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    金融市場(chǎng)的重要作用精選(五篇)

    發(fā)布時(shí)間:2023-10-11 15:54:46

    序言:作為思想的載體和知識(shí)的探索者,寫作是一種獨(dú)特的藝術(shù),我們?yōu)槟鷾?zhǔn)備了不同風(fēng)格的5篇金融市場(chǎng)的重要作用,期待它們能激發(fā)您的靈感。

    篇1

    關(guān)鍵詞:金融市場(chǎng);FDI技術(shù)溢出;經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)

    一、引言

    自二十世紀(jì)后期經(jīng)濟(jì)全球化浪潮爆發(fā)以來,F(xiàn)DI對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的強(qiáng)大推動(dòng)作用早已為各國(guó)所認(rèn)知。世界上大多數(shù)國(guó)家都認(rèn)為FDI是促進(jìn)本國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的有效途徑,因?yàn)镕DI不僅為東道國(guó)帶來金融資本,而且對(duì)于東道國(guó)存在著技術(shù)溢出效應(yīng)。FDI技術(shù)溢出效應(yīng)是指:跨國(guó)企業(yè)在東道國(guó)特別是在發(fā)展中國(guó)家進(jìn)行直接投資,其先進(jìn)的生產(chǎn)技術(shù)、經(jīng)營(yíng)理念、管理經(jīng)驗(yàn)等通過某些非自愿的溢出途徑,滲透到當(dāng)?shù)氐钠渌髽I(yè),促進(jìn)東道國(guó)企業(yè)技術(shù)水平的提高,從而刺激該國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。技術(shù)溢出是一個(gè)正外部性的特定情況,它一般表現(xiàn)為技術(shù)領(lǐng)先者對(duì)相關(guān)企業(yè)及其他企業(yè)技術(shù)進(jìn)步產(chǎn)生的積極影響。二十一世紀(jì)以前國(guó)內(nèi)外學(xué)者對(duì)于FDI和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的研究,主要強(qiáng)調(diào)技術(shù)差距(Findlay,1978;Kokko,1994;Sjoholm,1999;Girma,2000)、人力資本(Borensztein等,1998)、貿(mào)易開放度(Olfsdotter,1998)、基礎(chǔ)設(shè)施(stem,1991)以及產(chǎn)權(quán)制度(Smarzynska,1999)等因素對(duì)FDI溢出效應(yīng)的影響,而普遍忽視了金融因素在其中所起的重要作用。二十一世紀(jì)初國(guó)內(nèi)外學(xué)者開始將注意力集中到金融因素在FDI和東道國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)中所起的作用,或金融因素對(duì)FDI促進(jìn)東道國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的影響。這一研究已成為當(dāng)前FDI理論的一個(gè)前沿。中國(guó)是全球引進(jìn)FDI較多的國(guó)家之一,但由于目前我國(guó)金融體系效率相對(duì)低下,因此,金融市場(chǎng)并沒有起到強(qiáng)化FDI技術(shù)外溢效應(yīng)的作用(陽小曉、賴明勇,2006;胡立法、唐海燕,2006;趙奇?zhèn)ァ堈\(chéng),2007;張建斌、張衛(wèi),2008)。因此,中國(guó)面臨著如何提高FDI使用效率、充分發(fā)揮FDI溢出效應(yīng)以促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)這一重大課題。

    二、金融市場(chǎng)、FDI技術(shù)溢出與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的文獻(xiàn)綜述

    在金融市場(chǎng)對(duì)FDI溢出效應(yīng)的影響問題上,國(guó)外學(xué)者從不同的角度構(gòu)建了各自的理論模型并進(jìn)行了實(shí)證檢驗(yàn)。

    Bailliu(2000)較早地研究了私人凈資本流動(dòng)(包括FDI)和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)這一問題。他建立了一個(gè)包含私人資本流動(dòng)和金融中介部門變量的簡(jiǎn)單內(nèi)生經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模型,并認(rèn)為許多國(guó)外私人資本是通過國(guó)內(nèi)金融中介流入東道國(guó)的,而發(fā)達(dá)的金融體系具有實(shí)現(xiàn)儲(chǔ)蓄向投資有效轉(zhuǎn)化和提高投資效率的功能。在兩個(gè)金融發(fā)展水平不同的國(guó)家中,金融體系發(fā)達(dá)的國(guó)家因?yàn)槟軐⑼獠苛魅胭Y本有效地轉(zhuǎn)化為投資并將其分配到邊際產(chǎn)出高的投資項(xiàng)目上,因而,該國(guó)將有著較高的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率。Bailliu進(jìn)一步指出,一國(guó)金融發(fā)展水平的高低不僅是國(guó)內(nèi)金融一體化的結(jié)果,同時(shí)也與政府在金融領(lǐng)域?qū)嵤┑恼叽胧┯嘘P(guān),政府對(duì)金融領(lǐng)域過分干預(yù)將阻礙、扭曲金融部門的發(fā)展,進(jìn)而導(dǎo)致國(guó)內(nèi)金融體系缺乏效率。

