金融市場分析精選(五篇)

序言：作為思想的載體和知識的探索者，寫作是一種獨(dú)特的藝術(shù)，我們?yōu)槟鷾?zhǔn)備了不同風(fēng)格的5篇金融市場分析，期待它們能激發(fā)您的靈感。

篇1

筆者通過研究寧夏農(nóng)村金融市場的供給狀況，發(fā)現(xiàn)自2008年以來，隨著寧夏農(nóng)村金融體制改革的深入進(jìn)行，農(nóng)村合作基金會被取締，國有商業(yè)銀行及其營業(yè)網(wǎng)點(diǎn)從農(nóng)村已經(jīng)退出或正在退出，極少或者不發(fā)放涉農(nóng)貸款，農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行業(yè)務(wù)范圍狹窄，經(jīng)營狀況不佳，因此對于廣大農(nóng)戶來說，面對的主要是農(nóng)村信用社這單一的供給渠道。而農(nóng)村信用社目前也存在各種問題，“一農(nóng)”難支“三農(nóng)”，結(jié)果使農(nóng)村地區(qū)本來就投入不足的信貸供給量更加減少。單一化的融資渠道及信貸總量投入不足造成了農(nóng)村金融市場上的嚴(yán)重供給不足，由此形成了農(nóng)村金融市場上信貸供給的一種完全“賣方壟斷”局面，因此，現(xiàn)階段寧夏農(nóng)村金融市場處于市場失靈狀況。

二、寧夏農(nóng)村金融市場失靈狀況下農(nóng)戶選擇民間借貸行為的進(jìn)一步解釋

交易費(fèi)用理論是新制度經(jīng)濟(jì)學(xué)的核心范疇。羅納德．科斯(R．H．Coase)作為提出“交易費(fèi)用”的第一人，他認(rèn)為，為了進(jìn)行交易，有必要發(fā)現(xiàn)誰期望進(jìn)行交易，有必要告訴人們交易的愿望和方式，以及通過討價還價的談判締結(jié)契約，督促契約條款的嚴(yán)格執(zhí)行，等等。這些工作常常是花費(fèi)成本的，而任何一定比率的成本都足以使許多無需成本的定價制度中可以進(jìn)行的交易化為泡影。后來，科斯進(jìn)一步補(bǔ)充說，談判要進(jìn)行，契約要簽訂，監(jiān)督要執(zhí)行，解決糾紛的安排要設(shè)立，等等。這些費(fèi)用后來被稱為交易費(fèi)用。簡單來講，交易費(fèi)用就是獲得準(zhǔn)確的市場信息所需要付出的費(fèi)用，以及談判和經(jīng)常性契約的費(fèi)用。新制度經(jīng)濟(jì)學(xué)家達(dá)爾曼(Dahlman．C．J)從契約過程解釋了交易費(fèi)用。他認(rèn)為，從契約過程來看，交易費(fèi)用包括了解信息成本、討價還價成本、決策成本、執(zhí)行和控制的成本。阿羅在更為一般的意義上明確了交易費(fèi)用的概念，他認(rèn)為，交易費(fèi)用是經(jīng)濟(jì)制度的運(yùn)行費(fèi)用。

1、交易費(fèi)用對農(nóng)村正規(guī)金融機(jī)構(gòu)發(fā)放貸款的影響新制度經(jīng)濟(jì)學(xué)家將交易費(fèi)用理論應(yīng)用于廣泛的領(lǐng)域，如關(guān)系、尋租活動、企業(yè)內(nèi)部考核等等。農(nóng)戶的借貸行為，是農(nóng)戶與農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)之間、農(nóng)戶與農(nóng)戶之間一種以資金為對象的交易活動，同樣要面對為獲得準(zhǔn)確的市場信息、談判、簽訂契約、監(jiān)督執(zhí)行而付出費(fèi)用的問題。出于降低交易費(fèi)用和節(jié)約成本的考慮，可以很好地解釋我國農(nóng)村非正規(guī)金融存在的合理性問題。由于農(nóng)村金融市場信息不對稱的存在，農(nóng)村正規(guī)金融機(jī)構(gòu)要為與農(nóng)戶的貸款交易支付一定的交易費(fèi)用。寧夏農(nóng)村自身具有的很多特點(diǎn)，如地廣人稀、基礎(chǔ)設(shè)施不發(fā)達(dá)、較大程度上依賴社會關(guān)系等，這些特點(diǎn)構(gòu)成農(nóng)村信用社發(fā)放農(nóng)戶貸款的較高交易費(fèi)用。根據(jù)達(dá)爾曼和阿羅的交易費(fèi)用理論，農(nóng)村信用社與農(nóng)戶的貸款交易具體要支付下列費(fèi)用:

①、客戶信息搜集費(fèi)用。農(nóng)村信用社作為經(jīng)營貨幣的金融企業(yè)，只有將貸款成功發(fā)放、按期收回才能盈利，獲得可持續(xù)發(fā)展，因此農(nóng)村信用社為了避免貸款不還的金融風(fēng)險，提高經(jīng)營效益，必須花費(fèi)一定的費(fèi)用用于搜集優(yōu)質(zhì)客戶信息費(fèi)用。

②、貸前調(diào)查費(fèi)用。由于農(nóng)村社會缺乏象城市信貸記錄這樣的信息網(wǎng)絡(luò)，為了盡可能地減少信貸風(fēng)險，農(nóng)村信用社會在貸前對貸款農(nóng)戶的財產(chǎn)、資信等狀況進(jìn)行調(diào)查了解。在地廣人稀的農(nóng)村，尤其是在寧夏南部山區(qū)，這種調(diào)查費(fèi)用是非常高昂的。

③、簽訂貸款合同的費(fèi)用。對于每一位貸款農(nóng)戶，無論其貸款數(shù)額大小，農(nóng)村信用社都要在層層審核之后與之簽訂貸款合同。由于農(nóng)戶貸款具有數(shù)額較小、分散等“規(guī)模不經(jīng)濟(jì)”的特點(diǎn)，農(nóng)村信用社與農(nóng)戶簽訂貸款合同時，就要為單位金額的農(nóng)戶貸款負(fù)擔(dān)較高的交易費(fèi)用。

④、貸后檢查、監(jiān)督費(fèi)用。農(nóng)村信用社為了保證發(fā)放的農(nóng)戶貸款按時、足額收回，就需要對農(nóng)戶的貸款使用情況進(jìn)行檢查和監(jiān)督。在居住地非常分散的寧夏農(nóng)村地區(qū)，農(nóng)村信用社要為此付出高額的費(fèi)用。筆者認(rèn)為，基于以上分析，農(nóng)村信用社在與農(nóng)戶發(fā)生貸款交易時要支付高額的交易費(fèi)用，而在國家對貸款利率實(shí)行制度約束的情況下，較低的貸款利息與高額的交易費(fèi)用相比，農(nóng)村信用社出于經(jīng)營效益的考慮，就會理性地選擇對農(nóng)戶“慎貸”、“惜貸”或“不貸”，必然造成農(nóng)村金融市場的供給短缺。

2、交易費(fèi)用對農(nóng)戶借貸的影響如前所述，現(xiàn)階段寧夏農(nóng)村金融市場存在市場失靈狀況，是一種“賣方壟斷”市場，農(nóng)戶作為農(nóng)村金融市場上的資金需求主體，為了獲得貸款，也要支付一定的交易費(fèi)用。農(nóng)戶在與農(nóng)村信用社進(jìn)行貸款交易時發(fā)生的交易費(fèi)用主要包括:

①、貸前獲得農(nóng)村信用社信貸信息的費(fèi)用。由于寧夏農(nóng)村金融市場上資金的短缺和農(nóng)村信用社的壟斷供給，農(nóng)戶必須主動去搜集農(nóng)村信用社的信貸信息。受自身文化水平的影響，加上寧夏農(nóng)村閉塞的通訊和交通的不便導(dǎo)致的信息不暢通，農(nóng)戶為了獲得農(nóng)村信用社的信貸信息要支付較高的交易費(fèi)用。

②、獲得貸款的費(fèi)用。農(nóng)戶在獲得農(nóng)村信用社信貸信息后為了獲得貸款還要支付一定的費(fèi)用。由于在與農(nóng)村信用社的貸款申請、合同談判時處于不平等地位，農(nóng)戶必須按照農(nóng)村信用社的要求，提供各種繁瑣的信用、擔(dān)保或抵押證明，這些無形中增加了農(nóng)戶的交易費(fèi)用。

篇2

一、金融市場運(yùn)行態(tài)勢分析

一貨幣市場

銀行同業(yè)拆借與債券市場

上半年，銀行間同業(yè)拆借與債券市場累計成交萬億元，日均成交億元，同比分別增長和。

由于市場資金保持持續(xù)寬松，市場利率價格區(qū)間不斷下行。同業(yè)拆借、質(zhì)押式回購和買斷式回購的月加權(quán)平均利率分別由月的、和，下降到月的、和，分別大幅下降、和。

月日超額準(zhǔn)備金利率下調(diào)以后，商業(yè)銀行的超額存款準(zhǔn)備金率不斷下降。一季度末，商業(yè)銀行超額存款準(zhǔn)備金率為，比上年同期低個百分點(diǎn)，月末則降到。

公開市場操作力度顯著增強(qiáng)，但是貨幣回籠量僅相當(dāng)于外匯占款量。雖然上半年央行票據(jù)的發(fā)行節(jié)奏不斷趨于緩和，進(jìn)入月份后更是取消了年期央票的發(fā)行，但是票據(jù)發(fā)行總量明顯增多，上半年，央行共發(fā)行票據(jù)期，共計回籠資金億元；進(jìn)行了次正回購，共計回籠資金億元；春節(jié)前進(jìn)行了次逆回購，共計投放資金億元；三項(xiàng)合計，上半年公開市場操作累計凈回收億元基礎(chǔ)貨幣，而去年上半年凈回籠僅為億元。相對于上半年多億美元的外匯儲備增加額而言，公開市場操作較好地對沖了外匯占款的資金投放量。

票據(jù)市場

上半年，一方面由于市場資金寬松，原創(chuàng)：票據(jù)市場利率始終處于下降通道；另一方面由于商業(yè)銀行風(fēng)險控制審慎，貸款增長放緩，商業(yè)銀行買票并持票到期以彌補(bǔ)信貸規(guī)模下降的意愿不斷增強(qiáng)。上半年，上海票據(jù)市場承兌、貼現(xiàn)及買斷式轉(zhuǎn)貼現(xiàn)業(yè)務(wù)余額分別為億元、億元，同比分別下降和上升；承兌、貼現(xiàn)及買斷式轉(zhuǎn)貼現(xiàn)累計發(fā)生金額分別為億元、億元，同比分別下降和上升。

二資本市場

股票市場

上半年，滬市共有家首發(fā)、家增發(fā)，合計募集資金億元，同比僅增長。月份股權(quán)分置改革啟動后，新股發(fā)行和再融資均暫停。

滬市、股合計成交億元，日均成交億元，同比大幅下降。滬市上證指數(shù)振蕩走低，股價整體下調(diào)。上證指數(shù)年初以開盤，月末以收盤，比年初下降，振幅達(dá)。

債券市場

在加息預(yù)期減弱和市場充沛的資金推動下，滬市國債指數(shù)始終處在連續(xù)上升通道中，并屢創(chuàng)近年新高。滬市債券市場累計成交億元，日均成交億元，同比下降。銀行間債券市場保持了半年的上漲行情，債券綜合指數(shù)處于持續(xù)上升趨勢，至六月末已升至點(diǎn)，創(chuàng)歷史新高，與年初點(diǎn)相比，上升點(diǎn)，增幅達(dá)。

三外匯幣場

上半年，我國貿(mào)易順差達(dá)到。億美元，超過去年全年的順差總額，加上人民幣升值預(yù)期造成的外資流入銀行間外匯市場交易活躍，成交量大幅增加，市場供大于求差額擴(kuò)大。上半年，銀行間外匯市場累計成交折合億美元，日均成交量億美元，同比分別大幅增長和。

四黃金市場

上半年，上海黃金市場成交保持活躍，價格表現(xiàn)為箱體振蕩走勢。上海黃金市場累計成交億元，日均成交億元，同比大幅增長。黃金累計成交噸，日均成交噸，同比大幅增長。商業(yè)銀行上半年以大量凈賣出交易為主。交割比由月份的，大幅下降到月份的，市場投資交易需求在一定程度上超過了實(shí)物交易需求。

五期貨市場

上半年，因主要期貨價格處于歷史高位，成交大幅萎縮，上海期貨交易所累汁成交合約萬手，成交金額萬億元，同比分別大幅下降和，分別占全國期貨市場的和。

二、金融市場運(yùn)行中存在的問題

一宏觀調(diào)控較為明顯地影響著金融市場運(yùn)行

金融市場資金尤其是銀行間市場資金充裕，交易量持續(xù)放大。進(jìn)入××年以來，宏觀調(diào)控效果開始逐步顯現(xiàn)，固定資產(chǎn)投資和貸款增速明顯回落，商業(yè)銀行出于對貸款風(fēng)險的考慮和資本充足率考核的約束，出現(xiàn)廠一定的信貸緊縮傾向，大量資金沉淀于商業(yè)銀行，銀行間市場成為商業(yè)銀行資金運(yùn)作的主要渠道。同時，超額準(zhǔn)備金利率的下調(diào)，使得銀行間市場資金供求失衡的問題更為顯性化。

關(guān)于人民幣匯率制度改革的討論和此起彼伏的人民幣升值預(yù)期，直接帶動了上半年出口的快速增長和順差規(guī)模的持續(xù)擴(kuò)大。一方面，銀行間外匯市場成交量大幅增加，另一方面，外匯占款所帶來的貨幣投放規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大，導(dǎo)致銀行間同業(yè)拆借和債券市場、銀行間外匯市場的成交量同時顯著放大，成交十分活躍。

