股權(quán)投資的幾種方式精選(五篇)

序言：作為思想的載體和知識的探索者，寫作是一種獨(dú)特的藝術(shù)，我們?yōu)槟鷾?zhǔn)備了不同風(fēng)格的5篇股權(quán)投資的幾種方式，期待它們能激發(fā)您的靈感。

篇1

私募股權(quán)投資基金的退出是指在所投資企業(yè)的價值達(dá)到私募股權(quán)投資基金所預(yù)期的水平后，將所持有的企業(yè)股權(quán)在合適的時間以最高效的方式通過資本市場轉(zhuǎn)化為資金形態(tài)以達(dá)到收益最大化并退出企業(yè)的目的，實現(xiàn)資本價值的增值或者減少損失。由此可以看出其具有以下特點：①將股權(quán)轉(zhuǎn)化為資本。私募股權(quán)投資基金主要收益來源不是被投資企業(yè)的股息和分紅，而是等到被投資企業(yè)達(dá)到私募股權(quán)投資基金所預(yù)期的規(guī)模時，通過股權(quán)轉(zhuǎn)讓等方式，將股權(quán)出售進(jìn)行套現(xiàn)，實現(xiàn)資本增值。②企業(yè)發(fā)展的每個階段都有可能退出。與企業(yè)的發(fā)展一樣，資本也有階段性的分工，在企業(yè)的初創(chuàng)期有創(chuàng)業(yè)資本為其提供資本支持，在企業(yè)成長期主要有發(fā)展資本為其服務(wù)，在企業(yè)的成熟期有并購資本來保證其資本融通。在股權(quán)傳遞中實現(xiàn)退出。③具有評價功能。私募股權(quán)投資基金的退出對投資的企業(yè)和自身都具有評價功能。私募股權(quán)投資基金所投資的對象是極具發(fā)展?jié)摿Φ摹⒕哂行录夹g(shù)和新理念并擁有對市場吸引力的產(chǎn)品和服務(wù)的企業(yè)，只有在通過市場的選擇和考驗后，才能發(fā)現(xiàn)和實現(xiàn)企業(yè)的價值，其最好的判斷標(biāo)準(zhǔn)就是私募股權(quán)投資基金出售企業(yè)的股權(quán)時能否賣個好價錢。

二、私募股權(quán)投資基金退出時機(jī)權(quán)衡

第一，私募股權(quán)投資基金的預(yù)期標(biāo)準(zhǔn)。通過出售被投資企業(yè)的股權(quán)來取得豐厚的投資回報，在其投資企業(yè)的股權(quán)時，對被投資企業(yè)的股權(quán)價值進(jìn)行過科學(xué)計算并制定了預(yù)期收益標(biāo)準(zhǔn)，會在被投資企業(yè)達(dá)到自己的預(yù)期標(biāo)準(zhǔn)后出售所持有的股權(quán)。第二，被投資企業(yè)的業(yè)績。被投資企業(yè)的財務(wù)報表漂亮必然使企業(yè)的投資價值不斷上漲，作為企業(yè)投資人私募股權(quán)投資基金所享有的企業(yè)股權(quán)價值必定會水漲船高，這說明被投資企業(yè)有很高的投資價值，會吸引很多的投資者來購買企業(yè)的股權(quán)，如果私募股權(quán)投資基金在一個高價位將手中持有的股權(quán)出售必定獲得豐厚的利潤，考慮公司以后的業(yè)績下滑加上后期的風(fēng)險等問題，所以很多私募股權(quán)投資基金仍然在這個時候退出。

三、私募股權(quán)投資基金的退出方式

第一、最佳方式：首次公開發(fā)行（IPO）退出。IPO是最理想的和使用最多的退出方式，因為通過這個方式一般能取得最大的收益。首次公開發(fā)行（IPO）是指非上市公司通過證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)的審核后在證券市場公開出售其股份給公眾投資者。通過

篇2

引言

私募股權(quán)投資這些年在我國得到快速發(fā)展，但是在該行業(yè)相關(guān)的系統(tǒng)理論探討上還相對缺乏，而在私募股權(quán)投資上如何進(jìn)行有效的價值評估是現(xiàn)階段一個焦點性的話題。從我國開啟相應(yīng)的創(chuàng)業(yè)板塊以來，不僅為私募股權(quán)投資的基金的退出渠道給與了極大的豐富，而且還帶來了對市場私募股權(quán)投資相關(guān)的價值評估的大幅度的攀升的現(xiàn)象，而對于這種投資行為來講，其不僅使其中蘊(yùn)藏的較大的非理性因素得到充分展現(xiàn)，而且對私募股權(quán)投資的收益率也產(chǎn)生一定的影響，因此對私募股權(quán)投資進(jìn)行合理的價值評估是現(xiàn)階段給與解決的首要問題。

一、私募股權(quán)投資概念

（一）私募股權(quán)投資的含義

投資于企業(yè)的權(quán)益資本可以分為公開交易和不可公開交易兩個類型，其中不可公開交易的權(quán)益資本就是私募股權(quán)。私募股權(quán)投資就是運(yùn)用股權(quán)的一種投資方式，它的特點是投資大回報大、同時面臨的風(fēng)險也很大。私募股權(quán)投資的核心觀念是通過投資的方式使得資產(chǎn)增加價值，然后通過售賣從中獲得利益。

（二）私募股權(quán)投資的主要類型

私募股權(quán)投資通常是由專業(yè)的投資中介進(jìn)行投資管理的，它是一種組織程度和專業(yè)程度相當(dāng)高的投資方式。目前私募股權(quán)投資的運(yùn)轉(zhuǎn)機(jī)制已經(jīng)變得相當(dāng)成熟。私募股權(quán)投資可以分成幾種不同的投資類型，主要有如下幾種：

