廠址條件，項(xiàng)目東道國(guó)的信用度、履約能力及政府支持程度，項(xiàng)目各相關(guān)方是否能按合同履行各自的義務(wù)等因素都將對(duì)項(xiàng)目的實(shí)施產(chǎn)生實(shí)質(zhì)性的影響，所以在選擇項(xiàng)目的初期就必須對(duì)項(xiàng)目可行性及投資環(huán)境進(jìn)行深入分析和評(píng)價(jià)。

2.項(xiàng)目合同設(shè)置。項(xiàng)目合同作為約定各相關(guān)方權(quán)、責(zé)、利的文件，嚴(yán)格規(guī)定各方的權(quán)利和義務(wù)，同時(shí)也是界定風(fēng)險(xiǎn)責(zé)任范圍的依據(jù)。必須做好項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)的合同設(shè)置，通過政府特許權(quán)協(xié)議（BOT合同）、政府擔(dān)保協(xié)議中的國(guó)有化、法律變更、外匯擔(dān)保、稅務(wù)制度等條款設(shè)置，盡可能地規(guī)避政治風(fēng)險(xiǎn)、勞工風(fēng)險(xiǎn)及部分金融和市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。通過融資協(xié)議及選擇金融衍生工具規(guī)避匯率和利率風(fēng)險(xiǎn)。通過簽訂長(zhǎng)期的電力銷售/包銷協(xié)議降低市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。通過簽訂設(shè)備供應(yīng)及服務(wù)合同，將價(jià)格鎖定在雙方都能接受的范圍內(nèi)，規(guī)避通貨膨脹及設(shè)備、原材料價(jià)格上漲風(fēng)險(xiǎn)。

3.選擇合作方。項(xiàng)目的成功實(shí)施必須以項(xiàng)目各相關(guān)方的嚴(yán)格履約和密切配合為基礎(chǔ)。選擇資信狀況、信譽(yù)良好，技術(shù)、財(cái)務(wù)和履約能力強(qiáng)，管理水平高，經(jīng)驗(yàn)豐富的供應(yīng)商、承包

商，保證可行性研究、設(shè)計(jì)、建設(shè)、安裝、調(diào)試、運(yùn)行的可靠性，盡可能地規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。

4.項(xiàng)目工程質(zhì)量管理。項(xiàng)目工程質(zhì)量的好壞，決定了項(xiàng)目的成功與否，并對(duì)項(xiàng)目收益起著決定性作用。將作為項(xiàng)目工程質(zhì)量保證的主體，投資方及項(xiàng)目公司要選擇技術(shù)成熟的設(shè)備，加強(qiáng)項(xiàng)目建設(shè)及運(yùn)維管理，保證工程質(zhì)量，降低風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生

概率。

（三）風(fēng)險(xiǎn)分?jǐn)?/p>

即事先約定不利情況發(fā)生時(shí)損失的分配方案。

國(guó)際上對(duì)各參與者的風(fēng)險(xiǎn)分?jǐn)傇瓌t是誰(shuí)最能控制的風(fēng)險(xiǎn)，其風(fēng)險(xiǎn)就由誰(shuí)來承擔(dān)。對(duì)不屬于任何一方，或任何一方都不能控制的風(fēng)險(xiǎn)就由各方共同承擔(dān)。

通過簽訂政府特許權(quán)協(xié)議將部分市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)及不可抗力風(fēng)險(xiǎn)分?jǐn)偨o項(xiàng)目所在國(guó)政府或地方政府；簽訂EPC總承包合同，將建設(shè)期的技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)分?jǐn)偨o承包商；簽訂運(yùn)行維護(hù)合同（O&M合同）將運(yùn)行期風(fēng)險(xiǎn)分?jǐn)偨o運(yùn)維商；簽訂長(zhǎng)期的購(gòu)售電協(xié)議，將市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)分?jǐn)偨o電力購(gòu)買方；簽訂長(zhǎng)期的燃煤供應(yīng)協(xié)議，將燃料的風(fēng)險(xiǎn)分?jǐn)偨o燃煤供應(yīng)商；購(gòu)買保險(xiǎn)，將不可抗力風(fēng)險(xiǎn)分?jǐn)偨o保險(xiǎn)公司。

（四）國(guó)家保護(hù)

項(xiàng)目東道國(guó)的經(jīng)濟(jì)和政策穩(wěn)定性主要國(guó)內(nèi)外局勢(shì)的影響，投資者很難掌握，如何掌握和分析項(xiàng)目所在國(guó)的政策、經(jīng)濟(jì)情況及其變化趨勢(shì)是政府需要考慮的重要問題。投資者所在國(guó)與項(xiàng)目所在國(guó)國(guó)家之間簽訂相互促進(jìn)和保護(hù)投資的協(xié)議，是保護(hù)投資者權(quán)益、增強(qiáng)投資信心的重要保障。

三、結(jié)論

由于BOT項(xiàng)目對(duì)于投資者而言將會(huì)獲得較獨(dú)立電廠更過的優(yōu)惠條件和收益保障。對(duì)于項(xiàng)目東道國(guó)而言將能較快解決亟待投資而又受到資金短缺約束的資金密集型項(xiàng)目投資的困難。因此，BOT投資方式將繼續(xù)成為大型項(xiàng)目的重要投資方式之一。在但是以BOT項(xiàng)目是復(fù)雜而特殊的項(xiàng)目融資，需要符合國(guó)際規(guī)范的運(yùn)作程序和多方面的專業(yè)支撐，并且需對(duì)項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)有足夠的認(rèn)識(shí)，并制定相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)防范和應(yīng)對(duì)措施。

參考文獻(xiàn)