上半年房地產(chǎn)：調(diào)控力度加大，房地產(chǎn)價格漲幅逐步回落，房地產(chǎn)開發(fā)貸款和個人消費(fèi)貸款增速明顯放緩。原先投資于房地產(chǎn)市場的資金開始流人其他領(lǐng)域，在一定程度上提高了銀行間市場和其他金融市場的交易活躍程度。

由于宏觀調(diào)控帶來的不確定性，上牛年作為重要保值渠道的黃金市場成交量也顯著放大，商業(yè)銀行在黃金市場中交投活躍，交割比明顯下降。

金融市場價格走勢反映了宏觀調(diào)控下經(jīng)濟(jì)走勢的不確定性

首先，宏觀調(diào)控所帶來的不確定性，在一定程度上影響了黃金市場的慣性走勢，黃金價格已經(jīng)不僅僅簡單地與美元走勢逆向而動，它已經(jīng)成為一種重要的資產(chǎn)保值工具，因而上半年黃金市場表現(xiàn)出較為平穩(wěn)的運(yùn)行態(tài)勢；二是期貨市場既表現(xiàn)出了與國際市場聯(lián)動的走勢特征，作為重要工業(yè)原料的期銅和燃料油價格持續(xù)走強(qiáng)，也反映了投資主體為應(yīng)對宏觀調(diào)控而積極儲備的強(qiáng)烈需求，此外人民幣沒有升值，也是期貨市場不斷維持強(qiáng)勢的重要原因之一；三是宏觀調(diào)控可能對上市公司的業(yè)績帶來不確定性影響，這也是在股權(quán)分置改革推進(jìn)中，制約股票市場走強(qiáng)的一個重要制約因素。與此相反，除了較為充裕的資金面之外，的走低以及市場對短期內(nèi)不會加息的預(yù)期，在一定程度上支持了上半年債券市場的持續(xù)走強(qiáng)。

二高度重視和警惕“寬貨幣、緊信貸”現(xiàn)象

受制于目前的投融資體制現(xiàn)狀和宏觀調(diào)控政策，亡半年金融市場表現(xiàn)出明顯的“寬貨幣、緊信貸”特征，對商業(yè)銀行的資產(chǎn)負(fù)債管理帶來了壓力，助漲了市場投機(jī)行為，也對經(jīng)濟(jì)金融運(yùn)行產(chǎn)生了一定程度的影響。

對金融市場的影響

一是導(dǎo)致銀行間市場風(fēng)險累積。面對金融市場上充裕的資金狀況和不斷走低的收益率，金融機(jī)構(gòu)采取了一定的變通模式進(jìn)行應(yīng)對。一種是金融機(jī)構(gòu)通過質(zhì)押式回購以較低的利率融到資金后，再以甚至是高于的利率水平轉(zhuǎn)存入銀行，進(jìn)行銀行利潤回吐式的簡單套利操作；另一種是金融機(jī)構(gòu)通過質(zhì)押式回購以較低的利率融到資金后，再買入債券，不斷進(jìn)行放大套做，套取債券價格與資金成本之間的利差收益。兩種模式均推動了銀行間債券市場價格的不斷走高，市場系統(tǒng)性風(fēng)險加大。

不斷放大的杠桿效應(yīng)、不斷縮短的資金使用期限和不斷延長的套做券種期限，使銀行間債券市場的風(fēng)險正在一步步積聚。無風(fēng)險套利本身是對價格的一種修正，但由于我國銀行間債券市場在市場結(jié)構(gòu)、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)等方面還處于初級發(fā)展階段，市場本身并不具有平衡修復(fù)機(jī)制，套利的結(jié)果不是套利空間的消失，而是風(fēng)險的積累和暴發(fā)。由于市場資金供給比較集中在國有商業(yè)銀行，一旦資金成本上升，或者資金供應(yīng)結(jié)構(gòu)發(fā)生變化，市場將立即面臨流動性風(fēng)險。

二是不利于創(chuàng)新產(chǎn)品推出和市場發(fā)展。日前，銀行間市場基本上形同于一個單邊市場，買方力量空前強(qiáng)大，賣方惜售心態(tài)嚴(yán)重，這種情況非常不利于各種創(chuàng)新產(chǎn)品的推出。由于單邊市場的存在，銀行間債券市場在資金供給和債券供給上存在極大的不平衡，這對于新近推出的債券遠(yuǎn)期交易而言，賣券方承受著相當(dāng)大的實(shí)物交割壓力；交投十分不活躍；同時，單邊市場的存在還導(dǎo)致新發(fā)行券種一上市就哄搶一空，持券機(jī)構(gòu)普遍惜售，二級市場交易清淡；此外，市場收益率的下降也導(dǎo)致銀行間市場對投資者的吸引力減弱，不利于市場主體的培育。

對實(shí)體經(jīng)濟(jì)的影響

一是信貸資源的“擠出效應(yīng)”，在信貸緊縮的傾向下，談判能力較弱但成長性較好的企業(yè)的信貸規(guī)模首先被擠出，影響這類企業(yè)的發(fā)展；原創(chuàng)：二是“成本遞增”效應(yīng)，由于正常的銀行信貸渠道受到阻滯，部分企業(yè)或項(xiàng)目轉(zhuǎn)而尋求民間金融和地下金融渠道，融資成本將會增加，進(jìn)而影響到企業(yè)效益和經(jīng)濟(jì)發(fā)展；三是“順周期”效應(yīng)將縮短經(jīng)濟(jì)景氣周期，我國商業(yè)銀行的信貸行為具有順經(jīng)濟(jì)周期的偏好，缺乏對長期風(fēng)險收益的理性權(quán)衡，—旦經(jīng)濟(jì)增長回落，即以減少信貸投入規(guī)避風(fēng)險，而正常項(xiàng)目的投資規(guī)模縮減甚至取消，將會使宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的景氣周期縮短。

對金融機(jī)構(gòu)的影響

“寬貨幣、緊信貸”對于商業(yè)銀行的影響最為嚴(yán)重。一方面，銀行間市場利率的逐步走低，給商業(yè)銀行的資產(chǎn)負(fù)債管理帶來了巨大壓力。作為債券市場重要參考指標(biāo)的年期央行票據(jù)的發(fā)行利率，已經(jīng)降到了左右，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于一年期定期存款利率的水平。另一方面，商業(yè)銀行信貸的緊縮，將使部分流動性不足的企業(yè)出現(xiàn)資金緊張甚至瀕臨破產(chǎn)，又可能引致商業(yè)銀行不良資產(chǎn)的增加。

對于保險公司而言，債券市場是目前保險公司最重要的資金運(yùn)作渠道，而目前“寬貨幣”所導(dǎo)致的債券市場低收益率已經(jīng)接近保險公司底線，保險公司在市場上很難找到適合資產(chǎn)負(fù)債匹配的中長期債券，這已經(jīng)成為保險公司正常經(jīng)營亟待破解的難題。

債券價格的上漲意味著風(fēng)險的積聚，這對于其他金融機(jī)構(gòu)而言，參與貨幣市場和債券市場交易，就等于繼續(xù)助長“寬貨幣”條件下的市場投機(jī)行為，需要面對更高的風(fēng)險。

對貨幣政策傳導(dǎo)的影響

利率渠道、信貸渠道和資產(chǎn)價格渠道是我國貨幣政策傳導(dǎo)的三條主要渠道，在“寬貨幣、緊信貸”的條件下，貨幣政策的三條傳導(dǎo)渠道均受到了一定程度的影響。一是如此低的貨幣市場利率，與宏觀經(jīng)濟(jì)的基本面嚴(yán)重脫節(jié)，作為貨幣政策重要中介目標(biāo)之一的短期利率，已經(jīng)失去了貨幣政策傳導(dǎo)意義。二是信貸渠道是貨幣政策傳導(dǎo)最直接的渠道，直接與最終產(chǎn)出發(fā)生聯(lián)系，由于銀行信貸趨緊，部分真正有需求的企業(yè)得不到資金，將會最終影響企業(yè)效益和經(jīng)濟(jì)發(fā)展。三是“寬貨幣、緊信貸”只能提高債券資產(chǎn)的價格，不能帶來公司價值的提高，更無法給公司帶來財富效應(yīng)，資產(chǎn)價格傳導(dǎo)渠道也無法形成。

三、進(jìn)一步推進(jìn)金融市場發(fā)展的建設(shè)

一加大金融市場改革和創(chuàng)新力度

“寬貨幣、緊信貸”的實(shí)質(zhì)在于儲蓄資金無法有效轉(zhuǎn)化為投資，導(dǎo)致資金在商業(yè)銀行大量沉淀，這同時也反映了金融市場的不成熟和發(fā)展滯后，需要加快金融市場的改革和創(chuàng)新步伐，推動金融市場全面、快速和穩(wěn)健發(fā)展。

統(tǒng)一協(xié)調(diào)金融市場發(fā)展規(guī)劃

“寬貨幣、緊信貸”雖然僅僅表現(xiàn)在銀行間市場，其實(shí)也是與其他金融市場之間聯(lián)系溝通不順暢的一種反映，因此必須統(tǒng)一協(xié)調(diào)金融市場發(fā)展的整體規(guī)劃，形成較為明確的金融市場整體發(fā)展戰(zhàn)略。目前，金融市場尤其是債券市場的管理政出多門，人民銀行負(fù)責(zé)銀行間市場債券包括央行票據(jù)、政策性金融債券、商業(yè)銀行次級債、短期融資券的發(fā)行和流通，財政部負(fù)責(zé)國債的發(fā)行，發(fā)改委負(fù)責(zé)企業(yè)債券的審批與發(fā)行，證監(jiān)會負(fù)責(zé)交易所市場債券如可轉(zhuǎn)債等的發(fā)行和流通。不僅現(xiàn)有的監(jiān)管體制復(fù)雜，而且市場呼聲甚高的一些衍生金融工具的監(jiān)管歸屬也尚未完全明確，市場的發(fā)展受到嚴(yán)重掣肘。

今后，不僅僅是銀行間債券市場和交易所債券市場，發(fā)行市場和流通市場、現(xiàn)貨市場和期貨市場、債券市場和其他金融市場的聯(lián)系也將更加緊密，市場間的聯(lián)動也將不斷增強(qiáng)。因此，統(tǒng)一協(xié)調(diào)金融市場發(fā)展的整體規(guī)劃，將有利于避免金融市場發(fā)展中“頭痛醫(yī)頭、腳痛醫(yī)腳”的短期價值取向，更有利于各個監(jiān)管部門形成合力，加快金融市場的發(fā)展步伐。建議成立由人民銀行牽頭的金融市場協(xié)調(diào)發(fā)展委員會，統(tǒng)一進(jìn)行金融市場發(fā)展的中長期規(guī)劃，推進(jìn)金融市場向全面和縱深方向發(fā)展。

加快銀行間市場創(chuàng)新和發(fā)展步伐

一是要引入有市場需求的金融工具。金融市場創(chuàng)新最重要的是工具創(chuàng)新，目前銀行間市場資金的過度充裕，正是交易工具不足的具體反映。要豐富債券市場品種，形成有效的債券市場收益率曲線。要加快已經(jīng)列入日程的、、金融債券、境內(nèi)美元債券等金融產(chǎn)品的推出；在繼續(xù)發(fā)展短期融資券的同時，推出短期國債和其他短期債券品種；加快推出債券互換、國債期貨等業(yè)務(wù)，綜合輔助市場的發(fā)展會提高風(fēng)險管理的能力。

二是要完善金融市場機(jī)制。要促進(jìn)以政府信用為主導(dǎo)的債券市場向商業(yè)信用、非政府信用為主導(dǎo)的市場過渡，并完善信用評級機(jī)制，給市場傳達(dá)正確信息；推動債券市場發(fā)行從主體集中、量大、頻率低向主體分散、量小、頻率高轉(zhuǎn)變，完善市場利率期限結(jié)構(gòu)，盡快形成合理的收益率曲線；原創(chuàng)：逐步形成以做市商為核心，經(jīng)紀(jì)商和金融機(jī)構(gòu)為主體，眾多非金融機(jī)構(gòu)投資者積極參與的銀行間市場運(yùn)行架構(gòu)；引入債券預(yù)發(fā)行機(jī)制、國債發(fā)行余額管理機(jī)制，改債券發(fā)行審批管理為備案管理。

二完善市場風(fēng)險監(jiān)測和管理機(jī)制

篇3

[關(guān)鍵詞]金融市場 利率 借貸

一、金融市場的構(gòu)成要素

1.金融市場交易的主體就是資金的供求者。交易主體包括各級政府、政府機(jī)構(gòu)、商業(yè)銀行、證券公司、保險公司、企業(yè)、基金及個人。這些融資的參與者從某一時點(diǎn)進(jìn)行靜態(tài)考察,可分為資金供應(yīng)者、需求者、交易中介及管理者四個層次。

2.金融市場交易的客體,即交易對象就是貨幣資金這種特殊商品。金融市場的融資活動,既包括貨幣資金的借貸,又包含有價證券的交易,最終實(shí)現(xiàn)資金在交易者之間的挹注調(diào)劑,并給交易者帶來收益。因此,金融市場的交易對象就是貨幣資金。

3.金融市場交易活動的載體,即交易媒介就是金融工具。金融市場的參與者眾多,交易量大且為有償性融資,因此,為促使交易快速完成并確保交易雙方權(quán)益,融資活動必須借助金融工具進(jìn)行。

4.金融市場的交易價格就是利率。金融市場運(yùn)用市場機(jī)制,能夠組織并實(shí)現(xiàn)資金這一生產(chǎn)要素在余缺部門之間調(diào)劑與優(yōu)化組合,并由供求關(guān)系形成特殊的交易價格即利率,從而提高資金在全社會的使用效率。