1.風(fēng)險投資

風(fēng)險投資通常是經(jīng)過專業(yè)的管理人員把資本投資到一些初創(chuàng)階段的高科技企業(yè)或者具有競爭力發(fā)展迅猛的企業(yè)的一種權(quán)益性投資方式。風(fēng)險投資一般的投資額占據(jù)公司股份的10%-25%，但是風(fēng)險投資風(fēng)險非常大，同時風(fēng)險投資帶來的回報也非常大。

2.直接投資基金

直接投資基金一般投資一些傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)中處于擴(kuò)充階段且競爭力較強(qiáng)的未上市的企業(yè)。直接投資基金的投資額占公司股份的10%-25%左右，一般不以控股作為投資目標(biāo)。直接投資資金通常會給企業(yè)提供一些增值服務(wù)，幫助企業(yè)成功上市，進(jìn)而從中并購或者回收部分股份來收回投資，達(dá)到投資目的。

3.收購基金

收購基金主要是針對一些具有一定發(fā)展規(guī)模的企業(yè)，通過對企業(yè)的重組和改進(jìn)，使企業(yè)的價值增加，然后再通過出售或者企業(yè)上市的形式從中獲取經(jīng)濟(jì)利益。收購基金具有交易規(guī)模大的特點，收購基金的交易通常會超過10億美元。和其他私募股權(quán)投資不同，收購基金以取得企業(yè)的控制權(quán)為目標(biāo)，通過對企業(yè)資源的整合和合理配置，使企業(yè)提高價值。

4.夾層基金

夾層基金主要針對已經(jīng)完成初步股權(quán)融資準(zhǔn)備上市的企業(yè)，它是指處于優(yōu)先債權(quán)投資和股本投資之間的一種投資方式。夾層基金一般采用債權(quán)的方式，是充分融合債權(quán)與股權(quán)的一種投資方式。夾層基金投資比較靈活，投資決策也比較快速。因為夾層基金投資的稀釋程度沒有股市大，并且夾層基金投資能夠根據(jù)不同的情況隨時做出調(diào)整。

5.重振基金

重振基金主要針對一些資金緊缺，急需資金來幫助企業(yè)擺脫財務(wù)困境的企業(yè)。投資后，重振基金通過對企業(yè)的經(jīng)營管理進(jìn)行改善和重組，提高企業(yè)經(jīng)營效率，幫助企業(yè)順利走出財務(wù)困境。

法律沒有明確對私募股權(quán)投資的類型進(jìn)行界定，私募股權(quán)投資基金的類型產(chǎn)生于私募股權(quán)投資的歷史過程中，目前對私募股權(quán)投資基金的類型日漸模糊。不同的私募股權(quán)投資基金也具有不同的長處和優(yōu)勢。

二、私募股權(quán)投資價值評估的意義及特征分析

私募股權(quán)投資在通常情況下，把基金作為其資金募集的載體，然后再由專業(yè)的基金管理公司給與相關(guān)的運(yùn)作管理。對于私募股權(quán)投資來說其是一個比較復(fù)雜的概念特征，私募股權(quán)在一定條件下與相應(yīng)的公眾股權(quán)形成對立關(guān)系，對于私募股權(quán)來說它主要是針對安歇沒有上市或者是死人公司的股權(quán)來說的，而公眾股權(quán)主要是針對那些已經(jīng)上市的公司或者是公眾公司等。而所謂的私募股權(quán)投資與風(fēng)險投資之間存在著一定的區(qū)別和聯(lián)系，所謂的風(fēng)險投資主要是針對那些以科學(xué)技術(shù)為發(fā)展方向以及還處在早期階段的企業(yè)之間的投資行為，而對于私募股權(quán)投資來說，其在具體的范圍上要比風(fēng)險投資要廣，而對于那些已經(jīng)成熟的企業(yè)來說也可以成為私募股權(quán)投資的相關(guān)的標(biāo)的對象。對于私募股權(quán)投資的具體特征來講，其主要表現(xiàn)了獨(dú)特的廣泛性和私募性，這也是相關(guān)的資金募集對象所具有的性質(zhì)和特點，私募股權(quán)投資資金主要是通過相應(yīng)的私募股權(quán)投資機(jī)構(gòu)，通過一定的非公開的形式向相關(guān)的結(jié)構(gòu)投資者或者是個人進(jìn)行相應(yīng)的資金募集，而在募集的過程中相關(guān)的銷售和贖回環(huán)節(jié)都是通過雙方在私下情況下來完成的。私募股權(quán)投資還具有資金來源廣泛的外在特征，其主要的資金來源主要是有錢人、杠桿并購資金以及相應(yīng)的風(fēng)險基金等。隨著我國當(dāng)前對相應(yīng)的保險公司以及商業(yè)銀行的限制放寬，因此，私募股權(quán)投資相關(guān)的募集渠道也在不斷的向多元化發(fā)展。另外對于私募股權(quán)投資來講其主要的投資對象不是那些上市公司，而是一些非上市公司，但是在具體的外在表現(xiàn)上來看這些公司具有較強(qiáng)的生命力和未來發(fā)展空間。而在具體的私募股權(quán)投資過程中一般都是把這些公司作為其主要的投資對象。私募股權(quán)投資作為一種以中長期為主的投資行為，其在具體的應(yīng)用上缺乏相應(yīng)的流動性。現(xiàn)階段還沒有相關(guān)的交易市場來進(jìn)行那些非上市公司的買賣交易。并且由于私募股權(quán)投資屬于中長期投資行為，在具體的投資當(dāng)中面臨著很多的不確定因素，并且在具體的退出上就會發(fā)生風(fēng)險因素的存在，與此同時，在私募股權(quán)投資也帶來了也存在著較高的風(fēng)險因素。