    在實(shí)證研究中,Bailliu對(duì)1975~1995年間40個(gè)發(fā)展中國(guó)家的動(dòng)態(tài)面板數(shù)據(jù)進(jìn)行了跨國(guó)回歸分析,結(jié)果表明,銀行部門發(fā)達(dá)國(guó)家,凈私人資本流入(含F(xiàn)DI)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)有著正效應(yīng);反之,銀行部門欠發(fā)達(dá)國(guó)家的凈資本流入對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)貢獻(xiàn)率則為負(fù)。

    Alfaro等(2003)在其構(gòu)建的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模型中,將東道國(guó)企業(yè)分為本國(guó)私人企業(yè)和FDI企業(yè)兩個(gè)部分,假定每個(gè)本國(guó)私人企業(yè)產(chǎn)出有賴于借入固定資本投入和企業(yè)家本身能力的大小,并認(rèn)為東道國(guó)金融市場(chǎng)效率決定著私人企業(yè)固定資本投入大小或固定資本投入獲得的可能性。在該條件下,他們證明,如果東道國(guó)金融市場(chǎng)富有效率,則國(guó)內(nèi)企業(yè)家能夠有效地從本國(guó)金融市場(chǎng)借入固定資本投入所需要的資金,這將導(dǎo)致東道國(guó)企業(yè)(家)數(shù)量增多。這些國(guó)內(nèi)企業(yè)(家)通過學(xué)習(xí)、借鑒、模仿FDI生產(chǎn)部門先進(jìn)技術(shù)和管理經(jīng)驗(yàn)等,能促進(jìn)自身產(chǎn)量的提高,因此,企業(yè)(家)數(shù)量的增多將導(dǎo)致東道國(guó)產(chǎn)出的增長(zhǎng)。

    隨后,Alfaro等(2003)建立了一個(gè)以金融市場(chǎng)為渠道的作用機(jī)制模型,金融市場(chǎng)發(fā)展水平選用5個(gè)指標(biāo)衡量,即金融系統(tǒng)的流動(dòng)性負(fù)債(LYL=M2/GDP)、商業(yè)銀行資產(chǎn)(BTOT=商業(yè)銀行資產(chǎn)/商業(yè)銀行資產(chǎn)與央行資產(chǎn)之和)、私人部門貸款(PRVCR=金融中介對(duì)私人部門的貸款/GDP)、銀行貸款(BANKCR=儲(chǔ)蓄存款貨幣銀行對(duì)私人部門的貸款/GDP)和“股票成交額/GDP”。他們利用1975~1995年71個(gè)國(guó)家的面板數(shù)據(jù)進(jìn)行回歸分析,把樣本國(guó)家劃分為兩組,一組是只有信貸市場(chǎng)的國(guó)家,一組是既有信貸市場(chǎng)又有證券市場(chǎng)的國(guó)家。通過對(duì)兩組面板回歸的對(duì)比研究發(fā)現(xiàn),不考慮金融市場(chǎng)的差異,F(xiàn)DI對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的作用是不明確的。考慮了金融市場(chǎng)差異后發(fā)現(xiàn),金融市場(chǎng)發(fā)達(dá)的國(guó)家能從FDI中獲得顯著正效應(yīng);反之,金融市場(chǎng)不發(fā)達(dá)的國(guó)家,F(xiàn)DI對(duì)其經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)貢獻(xiàn)率小甚至為負(fù)。

    Hermes和Lensink(2003)建立了一個(gè)直接包含金融部門變量的簡(jiǎn)單內(nèi)生經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模型,認(rèn)為發(fā)達(dá)的金融體系能夠提高資源的分配效率,這將有利于一國(guó)與FDI有關(guān)的吸收能力提高,特別重要的是,一個(gè)發(fā)達(dá)的金融體系還有利于FDI的技術(shù)擴(kuò)散,這兩點(diǎn)都將促進(jìn)東道國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。在實(shí)證研究中,他們運(yùn)用了最小二乘法,以“銀行貸款額/GDP”指標(biāo)衡量金融發(fā)展水平,并選用了1970~1995年間亞洲、拉美和非洲共計(jì)67個(gè)國(guó)家的數(shù)據(jù),對(duì)FDI與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)之間的關(guān)系進(jìn)行驗(yàn)證,結(jié)果表明,F(xiàn)DI對(duì)東道國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)強(qiáng)烈地依賴于東道國(guó)金融體系的效率,東道國(guó)金融體系富有效率的國(guó)家,F(xiàn)DI對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)有著正的貢獻(xiàn)率,東道國(guó)金融體系缺乏效率而且非常脆弱的國(guó)家,F(xiàn)DI對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)率甚至是負(fù)數(shù)。