5.金融市場交易的規(guī)定,主要包括管理形式、組織形式及交易形式。金融市場的管理形式一般有三種,即國家法律的規(guī)范管理、中央銀行宏觀調(diào)控的間接管理及專門管理機(jī)構(gòu)的日常性管理。

二、金融市場運(yùn)行機(jī)理

1.直接融資方式下的金融市場傳導(dǎo)機(jī)理。直接融資是政府、企業(yè)、單位及個人在金融市場上,利用直接信用工具(金融工具)相互進(jìn)行資金挹注調(diào)劑的經(jīng)濟(jì)行為。其傳導(dǎo)機(jī)理為:那些有盈余資金的社會經(jīng)濟(jì)部門或個人,通過直接拆借或借助直接金融工具(主要有債券與股票),將貨幣資金的使用權(quán)按約定期限調(diào)劑給那些短缺資金的社會經(jīng)濟(jì)部門或個人使用,待一定時期后,資金使用方再把借用資金的本金連同利息一并歸還資金所有者。直接融資運(yùn)行傳導(dǎo)機(jī)理如圖1所示。

圖1 直接融資過程

2.間接融資方式下的金融市場傳導(dǎo)機(jī)理。間接融資就是金融機(jī)構(gòu)通過間接金融工具給予各級政府、企業(yè)及個人的信貸支持,或通過認(rèn)購其發(fā)行的債券與股票而予以融資的行為。間接融資的傳導(dǎo)機(jī)理為:各級政府、企業(yè)或個人在資金吃緊的情況下,向金融機(jī)構(gòu)提出信貸申請或用票據(jù)申請貼現(xiàn),或?qū)⑵浒l(fā)行的有價證券賣給金融機(jī)構(gòu),或用有價證券抵押申請貸款,待金融機(jī)構(gòu)審核符合要求條件下,金融機(jī)構(gòu)按約定期限給予信貸資金支持,在一定時期后,這些社會經(jīng)濟(jì)部門或個人按期還本付息。間接融資的過程如圖2所示。

圖2 間接融資過程

三、金融市場效應(yīng)分析

1.金融市場內(nèi)在效應(yīng)。金融市場內(nèi)在效應(yīng)主要表現(xiàn)在以下幾個方面:(1)金融市場形成的金融商品價格是否對市場信息反映靈敏。一個高效率運(yùn)作的市場,其價格無疑可以快捷、迅速、無條件地反映出所有應(yīng)得到的信息。當(dāng)然,這種信息必須是完整、對稱的信息。因此,我們可以通過金融市場所形成的這一價格對市場信息的靈敏度,來判斷該市場是否更有效率。(2)金融市場是否具有內(nèi)在穩(wěn)定的均衡機(jī)制。金融市場如果具有內(nèi)在穩(wěn)定的均衡機(jī)制,即使價格出現(xiàn)較大波動,也會由此機(jī)制作用使價格趨于穩(wěn)定。一個高效運(yùn)作的金融市場,必須具有穩(wěn)定的內(nèi)在均衡機(jī)制,其價格波動也必然呈現(xiàn)出平緩態(tài)勢。而一個低效運(yùn)作的市場,價格往往呈現(xiàn)出大幅波動,主要是由于非理性因素影響,關(guān)鍵還是缺乏穩(wěn)定的內(nèi)在均衡機(jī)制。(3)金融市場收益是否穩(wěn)定。金融市場與商品市場及勞務(wù)市場,統(tǒng)稱為現(xiàn)代市場機(jī)制運(yùn)行中的三大要素市場。較商品與勞務(wù)市場而言,金融市場收益最高。然而,金融市場又極具風(fēng)險,且又影響到這一收益的穩(wěn)定性。一個高效運(yùn)作的市場,由于具有相對穩(wěn)定的內(nèi)在均衡機(jī)制,排除市場系統(tǒng)與非系統(tǒng)風(fēng)險能力就強(qiáng),因而收益相對穩(wěn)定。但一個低效運(yùn)作的市場,則充滿風(fēng)險性,這就影響到收益的穩(wěn)定性。(4)金融市場交易費(fèi)用是否低下。一個開放、成熟并高效運(yùn)作的市場,其交易費(fèi)用是低下的,而一個低效運(yùn)作的市場,其交易費(fèi)用必然是昂貴的。

2.金融市場外在效應(yīng)。金融市場外在效應(yīng)主要表現(xiàn)在以下幾個方面:(1)金融市場是否能夠?qū)崿F(xiàn)社會資源的優(yōu)化配置。如果一國的金融市場是健全、發(fā)達(dá)而有效率的,那么金融市場就可最大限度地滿足社會各個經(jīng)濟(jì)部門及個人對資金的需求,從而實(shí)現(xiàn)社會資源的最佳配置和最有效率。否則,就不能實(shí)現(xiàn)生產(chǎn)要素的優(yōu)化配置。(2)金融市場是否能夠在最短時限完成交易。金融市場發(fā)達(dá)有效的一個標(biāo)志,就是看市場是否能為交易者提供極為便捷的服務(wù),在最短時限解決錯期與錯量問題,從而快速完成交易。因市場投資者在融資時往往會遇到兩個難題,一是買賣雙方的期限不一致,即錯期問題;二是買賣雙方的數(shù)量不一致,即錯量問題。一個高效、成熟的市場,可以迅速進(jìn)行配期與配量,從而使交易雙方在最短時限完成交易,譬如打個電話就可完成交易。否則,盡管能完成交易,但需很長時限。(3)金融市場是否有利于社會穩(wěn)定發(fā)展。一個高效運(yùn)作的金融市場,有利于社會穩(wěn)定,有利于充分就業(yè),無疑會促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展。因此,要求一個金融市場必須完全、公開、透明度強(qiáng)并高效率運(yùn)作。

參考文獻(xiàn):

篇4

2008以來，美國次貸危機(jī)引發(fā)的金融危機(jī)快速席卷整個國際金融市場，演變成全球性融危機(jī)，世界經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)明顯下滑，進(jìn)而使發(fā)達(dá)國家?guī)缀跽w陷入衰退。在同世界經(jīng)濟(jì)聯(lián)系日益緊密的條件下，我國經(jīng)濟(jì)受到的影響日益顯現(xiàn)。世界金融危機(jī)以來，對我國聚乙烯行業(yè)帶來了較大的影響。因此，聚乙烯行業(yè)如何面對金融危機(jī)所帶來的問題，以及如何實(shí)施有效措施改善經(jīng)濟(jì)不利的局面需要我們進(jìn)一步的思考。本文分析了國內(nèi)外聚乙烯行業(yè)的特點(diǎn)，運(yùn)用SWTO的方法對金融危機(jī)下我國聚乙烯行業(yè)的市場影響情況進(jìn)行分析，最后提出我國聚乙烯行業(yè)應(yīng)對全球金融危機(jī)的思路和市場策略。

關(guān)鍵詞：金融危機(jī)  、 聚乙烯  、SWOT分析

 

Abstract

Since 2008 by the American sub-loan crisis of the economic crisis, Express swept through the international financial markets, evolved into a global financial crisis, a noticeable decline in the world economy and thus make it developed almost the whole country into a recession. At the same the world economy increasingly close contact conditions, the impact on China's economy become more and more. Since the world financial crisis on China's PE industry has a greater impact. Therefore, the polyethylene industry how to face the financial crisis, as well as how to implement effective measures to improve the situation of economy we need to further thought.

This paper analyzes the analysis of the financial crisis on the financial crisis on China's economic development constraints, combined with the characteristics of polyethylene industry, the financial crisis in the polyethylene industry analysis of the characteristics of the market and proposed to deal with the idea of the global financial crisis and marketing strategies.

Keywords: financial crisis ，PE ，SWOT analysis          

正文目錄

第一章 緒論 ……………………………………………………………1

第一節(jié) 選題背景和意義……………………………………………………………1

第二節(jié) 相關(guān)概念的界定……………………………………………………………2

第二章 聚乙烯市場概況 ………………………………………………4

第一節(jié)  聚乙烯行業(yè)的特點(diǎn) ………………………………………………………4

第二節(jié) 世界聚乙烯市場  …………………………………………………………4

第三節(jié) 中國聚乙烯市場……………………………………………………………6

第三章 金融危機(jī)對我國聚乙烯行業(yè)的市場影響分析 ………………8

第一節(jié) 金融危機(jī)對聚乙烯市場的影響表現(xiàn)………………………………………8

第二節(jié) 基于SWOT法的金融危機(jī)對我國聚乙烯行業(yè)的市場影響分析………… 9

第四章 聚乙烯行業(yè)擴(kuò)大市場、應(yīng)對金融危機(jī)的對策建議…………12

第一節(jié)  政府角度采取的對策 ………………………………………………… 12

第二節(jié) 聚乙烯生產(chǎn)企業(yè)應(yīng)對金融危機(jī)、擴(kuò)大市場采取的對策 ………………12

第五章 結(jié)束語…………………………………………………………16

參考文獻(xiàn) ………………………………………………………………17

致 謝……………………………………………………………………18

第一章 緒論

第一節(jié) 選題背景和意義

金融危機(jī)又稱經(jīng)濟(jì)危機(jī)，是指一個國家或幾個國家與地區(qū)的全部或大部分金融指標(biāo)（如：短期利率、貨幣資產(chǎn)、證券、房地產(chǎn)、土地價格、商業(yè)破產(chǎn)數(shù)和金融機(jī)構(gòu)倒閉數(shù)）的急劇、短暫和超周期的惡化。包括貨幣危機(jī)、債務(wù)危機(jī)、銀行危機(jī)、次貸危機(jī) 。近年來的金融危機(jī)越來越呈現(xiàn)出某種混合形式，其特征是人們基于經(jīng)濟(jì)未來將更加悲觀的預(yù)期，整個區(qū)域內(nèi)貨幣幣值出現(xiàn)幅度較大的貶值，經(jīng)濟(jì)總量與經(jīng)濟(jì)規(guī)模出現(xiàn)較大的損失，經(jīng)濟(jì)增長受到打擊。往往伴隨著企業(yè)大量倒閉，失業(yè)率提高，社會普遍的經(jīng)濟(jì)蕭條，甚至有些時候伴隨著社會動蕩或國家政治層面的動蕩。眾所周知，當(dāng)前的世界正在經(jīng)歷著自1929年以來規(guī)模最大、影響最 深的金融危機(jī)，有的人把這個稱為“金融海嘯”。

這場危機(jī)自美國開始迅速向全球擴(kuò)散，目前美國金融危機(jī)的演變已經(jīng)呈現(xiàn)出五大趨勢，也就是次級房貸的危機(jī)向優(yōu)質(zhì)房貸危機(jī)延伸，危機(jī)向信用危機(jī)演變，金融危機(jī)向經(jīng)濟(jì)危機(jī)蔓延，危機(jī)從銀行業(yè)各個行業(yè)領(lǐng)域擴(kuò)散，在全球化背景下，這樣的危機(jī)不可能只關(guān)乎經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)的國家，也關(guān)系到像中國這樣的新興經(jīng)濟(jì)體。世界經(jīng)濟(jì)危機(jī)對聚乙烯行業(yè)最直接的表現(xiàn)就是外貿(mào)訂單下降，與經(jīng)濟(jì)危機(jī)來臨之前數(shù)據(jù)相比較，整個聚乙烯行業(yè)訂單減少。外商違約現(xiàn)象嚴(yán)重；外商“逃帳”、“賴帳”現(xiàn)象嚴(yán)重，很多企業(yè)貸款無法收回；國際貿(mào)易爭端增加，外商轉(zhuǎn)嫁危機(jī)。

因此，本文擬進(jìn)行金融危機(jī)下聚乙烯市場分析的研究。從實(shí)踐意義看，有利于總結(jié)發(fā)現(xiàn)當(dāng)前存在的問題，把握全球聚乙烯市場變化發(fā)展趨勢，促進(jìn)我國聚乙烯行業(yè)發(fā)展。就理論價值而言，雖然目前對金融危機(jī)下的市場營銷的研究實(shí)現(xiàn)了“點(diǎn)”到“面”的轉(zhuǎn)變，但在對某個“點(diǎn)”，的研究上還不夠深入，“面”的范圍還不夠全面。通過科學(xué)的研究金融危機(jī)下的市場情況、市場營銷行為，得出對策和措施，希望能為國內(nèi)的相關(guān)研究提供參考借鑒的材料。

第二節(jié) 相關(guān)概念的界定

一、聚乙烯（PE）

PE,全名為Polyethylene，是最結(jié)構(gòu)簡單的高分子有機(jī)化合物,當(dāng)今世界應(yīng)用最廣泛的高分子材料,由乙烯聚合而成,根據(jù)密度的不同分為高密度聚乙烯、中密度聚乙烯和低密度聚乙烯。聚乙烯應(yīng)用最廣泛，是五大合成樹脂之一，聚乙烯可以能用來生產(chǎn)薄膜、管道、容器、單絲、日用品等，也可以用作為電視的高頻絕緣材料。聚乙烯的種類主要分三大類，一類是線性低密度聚乙烯(LLDPE)、二類是低密度聚乙(LDPE)、三類是高密度聚乙烯(HDPE)。

二、市場分析

市場分析是對市場供求、生產(chǎn)、特點(diǎn)、市場容量及吸引范圍等調(diào)查資料所進(jìn)行的經(jīng)濟(jì)分析。

目前對行業(yè)、市場分析方法很多，如PEST分析法，五力模式分析法，SWOT分析法。

（一）PEST分析法

分析宏觀環(huán)境的一個常用的工具是PEST分析模型，即將企業(yè)所處的宏觀環(huán)境劃分為政治法律、經(jīng)濟(jì)、社會文化、技術(shù)四個領(lǐng)域，分析每個領(lǐng)域中企業(yè)密切相關(guān)的因素。