三、私募股權(quán)投資當(dāng)中價值評估的影響因素分析

首先，在企業(yè)價值具體的評估過程中，需要對企業(yè)的成長性、盈利狀況以及經(jīng)營風(fēng)險等因素進(jìn)行綜合考量和分析，并且還要對安歇具有隱性價值的相關(guān)方面給與高度的重視。比如相關(guān)企業(yè)的管理素質(zhì)、員工技能狀況記憶具體的工作態(tài)度等。其次，價值評估技術(shù)的特征表現(xiàn)。對于那些還沒有形成企業(yè)狀態(tài)的新技術(shù)或者創(chuàng)意來說，由于在未來的發(fā)展存在一定的不確定因素，因此沒有能夠和評估標(biāo)的形成有效對比的相關(guān)因素，因此不能使用市場法對其進(jìn)行相應(yīng)的評估分析。對于那些還處在不同階段并且具有不同運(yùn)營狀態(tài)的標(biāo)的企業(yè)來說，去在采用的具體的估值方法上也會存在一定的差別。最后，相關(guān)投資企業(yè)的具體的收益狀況因素的影響。對收益預(yù)期造成影響的因素有很多，從總體上來看主要包含企業(yè)的行業(yè)狀態(tài)以及未來的發(fā)展?fàn)顩r，協(xié)同效應(yīng)狀況以及相關(guān)的宏觀經(jīng)濟(jì)狀況等，由于其在具體的環(huán)境和投資企業(yè)所存在的差異性，對具體的收益預(yù)期在具體的判斷上會存在一定的差異性，而導(dǎo)致最終的估值結(jié)果也會產(chǎn)生差異。

四、私募股權(quán)投資企業(yè)價值評估風(fēng)險的具體防范措施

（一）合理項目團(tuán)隊的構(gòu)建

由于私募股權(quán)投資的企業(yè)價值評估在具體的業(yè)務(wù)上比較廣泛，其中需要運(yùn)用很多學(xué)科的專業(yè)知識，如果僅僅是依靠個別評估人員的話是很難實現(xiàn)價值評估效果和目的的，對于相關(guān)的信息分析而言，其受到專業(yè)知識的限制很難進(jìn)行比較全面的分析，因此，在具體的分析結(jié)果上可能造成一定程度的偏差，從而在具體的技術(shù)上可能會帶來一些風(fēng)險。因此，在具體的私募股權(quán)投資價值評估業(yè)務(wù)當(dāng)中需要運(yùn)用團(tuán)隊的力量才能實現(xiàn)，從多專業(yè)和多角度充分分析相應(yīng)的信息內(nèi)容，從而達(dá)到對評估任務(wù)共同完成的目的。項目團(tuán)隊的合理配置要具有合理的結(jié)構(gòu)，主要包含年齡結(jié)構(gòu)的合理、能力機(jī)構(gòu)的合理以及相關(guān)的內(nèi)在知識結(jié)構(gòu)的合理等方面內(nèi)容。所謂知識結(jié)構(gòu)的合理是指在團(tuán)隊的所有成員當(dāng)中，應(yīng)該具有相應(yīng)的多學(xué)科的背景環(huán)境，并且還要具有多學(xué)科方面的專業(yè)知識。而年齡結(jié)構(gòu)的合理就是團(tuán)隊在具體的組成上，應(yīng)根據(jù)需要由不同的年齡階段的人員來組成。而所謂的能力結(jié)構(gòu)上的合理是指在整個項目評估團(tuán)隊當(dāng)中，其成員應(yīng)由不同能力水平的人員來組成，對人員的能力結(jié)構(gòu)進(jìn)行合理搭配，從而能夠更好的讓團(tuán)隊成員從事與其實際能力相適應(yīng)的工作環(huán)節(jié)，對分析的效率和深度進(jìn)行有效的提高。另外，作為一個合理的評估團(tuán)隊來說還要具有相關(guān)的外部專家網(wǎng)絡(luò)，隨著現(xiàn)代科學(xué)技術(shù)的不斷發(fā)展，在具體的評估對象上存在著越發(fā)復(fù)雜的專業(yè)技術(shù)知識，在有些情況下還會達(dá)到一些評估人員在具體的認(rèn)知上海沒有達(dá)到的領(lǐng)域，因此，一些相關(guān)專家的意見和建議，能夠更好的幫助評估人員進(jìn)一步加深心理的分析和理解，在一定情況下評估任務(wù)的有效完成離不開相關(guān)專家的幫助。

（二）在具體的評估結(jié)果上的分析

在企業(yè)具體的價值評估過程中，在對其進(jìn)行假設(shè)的時候其對最終的評估結(jié)果都會產(chǎn)生一定的影響，，但是所存在的各種假設(shè)在具體的對評估結(jié)果所產(chǎn)生的影響的程度上卻存在差異性。為了能夠更好的推動相關(guān)的假設(shè)的合理性和準(zhǔn)確性，并機(jī)一部促進(jìn)相關(guān)信息揭示的合理性發(fā)展要求，需要對那些對相關(guān)的評估結(jié)果產(chǎn)生重要影響的假設(shè)進(jìn)行仔細(xì)、嚴(yán)格的檢驗和驗證。因此，在具體的驗證過程中需要運(yùn)用相關(guān)的敏感性分析方法對那些假設(shè)進(jìn)行有效的檢驗，還可以通過敏感性分析的有效運(yùn)用，對相關(guān)的假設(shè)所存在的合理性根據(jù)實際需要進(jìn)行相應(yīng)的取舍，從而達(dá)到有效防范和降低風(fēng)險成本的目的。