    Omrna和Bolbol(2003)認(rèn)為,F(xiàn)DI的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)效應(yīng)取決于一國(guó)吸收能力(Absorptive Capacity)的可獲得性,在諸多的吸收能力中,起主要作用的是一國(guó)完善的宏觀經(jīng)濟(jì)管理、健全的基礎(chǔ)設(shè)施、人力資本限度和金融發(fā)展。Omrna和Bolbol選用了1975~1999年間11個(gè)阿拉伯國(guó)家的有關(guān)數(shù)據(jù),運(yùn)用最小二乘法對(duì)金融體系在FDI促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)中的作用進(jìn)行了實(shí)證研究。他們也選擇了類似于Alfaro等采用的代表金融市場(chǎng)發(fā)展水平的4個(gè)指標(biāo),即商業(yè)銀行資產(chǎn)/(商業(yè)銀行資產(chǎn)+央行資產(chǎn))、商業(yè)銀行對(duì)私人部門信貸/GDP、股市交易額/GDP和股市交易額比率,分析了每一個(gè)指標(biāo)與FDI相互作用對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的影響。結(jié)果表明,發(fā)達(dá)的金融市場(chǎng)能使FDI對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)產(chǎn)生正效應(yīng),特別是對(duì)于金融體系是以銀行部門為主的阿拉伯

    國(guó)家來說,當(dāng)一國(guó)的“商業(yè)銀行資產(chǎn)/(商業(yè)銀行資產(chǎn)+央行資產(chǎn))”、“商業(yè)銀行對(duì)私人部門信貸/GDP”分別達(dá)到最低13.8%和47%水平時(shí),金融發(fā)展才能對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)產(chǎn)生正效應(yīng)。

    Choong,Yusop和Choo(2004)則強(qiáng)調(diào),金融部門的發(fā)展不僅能引導(dǎo)資金在短缺和盈余部門之間的流動(dòng)、加快資本積累、提高資源分配效率,更重要的是能提高東道國(guó)對(duì)FDI先進(jìn)技術(shù)、管理經(jīng)驗(yàn)等的吸收能力,這些都將促進(jìn)一國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。他們以“貸款額/GDP”指標(biāo)表示金融部門發(fā)展水平,利用協(xié)整分析和誤差修正模型,比較分析了發(fā)達(dá)國(guó)家(以日本、英國(guó)和美國(guó)為例)和發(fā)展中國(guó)家(以印度尼西亞、韓國(guó)、馬來西亞、菲律賓、新加坡和泰國(guó)為例)的國(guó)內(nèi)金融體系在FDI促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)中的作用。FDI對(duì)東道國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的正效應(yīng)取決于東道國(guó)吸收FDI的先進(jìn)技術(shù)、管理能力的大小,而這一能力主要取決于東道國(guó)金融體系的發(fā)達(dá)程度。他們進(jìn)一步指出,要使FDI促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng),東道國(guó)金融體系的發(fā)展至少應(yīng)達(dá)到一個(gè)最低水平,在此基礎(chǔ)上,金融體系越發(fā)達(dá),東道國(guó)與FDI有關(guān)的吸收能力就越強(qiáng),從而FDI的技術(shù)、管理等擴(kuò)散效應(yīng)就越大,F(xiàn)DI就越能促進(jìn)東道國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。

    三、金融市場(chǎng)影響FDI技術(shù)溢出的作用機(jī)制

    以上分析充分說明,一國(guó)金融市場(chǎng)的發(fā)展水平是FDI能否充分促進(jìn)該國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的重要影響因素,這種影響主要體現(xiàn)在對(duì)FDI的技術(shù)溢出效應(yīng)上,這種效應(yīng)包括以下幾個(gè)方面:

    (一)人力資本效應(yīng)

    人力資本影響FDI技術(shù)溢出效應(yīng)的一個(gè)重要渠道是技術(shù)轉(zhuǎn)移,即外資企業(yè)中東道國(guó)的本地雇員通過自身的學(xué)習(xí)和培訓(xùn)等方式積累一定的技術(shù)和知識(shí)后,流動(dòng)到國(guó)內(nèi)生產(chǎn)部門。這種流動(dòng)主要有兩種方式:一種是由外資部門轉(zhuǎn)向現(xiàn)有國(guó)內(nèi)企業(yè),另一種則是通過建立新的企業(yè)將先進(jìn)的技術(shù)轉(zhuǎn)化為現(xiàn)實(shí)生產(chǎn)力。

    當(dāng)先進(jìn)技術(shù)通過人力資本的流動(dòng)轉(zhuǎn)移到內(nèi)資企業(yè)時(shí),內(nèi)資企業(yè)若要吸收利用FDI的先進(jìn)技術(shù),必須改變?cè)薪?jīng)營(yíng)方式、結(jié)構(gòu)重組、購(gòu)置新設(shè)備、聘用高級(jí)管理者及高技術(shù)員工等。在這一過程中,有些企業(yè)可以通過內(nèi)源融資來籌集資金,但原有技術(shù)與新技術(shù)間差距越大,所需資金就越多,其進(jìn)行外源融資的可能性就越大。而在絕大多數(shù)情況下,外源融資需要在國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)進(jìn)行,即依賴于國(guó)內(nèi)的金融體系。這樣,國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)發(fā)達(dá)與否就影響了這些企業(yè)的發(fā)展,即由FDI帶來的技術(shù)溢出會(huì)受到國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)的限制。