（二）五力分析法

五力分析模型是邁克爾•波特(Michael Porter)于80年代初提出，五力分析法與PEST分析法等其他市場營銷工具類似，但它更側(cè)重于單一業(yè)務(wù)或戰(zhàn)略事業(yè)單位（USB，Strategic Business Unit）而非單一產(chǎn)品或系列產(chǎn)品。五力分析法包含五個重點(diǎn)，分別是：市場準(zhǔn)入的威脅（the threat of entry），買家的力量（the power of buyers），供應(yīng)商的力量（the power of suppliers），可替代產(chǎn)品的威脅（the threat of substitutes），競爭對手（competitive rivalry）。

（三）SWOT分析法

SWOT分析法又稱為態(tài)勢分析法，它是由舊金山大學(xué)的管理學(xué)教授韋里克,于20世紀(jì)80年代初提出來的，是一種能夠較客觀而準(zhǔn)確地分析和研究一個單位現(xiàn)實(shí)情況的方法。SWOT四個英文字母分別代表：優(yōu)勢（Strength）、劣勢（Weakness）、機(jī)會（Opportunity）、威脅（Threat）。

影響聚乙烯市場的因素太多，主要因素有國際原油市場、國內(nèi)供應(yīng)和需求增長速度、國際PE市場、國家政策法規(guī)的影響、石化行業(yè)的周期性、下游制品市場狀況。本文擬運(yùn)用SWOT法開展對聚乙烯市場的分析和研究。

第二章  聚乙烯市場概況

第一節(jié)  聚乙烯行業(yè)的特點(diǎn)

一、市場規(guī)模大、交易者少

制造商是聚乙烯的主要購買者。聚乙烯是中間產(chǎn)品，需要進(jìn)一步加工才能制造出最終的產(chǎn)品。與其它產(chǎn)品相比較，聚乙烯產(chǎn)品的規(guī)模比較大，購買者比較少，賣方的數(shù)量也不多。即使生產(chǎn)同一種產(chǎn)品的企業(yè)比較多或使用同一種聚乙烯產(chǎn)品的企業(yè)比較多，整個化工產(chǎn)品市場也只有少數(shù)企業(yè)占統(tǒng)治地位，被少數(shù)買方或賣方所控制，這是追求經(jīng)濟(jì)規(guī)模的結(jié)果。

二、生產(chǎn)商合作競爭

聚乙烯生產(chǎn)商之間既有競爭，也有合作，開發(fā)新產(chǎn)品或降低老產(chǎn)品成本都是通過開發(fā)新工藝來實(shí)現(xiàn)，并需要大量的投入。通過合作開發(fā)，利用不同企業(yè)的優(yōu)勢，可以減少每個企業(yè)聚乙烯的花費(fèi)，并縮短開發(fā)時間。

三、派生需求和相互替代品

聚乙烯產(chǎn)品是中間產(chǎn)品，最終需求帶動需求，即派生需求。聚乙烯產(chǎn)品供應(yīng)商關(guān)注與他們的產(chǎn)品有關(guān)的最終產(chǎn)品的需求。由于許多化工產(chǎn)品之間可以相互替代，因此價格的波動或其它因素會使得替代品或多或少占領(lǐng)被替代品的市場空間。聚乙烯也如此。

第二節(jié)  世界聚乙烯市場

一、世界聚乙烯市場生產(chǎn)情況

（一）世界聚乙烯工業(yè)生產(chǎn)現(xiàn)狀

近年來，世界聚乙烯市場持續(xù)增長（見表2—1）。2008年，聚乙烯市場生產(chǎn)能力達(dá)到8140萬噸，今后幾年， 歐洲LLDPE需求的年增長率為8%~10%。預(yù)計至2010年時，全球聚乙烯年產(chǎn)能將達(dá)到8800萬噸，至2010年時全球聚乙烯消費(fèi)量約7700萬噸。

表2-1近年世界聚乙烯產(chǎn)量

2002年 2004年 2005年 2008年

生產(chǎn)能力5900萬噸，產(chǎn)量5000萬噸 生產(chǎn)能力6200萬噸，產(chǎn)量為5600萬噸 生產(chǎn)能力6786萬噸，產(chǎn)量5836萬噸 聚乙烯市場達(dá)到8140萬噸

數(shù)據(jù)來源:tjsj.baidu.com/pages/jxyd/30/37/a7fae84f86131dbe02ab70de9fe1d4ed_0.html

（二）世界聚乙烯工業(yè)的集中度越來越高

2007年，世界最大 10家聚乙烯生產(chǎn)商占世界總能力的49.92%。大型化、專業(yè)化，基地化及煉化一體化的趨勢正在逐步顯露。由于聚乙烯工業(yè)不斷并購重組使主要聚乙烯生產(chǎn)商生產(chǎn)能力進(jìn)一步擴(kuò)大。全球前十位聚乙烯生產(chǎn)商分別為：陶氏化學(xué)公司、埃克森美孚公司、埃奎斯塔化學(xué)公司、馬塞爾公司、雪佛龍-菲利浦斯公司、北歐化工公司、沙特基礎(chǔ)工業(yè)公司、BP公司、諾瓦化學(xué)公司、阿托菲納公司等。

表2-2  2007年全球10大聚乙烯生產(chǎn)商情況

公司 產(chǎn)能 (千噸) 產(chǎn)能份額(%)

陶氏化學(xué) 7,563 9.47

埃克森美孚 6,757 8.46

雪佛龍菲利普斯 4,026 5.04

沙特SABIC 3,585 4.49

BP Solvay 3,348 4.19

Basell 2,811 3.52

三星化學(xué) 2,616 3.28

Borealis 2,206 2.76

阿托菲納 2,056 2.57

PolimeriEuropa 1707 2.14

總計 36,675 45.92

數(shù)據(jù)來源：2007年全球聚乙烯發(fā)展分析報告

二、亞洲聚乙烯消費(fèi)增長情況

亞洲聚乙烯市場增長加快，亞太地區(qū)的地位將進(jìn)一步提升。中東地區(qū)依托其原料優(yōu)勢，聚乙烯工業(yè)發(fā)展迅猛，已成為世界主要聚乙烯生產(chǎn)地區(qū)。2002年沙特基礎(chǔ)工業(yè)公司(SABIC)收購荷 蘭DSM公司石化業(yè)務(wù)后正式進(jìn)入西歐市場，并開始在西歐本地從事聚乙烯生產(chǎn)和銷售。在東北亞，中東則取代韓國成為中國最大的聚乙烯進(jìn)口來源地區(qū)。此外，中東還向非洲部分國家出口PE產(chǎn)品，并計劃向拉美國家出口聚乙烯樹脂。到2010年時，中東聚乙烯樹脂將出口到世界各地，遍及亞洲、非洲、歐洲、拉美及北美地區(qū)，出口總量將高達(dá)1200萬噸/年，而2002年中東聚乙烯出口量為400萬噸/年, 2004年中東聚乙烯出口量為510萬噸/年。  簡言之，中東將成為世界最大的聚乙烯樹脂出口地區(qū)，而中國將成為世界最大的PE樹脂進(jìn)口國。綜合中東聚乙烯樹脂價格優(yōu)勢和中國PE產(chǎn)品加工優(yōu)勢，中國正成為世界上最大的聚乙烯薄膜和包裝袋最大出口國。

第三節(jié) 中國聚乙烯市場

一、我國聚乙烯市場生產(chǎn)情況

我國聚乙烯工業(yè)是 1958年以后逐步發(fā)展起來的。我國已經(jīng)擁有一大批骨干生產(chǎn)廠和科研單位，初步形成了科研、生產(chǎn)、開發(fā)、應(yīng)用較完整的聚乙烯工業(yè)體系。許多大型石化企業(yè)積極引進(jìn)先進(jìn)生產(chǎn)裝置，正在擴(kuò)建或即將建成投產(chǎn)，以進(jìn)一步提升中國聚乙烯的生產(chǎn)規(guī)模和能力。盡管如此，國內(nèi)的產(chǎn)量仍無法滿足不斷增長的需求。據(jù)資料顯示，國內(nèi)聚乙烯消費(fèi)量年均增長率約在19%以上，其中塑料行業(yè)的需求量以每年約9%的速度遞增。

表2-3  1998-2004年聚乙烯產(chǎn)量統(tǒng)計表 (單位：千噸)

項(xiàng)目  1998年 1999年 2000年 2001年 2002年 2003年 2004年

生產(chǎn)能力  2,833 3,100 3,250 3,250 3,650 4,300 4,560

產(chǎn)量  2,388.5 2,810.7 3,053.54 3122.40 3547.00 4132.00 4413.0

開工率% 84.31 90.67 93.96 96.07 97.18 96.09 96.78

年產(chǎn)量增長率(%) 10.99 17.68 8.64 2.26 13.60 16.49 6.80

數(shù)據(jù)來源：《2005年中國聚乙烯學(xué)會會年鑒》

目前，中國的聚乙烯生產(chǎn)能力已具備相當(dāng)規(guī)模，聚乙烯產(chǎn)量在10萬噸以上的企業(yè)有15家，在25噸以上的企業(yè)有4家。高密度聚乙烯(HDPE)生產(chǎn)廠家有9家，生產(chǎn)裝置有11套，總能力為146.5萬噸/年，2003年產(chǎn)量為146.32萬噸，其中中國石化集團(tuán)公司的生產(chǎn)裝置有7套，生產(chǎn)能力合計為83.5萬噸/年，約占我國HDPE總生產(chǎn)能力的57%；中國石油集團(tuán)公司的生產(chǎn)裝置有4套，生產(chǎn)能力合計為63萬噸/年，約占我國HDPE總生產(chǎn)能力的43%。

表2-4   中國主要的聚乙烯生產(chǎn)廠家

廠家 生產(chǎn)能力

北京燕山石油化工公司 生產(chǎn)能力為18.0萬噸/年

上海石油化工公司 生產(chǎn)能力為38.5萬噸/年

揚(yáng)子石油化工公司 生產(chǎn)能力為15.0萬噸/年

齊魯石油化工公司 生產(chǎn)能力為14.0萬噸/年

大慶石油化工公司 生產(chǎn)能力為22.0萬噸/年

遼陽石油化纖公司 生產(chǎn)能力為7.0萬噸/年

蘭州石油化工公司 生產(chǎn)能力為14.0萬噸/年

獨(dú)山子石油化工公司 生產(chǎn)能力為20.0萬噸/年

數(shù)據(jù)來源：《2005年中國聚乙烯學(xué)會會年鑒》

二、我國聚乙烯消費(fèi)發(fā)展概況

聚乙烯消費(fèi)量最大領(lǐng)域是薄膜制品，隨著我國石油化工行業(yè)的快速的發(fā)展，為聚乙烯業(yè)營造了有利的發(fā)展氛圍，聚乙烯（PE）產(chǎn)業(yè)更是以較快的速度增長，我國是全球最大的聚乙烯（PE）薄膜出口國，大量出口美國、日本和歐洲市場。預(yù)計到2010年我國聚乙烯的產(chǎn)量將達(dá)到1700萬噸，國內(nèi)聚乙烯需求量將達(dá)到1414萬噸，聚乙烯市場開發(fā)前景看好。2005-2010年國內(nèi)聚乙烯裝置擴(kuò)建和新建裝置所增加的能力較多。2005年揚(yáng)巴、上海賽科、大慶都有新的PE裝置投產(chǎn)，預(yù)計 2010年國內(nèi)新增PE產(chǎn)能600萬噸/年以上，國內(nèi)產(chǎn)能可達(dá)1200萬噸/年，產(chǎn)量預(yù)計900-1000萬噸。

    我國還是世界聚乙烯第二大消費(fèi)國，我國進(jìn)口主要來源：韓國、中國臺灣、沙特、新加坡、日本、美國、卡塔爾、印度、馬拉西亞、泰國、俄羅斯、加拿大和阿聯(lián)酋等。國產(chǎn)料以中低檔產(chǎn)品為主，主要的競爭對手來自中東、韓國、臺灣、印度和馬來西亞等地區(qū)。尤其是中東地區(qū)的生產(chǎn)商具有明顯成本優(yōu)勢，沙特正在逐步取代韓國成為中國的第一大PE供應(yīng)國。

總體來說，當(dāng)前國內(nèi)外聚乙烯市場主要表現(xiàn)在：一是聚乙烯行業(yè)的發(fā)展呈非穩(wěn)定發(fā)展態(tài)勢，主要特點(diǎn)是需求連續(xù)變化，而產(chǎn)能間歇式增加。二是區(qū)域間供需不均衡。美國發(fā)展聚乙烯工業(yè)時間長，對全球貿(mào)易影響最大，但由于國際油價的上漲，出口地位已逐漸減弱；出口的后起之秀是中東，聚乙烯占全球貿(mào)易量40%。韓國、新加坡、日本、中國臺灣也是聚乙烯出口型國家（地區(qū)）。中國則是聚乙烯貿(mào)易量最大的市場。三是全球政治經(jīng)濟(jì)事件的影響。亞洲金融危機(jī)導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)衰退，需求減少，金融經(jīng)濟(jì)危機(jī)加劇經(jīng)濟(jì)衰退，聚乙烯需求下降到最低點(diǎn)。

第三章 金融危機(jī)對我國聚乙烯行業(yè)的市場影響分析

第一節(jié) 金融危機(jī)對聚乙烯市場的影響表現(xiàn)

金融危機(jī)影響聚乙烯生產(chǎn)企業(yè)波及面廣。受影響的還主要是出口美歐市場的企業(yè)，出口美歐市場以外的聚乙烯生產(chǎn)企業(yè)也開始受到影響，一些出口日、韓等國的企業(yè)也紛紛被殃及，出現(xiàn)訂單下降、客戶資金鏈斷裂的情況。