（三）對相關(guān)的評估人員的管理分析

在具體的企業(yè)價值風(fēng)險防范管理過程中，在風(fēng)險的控制上要不斷從相關(guān)的信息收集和分析當(dāng)中通過運(yùn)用各種方式和手段對風(fēng)險進(jìn)行有效的控制和預(yù)防，在現(xiàn)實當(dāng)中由于在具體的職業(yè)風(fēng)險和環(huán)境當(dāng)中存在著一定的復(fù)雜性因素，相關(guān)的評估人員在具體的能力和水平上存在一定的差異性，因此，如果僅僅依靠那些評估人員在信息處理的過程中對其相應(yīng)的風(fēng)險進(jìn)行防控是不足的。如果是因為相關(guān)的評估人員自身的道德問題所導(dǎo)致的風(fēng)險因素發(fā)生的狀況時，需要相關(guān)的評估機(jī)構(gòu)對此采取相應(yīng)的有效措施，從而盡量避免損失的發(fā)生。這在一定程度上需要在具體的評估過程前和評估時，對相應(yīng)的評估人員的公正性以及獨(dú)立性進(jìn)行全面的考量和分析。

篇3

摘要：實業(yè)企業(yè)在股權(quán)投資中發(fā)揮的作用越來越重要。實業(yè)企業(yè)參與非控制股權(quán)投資有利于資金在不同產(chǎn)業(yè)間流動，有利于實業(yè)企業(yè)把握新興行業(yè)的機(jī)會，有利于實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)整合。

關(guān)鍵詞 ：實業(yè)企業(yè)；非控制；股權(quán)投資；產(chǎn)業(yè)資本；產(chǎn)業(yè)鏈競爭

一、國外實業(yè)企業(yè)參與股權(quán)投資的發(fā)展歷程和動因

受到美國研究發(fā)展公司（ARD）的影響,在20 世紀(jì)60 年代中期,世界上第一個企業(yè)附屬的創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)在美國誕生。公司憑借資本雄厚的優(yōu)勢逐漸成為創(chuàng)業(yè)投資的資金主要來源。在60 年代末期和70 年代早期,有超過25%的財富500 強(qiáng)企業(yè)參與創(chuàng)業(yè)投資。90 年代中期,股權(quán)投資迎來了一個轉(zhuǎn)折點，美國獨(dú)立創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)取得的巨大成功, 又極大鼓舞了企業(yè)參與創(chuàng)業(yè)投資的信心。越來越多的企業(yè)或是組建自己的投資機(jī)構(gòu),或是投資獨(dú)立的創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu), 都紛紛進(jìn)入創(chuàng)業(yè)投資業(yè)。據(jù)ventureeconomics 統(tǒng)計,1997 年新籌集的創(chuàng)業(yè)資本中有30%來源于企業(yè)。

二、中國LP股權(quán)投資市場的現(xiàn)狀

截止到2013 年前11 個月，中國股權(quán)投資市場LP增至8363 家，其中披露投資金額的LP共計6826 家，可投中國資本量為8195.93億美元。可投資中國股權(quán)投資市場資本量方面，上市公司可投資本量占據(jù)第一，公共養(yǎng)老基金和主權(quán)財富基金居于其后。

三、實業(yè)企業(yè)參與非控制股權(quán)投資目的

（一）財務(wù)目標(biāo)

追求財務(wù)投資目標(biāo)，預(yù)期短期內(nèi)獲得高利潤，因此投資領(lǐng)域不一定局限于投資公司所在領(lǐng)域，多投資于利潤較高的行業(yè)，如房地產(chǎn)行業(yè)。產(chǎn)業(yè)資金在收益率不同的企業(yè)間流動，使得其起到蓄水池的作用，充當(dāng)著資金在實業(yè)領(lǐng)域和資本市場進(jìn)出的實際執(zhí)行者。從長期來看，將使得兩個領(lǐng)域的資本收益率趨于一致。

（二）戰(zhàn)略目標(biāo)

與財務(wù)性投資目標(biāo)不同，非控制股權(quán)投資是企業(yè)進(jìn)行戰(zhàn)略布局的重要手段。投資企業(yè)更多關(guān)注自身在產(chǎn)業(yè)鏈上的戰(zhàn)略布局以及被投企業(yè)長期的成長性。投資企業(yè)期望與被投資企業(yè)形成協(xié)同效應(yīng)，而非僅在短期內(nèi)獲得較高的經(jīng)濟(jì)收益。以非控制股權(quán)進(jìn)行戰(zhàn)略投資與控制股權(quán)投資（兼并與收購）相比具有以下的優(yōu)點：一方面，具有戰(zhàn)略上的靈活性，獲得非控制股權(quán)相當(dāng)于購買了期權(quán)，為未來抓住機(jī)會提供了有利的條件，同時又投入與風(fēng)險比并購小得多，退出成本小。另一方面，具有信息優(yōu)勢，能夠共享被投資企業(yè)相關(guān)領(lǐng)域的信息，及時對市場的變化做出靈活的應(yīng)對。