    人力資本流動(dòng)也可以通過建立新的企業(yè),將先進(jìn)技術(shù)轉(zhuǎn)化為現(xiàn)實(shí)生產(chǎn)力。然而條件是其必須支付大筆初始的固定創(chuàng)業(yè)成本(包括學(xué)習(xí)費(fèi)用、談判成本、購(gòu)買關(guān)鍵技術(shù)以及設(shè)備的費(fèi)用等),這也需要在國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)進(jìn)行融資,因此東道國(guó)金融市場(chǎng)運(yùn)作效率將決定創(chuàng)業(yè)者能否在有效時(shí)期內(nèi)獲得貸款以支付這筆固定成本。特別是對(duì)于那些高技術(shù)含量創(chuàng)新型的中小企業(yè)來說,國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)的發(fā)展?fàn)顩r及金融效率就非常重要,因此金融市場(chǎng)在FDI技術(shù)溢出當(dāng)中起著重要作用,金融市場(chǎng)的發(fā)達(dá)程度將直接影響到FDI溢出效應(yīng)的大小。金融市場(chǎng)越發(fā)達(dá),融資成本越低,人力資本從外資企業(yè)轉(zhuǎn)向國(guó)內(nèi)企業(yè)就越容易,而且建立新企業(yè)的可能性就越大。因此,一個(gè)具有良好功能的金融體系能通過人力資本擴(kuò)大FDI的技術(shù)溢出效應(yīng),從而大大促進(jìn)一國(guó)的技術(shù)創(chuàng)新、資本積累和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。

    (二)產(chǎn)業(yè)關(guān)聯(lián)效應(yīng)

    所謂鏈接效應(yīng)是指處于產(chǎn)業(yè)下游的跨國(guó)客戶與上游的國(guó)內(nèi)供應(yīng)商之間的后向鏈接,或處于產(chǎn)業(yè)上游的國(guó)外供應(yīng)商與下游的國(guó)內(nèi)客戶之間的前向鏈接。

    國(guó)內(nèi)中間產(chǎn)品或上游產(chǎn)品供應(yīng)商為滿足跨國(guó)公司中間產(chǎn)品質(zhì)量和標(biāo)準(zhǔn)要求而學(xué)習(xí)新技術(shù)、建立生產(chǎn)設(shè)施、提高產(chǎn)品質(zhì)量等,這些都需要通過金融市場(chǎng)籌集資金。一國(guó)金融市場(chǎng)不完善使得企業(yè)融資成本過高時(shí),將會(huì)阻礙國(guó)內(nèi)企業(yè)生產(chǎn)改革。反之,當(dāng)東道國(guó)金融市場(chǎng)發(fā)達(dá)時(shí),F(xiàn)DI將會(huì)通過鏈接效應(yīng)對(duì)東道國(guó)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生正向溢出。因?yàn)椋瑬|道國(guó)完善的金融市場(chǎng)可以為FDI后向關(guān)聯(lián)企業(yè)的創(chuàng)立和運(yùn)營(yíng)提供更多的資金支持;東道國(guó)發(fā)達(dá)的金融市場(chǎng)可以減少企業(yè)外部融資的成本,為國(guó)內(nèi)的中間產(chǎn)品供應(yīng)商提供信貸;東道國(guó)的金融市場(chǎng)越發(fā)達(dá),越容易為受到資金約束的中間產(chǎn)品企業(yè)提供信貸。總之,東道國(guó)完善的金融市場(chǎng)可以通過提高產(chǎn)業(yè)后向關(guān)聯(lián),增加FDI對(duì)東道國(guó)經(jīng)濟(jì)的正向溢出。

    (三)技術(shù)創(chuàng)新效應(yīng)

    FDI先進(jìn)技術(shù)的溢出在相當(dāng)程度上是指推動(dòng)?xùn)|道國(guó)技術(shù)進(jìn)步和技術(shù)創(chuàng)新。而這種技術(shù)創(chuàng)新需要借助金融市場(chǎng)這個(gè)渠道發(fā)揮作用,即金融市場(chǎng)影響著FDI的技術(shù)創(chuàng)新效應(yīng)。

    完善的金融市場(chǎng)可以為技術(shù)創(chuàng)新提供更多的資金支持。跨國(guó)公司子公司的進(jìn)入和存在,在東道國(guó)市場(chǎng)引進(jìn)競(jìng)爭(zhēng),迫使國(guó)內(nèi)同類企業(yè)采用更有效率的生產(chǎn)和管理手段。同時(shí),由于外商投資企業(yè)采用的現(xiàn)代商業(yè)模式和先進(jìn)的生產(chǎn)與管理技術(shù)為外商投資企業(yè)創(chuàng)造了獲取高額利潤(rùn)的機(jī)會(huì),從而對(duì)本土企業(yè)產(chǎn)生了示范效應(yīng),但是先進(jìn)技術(shù)在經(jīng)濟(jì)中大規(guī)模采用和充分實(shí)施卻需要大量的長(zhǎng)期資金,而金融市場(chǎng)能為投資者提供長(zhǎng)期融資,并使得對(duì)這種技術(shù)的投資成為可能,特別是當(dāng)一項(xiàng)對(duì)該國(guó)而言完全是全新的技術(shù)引進(jìn)時(shí),金融市場(chǎng)是否完善就變得十分重要。