企業(yè)出口受限，定單直線下降。自2008年來，受到經(jīng)濟(jì)危機(jī)的沖擊，聚乙烯生產(chǎn)定單直線下降，平均外貿(mào)定單的減少大約達(dá)到30%。聚乙烯生產(chǎn)企業(yè)受國際、國內(nèi)經(jīng)濟(jì)放緩趨勢影響，迫于產(chǎn)品市場需求大幅下降，產(chǎn)品價格下跌所造成的壓力，許多聚乙烯生產(chǎn)企業(yè)選擇適時限產(chǎn)、停產(chǎn)。而停產(chǎn)和減產(chǎn)，意味著企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的停滯，在財務(wù)費(fèi)用、人員工資支出的壓力下，企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益繼續(xù)受到嚴(yán)重影響。

企業(yè)融資困難，資金鏈緊張。面對全球的經(jīng)濟(jì)危機(jī)，聚乙烯生產(chǎn)企業(yè)由于產(chǎn)品銷售下降，庫存的增加，貨款拖欠嚴(yán)重，流動資金嚴(yán)重不足，聚乙烯生產(chǎn)企業(yè)正常的經(jīng)營和投資無以為繼，發(fā)展受到限制。多家聚乙烯生產(chǎn)企業(yè)表示“經(jīng)濟(jì)危機(jī)帶有來太多的資金問題，公司的運(yùn)營資金緊張，對公司生產(chǎn)工作帶來嚴(yán)重影響”。

外商違約嚴(yán)重，貨款收回困難。世界經(jīng)濟(jì)危機(jī)對全球經(jīng)濟(jì)的影響巨大，聚乙烯生產(chǎn)企業(yè)出口遇到許多困難，一些國外的商家也開始?xì)Ъs。外商違約致使聚乙烯生產(chǎn)企業(yè)庫存大量的增加，中小企業(yè)資金原來就不充足，違約后使一些企業(yè)現(xiàn)金流斷裂。在外商不能履約時，便會給聚乙烯生產(chǎn)企業(yè)帶來損失。一筆大額合同的貨款不能按合同規(guī)定及時收回，影響其企業(yè)的資金周轉(zhuǎn)，導(dǎo)致企業(yè)經(jīng)營困難。

外商惡意轉(zhuǎn)嫁危機(jī)，企業(yè)損失重大。世界經(jīng)濟(jì)危機(jī)對聚乙烯生產(chǎn)企業(yè)影響，還包括惡意轉(zhuǎn)嫁風(fēng)險。金融危機(jī)使國外銀行流動性的驟減，發(fā)生占用客戶結(jié)算資金的現(xiàn)象，這也影響聚乙烯生產(chǎn)企業(yè)資金周轉(zhuǎn)，更給企業(yè)帶來了壓力，聚乙烯生產(chǎn)企業(yè)接單既要看進(jìn)口商信譽(yù)，又不得不考慮對方結(jié)算銀行的信用 狀況。 一方面使許多進(jìn)口商資金斷裂、信用下降，向銀行融資難、開證難；另一方面，聚乙烯出口企業(yè)因?qū)Ψ叫庞孟陆担谫Y金結(jié)算方式上更多地采取了信用證、預(yù)收款的形式，也使許多交易無法進(jìn)行，訂單減少。

第二節(jié) 基于SWOT法的金融危機(jī)對我國聚乙烯行業(yè)的市場影響分析

一、 SWOT法簡介

        SWOT分析法又稱為態(tài)勢分析法，它是由舊金山大學(xué)的管理學(xué)教授于20世紀(jì)80年代初提出來的，是一種能夠較客觀而準(zhǔn)確地分析和研究一個單位現(xiàn)實(shí)情況的方法。SWOT四個英文字母分別代表：優(yōu)勢、劣勢、機(jī)會、威脅。從整體上看，SWOT可以分為兩部分：第一部分為SW，主要用來分析內(nèi)部條件；第二部分為OT，主要用來分析外部條件。利用這種方法可以從中找出對自己有利的、值得發(fā)揚(yáng)的因素，以及對自己不利的、要避開的東西，發(fā)現(xiàn)存在的問題，找出解決辦法，并明確以后的發(fā)展方向。根據(jù)這個分析，可以將問題按輕重緩急分類，明確哪些是目前急需解決的問題，哪些是可以稍微拖后一點(diǎn)兒的事情，哪些屬于戰(zhàn)略目標(biāo)上的障礙，哪些屬于戰(zhàn)術(shù)上的問題，并將這些研究對象列舉出來，依照矩陣形式排列，然后用系統(tǒng)分析的思想，把各種因素相互匹配起來加以分析，從中得出一系列相應(yīng)的結(jié)論，而結(jié)論通常帶有一定的決策性，有利于領(lǐng)導(dǎo)者和管理者做出較正確的決策和規(guī)劃。

SWOT分析法常常被用于行業(yè)分析，在市場的發(fā)展情況分析中，它是最常用的方法之一。首先，運(yùn)用各種調(diào)查研究方法，分析出所處的各種環(huán)境因素，即外部環(huán)境因素和內(nèi)部能力因素。然后將調(diào)查得出的各種因素根據(jù)輕重緩急或影響程度等排序方式，構(gòu)造SWOT矩陣（SWOT矩陣如圖所示）。最后，在完成環(huán)境因素分析和SWOT矩陣的構(gòu)造后，便可以制定出相應(yīng)的行動計劃。

  STRENGTHS

 

  WEAKNESSES

OPPORTUNITIES 

   THREATS

圖3-1  SWOT矩陣圖

SWOT方法的優(yōu)點(diǎn)在于考慮問題全面，是一種系統(tǒng)思維，而且可以把對問題的“診斷”和“開處方”緊密結(jié)合在一起，條理清楚，便于檢驗(yàn)。因此，本文通過引入SWOT分析法，對聚乙烯市場進(jìn)行分析。

二、 金融危機(jī)對我國聚乙烯行業(yè)市場影響的SWOT分析

(一)聚乙烯行業(yè)發(fā)展的優(yōu)勢

行業(yè)市場規(guī)模大。我國進(jìn)入世界聚乙烯生產(chǎn)和消費(fèi)的大國行列，我國聚乙烯工業(yè)蓬勃發(fā)展，總體實(shí)力不斷增強(qiáng)，對世界的影響力也與日俱增，在全球聚乙烯進(jìn)口貿(mào)易舉足輕重。2007年，我國聚乙烯產(chǎn)量達(dá)到599.3萬噸，消費(fèi)量達(dá)到1084萬噸。

有穩(wěn)定的顧客群。我國聚乙烯生產(chǎn)大國和出口大國，有穩(wěn)定的顧客群。制造商是聚乙烯的主要購買者。聚乙烯是中間產(chǎn)品，使用單位將購買的聚乙烯進(jìn)一步加工，制造最終產(chǎn)品。化工產(chǎn)品再加工比較復(fù)雜，一旦確定了操作條件，生產(chǎn)商不愿改變，這就要求穩(wěn)定的原料來源，包括數(shù)量和質(zhì)量。購買者一旦確定聚乙烯產(chǎn)品，會規(guī)律性重復(fù)購買，并且形成“習(xí)慣”。

(二)聚乙烯行業(yè)發(fā)展的劣勢

    中低檔產(chǎn)品多，高檔產(chǎn)品少。金融危機(jī)下，我國聚乙烯品種質(zhì)量缺少國際競爭力，主要表現(xiàn)是中低檔產(chǎn)品多，高檔產(chǎn)品少；技術(shù)含量低、附加值低的產(chǎn)品多，利潤高、附加值高的產(chǎn)品少。因此必須對問題和潛在的危機(jī)有正確客面認(rèn)識，把握有利時機(jī)，避開不利因素，確保聚乙烯行業(yè)持續(xù)健康快速地發(fā)展。此外，中東地區(qū)憑借其原料優(yōu)勢，通過乙烷來生產(chǎn)聚乙烯，收率高并且成本低。在對國內(nèi)價格形成上檔壓力。

受金融危機(jī)影響，出口需求降低。金融危機(jī)下，我國聚乙烯出口需求減少，以塑料制品出口為例，金融危機(jī)發(fā)生后，全球經(jīng)濟(jì)增速下滑，技術(shù)性貿(mào)易壁壘出現(xiàn)以及貿(mào)易摩擦加劇，國內(nèi)塑料制品出口或?qū)⒗^續(xù)走弱。2008年1-11月，國內(nèi)塑料制品累計出口6667372噸，比去年同期減少4.6%。金融危機(jī)下，從世界范圍看，聚乙烯總體供大于求。聚乙烯需求年均增速為4%-5%，產(chǎn)能增速則為5%-6%。以2008年為例，全球聚乙烯產(chǎn)能7812萬噸，需求6586萬噸。未來十年全球聚乙烯擴(kuò)能加速。總體看，產(chǎn)能增速持續(xù)大于需求增速。

(三)聚乙烯行業(yè)面臨的市場機(jī)遇

國家政策支持。面對金融危機(jī)，聚乙烯行業(yè)面臨新的市場機(jī)遇。我國政府應(yīng)急救市，出臺包括降息、直接向金融市場注入流動性注資、國有化或接管金融機(jī)構(gòu)、通過國際貨幣基金組織向新興經(jīng)濟(jì)體和一些受危機(jī)影響嚴(yán)重的企業(yè)援助等政策舉措。

發(fā)展?jié)摿薮蟆＞垡蚁┦袌雠c宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展密切相關(guān)。隨著我國聚乙烯行業(yè)技術(shù)的不斷進(jìn)步，產(chǎn)量增加，產(chǎn)品應(yīng)用也不斷擴(kuò)大，將更加廣泛地應(yīng)用于紡織、汽車、日用品、醫(yī)藥、農(nóng)業(yè)、信息產(chǎn)業(yè)、建筑裝飾、家用電器等各部門。全球 GDP統(tǒng)計資料顯示，中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展最快， 2007年 GDP增長率為 9%，全世界 GDP平均增長率為 4.3%。中國經(jīng)濟(jì)成長率高于全世界，是全球經(jīng)濟(jì)增長的主要驅(qū)動力之一。而隨著中國經(jīng)濟(jì)的迅速發(fā)展，聚乙烯市場需求也逐年提高，很有發(fā)展?jié)摿Α?/p>

國內(nèi)需求加大。面對金融危機(jī)，我國處在聚乙烯發(fā)展的機(jī)遇期，也是我國聚乙烯產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整、提高行業(yè)競爭力的關(guān)鍵時期。金融危機(jī)后，政府通過加強(qiáng)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，以促進(jìn)內(nèi)需。我國農(nóng)村消費(fèi)潛力巨大，升級性消費(fèi)也有巨大的市場空間，作為農(nóng)業(yè)大國，對薄膜、編織袋、管材、電纜料、容器、周轉(zhuǎn)箱等制品需求旺盛，因有國家調(diào)控支撐，類似小麥、玉米之類的糧食價格也將保持相對穩(wěn)定，這也會在一定程度上穩(wěn)定地膜需求。這種情況帶動聚乙烯消費(fèi)量增長。

(四)聚乙烯行業(yè)面臨的市場挑戰(zhàn)

市場信心受影響。國際金融危機(jī)爆發(fā)，全球經(jīng)濟(jì)衰退，市場信心下降，市場動蕩的使市場存在著不確定性，此外，金融機(jī)構(gòu)的“去杠桿化”影響著聚乙烯企業(yè)融資和聚乙烯行業(yè)發(fā)展，未來市場信心仍然不足。

聚乙烯行業(yè)受基礎(chǔ)能源價格影響。總體利潤率下降，聚乙烯最低價格是受原油等基礎(chǔ)能源價格支配的，如我國發(fā)展很快，使電力短缺，電價上漲，直接導(dǎo)致了聚乙烯行業(yè)成本的上漲。而化工產(chǎn)品的最高價格則是由市場決定的。隨著化工業(yè)的逐步成熟，行業(yè)固定成本和技術(shù)等無形資產(chǎn)所占比例提高，供需趨于理性平衡，壟斷利潤向平均利潤轉(zhuǎn)移，化工產(chǎn)品總體利潤率是下降的。

原料短缺制約。是聚乙烯行業(yè)面臨的突出問題。國際金融危機(jī)爆發(fā)，石油減產(chǎn)影響聚乙烯行業(yè)的發(fā)展，聚乙烯產(chǎn)品是中間產(chǎn)品，最終產(chǎn)品的需求將帶動對化工產(chǎn)品的需求。這種相互依賴性要求化工產(chǎn)品供應(yīng)商關(guān)注與他們的產(chǎn)品有關(guān)的最終產(chǎn)品的需求，注意下游產(chǎn)品的趨勢，減少下游產(chǎn) 品需求的波動對上游供應(yīng)商的影響。在原料短缺時，原料價格波動大于產(chǎn)品價格波動，2007年產(chǎn)品價格波動系數(shù)分別如下：聚乙烯 9%。

三、總結(jié)

    通過SWTO分析，可以發(fā)現(xiàn)，金融危機(jī)下我國聚乙烯行業(yè)的優(yōu)勢有行業(yè)市場規(guī)模大、有穩(wěn)定的顧客群。劣勢有生產(chǎn)工藝落后，出口需求降低。機(jī)遇有國家政策支持、發(fā)展?jié)摿薮蟆鴥?nèi)需求加大，挑戰(zhàn)有市場信心受影響、受基礎(chǔ)能源價格影響、原料短缺制約。

第四章 聚乙烯行業(yè)擴(kuò)大市場、應(yīng)對金融危機(jī)的對策建議

      本章主要根據(jù)上文SWOT法的分析結(jié)果，并結(jié)合我國聚乙烯行業(yè)市場特點(diǎn)，為聚乙烯行業(yè)擴(kuò)大市場、應(yīng)對世界金融危機(jī)提出一些初步的建議。