四、實業(yè)企業(yè)參與非控制股權(quán)投資的方式

（一）成為優(yōu)秀基金的有限合伙人

在這種方式下，實業(yè)企業(yè)只投入資金，不參與投資項目的日常管理經(jīng)營。實業(yè)企業(yè)在尚未具備投資實力之前，通過參股知名股權(quán)投資機(jī)構(gòu)向其“取經(jīng)”之后再建設(shè)自身股權(quán)投資平臺，能夠降低經(jīng)驗不足、盲目開展股權(quán)投資而造成的投資風(fēng)險。泛海建設(shè)、歌華有線等就是用這種方式投資中信綿陽科技城產(chǎn)業(yè)投資基金。

（二）參股VC/PE

這比較適用于股權(quán)投資經(jīng)驗不足的企業(yè)，參股VC/PE 的風(fēng)險相對較低。大眾公用、鹽田港、粵電力投資深創(chuàng)投就是用了這種方式。

（三）成立部門或者子公司、分公司

有一部分優(yōu)秀企業(yè)將股權(quán)投資作為主營業(yè)務(wù)，通過子公司的創(chuàng)投業(yè)務(wù)實現(xiàn)了主營業(yè)務(wù)范圍的拓寬。典型的例子包括電廣傳媒、復(fù)星國際、雅戈爾。

（四）自身成立或者發(fā)起基金

這種方式適用于有一定投資經(jīng)驗的企業(yè)。和一般的財務(wù)性投資基金不同，上市公司設(shè)立的基金不因風(fēng)險偏好而設(shè)定被司的投資階段，在投資幣種方面，實力相當(dāng)?shù)漠a(chǎn)業(yè)投資人也會選擇雙幣種運(yùn)行，可以進(jìn)行海外業(yè)務(wù)拓展，將國外的產(chǎn)品、技術(shù)和經(jīng)驗帶回中國，并尋找新的投資機(jī)會。騰訊設(shè)立騰訊共贏產(chǎn)業(yè)基金、復(fù)星集團(tuán)旗下設(shè)立多支基金就是這種方式的典型代表。

五、股權(quán)投資回報的四種途徑

（一）業(yè)績的成長

這個途徑在中國過去十年二十年相對比較容易做到的，因為整個公司，經(jīng)濟(jì)在成長，很多行業(yè)很多地區(qū)都是10%以上的速度成長。

（二）效益的增加

在國外另外一種回報是通過效益的增加，在中國，過去幾年這個也在逐漸的改善，由以前的粗放式經(jīng)營逐漸向績效的提升轉(zhuǎn)變。但部分比較有專長類的投資，如說健康行業(yè)、醫(yī)療行業(yè)，需要專業(yè)的知識，因此需要大量有對行業(yè)本身內(nèi)部了解的人員的投入才可以提高績效。

（三）價差的產(chǎn)生

從低價進(jìn)入到高價退出，這部分收益在中國非常大，在外國則不多見。

（四）杠桿的運(yùn)用

如管理層杠桿收購，這個方面在中國很少用到。

六、影響實業(yè)企業(yè)參與股權(quán)投資的因素

（一）外部的環(huán)境

Sandip Basu, Corey Phelps, Suresh Kotha（2011）實證研究證明所處行業(yè)的科技更新?lián)Q代越快，實業(yè)企業(yè)越有可能進(jìn)行越多的非控制性股權(quán)投資；行業(yè)競爭越激烈，實業(yè)企業(yè)非控制性股權(quán)投資的可能性就越大。

（二）企業(yè)自身的資源與競爭力

企業(yè)自身的資源，如科研實力，市場影響力，企業(yè)規(guī)模，現(xiàn)金流大小，和企業(yè)現(xiàn)有的非控制股權(quán)投資的多樣性，都會影響企業(yè)的股權(quán)。研究表明，企業(yè)自身資源越多，科研實力越強(qiáng)，市場影響力越大，則其進(jìn)行的非控制股權(quán)投越多。

七、實業(yè)企業(yè)參與股權(quán)投資的退出機(jī)制

投資項目退出是指在被投資企業(yè)發(fā)展在相對成熟時為了實現(xiàn)資本增值,或者不能再繼續(xù)健康發(fā)展時為了降低損失,投資企業(yè)會選擇適當(dāng)?shù)臅r機(jī)并通過首次公開發(fā)行、出售、回購和清算的退出方式將其所推入的資本由股權(quán)形態(tài)轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金或流通性有價證券等資本形態(tài)。風(fēng)險資本的退出有以下幾種形式：

（一）首次公開發(fā)行

被投資企業(yè)首次公開發(fā)行(Initial Public Offering,簡稱IPO)是指被投資企業(yè)在發(fā)展到一定程度時,在相關(guān)中介機(jī)構(gòu)的協(xié)助下,在證券市場首次公開發(fā)行股票。

（二）并購

并購(M&A)即兼并與收購,是指風(fēng)險投資機(jī)構(gòu)向另一家企業(yè)出售其所持有的標(biāo)的企業(yè)的股權(quán),從而實現(xiàn)風(fēng)險資本退出的一種企業(yè)產(chǎn)權(quán)交易。實業(yè)企業(yè)可以并購其非控制性股權(quán)投資的企業(yè)，實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)鏈上的整合，提高產(chǎn)業(yè)競爭力。

參考文獻(xiàn)：

[1]談毅.我國風(fēng)險投資基金管理模式探析[J].科研管理，2005，（4）.