    四、對(duì)中國(guó)的啟示

    要充分發(fā)揮FDI技術(shù)溢出效應(yīng),從而進(jìn)一步推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng),中國(guó)必須不斷地深化金融改革,取得重點(diǎn)突破。

    (一)在促進(jìn)金融市場(chǎng)對(duì)外開放的同時(shí),大力促進(jìn)金融市場(chǎng)的對(duì)內(nèi)開放

    為促進(jìn)FDI溢出效應(yīng)的發(fā)揮,提高FDI的使用效率,中國(guó)應(yīng)進(jìn)一步推動(dòng)深化金融改革,逐步放松政府對(duì)金融的過分干預(yù)或限制,逐步建立公平競(jìng)爭(zhēng)的、開放的金融市場(chǎng),在這一過程中,中國(guó)不僅要促進(jìn)金融市場(chǎng)的對(duì)外開放,同時(shí)還應(yīng)促進(jìn)金融市場(chǎng)的對(duì)內(nèi)開放(即對(duì)國(guó)內(nèi)民營(yíng)企業(yè)及國(guó)內(nèi)的創(chuàng)業(yè)者開放),為內(nèi)資企業(yè)及國(guó)內(nèi)創(chuàng)業(yè)者創(chuàng)造融資上的便利條件及公平競(jìng)爭(zhēng)的市場(chǎng)環(huán)境。并為國(guó)內(nèi)新企業(yè)或創(chuàng)業(yè)者充分吸收及利用FDI的先進(jìn)管理經(jīng)驗(yàn)及技術(shù)提供融資支持,從而擴(kuò)大FDI的技術(shù)溢出效應(yīng),促進(jìn)中國(guó)的技術(shù)進(jìn)步,并推動(dòng)中國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制的不斷完善。

    (二)改善中小企業(yè)的金融環(huán)境

    鑒于中小企業(yè)在吸收FDI技術(shù)溢出中的重要作用,改善中小企業(yè)融資環(huán)境顯得尤為重要。然而長(zhǎng)期以來中國(guó)的金融政策和金融體系一向是重國(guó)有企業(yè)輕民營(yíng)企業(yè),偏愛大型企業(yè)而冷淡中小企業(yè),這既不利于形成公平競(jìng)爭(zhēng)并充滿活力的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制,也不利于充分吸收FDI的技術(shù)溢出效應(yīng)。為了解決中小企業(yè)的融資困境,充分發(fā)揮中小企業(yè)在吸收FDI技術(shù)溢出中的重要作用,并創(chuàng)造充滿活力的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制,中國(guó)還應(yīng)大力發(fā)展能夠?yàn)楫a(chǎn)品、技術(shù)相對(duì)成熟且資金需求規(guī)模相對(duì)較小的中小企業(yè)提供融資服務(wù)的中小型銀行,緩解中小企業(yè)融資中的信息不對(duì)稱和交易成本較大等難題,提高中小企業(yè)融資的便利性和有效性,充分?jǐn)U大FDI的技術(shù)溢出效應(yīng)。

    (三)成立科技開發(fā)銀行,擴(kuò)大FDI的產(chǎn)業(yè)關(guān)聯(lián)效應(yīng)及技術(shù)創(chuàng)新效應(yīng)

    發(fā)達(dá)的國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)能夠?yàn)镕DI企業(yè)、與FDI企業(yè)前后向聯(lián)系的國(guó)內(nèi)企業(yè)、技術(shù)創(chuàng)新型企業(yè)提供融資便利,為它們的科技改造、科技創(chuàng)新提供資金支持,促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。當(dāng)前中國(guó)銀行體系的科技融資功能還較薄弱,缺乏與科技融資相適應(yīng)的專業(yè)化科技開發(fā)銀行。因此,中國(guó)有必要設(shè)立科技開發(fā)銀行,以彌補(bǔ)現(xiàn)有銀行體系在科技融資功能上的缺陷,提高對(duì)技術(shù)投入型FDI企業(yè)、與FDI企業(yè)前后向關(guān)聯(lián)企業(yè)、技術(shù)創(chuàng)新型企業(yè)的貸款支持力度,促進(jìn)國(guó)內(nèi)企業(yè)的技術(shù)模仿、吸收等技術(shù)革新、技術(shù)改造和人力資本培訓(xùn),為各類企業(yè)科技成果的開發(fā)、轉(zhuǎn)化提供融資便利,從而擴(kuò)大FDI的產(chǎn)業(yè)關(guān)聯(lián)效應(yīng)及技術(shù)創(chuàng)新效應(yīng),推動(dòng)中國(guó)成為創(chuàng)新型國(guó)家。