第一節(jié) 政府角度采取的對策

一、著力減輕聚乙烯企業(yè)負(fù)擔(dān)。

政府根據(jù)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變化，及時調(diào)整，出臺了提高出口退稅率、降低聚乙烯企業(yè)稅率等政策，但是還應(yīng)進(jìn)一步加大力度，減輕聚乙烯企業(yè)負(fù)擔(dān)。如進(jìn)一步降低出口稅率，放寬出口限制，鼓勵聚乙烯企業(yè)出口。同時要降低企業(yè)融資成本，幫助我國企業(yè)提高產(chǎn)品的國際競爭力。在企業(yè)用工方面，給予我國企業(yè)更多的靈活性，盡可能的降低用工成本，幫助企業(yè)穩(wěn)妥的減員分流，增強(qiáng)持續(xù)經(jīng)營的活力。

二、加大對聚乙烯行業(yè)服務(wù)力度。

加大對聚乙烯行業(yè)服務(wù)力度，增強(qiáng)聚乙烯行業(yè)發(fā)展的動力。這次國際金融危機(jī)促使加快服務(wù)型政府的建設(shè)步伐，全方位提高政府對行業(yè)的服務(wù)水平。政府部門要積極作為，敢于擔(dān)當(dāng)，強(qiáng)化服務(wù)，營造良好的營商環(huán)境，盡力幫助聚乙烯行業(yè)解決實(shí)際問題，穩(wěn)定企業(yè)的投資信心，增強(qiáng)企業(yè)抵御風(fēng)險的決心和信心。

第二節(jié) 聚乙烯生產(chǎn)企業(yè)應(yīng)對金融危機(jī)、擴(kuò)大市場采取的對策

在當(dāng)前的困難環(huán)境下，聚乙烯生產(chǎn)企業(yè)要堅定信心，要采取應(yīng)對措施，從技術(shù)創(chuàng)新、調(diào)整結(jié)構(gòu)、控制費(fèi)用支出、挖掘自身潛力、回籠資金等方面采取措施積極應(yīng)對，盡量減少金融危機(jī)對企業(yè)產(chǎn)生的不利影響。具體如下：

一、制定適宜的國際貿(mào)易戰(zhàn)略

制訂戰(zhàn)略的時候主要考慮收集企業(yè)內(nèi)部信息、考慮企業(yè)內(nèi)部因素為主。面對全球的金融危機(jī)，聚乙烯生產(chǎn)企業(yè)要關(guān)注來自國內(nèi)國際信息、關(guān)注國內(nèi)國際市場。還要注意同行或競爭對手的動向與信息。只有瞄準(zhǔn)國際同行的高標(biāo)準(zhǔn)作為戰(zhàn)略目標(biāo)去奮斗，才有可能在國際市場上搶占一席之地。此外，由于市場復(fù)雜多變，國內(nèi)國際經(jīng)濟(jì)、技術(shù)、金融等變化很快。聚乙烯生產(chǎn)企業(yè)在制定國際貿(mào)易戰(zhàn)略上，要適應(yīng)這種千變?nèi)f化的客觀環(huán)境。一定要轉(zhuǎn)換以前的國內(nèi)市場經(jīng)營思路，努力探索和打開新的國際市場。

另外，要改變出口經(jīng)營格局過于雷同的問題，聚乙烯生產(chǎn)企業(yè)應(yīng)集中主要資源用于建立自己獨(dú)特的優(yōu)勢，如獨(dú)特的營銷渠道、獨(dú)特的營銷手段、獨(dú)特的核心產(chǎn)品、獨(dú)特的市場、特殊的人才或與眾不同的服務(wù)，重視自己的優(yōu)勢所在，以幾種或某種優(yōu)勢產(chǎn)品作為主導(dǎo)，按照“人無我有，人有我優(yōu)”的原則，實(shí)行差異化經(jīng)營，提高市場占有率，保證經(jīng)營的穩(wěn)定性，增強(qiáng)自己的核心競爭力，保持自己的經(jīng)營特色和經(jīng)營優(yōu)勢。

二、加強(qiáng)自主創(chuàng)新提升自身的核心競爭力

國際金融危機(jī)后，國際市場需求減弱。且我國經(jīng)濟(jì)要健康快速發(fā)展，長期靠出口驅(qū)動的增長模式不能再繼續(xù)，必須進(jìn)行結(jié)構(gòu)調(diào)整，大力推進(jìn)科技創(chuàng)新。這種大環(huán)境下，聚乙烯生產(chǎn)企業(yè)要增強(qiáng)自主創(chuàng)新能力，加大產(chǎn)品研發(fā)力度，提高產(chǎn)品的科技含量，追求產(chǎn)品質(zhì)量的精益求精，增強(qiáng)聚乙烯生產(chǎn)企業(yè)競爭能力。聚乙烯生產(chǎn)企業(yè)競爭能力取決于多方面的因素，最根本、關(guān)鍵的是要具有領(lǐng)先技術(shù)且不斷創(chuàng)新的核心產(chǎn)品。聚乙烯生產(chǎn)企業(yè)應(yīng)廣泛采用新技術(shù)，進(jìn)行產(chǎn)業(yè)的升級。目前聚乙烯生產(chǎn)企業(yè)的技術(shù)裝備水平實(shí)際起點(diǎn)低，所以產(chǎn)業(yè)升級的工作更顯緊迫和艱巨。由于經(jīng)濟(jì)實(shí)力所限升級換代的工作很難一步到位，可以先制定一個全面的規(guī)劃和實(shí)施計劃，集中有限力量從關(guān)鍵部位入手，逐步完成全局工作。這種作法可以保證調(diào)整改造一部分，受益一部分。隨著生產(chǎn)技術(shù)裝備水平和技術(shù)開發(fā)能力的提高，產(chǎn)品質(zhì)量保障能力和生產(chǎn)力水平將大大提高，生產(chǎn)成本降低，聚乙烯生產(chǎn)企業(yè)獲得的是質(zhì)量和數(shù)量的雙重效益。

國際金融危機(jī)后，國際市場需求減弱。這種大環(huán)境下，聚乙烯生產(chǎn)企業(yè)要加大產(chǎn)品研發(fā)力度，增強(qiáng)自主創(chuàng)新能力，提高產(chǎn)品的科技含量，追求產(chǎn)品質(zhì)量的精益求精，從自身產(chǎn)品上尋求突破。我國經(jīng)濟(jì)使長期靠出口驅(qū)動的增長模式不能繼續(xù)，必須進(jìn)行結(jié)構(gòu)調(diào)整。大力推進(jìn)科技創(chuàng)新，增強(qiáng)聚乙烯生產(chǎn)企業(yè)競爭能力。聚乙烯生產(chǎn)企業(yè)競爭能力取決于多方面的因素，在核心競爭力的各種能力中，最根本、關(guān)鍵的是要具有領(lǐng)先技術(shù)且不斷創(chuàng)新的核心產(chǎn)品，聚乙烯生產(chǎn)企業(yè)應(yīng)廣泛采用新技術(shù)，進(jìn)行產(chǎn)業(yè)的升級。聚乙烯生產(chǎn)企業(yè)的技術(shù)裝備水平實(shí)際起點(diǎn)低，所以產(chǎn)業(yè)升級的工作更顯緊迫和艱巨。由于經(jīng)濟(jì)實(shí)力所限升級換代的工作很難一步到位，可以先制定一個全面的規(guī)劃和實(shí)施計劃，集中有限力量從關(guān)鍵部位入手，逐步完成全局工作。這種作法可以保證調(diào)整改造一部分，受益一部分。隨著生產(chǎn)技術(shù)裝備水平和技術(shù)開發(fā)能力的提高，產(chǎn)品質(zhì)量保障能力和生產(chǎn)力水平將大大提高，生產(chǎn)成本降低，聚乙烯生產(chǎn)企業(yè)獲得的是質(zhì)量和數(shù)量的雙重效益。

        聚乙烯生產(chǎn)企業(yè)只有對自身核心競爭力作出準(zhǔn)確定位，才能有效實(shí)施發(fā)展戰(zhàn)略，發(fā)揮專業(yè)特長的核心優(yōu)勢，集中力量開拓市場。聚乙烯生產(chǎn)企業(yè)要把提高自身素質(zhì)，提升自己核心能力作為做大做強(qiáng)的目標(biāo)，聚乙烯生產(chǎn)企業(yè)要提升在國際市場上的競爭力，首先，要制定一套適合自身實(shí)際的戰(zhàn)略，一定要通過提高質(zhì)量和建立品牌，提高產(chǎn)品附加值；其次，我國企業(yè)不能僅僅關(guān)注國外市場，要結(jié)合自身的情況吸收國際先進(jìn)的質(zhì)量管理和品牌管理經(jīng)驗(yàn)，形成企業(yè)的核心競爭能力；最后，還可以通過到國外投資、建立合作伙伴關(guān)系等方式，分散風(fēng)險。

 三、采用差異化戰(zhàn)略

對我國聚乙烯生產(chǎn)企業(yè)而言，未來市場面臨的主要挑戰(zhàn)不是“進(jìn)攻”，而是如何有效地守住已有的份額。這需要我國聚乙烯生產(chǎn)企業(yè)整體戰(zhàn)略風(fēng)格的調(diào)整。聚乙烯生產(chǎn)企業(yè)在的發(fā)展過程中，最初的基本競爭方式是成本價格的競爭。聚乙烯生產(chǎn)企業(yè)的產(chǎn)品之間沒有差異，價格競爭的結(jié)果是增產(chǎn)不增收。所以，此時聚乙烯生產(chǎn)企業(yè)的競爭主要不是成本價格的競爭，而是質(zhì)量、營銷、品牌等方面的差異競爭。我國聚乙烯生產(chǎn)企業(yè)一定要了解市場需求，避免經(jīng)營內(nèi)容簡單重復(fù)，擺脫同質(zhì)化競爭問題，應(yīng)由同質(zhì)化競爭轉(zhuǎn)向差異化競爭。因 此，我國聚乙烯生產(chǎn)企業(yè)要整合現(xiàn)有的品牌和業(yè)務(wù)，形成多層次、差異性、個性化的營銷體系，應(yīng)當(dāng)提升服務(wù)質(zhì)量，完善內(nèi)部管理系統(tǒng)，完善服務(wù)系統(tǒng)。

四、避免直接競爭

日本的經(jīng)濟(jì)學(xué)家提出了市場縫隙戰(zhàn)略理論。認(rèn)為，在有限的商品和無限的市場經(jīng)濟(jì)中，永遠(yuǎn)存在著市場盲點(diǎn)。我國聚乙烯生產(chǎn)企業(yè)的市場經(jīng)營活動圍繞著“尋找市場縫隙”而展開，并以新產(chǎn)品開發(fā)作為實(shí)施市場縫隙戰(zhàn)略的核心，精心服務(wù)于市場的某個細(xì)小部分，通過專門化經(jīng)營來參與市場分工，可以實(shí)現(xiàn)某一縫隙商品的有效供給。我國聚乙烯生產(chǎn)企業(yè)用自身的優(yōu)勢，改變原來的競爭規(guī)模，重新確定聚乙烯生產(chǎn)企業(yè)經(jīng)營目標(biāo)，在強(qiáng)手如林的大市場中找出目前的國外企業(yè)忽視的細(xì)分市場，然后再根據(jù)這個市場中顧客的需要推出產(chǎn)品，實(shí)現(xiàn)專業(yè)化的經(jīng)營。

五、做大做強(qiáng)、積極參與國際競爭

加快我國聚乙烯生產(chǎn)企業(yè)的發(fā)展，把國內(nèi)聚乙烯生產(chǎn)企業(yè)做大做強(qiáng)，國內(nèi)企業(yè)要積極參與國際合作與競爭，使中國企業(yè)走向成熟發(fā)展。從西方國家經(jīng)濟(jì)發(fā)展的歷程來年，伴隨著國家經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，企業(yè)不斷成長，形成和發(fā)展了一批具有國際競爭力的大集團(tuán)企業(yè)。這些集團(tuán)企業(yè)又反過來積極促進(jìn)了本國經(jīng)濟(jì)的高速發(fā)展。我國聚乙烯企業(yè)要形成和發(fā)展具有國際競爭力的集團(tuán)，應(yīng)當(dāng)著力做好下幾點(diǎn)：可以通過國內(nèi)企業(yè)的并購整合等方式發(fā)展并壯大中國聚乙烯生產(chǎn)企業(yè)集團(tuán)；還可以通過進(jìn)一步加強(qiáng)國有企業(yè)改革，把過去計劃經(jīng)濟(jì)下行政壟斷性化工企業(yè)加快市場化進(jìn)程，參與國際競爭，不斷提高國內(nèi)聚乙烯生產(chǎn)企業(yè)的國際競爭力，國內(nèi)聚乙烯生產(chǎn)企業(yè)要樹立人力資源是第一資源的觀念，做好選人、用人、育人和留人的工作。國內(nèi)企業(yè)要樹立科技興業(yè)的觀念，促進(jìn)我國化工行業(yè)整體服務(wù)水平和競爭力的提升。

第五章 結(jié)束語

本文深入剖析了聚乙烯行業(yè)的特點(diǎn)以及和經(jīng)濟(jì)危機(jī)的關(guān)聯(lián)度，著重從減輕聚乙烯行業(yè)生產(chǎn)企業(yè)負(fù)擔(dān)、扶持聚乙烯行業(yè)生產(chǎn)企業(yè)的發(fā)展、制定適宜的國際貿(mào)易戰(zhàn)略、提升自身的核心能力、強(qiáng)化企業(yè)自主創(chuàng)新能力等方面提出了應(yīng)對經(jīng)濟(jì)危機(jī)的發(fā)展策略建議，旨在進(jìn)一步優(yōu)化聚乙烯行業(yè)的合理配置，推進(jìn)聚乙烯行業(yè)持續(xù)、快速、健康發(fā)展。

盡管世界經(jīng)濟(jì)危機(jī)對聚乙烯行業(yè)帶來很大挑戰(zhàn)，但2009年仍然有把握保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)增長的勢頭長。“危”中有“機(jī)”，關(guān)鍵是看我們?nèi)绾巫プ『屠煤脵C(jī)遇。只要我們審時度勢、科學(xué)決策、周密部署、扎實(shí)工作，充分發(fā)揮自身優(yōu)勢，加快解決突出問題，完全有條件變壓力為動力、化挑戰(zhàn)為機(jī)遇，把國際金融危機(jī)對聚乙烯行業(yè)不利影響降到最低程度，繼續(xù)推動經(jīng)濟(jì)社會又好又快發(fā)展!