篇4

關(guān)鍵詞：長期股權(quán) 企業(yè) 投資核算

隨著社會主義市場經(jīng)濟(jì)制度的不斷發(fā)展和完善，我國企業(yè)的經(jīng)營方式也逐漸呈現(xiàn)多樣化。與此同時，長期股權(quán)投資業(yè)務(wù)也迅猛發(fā)展，傳統(tǒng)的企業(yè)投資核算方式呈現(xiàn)的弊端日益增多。針對這一現(xiàn)狀，我國的有關(guān)部門在2006年制定了新會計準(zhǔn)則。這一新準(zhǔn)則在傳統(tǒng)的基礎(chǔ)上有所革新，但是也使得其關(guān)于長期股權(quán)投資核算的規(guī)定和方法顯得較為復(fù)雜。

一、長期股權(quán)投資核算的革新

與原有的投資準(zhǔn)則相比較，現(xiàn)行的《長期股權(quán)投資準(zhǔn)則》中僅僅對單一的長期股權(quán)投資做出了明確的規(guī)范，確定了其范圍和核算方法，以往的短期投資和長期債權(quán)投資都沒有納入這一板塊中。這表明了長期股權(quán)投資核算的管理走上了更加規(guī)范化、科學(xué)化的道路。

初始投資成本計量是長期股權(quán)投資核算中的重要組成部分，且其本身分類就較為復(fù)雜。但是在原有的準(zhǔn)則中卻沒有對其做出具體的分類，而規(guī)定在核算過程中用賬面價值來計量。針對這一漏洞，新準(zhǔn)則做出了很好的調(diào)整，將初始投資成本計量劃分為企業(yè)合并和非企業(yè)合并兩大類。在這兩大類下又做出了較為細(xì)致的分類：企業(yè)合并取得成本計量下又區(qū)分出同一控制和非同一控制幾種類別。不同的類別和情況都有不同的長期股權(quán)投資核算的計量基礎(chǔ)，這使得核算結(jié)果更加符合實際。

新準(zhǔn)則在后續(xù)計量中變化最為顯著。在原有的核算辦法中，無控制且影響較小的情況用成本法就可以解決，其他控制且影響較大的使用于權(quán)益法。在新準(zhǔn)則中將控制、共同控制或者是影響較大的項目也全部歸為成本法的范圍內(nèi)。對權(quán)益法核算的調(diào)整則體現(xiàn)在取消了原有對差額的核算，不再分期攤銷。另外，新舊準(zhǔn)則在減值轉(zhuǎn)回處理上也有較大的差異，新準(zhǔn)則更注重分情況討論。

二、長期股權(quán)投資核算的概要

《長期股權(quán)投資》的新準(zhǔn)則不再籠統(tǒng)概述核算辦法，而是規(guī)定了每一種情況的具體辦法，這大大增加了新準(zhǔn)則的內(nèi)容，使其顯得更加繁雜。但是，在仔細(xì)的研讀的基礎(chǔ)上我們還是可以根據(jù)三大基本方面理清其基本核算思路。

（一）會計確認(rèn)

長期股權(quán)投資的確認(rèn)是進(jìn)行核算的首要前提。在新準(zhǔn)則中提出了兩大分類標(biāo)準(zhǔn)：首先可以直接將取得企業(yè)控制權(quán)的股權(quán)（或共同取得）對企業(yè)發(fā)展有重大影響的股權(quán)直接認(rèn)定為長期股權(quán)投資。除此以外的股權(quán)則要根據(jù)實際情況進(jìn)行認(rèn)定，主要是觀察其是否在活躍市場上有報價、其投資目的是否是長期的，從而區(qū)分是長期股權(quán)還是交易性金融資產(chǎn)。

（二）會計計量

會計計量分為初始計量和后續(xù)計量兩個步驟。

對初始計量來說首先就是根據(jù)初始投資成本進(jìn)行分情況討論。分類標(biāo)準(zhǔn)在新準(zhǔn)則中已經(jīng)有明確規(guī)定了。例如，這對于同一控制下的企業(yè)合并來說，這些合并的企業(yè)受到了長期永久性的控制，在企業(yè)內(nèi)部的凈資產(chǎn)是不會出現(xiàn)較大的變化的，與合并前的狀態(tài)應(yīng)該是保持一致的。這類股權(quán)往往在活動市場上也是不能進(jìn)行簡單交易的，因此，其長期股權(quán)投資核算的基礎(chǔ)只能是賬面價值。非同一控制企業(yè)合并和非企業(yè)合并的初始投資成本核算方式上存在著較多的共同點。如果長期投資股權(quán)是以支付現(xiàn)金的方式取得的，那么應(yīng)當(dāng)其初始投資成本就應(yīng)當(dāng)是購買價、稅金和手續(xù)費(fèi)。證券形式取得股權(quán)就應(yīng)當(dāng)以證券的公允價值作為標(biāo)準(zhǔn)。如果是協(xié)議取得的就按照協(xié)議規(guī)定計量，但排除其中不公允價值。

后續(xù)計量要點就是根據(jù)成本法還是權(quán)益法計量股權(quán)。這一劃分標(biāo)準(zhǔn)在新準(zhǔn)則中也已經(jīng)有明確規(guī)定。其別需要注意的是，長期股權(quán)投資成本法和權(quán)益法之間存在著轉(zhuǎn)換條件，兩者適用情況并非是固定不變的。當(dāng)投資企業(yè)因種種因素減少投資，失去對企業(yè)的控制權(quán)，但仍然對公司股權(quán)有重要影響時，此時應(yīng)當(dāng)將原先的根據(jù)成本法結(jié)算轉(zhuǎn)變?yōu)楦鶕?jù)權(quán)益法結(jié)算。反之，投資企業(yè)增加投資，占據(jù)控制權(quán)時，長期股權(quán)投資核算就應(yīng)當(dāng)根據(jù)成本法進(jìn)行。