    篇2

    強(qiáng)化監(jiān)管協(xié)作機(jī)制

    奧地利一向主張金融市場(chǎng)的穩(wěn)定與健康是預(yù)防金融犯罪的根本保證,金融監(jiān)管尤為重要。奧地利負(fù)責(zé)金融市場(chǎng)監(jiān)管的主要是聯(lián)邦財(cái)政部、金融市場(chǎng)監(jiān)管局和奧地利央行。這三個(gè)部門對(duì)金融市場(chǎng)的監(jiān)控主要通過《金融市場(chǎng)機(jī)構(gòu)法》、《奧地利銀行法》、《保險(xiǎn)監(jiān)管法》、《有價(jià)證券監(jiān)管法》等專項(xiàng)立法予以保證。同時(shí),三部門間密切協(xié)作,專門建立了金融市場(chǎng)監(jiān)控委員會(huì)作為合作平臺(tái),就經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和金融市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)等交換信息和意見,并討論國(guó)內(nèi)金融政策及商定對(duì)歐盟金融政策的立場(chǎng)。

    集中權(quán)力高效監(jiān)管

    最能體現(xiàn)奧地利金融監(jiān)管集中、有效的機(jī)構(gòu)是2002年4月新成立的奧地利金融市場(chǎng)監(jiān)管局(FMA)。它被看成是奧地利金融監(jiān)管體系向國(guó)際化和現(xiàn)代化邁進(jìn)的標(biāo)志。

    金融市場(chǎng)監(jiān)管局成立后,將原本由聯(lián)邦財(cái)政部負(fù)責(zé)的銀行、保險(xiǎn)和養(yǎng)老金市場(chǎng)監(jiān)管和奧地利安全局有價(jià)證券監(jiān)管部門的職能和資源集于一身,成為一個(gè)由憲法保障其獨(dú)立性的唯一直接負(fù)責(zé)對(duì)金融行業(yè)進(jìn)行監(jiān)管的機(jī)構(gòu)。它的獨(dú)立性還使所有在奧地利從事金融活動(dòng)的企業(yè)和機(jī)構(gòu)能夠得到公平的對(duì)待。為了加強(qiáng)該機(jī)構(gòu)的強(qiáng)制力和保證監(jiān)管措施的有效實(shí)施,法律還賦予它行政刑事權(quán)、強(qiáng)制執(zhí)行裁決和單獨(dú)相關(guān)法令的權(quán)力。

    在金融監(jiān)管方面,金融市場(chǎng)監(jiān)管局向所有在奧地利從事金融活動(dòng)的金融機(jī)構(gòu)頒發(fā)執(zhí)照并詳細(xì)登記備案。為了增加金融市場(chǎng)的透明度,金融市場(chǎng)監(jiān)管局將所有有資質(zhì)的金融機(jī)構(gòu)的名稱在網(wǎng)上公布,以方便交易方在金融交易中進(jìn)行核對(duì);對(duì)無資質(zhì)進(jìn)行金融活動(dòng)或者可能存在金融詐騙、違規(guī)操作的金融機(jī)構(gòu)也會(huì)在網(wǎng)上公布。

    在銀行監(jiān)管方面,中央銀行在一定程度上也成為金融市場(chǎng)監(jiān)管局實(shí)施金融監(jiān)管的一個(gè)延伸。從評(píng)估金融風(fēng)險(xiǎn)到監(jiān)管銀行機(jī)構(gòu)金融犯罪,這兩個(gè)機(jī)構(gòu)之間的合作非常緊密。奧地利中央銀行在提高金融市場(chǎng)的透明度、實(shí)地金融審查、檢驗(yàn)信貸資格、提醒金融市場(chǎng)參與者注意金融風(fēng)險(xiǎn)及采取相應(yīng)措施、加強(qiáng)貨幣支付體系和有價(jià)證券結(jié)算領(lǐng)域監(jiān)管等方面都發(fā)揮著不可替代的作用。

    監(jiān)管平臺(tái)延伸國(guó)外

    篇3

    關(guān)鍵詞:金融市場(chǎng);經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng);影響路徑

    中圖分類號(hào):F83 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼:A

    收錄日期:2014年10月8日

    一、引言

    金融市場(chǎng)信貸和證券融資規(guī)模是一個(gè)國(guó)家或地區(qū)金融發(fā)展的核心指標(biāo),具有調(diào)節(jié)宏觀經(jīng)濟(jì)的杠桿作用,對(duì)經(jīng)濟(jì)社會(huì)影響程度日益顯著。金融市場(chǎng)將社會(huì)閑置資金從資金所有者轉(zhuǎn)向資金需求者,成為企業(yè)和居民籌集資金的主要渠道。金融市場(chǎng)加快了資金重新整合,體現(xiàn)了社會(huì)資本的流動(dòng)性和效益性,對(duì)于推動(dòng)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下的金融資源優(yōu)化配置,以及我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步增長(zhǎng),發(fā)揮著重要作用。目前,我國(guó)正處于金融市場(chǎng)發(fā)展黃金時(shí)期,直接融資比重正在逐步增加,金融資源配置的優(yōu)化程度將決定我國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)步伐和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)前景,金融市場(chǎng)和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)相關(guān)領(lǐng)域?qū)n}研究正受到越來越多經(jīng)濟(jì)學(xué)家關(guān)注。