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致  謝

經(jīng)過半年的忙碌，本次畢業(yè)論文已經(jīng)接近尾聲，但由于經(jīng)驗(yàn)的匱乏，難免有持，想要完成這個論文是很困難的。

首先我要感謝我的論文指導(dǎo)老師，如果沒有她悉心的指導(dǎo)本次論文是很難完成的，老師平日里工作繁多，還要指導(dǎo)我們的畢業(yè)論文，但在我做畢業(yè)論文的每個階段，從查閱資料，論文開題報告的修改，中期檢查，到后期寫論文注意的各個問題等整個過程中都給予了我悉心的指導(dǎo)。老師嚴(yán)謹(jǐn)和科學(xué)研究的精神也是我永遠(yuǎn)學(xué)習(xí)的榜樣，她每項(xiàng)工作都做到前面，使我們有充足的時間來安排我們的論文寫作計劃。同時，老師對我們的論文都是當(dāng)面指導(dǎo)，細(xì)心解說，從而使我們一個一個的過關(guān)。

其次要感謝和我一起作畢業(yè)論文的所有同學(xué)，你們在我實(shí)習(xí)期間向我及時傳達(dá)了老師的安排和計劃，此外平時還幫助我整理一些資料，如果沒有你們的幫助，我的畢業(yè)論文也不會這么順利的完成。

篇5

一、債券發(fā)行情況

（一）央行票據(jù)和政策性金融債發(fā)行大幅增加

2007年第1季度，債券發(fā)行量較去年同期大幅增加，同比增長37.47%，主要表現(xiàn)為央行票據(jù)和政策性金融債券發(fā)行量增加。前三個月，銀行間債券市場累計發(fā)行債券21321.5億元。其中：財政部發(fā)行記賬式國債860億元；人民銀行發(fā)行央行票據(jù)18,230億元;政策性銀行和商業(yè)銀行發(fā)行金融債券1170.7億元;企業(yè)發(fā)行短期融資券620.8億元。截至3月底，債券市場托管量為10.23萬億元,其中銀行間債券市場托管量為9.83萬億元，占債券市場托管量的96.09%。（見圖表5）

相對于上月債券發(fā)行市場的清淡，3月，銀行間債券市場債券發(fā)行量放量增加。增量主要包括：一是央票發(fā)行量快速增加；二是三家政策性銀行均發(fā)行了一定數(shù)量的政策性金融債券；三是年初以來，商業(yè)銀行首次發(fā)行普通金融債券和次級債券；四是短期融資券發(fā)行量較大。3月份共發(fā)行債券11,702.6億元，較2月份增加517.1%。其中財政部發(fā)行記賬式國債560億元;人民銀行發(fā)行央行票據(jù)9660億元;政策性銀行發(fā)行政策性金融債券670.7億元；商業(yè)銀行發(fā)行普通金融債券190億元，發(fā)行次級債券250億元;企業(yè)發(fā)行短期融資券371.9億元。

（二）期限結(jié)構(gòu)以中短期為主

一季度，銀行間債券市場發(fā)行的債券以中短期債券為主，同時也發(fā)行了一定數(shù)量的長期債券。其中，債券市場發(fā)行1年及以下債券（不含央行票據(jù),后同）1280.8億元,占比41.4%;發(fā)行1年以上到10年債券1450.7億元,占比46.9%;發(fā)行10年以上債券360億元，占比11.6%。（見圖表6）

從期限結(jié)構(gòu)變化趨勢看，3月份,短期和長期債券發(fā)行比重較上月明顯上升,其中:1年及以下債券占比40.7%,1年以上到10年債券占比41.6%，10年以上債券占比17.6%。

二、公開市場操作情況

2007年第一季度，人民銀行針對銀行體系流動性總體寬松的情況，搭配使用公開市場操作和存款準(zhǔn)備金等對沖工具，基本全額對沖外匯占款投放的流動性。一是加大央行票據(jù)發(fā)行力度。第一季度受春節(jié)前后現(xiàn)金大量投放回籠以及新股密集發(fā)行等因素影響，銀行體系流動性存在較大波動性，中國人民銀行合理安排操作工具組合與期限結(jié)構(gòu)，累計發(fā)行央行票據(jù)1.8萬億元,同比多發(fā)行0.5萬億元。3月末，央行票據(jù)余額為3.9萬億元，比上年末增加0.9萬億元。二是適時延長央行票據(jù)期限。為緩解央行票據(jù)集中到期投放流動性的壓力，于1月底重啟3年期央行票據(jù)，與1年期和3個月期央行票據(jù)相互配合，收回銀行體系多余流動性。第一季度3個月期、1年期和3年期央行票據(jù)分別發(fā)行3570億元、10020億元和4640億元。三是適量提供短期流動性。為支持春節(jié)前商業(yè)銀行支付清算需要，通過短期逆回購操作向銀行體系注入流動性900億元，不僅緩解了節(jié)前金融機(jī)構(gòu)的資金壓力，而且為央行票據(jù)發(fā)行創(chuàng)造了相對平穩(wěn)的市場環(huán)境。四是市場化發(fā)行央行票據(jù)與定向發(fā)行央行票據(jù)相結(jié)合。在保持市場化發(fā)行央行票據(jù)力度的同時，于3月初對部分貸款增長較快且流動性充裕的商業(yè)銀行定向發(fā)行3年期央行票據(jù)1010億元，既有效收回了流動性，也對信貸增長較快的機(jī)構(gòu)起到警示作用。五是引導(dǎo)央行票據(jù)發(fā)行利率適度上行。配合3月中旬存貸款基準(zhǔn)利率上調(diào)，3月份以來3個月期、1年期和3年期央行票據(jù)發(fā)行利率分別上升12個、18個和22個基點(diǎn)，同時影響市場利率適度上行，發(fā)揮市場利率調(diào)節(jié)資金供求關(guān)系的作用。（見圖表7）

三、拆借交易情況

（一）同業(yè)拆借獲較大幅度增長，交易期限以隔夜為主

2007年1～3月，同業(yè)拆借市場交易活躍，市場流動性總體充足，交易量放量增加。前三個月同業(yè)拆借成交9641.5億元，同比增長153.1%。3月份，同業(yè)拆借成交3788.2億元，較上月增長21.2%;交易品種以1天為主，1天品種占本月全部拆借交易量的62.4%。（見圖表8）

（二）貨幣市場利率水平總體較低，市場流動性較寬裕

貨幣市場利率受貨幣政策操作、春節(jié)因素和新股發(fā)行影響有所起伏，季末在央行操作有效引導(dǎo)下出現(xiàn)上升，但第一季度利率水平總體較低，市場流動性較寬裕。3月份同業(yè)拆借加權(quán)平均利率為1.74%，比2月份下降93個基點(diǎn)；7天品種加權(quán)平均利率1.99%，比2月份下降104個基點(diǎn)。3月末，7天品種質(zhì)押回購利率和7天Shibor 均為1.97%。短期利率2007年以來繼續(xù)明顯受到新股特別是大盤股融資的影響，其中2月12日受中國平安發(fā)行新股融資389億元影響，當(dāng)天7天品種質(zhì)押回購利率升至新峰值4.6%，比2006年峰值（4%）上升0.6個百分點(diǎn)。（見圖表9）

四、債券流通市場分析

（一）銀行間債券市場交易量大幅增加

銀行間市場2007年3月交易結(jié)算量大幅放量。本月22個交易日共發(fā)生結(jié)算15701筆，結(jié)算量42,619.22億元，分別較上月增加5583筆（增幅55.18%）和12,868.75億元（增幅43.26%）。本月單筆平均結(jié)算量與上月基本持平，為2.71億元，日平均結(jié)算量1937.23億元。（見圖表10）

（二）回購市場交易保持活躍，交易量同比大幅增加

第一季度，回購市場交易保持活躍，交易量同比大幅增加。1～3月份，債券質(zhì)押式回購成交7.71萬億元，同比增長51.8%。回購（包括質(zhì)押式和買斷式）市場上，國有商業(yè)銀行凈融出資金明顯增加，當(dāng)季凈融出資金3萬億元。2007年第一季度國有商業(yè)銀行貸款投放較多，同時在銀行間市場凈融出資金明顯增加，表明國有商業(yè)銀行資金較寬松。其他金融機(jī)構(gòu)和外資金融機(jī)構(gòu)凈融入金額增長較快，資金需求較大。（見圖表11）

1．質(zhì)押式回購。2007年3月銀行間質(zhì)押式回購交易量平穩(wěn)增長，本月共結(jié)算7245筆，結(jié)算量29,784.71億元，結(jié)算筆數(shù)和結(jié)算量分別比上月增加37.32%、25.26%。從期限品種看，7天以下品種最為活躍，其中R01D結(jié)算量繼續(xù)遙遙領(lǐng)先，R07D 和R03D分別位居第二和第三，三類品種結(jié)算量分別為13168億元、9333.67億元和4339.90億元，分別占本月質(zhì)押式回購交割總量44.21%、31.34%和14.57%。

從質(zhì)押券種的選擇來看，政策性銀行債和央票取代國債成為應(yīng)用于質(zhì)押業(yè)務(wù)的主要品種。當(dāng)月使用政策性銀行債完成質(zhì)押業(yè)務(wù)10,560.73億元，占質(zhì)押式回購業(yè)務(wù)總量的35.46%;使用央票完成質(zhì)押業(yè)務(wù)9334.34億元，占31.34%;使用國債完成的質(zhì)押業(yè)務(wù)結(jié)算量8103.92億元，占27.21%。

從資金流向來看，全國性商業(yè)銀行和政策性銀行仍是資金的主要融出方，其余機(jī)構(gòu)均為資金的凈融入方。全國性商業(yè)銀行當(dāng)月凈融出資金量高達(dá)21811.40億元;城市商業(yè)銀行、農(nóng)村商業(yè)銀行、外資銀行和信用社則是主要的資金融入方，凈融入量分別為9235.02億元、3874.5億元、2714.21億元和2242.46億元。

2．買斷式回購。買斷式回購交易2007年3月呈增長趨勢，共發(fā)生結(jié)算139筆，結(jié)算量253.11億元，結(jié)算筆數(shù)和結(jié)算量分別比上月增加51筆和91.08億元。從交易方向來看，全國性商業(yè)銀行和城市商業(yè)銀行是主要的逆回購方，證券公司和信用社則為主要的正回購方。

（三）遠(yuǎn)期交易異常活躍

2007年3月遠(yuǎn)期交易異常活躍，從成交情況來看，本月共成交138筆，成交量270.04億元，較2月份的50.7億元增加了4倍多。從期限品種來看，本月成交量主要集中于7天和14天品種，其成交量分別為217.45億元和36.99億元。從成交的債券品種來看，采用的交易券種主要為流動性較好的央票和政策性銀行債，其成交量分別占到總成交量的58.70%和25.48%。從參與方來看，主要參與者類型為股份制商業(yè)銀行、城市商業(yè)銀行、國有銀行、證券公司和外資銀行。

（四）銀行間現(xiàn)券交易活躍

受市場資金需求較大影響，第一季度現(xiàn)券市場交易較活躍，銀行間債券市場現(xiàn)券交易累計成交2.6萬億元，日均成交438億元，增長14%。交易所國債現(xiàn)券成交317億元。作為債券市場利率風(fēng)險管理的有效工具，利率互換交易自2007年以來增長迅速，有效地發(fā)揮了維護(hù)金融穩(wěn)定、促進(jìn)金融市場發(fā)展的積極作用。第一季度，利率互換交易本金額達(dá)391億元，超過了2006年全年的成交本金額。債券遠(yuǎn)期交易比較活躍，第一季度共成交347億元，主要集中在短期產(chǎn)品。

2007年第一季度，銀行間現(xiàn)券市場上，國有商業(yè)銀行是主要的凈買入方，凈買入2485億元，同比增長65.3%。其他商業(yè)銀行和證券基金公司資金需求增加較多，分別凈賣出現(xiàn)券3299億和898 億元，同比分別增長93%和6.3倍。證券基金公司資金需求明顯增加,主要是受當(dāng)季股票市場交易活躍的影響。

從參與交易的券種看，2007年3月央票交易量巨幅猛增，國債、政策性銀行債和短融的現(xiàn)券交易量也有所增加，企業(yè)債的現(xiàn)券交易量明顯縮小。央票以月結(jié)算量8097.62億元的龐大規(guī)模排在現(xiàn)券交易榜首位，占總現(xiàn)券結(jié)算量的65.26%;其次為國債,其月結(jié)算量1405.05億元,占總結(jié)算量比重為11.32%；政策性金融債和短融的月結(jié)算量（及占總結(jié)算量的比例）分別為1363.43億元（10.99%）、910.36億元（7.34%）。