（三）披露

披露作為投資企業(yè)進(jìn)行股權(quán)投資核算的最后一個環(huán)節(jié)，應(yīng)當(dāng)格外注意在核算清單中附注中將所涉及的信息進(jìn)行公示。其中子公司、合作企業(yè)信息、當(dāng)前的財務(wù)情況都應(yīng)當(dāng)包括其中，盡量做到公開透明化。

三、長期股權(quán)投資核算的實踐

我國長期股權(quán)投資核算情況在新準(zhǔn)則頒布以后確實有了很大的改善，但是就目前實際情況而言依然存在著諸多缺陷，需要及時采取有效措施，改進(jìn)長期股權(quán)投資。例如投資企業(yè)在經(jīng)營過程中產(chǎn)生的凈利潤的計算公式還不夠嚴(yán)密；成本法和權(quán)益法之間的轉(zhuǎn)換條件不夠明確；權(quán)益法下對長期股權(quán)投資計提減值標(biāo)準(zhǔn)缺乏實際可操作性，等等類似的隱患還有很多。面對這類隱患，有關(guān)部門和單位必須積極正視，明確相關(guān)規(guī)定，積極披露相關(guān)信息，將長股權(quán)投資核算過程中涉及到的各種情況做一個明確的界定，分設(shè)明細(xì)的科目。

總之，在經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展的今天，有關(guān)部門必須重視對長期股權(quán)投資核算的改進(jìn)，采取積極的措施進(jìn)行科學(xué)管理，從而更好的實現(xiàn)企業(yè)長期穩(wěn)定發(fā)展。

參考文獻(xiàn)：

[1]梁麗華.長期股權(quán)投資成本法與權(quán)益法的比較[J].中國鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)會計. 2010（01）

篇5

成本法/收益法/長期股權(quán)投資/應(yīng)用

一、長期股權(quán)投資初始成本確認(rèn)

確認(rèn)初始投資成本對于企業(yè)的長期股權(quán)投資是非常重要的，初始投資成本的確認(rèn)除了股權(quán)的合并形成以外都按以下幾種方式進(jìn)行確認(rèn)。

（一）長期股權(quán)投資通過發(fā)行權(quán)益性證券取得的，初始投資成本為證券的公允價值。

（二）通過現(xiàn)金直接購買，這種情況下的初始投資成本就是實際購買中的支付金額，包括直接費(fèi)用、稅金和其他支出等。

（三）投資者投入的，除約定價格不公允的情況外，其初始投資成本都按照合約約定的價值進(jìn)行計算。

（四）通過非貨幣性資產(chǎn)交換或者債務(wù)重組所取得的初始投資資本，應(yīng)按照《企業(yè)會計準(zhǔn)則》中有關(guān)非貨幣性資產(chǎn)交換和債務(wù)重組的相關(guān)規(guī)定來確定計算。

二、長期股權(quán)投資中成本法的應(yīng)用

（一）定義及適用范圍

長期股權(quán)投資在以其初始投資成本計量后，在收到利潤或現(xiàn)金股利后確認(rèn)收益的方法即為成本法。

按照有關(guān)規(guī)定，長期股權(quán)投資中成本法的主要使用在以下幾種情況中：1、在企業(yè)的合并重組中，投資企業(yè)可以對被投資企業(yè)進(jìn)行所有權(quán)控制。最常見的情況就是投資企業(yè)擁有被投資企業(yè)表決權(quán)資本在50%以上或通過協(xié)議等對其經(jīng)營決策擁有控制權(quán)。2、在非企業(yè)合并的情況下，投資企業(yè)通常對于對被投資企業(yè)不具有共同控制權(quán)，在市場價值中公允價值無法可靠計量，沒有報價。共同控制即擁有被投資企業(yè)表決權(quán)資本在20%以上，投資企業(yè)與被投資企業(yè)合作經(jīng)營，擁有一票否決權(quán)。而當(dāng)兩個企業(yè)之間聯(lián)合經(jīng)營，投資企業(yè)在技術(shù)、經(jīng)營決策等方面對被投資企業(yè)有影響時即為重大影響。

（二）成本法的核算方法及核算程序

1、核算方法。長期股權(quán)投資通常被企業(yè)長期持有，對于長期股權(quán)投資按照成本法進(jìn)行初始投資成本計算時，在追加資本、減少資本投入的同時要注意對于成本的核算調(diào)整，對于被投資企業(yè)所分派的現(xiàn)金股利或利潤應(yīng)當(dāng)確認(rèn)為當(dāng)期的投資收益，當(dāng)企業(yè)當(dāng)期利潤或現(xiàn)金股利超過被投資企業(yè)的凈利潤分配額度的作為初始投資成本的收回，避免在成本核算上出現(xiàn)紕漏，造成企業(yè)損失。在這樣的核算方法下，投資企業(yè)被動獲取其對于被投資企業(yè)的投資收益，最大限度的保證了被投資單位的生產(chǎn)自主性。

2、核算程序。應(yīng)用成本法對于企業(yè)的長期股權(quán)投資進(jìn)行核算時，要按照嚴(yán)格的程序執(zhí)行，避免核算錯誤的發(fā)生。第一，對初始投資或追加投資進(jìn)行核算時，通常情況下以其初始投資成本作為其長期股權(quán)投資的賬面價值。第二，被投資企業(yè)要按照投資企業(yè)對其的投資成本進(jìn)行現(xiàn)金股利或利潤的分派，這些現(xiàn)金股利或利潤所得即為投資企業(yè)的投資收益。投資年度以后的利潤或現(xiàn)金股利，若到本年末累積利潤大于等于被投資單位至上年末的累積凈損益，則可以依據(jù)會計制度按公式計算并進(jìn)行會計處理，反之則應(yīng)先計算當(dāng)期投資企業(yè)的營收股利利潤，將以前所獲得的現(xiàn)金股利計入為投資收益，對初始成本進(jìn)行沖減。