    二、金融市場(chǎng)影響經(jīng)濟(jì)發(fā)展的經(jīng)濟(jì)理論基礎(chǔ)

    (一)金融發(fā)展理論視角下金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)關(guān)系。20世紀(jì)九十年代,金融發(fā)展理論代表人物美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家卡普從“加強(qiáng)金融深化”角度,提出了發(fā)展中國(guó)家經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)問題,從效用函數(shù)提出金融市場(chǎng)形成機(jī)制,引入了不確定性(流動(dòng)性沖擊、偏好沖擊)、不對(duì)稱信息(逆向選擇、道德風(fēng)險(xiǎn))等與完全競(jìng)爭(zhēng)相悖的風(fēng)險(xiǎn)因素,對(duì)金融市場(chǎng)的形成做了規(guī)范性解釋。在論及金融發(fā)展如何促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)時(shí),卡普認(rèn)為發(fā)展中國(guó)家經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的源泉是重點(diǎn)依靠金融體系資本的優(yōu)化配置,企業(yè)融資資本的效益擴(kuò)大使生產(chǎn)者持有的現(xiàn)金余額增大。金融發(fā)展理論主要研究金融市場(chǎng)在經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的作用,探討如何建立有效的金融體系和金融政策組合,最大限度地促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)以及合理利用金融資源以實(shí)現(xiàn)金融的可持續(xù)發(fā)展,最終實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)可持續(xù)發(fā)展。

    (二)內(nèi)生經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)理論視角下金融市場(chǎng)與經(jīng)濟(jì)關(guān)系。20世紀(jì)80年代興起的內(nèi)生增長(zhǎng)理論為金融市場(chǎng)注入了新的活力,德國(guó)學(xué)者戈德斯密斯認(rèn)為,以往金融理論忽視了金融市場(chǎng)的內(nèi)生形成機(jī)制,探索建立內(nèi)生金融市場(chǎng)模型,試圖彌補(bǔ)以往該領(lǐng)域的不足。他指出一個(gè)國(guó)家或地區(qū)宏觀經(jīng)濟(jì)的長(zhǎng)期增長(zhǎng),是由一系列具有長(zhǎng)期影響因素決定的,金融政策和金融市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)具有長(zhǎng)期影響,經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)須以經(jīng)濟(jì)與金融市場(chǎng)的協(xié)調(diào)發(fā)展為背景,依托于金融市場(chǎng)的整體建設(shè),提高金融資本效率。金融市場(chǎng)運(yùn)行成本導(dǎo)致了金融市場(chǎng)內(nèi)生機(jī)制,經(jīng)濟(jì)發(fā)展早期階段的企業(yè)由于規(guī)模較小,無力支付金融市場(chǎng)的高融資成本,從而無法形成有效的金融市場(chǎng);隨著經(jīng)濟(jì)發(fā)展和企業(yè)規(guī)模擴(kuò)張,金融市場(chǎng)的收益超過金融市場(chǎng)的參與成本,金融市場(chǎng)機(jī)制會(huì)自然形成并推動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展。

    三、金融市場(chǎng)影響經(jīng)濟(jì)發(fā)展主要路徑

    (一)居民儲(chǔ)蓄規(guī)模和儲(chǔ)蓄率影響因素。金融市場(chǎng)規(guī)模、效率和融資機(jī)制都會(huì)對(duì)儲(chǔ)蓄率產(chǎn)生影響,金融市場(chǎng)發(fā)展不僅能夠創(chuàng)造更多的金融工具、擴(kuò)大信貸與證券市場(chǎng)規(guī)模,還能大幅增加金融中介機(jī)構(gòu)數(shù)量,以上因素能降低儲(chǔ)蓄收集成本并克服信息不對(duì)稱。美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家Cass把儲(chǔ)蓄率引入到新古典增長(zhǎng)理論中,從而成為經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的一個(gè)投入要素。通常,與通貨膨脹水平相匹配的利率水平會(huì)促使居民儲(chǔ)蓄率達(dá)到最優(yōu)狀態(tài),同時(shí)消費(fèi)信貸和抵押貸款等融資方式減少了融資者約束,有利于企業(yè)規(guī)模擴(kuò)張和經(jīng)濟(jì)發(fā)展。現(xiàn)代化證券市場(chǎng)促使居民將銀行儲(chǔ)蓄投向收益率更高的證券市場(chǎng),為社會(huì)資金提供投資平臺(tái),降低居民預(yù)防性儲(chǔ)蓄的動(dòng)機(jī),而且成為企業(yè)最重要融資平臺(tái),證券市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)具有正向作用。