從流動性看，2007年3月份銀行間現(xiàn)券市場交投踴躍，整體換手率為12.12%，比上月高6個百分點(diǎn)。短期融資券仍然是流動性最好的品種，月度換手率為34.24%；其次為央票和國際機(jī)構(gòu)債，月度換手率分別為19.67%和14%；政策性銀行債和國債流動性水平仍然不高，但政策性銀行債流動性要優(yōu)于國債，二者換手率分別為5.85%和4.89%。(見圖表12)

（五）柜臺市場交易受到股市走牛影響繼續(xù)下滑，以賣出為主

2007年3月，商業(yè)銀行柜臺國債市場投資者數(shù)量達(dá)到了2337,919個，比上月增加了100,477個。柜臺交易結(jié)算量也受到股市走牛的影響繼續(xù)下滑，且仍以賣出為主。本月共結(jié)算4496筆，結(jié)算量2.40億元，具體買入0.23億元，賣出2.17億元，凈賣出額為1.94億元。從個券來看，柜臺品種得到豐富，新增的兩只國債分別為1年和10年期品種，目前共計已有20只債券在柜臺發(fā)售。從本年累計結(jié)算量來看，工行是承辦業(yè)務(wù)量最大的機(jī)構(gòu)，其次為建行和農(nóng)行。從券種來看，061701（儲蓄國債）是買賣最為活躍的券種。

（六）交易所市場行情上漲，交易量萎縮

2007年3月，交易所國債指數(shù)高位盤整，月初開盤指數(shù)114.26點(diǎn)，月末收于114.51點(diǎn)，月末較月初微漲0.25點(diǎn)。交易所國債市場交易量總計達(dá)1217.84億元，較上月縮減45.51億元。上海證券交易所國債現(xiàn)券成交量81.78億元，較上月減少27.93億元，減幅25.88%；國債回購成交量1136.06億元，較上月增加367.11億元，增幅47.74%。深圳證券交易所現(xiàn)券成交量32.71億元。（圖表13）

五、債券市場價格走勢分析

（一）銀行間市場債券價格穩(wěn)步回落，各期限債券收益率均有所上升

年初以來，銀行間市場債券價格穩(wěn)步回落，各期限債券收益率均有所上升。2007年前3個月，債券市場總體保持平穩(wěn)。銀行間市場債券指數(shù)略有下降，交易所市場債券指數(shù)略有上升。銀行間市場債券指數(shù)由年初的116.79點(diǎn)降至3月末的116.51點(diǎn)，微跌0.28點(diǎn)，跌幅0.24%;交易所市場國債指數(shù)由年初的111.39點(diǎn)升至3月末的111.73點(diǎn),上升0.34點(diǎn),升幅0.31%。(見圖表14)

（二）收益率曲線呈現(xiàn)陡峭化趨勢

3月份，銀行間債券市場國債收益率曲線總體上行，而長期債券收益率上升相對明顯，收益率曲線呈現(xiàn)陡峭化趨勢。與以往光滑曲線不同，3月在一些關(guān)鍵期限點(diǎn)上，收益率曲線分化出了幾個明顯的拐點(diǎn)，如3年期和10年期品種。研究表明，這與一級市場的發(fā)行品種有關(guān)。當(dāng)期3年期品種供給量偏多，相應(yīng)地收益率必然有所上行；同時，本月發(fā)行的一期10年期品種國債也激活了一些期限相近品種在二級市場的活躍度，但由于市場對緊縮貨幣政策的預(yù)期，該品種在市場上的收益率得以重估，且被市場空頭氣氛一致抬高。從各期限品種的走勢來看，流動性最好的5～7年期品種收益率上移幅度最小，10年期以上品種上移幅度最大。1年期以下品種平均上移11BP；10年期品種上移27BP；10年期以上品種平均上移17BP。（見圖表15）

六、債券余額分析

截至2007年3月末，在中央結(jié)算公司托管的債券總量已突破10萬億大關(guān)，達(dá)10.23萬億元，較上月托管量增長了8.83%，托管只數(shù)也達(dá)到了794只，比上月增加45只。其中，銀行間市場可流通量本月繼續(xù)增長，月末達(dá)9.27萬億元，占債券總托管量比重90.62%；交易所可流通量和商業(yè)銀行柜臺市場可流通量均有不同程度縮減，托管量和托管占比分別為0.35萬億元（3.42%）和0.05萬億元（0.49%）；不可在上述市場流通量0.57萬億元，占5.57%。

從托管的主要品種來看，3月，央票托管量出現(xiàn)猛增，月末托管量達(dá)4.12萬億元，占40.24%，國債托管量也有所增加，月末為2.91萬億元，占市場托管總量的28.48%；政策性銀行債有所減少，托管量2.33萬億元，占22.76%;商業(yè)銀行債券0.28萬億元,占2.69%;企業(yè)債0.29萬億元，占2.80%；短期融資券0.27萬億元，占2.60%。

從托管期限來看，除3～5年期和7～10年期品種有所減少外，其余品種都有所增加。1年期以下品種月末托管量4.20萬億元，占市場托管總量的41%；1～10年期品種月末托管量4.83萬億元，占47%；10年期以上品種1.20萬億元，占12%。（見圖表16）

從投資人持有結(jié)構(gòu)來看，2007年3月除農(nóng)村商業(yè)銀行和個人投資者以外，其余各類機(jī)構(gòu)投資人均表現(xiàn)為持有量的凈增加。全國性商業(yè)銀行、保險機(jī)構(gòu)、非銀行金融機(jī)構(gòu)和城市商業(yè)銀行作為當(dāng)前債券市場的主要投資人，其持有量分別為6.49、0.73、0.67和0.63萬億元，分別占市場總份額的63.47%、7.15%、6.53%和6.15%。

七、股票交易情況

（一）股市總體成持續(xù)上揚(yáng)走勢，股指創(chuàng)歷史新高

年初以來，股票市場交易持續(xù)活躍，股指總體呈現(xiàn)震蕩上揚(yáng)走勢。上證指數(shù)年初為2715.72點(diǎn)，3月末收于3183.98點(diǎn)，上漲468.26點(diǎn)，漲幅為17.2%。3月份，上證指數(shù)大幅上揚(yáng)。2月27日股指大幅下跌后，3月份上證指數(shù)穩(wěn)步回調(diào)，3月19日再次收于3000點(diǎn)以上，此后上證指數(shù)不斷上行，月底收于3183.98點(diǎn)。3月，上證指數(shù)上升386.79點(diǎn)，升幅為13.8%，股市交易量隨股指上升放量增加。（見圖表17、18、19）

（二）股票市場規(guī)模

2007年以來，股票市場保持快速發(fā)展態(tài)勢。由于國民經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)快速增長，股權(quán)分置改革積極效應(yīng)繼續(xù)顯現(xiàn)，投資者投資股票基金市場意愿明顯增強(qiáng)，第一季度投資者開戶數(shù)新增871萬戶，是2006年全年新增數(shù)的1.7倍，市場成交額創(chuàng)歷史新高。

2007年3月底，我國境內(nèi)上市公司（包括A、B股）數(shù)量為1461家，較上月增加8家；總股本為15,456.57億股，同比上升102.06%；市價總值為128,033.36億元，較上月增加15,163.36億元。其中，流通市值為38,972.49億元，較上月增加4936.49億元。3月份投資者開戶數(shù)8724.76萬戶，較上月增加401.76萬戶。（見圖表20）

（三）股票發(fā)行情況

2007年第一季度，企業(yè)在境內(nèi)外股票市場上通過發(fā)行、增發(fā)和配股累計籌資865億元，是上年同期12倍。其中，A股籌資846億元，H股籌資2.2億美元。（見圖表21）

（四）股市交易情況

2007年第一季度，滬、深股市累計成交7.5萬億元，同比多成交6.4萬億元，成交額已接近2006年全年交易量；日均成交1316億元，同比增長5.6倍。2007年第一季度上海證交所股票交易累計成交金額為49932.51億元，同比增加612.09%。日均成交金額876.01億元，同比增加599.58%；一季度累計股票成交數(shù)量為6227.11億股，同比上升338.11%；日均成交109.25億股，同比增加330.46%。

2007年一季度深圳證交所股票交易累計成交金額為25,099.89億元，同比增加500.15%。日均成交金額440.35億元，同比增加489.65%；一季度累計股票成交數(shù)量為3115.73億股，同比上升242.74%；日均成交54.66億股，同比增加236.78%。（見圖表22）

八、外匯市場

2007年第一季度，銀行間即期外匯市場成交量迅速增長，詢價市場的主導(dǎo)地位進(jìn)一步突出，占銀行間即期外匯市場成交量的比例超過99%。銀行間遠(yuǎn)期市場共成交53.2億美元，同比增長55.8%;人民幣掉期市場共成交557.2億美元，超過2006年后9個月的成交量總和（2006年4月份開辦）。掉期成交主要集中在3個月期限內(nèi)的即期/遠(yuǎn)期掉期交易，占全部人民幣外匯掉期成交額的81.3%。外匯市場會員進(jìn)一步擴(kuò)大。截至3月末，銀行間外匯市場即期、遠(yuǎn)期和掉期市場會員銀行分別為265家、80家和71家。

第一季度，銀行間外匯市場八種“貨幣對”累計成交折合246億美元，成交品種主要為美元/港幣、美元/日元和歐元/美元，成交量合計占全部成交量的74.1%，同比下降14個百分點(diǎn)，主要是美元/港幣成交量同比下降較多。（見圖表23）

九、期貨市場

2007年3月，國內(nèi)期貨市場整體運(yùn)行平穩(wěn)，成交活躍。3月全國期貨市場共成交期貨合約35,093,176手，同比下降4.47%，環(huán)比增長44.94%;成交金額為21,343.76億元，同比增長25.5%，環(huán)比增長60.29%。1～3月份，全國期貨市場累計成交量為100,058,308手，同比下降0.16%;累計成交額為54,632.27億元，同比增長30.54%。

（一）分交易所情況

2007年3月，上海期貨交易所當(dāng)月成交量12,652,904手，同比增長31.86%，環(huán)比增長63.18%，占全國市場份額的36.06%;成交額15,493.93億元,同比增長62.58%,環(huán)比增長70.08%，占全國市場份額的72.59%。上海期交所1～3月份累計成交量32,932,026手，同比增長43.58%；累計成交額38,257.19億元，同比增長73.99%。

3月，大連商品交易所當(dāng)月成交量13,353,068手,同比下降38.86%，環(huán)比增長12.94%,占全國市場份額的38.05%；成交額3252.08億元,同比下降42.69%，環(huán)比增長11.56%，占全國市場份額的15.24%；大商所1～3月份累計成交量46,475,808手，同比下降29.88%；累計成交額10,600.23億元，同比下降28.51%。

3月，鄭州商品交易所當(dāng)月成交量9,087,204手，同比增長71.38%，環(huán)比增長96.03%,占全國市場份額的25.89%;成交額為2597.74億元，同比增長9.51%，環(huán)比增長101.24%，占全國市場份額的12.17%。鄭商所1～3月份累計成交量20,650,474手,同比增長;累計成交額5774.85億元,同比增長14.66%。（見圖表24）

（二）分品種情況

2007年3月，上海期交所期銅合約的交易量為1929940手，同比增長79.22%，環(huán)比增長133.6%；交易金額為5768.26億元，同比增長126.62%，環(huán)比增長161.13%。期鋁合約的交易量為748,922手，同比下降62.12%，環(huán)比下降3.91%；交易金額為731.54億元，同比下降62.8%，環(huán)比下降4.46%。鋅合約的交易量為71,160手；交易金額為104.5億元。天然橡膠期貨合約的交易量為7,747,324手，同比增長94.32%，環(huán)比增長41.55%；交易金額為8216.39億元，同比增長98.74%，環(huán)比增長38.36%。上海期交所燃料油期貨合約交易量為2,155,558手，同比下降15.63%，環(huán)比增長219.31%;交易金額為673.24億元，同比下降23.84%，環(huán)比增長242.86%。（見圖表25）

2007年3月，大商所黃豆一號期貨合約的交易量為2，670，254手，同比增長87.51%，環(huán)比下降4.01%；交易金額為854.78 億元，同比增長122.67%，環(huán)比下降2.82%。黃豆二號期貨合約的交易量為912手，同比下降99.93%，環(huán)比下降37.02%；交易金額為0.31億元，同比下降99.91%，環(huán)比下降34.95%。玉米期貨合約的成交量為6,379,588手，同比下降36.81%，環(huán)比增加16.03%；交易金額為1072.15元，同比下降25.94%，環(huán)比增加14.819%。豆粕期貨合約的成交量為3852800手，同比下降36.33%，環(huán)比增加23.08%；交易金額為1029.11億元，同比下降26.3%，環(huán)比增加23.73%。豆油期貨合約的成交量為44,9514 手，同比下降84.67%；環(huán)比增長9.23%;交易金額為295.73億元,同比下降80.66%，環(huán)比增長9.79%。（見圖表26）

2007年3月，鄭商所一號棉期貨合約的交易量為179,984手，同比下降69.51%，環(huán)比增長203.97%；交易金額為124.64億元，同比下降71.4%，環(huán)比增長201.92%。白糖期貨合約的交易量為3543,834手，同比增長6.94%，環(huán)比增長118.49%；交易金額為1398.82億元，同比下降17.66%，環(huán)比增長129.7%。PTA期貨合約的交易量為251,432手，環(huán)比下降39.37%；交易金額為105.86 億元，環(huán)比下降38.7%。強(qiáng)筋小麥期貨合約的交易量為5109,766手，同比增長290.93%，環(huán)比增長101.37%；交易金額為968.07億元，同比增長312.96%，環(huán)比增長107.06%。普通小麥期貨合約的交易量為2188手，同比下降89.32%，環(huán)比下降2.93%；交易金額為0.35億元，同比下降88.59%，環(huán)比下降4.89%。（見圖表27）