（三）成本法的理論依據(jù)和改進(jìn)

1、理論依據(jù)。成本法的理論依據(jù)是長期股權(quán)投資以取得時的成本入賬，不隨所有者權(quán)益增減而調(diào)整，賬面價值保持不變，除追加、收回或減少投資外，都以入賬成本反映長期股權(quán)投資。因此無論企業(yè)盈虧，都只在收到現(xiàn)金股利和利潤時才借記銀行存款，貸記投資收益，核算方法相對較為簡單。在利潤分派前投資企業(yè)沒有分派利潤的權(quán)利，兩個企業(yè)相對獨(dú)立。因此成本法適用于投資企業(yè)不控制被投資企業(yè)且對其沒有重大影響時。

2、成本法的改進(jìn)。在運(yùn)用成本法進(jìn)行會計核算時，可以通過投資成本沖減及轉(zhuǎn)回臺帳的方式來改進(jìn)成本法，在計算時不在重新累計計算以前的凈損益和分配股利，直接根據(jù)當(dāng)年分派的利潤和上年凈損益，結(jié)合投資成本沖減及轉(zhuǎn)回臺帳中金額計算投資收益和成本變動，這樣不僅可以節(jié)省時間精力，也降低了差錯率，達(dá)到了簡化的效果。

三、長期股權(quán)投資中權(quán)益法的應(yīng)用

（一）權(quán)益法的定義及適用范圍

權(quán)益法是指長期股權(quán)投資在進(jìn)行初始投資成本計量后，在投資持有期間根據(jù)投資企業(yè)享有被投資企業(yè)權(quán)益份額變動情況調(diào)整投資賬面價值的方法。

按照相關(guān)規(guī)定，當(dāng)企業(yè)進(jìn)行長期股權(quán)投資時，如果投資企業(yè)對于被投資企業(yè)具有較大的影響或者享有共同控制權(quán)，這種情況下采用權(quán)益法（即合營或聯(lián)營企業(yè)投資）是非常明智的。

（二）權(quán)益法的核算方法和優(yōu)點

1、核算方法：當(dāng)投資企業(yè)長期股權(quán)投資的初始投資成本小于被投資單位可辨認(rèn)凈資產(chǎn)公允價值份額時，其差額應(yīng)當(dāng)計入被投資企業(yè)的當(dāng)期損益，借記“長期股權(quán)投資”，貸記“營業(yè)外收入”，并且對長期股權(quán)投資的成本進(jìn)行調(diào)整，以便于資金核算；反之則不進(jìn)行初始投資成本的調(diào)整。

2、優(yōu)點：應(yīng)用權(quán)益法進(jìn)行長期股權(quán)投資的核算符合權(quán)責(zé)發(fā)生制的理論要求，是可行和有意義的。它不考慮股利是否收到，而是根據(jù)被投資其實是否有損益發(fā)生來確定投資企業(yè)的權(quán)益。權(quán)益法對投資企業(yè)和被投資企業(yè)經(jīng)濟(jì)實質(zhì)關(guān)系的強(qiáng)調(diào)也減少了利用分配調(diào)整利潤的行為。

（三）存在的問題

分析權(quán)益法的核算方法會發(fā)現(xiàn)，權(quán)益法在初始計量時會出現(xiàn)以下問題：若上市公司以市價評估凈資產(chǎn)公允價值，享受的差額不應(yīng)被重復(fù)確認(rèn)為商譽(yù)或不符合條件的資產(chǎn)價值，而應(yīng)作為營業(yè)外支出。如果對被投資方資產(chǎn)逐項評估確認(rèn)公允價值，差額不一定是轉(zhuǎn)讓收益，也可能時負(fù)商譽(yù)或未入賬的負(fù)債。在后續(xù)計量過程中也可能會出現(xiàn)投資企業(yè)確認(rèn)的投資收益與現(xiàn)金流入不符或其他所有者權(quán)益變動的問題。

四、成本法與權(quán)益法的聯(lián)系比較

（一）面對企業(yè)的長期股權(quán)投資，成本法與權(quán)益法對于其股票獲利的處理方法相同。被投資企業(yè)按照投資企業(yè)的長期股權(quán)投資成本進(jìn)行股票獲利的分配后，投資企業(yè)不管應(yīng)用哪一種方法都只是在除權(quán)日注明股數(shù)變化，而不是進(jìn)行詳細(xì)的賬務(wù)的處理。

（二）成本法與權(quán)益法對于資產(chǎn)減值計提的方式基本相同。當(dāng)投資企業(yè)所持有的長期股權(quán)投資發(fā)生減值現(xiàn)象時，核算確定賬面價值后要按規(guī)定的計提減值進(jìn)行準(zhǔn)備。投資企業(yè)對合營公司、子公司及被投資單位無控制情況及產(chǎn)生重大影響的，其公允價值無法可靠計量的投資進(jìn)行核算的，都要按照規(guī)定好的會計準(zhǔn)則確定可回收資金，進(jìn)行計提減值準(zhǔn)備。但是無論是應(yīng)用成本法還是權(quán)益法，減值準(zhǔn)備確定后，資金都不能再次轉(zhuǎn)回。