    (二)金融市場(chǎng)決定儲(chǔ)蓄向投資轉(zhuǎn)化效率。我國(guó)是全球儲(chǔ)蓄率最高國(guó)家之一,儲(chǔ)蓄轉(zhuǎn)化投資效率不高會(huì)導(dǎo)致銀行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)累積,對(duì)我國(guó)金融市場(chǎng)乃至國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展都有較大影響。金融發(fā)展水平?jīng)Q定了儲(chǔ)蓄向投資轉(zhuǎn)化效率,金融市場(chǎng)快速發(fā)展使企業(yè)在經(jīng)濟(jì)效益驅(qū)動(dòng)下,主動(dòng)通過銀行和證券市場(chǎng)利用居民儲(chǔ)蓄。高效的金融市場(chǎng)具有較高信息透明化,及時(shí)傳遞金融市場(chǎng)信息,促使閑置儲(chǔ)蓄資金轉(zhuǎn)化成市場(chǎng)運(yùn)營(yíng)資金,提高資本形成效率,而且提供了不同風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目組合,減少流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。目前,我國(guó)高儲(chǔ)蓄率是社會(huì)保障不健全、住房公積金、社保等高繳費(fèi)率等背景下,居民基于對(duì)未來安全憂慮而采取的被動(dòng)策略。

    (三)金融市場(chǎng)效率提高了金融資本產(chǎn)出效率。金融市場(chǎng)將社會(huì)有限的金融資源配置到效益最好的企業(yè)以及行業(yè),從而創(chuàng)造最大社會(huì)產(chǎn)出,實(shí)現(xiàn)社會(huì)效益最大化,反映一個(gè)國(guó)家或者地區(qū)金融市場(chǎng)中資金需求者使用金融資源,向經(jīng)濟(jì)社會(huì)提供有效產(chǎn)出的能力。隨著金融市場(chǎng)更加透明完善,金融市場(chǎng)融資規(guī)模逐步擴(kuò)大,金融市場(chǎng)發(fā)展和金融效率指標(biāo)也構(gòu)成了影響資本產(chǎn)出效率的重要衡量指標(biāo)。內(nèi)部管理機(jī)制健全的商業(yè)銀行和具有良好流動(dòng)性的證券市場(chǎng),讓資金需求者獲得有效市場(chǎng)信息,促使資本流向優(yōu)質(zhì)企業(yè)和項(xiàng)目。金融市場(chǎng)高效的調(diào)節(jié)資金余缺的作用,提高了金融資本產(chǎn)出效率,有助于提高社會(huì)總回報(bào)率、加速財(cái)富積累和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。

    四、啟示及建議

    目前,我國(guó)金融業(yè)改革和發(fā)展取得了顯著成效,服務(wù)經(jīng)濟(jì)發(fā)展能力不斷增強(qiáng),但也存在金融機(jī)構(gòu)經(jīng)營(yíng)方式總體粗放,金融體系對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)和民生改善支持不夠等問題,亟須進(jìn)一步加大金融改革力度和步伐。比如,通過市場(chǎng)優(yōu)化資源配置,放寬市場(chǎng)準(zhǔn)入,鼓勵(lì)具備條件的民間資本依法發(fā)起設(shè)立中小銀行等金融機(jī)構(gòu)。完善金融市場(chǎng)體系,提高直接融資比重,多渠道推動(dòng)股權(quán)融資,發(fā)展并規(guī)范債券市場(chǎng)。鼓勵(lì)金融創(chuàng)新,豐富金融市場(chǎng)層次和產(chǎn)品,發(fā)展普惠金融。

    主要參考文獻(xiàn):

    [1]張慶君.銀行信貸調(diào)整的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)效應(yīng)[J].廣東金融學(xué)院學(xué)報(bào),2009.3.

    篇4

    【關(guān)鍵詞】利率市場(chǎng)化;貨幣政策;經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)

    隨著社會(huì)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展,國(guó)家貿(mào)易往來頻繁,改變了當(dāng)前世界的經(jīng)濟(jì)發(fā)展趨勢(shì),對(duì)促進(jìn)市場(chǎng)結(jié)構(gòu)改革,提升人們的經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平具有重要作用。需要大力開展市場(chǎng)化改革,為利率市場(chǎng)化改革貢獻(xiàn)巨大的力量,以便促進(jìn)進(jìn)入機(jī)構(gòu)的良好發(fā)展,提升金融盈利水平,強(qiáng)化金融監(jiān)管力度,充分展現(xiàn)出利率市場(chǎng)化優(yōu)勢(shì),解決利率市場(chǎng)在發(fā)展中存在的問題,對(duì)貨幣政策的有效性和經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)發(fā)展形式進(jìn)行調(diào)整,以便能夠更好的適應(yīng)當(dāng)前市場(chǎng)的發(fā)展需求。

    一、利率市場(chǎng)化對(duì)貨幣政策有效性的影響

    (一)改善利率結(jié)構(gòu)體系

    利率結(jié)構(gòu)影響整個(gè)市場(chǎng)的發(fā)展形式,對(duì)強(qiáng)化市場(chǎng)發(fā)展能力具有積極作用。在利率化市場(chǎng)發(fā)展過程中,需要充分了解現(xiàn)有市場(chǎng)的特殊性,加強(qiáng)對(duì)利率市場(chǎng)的控制,明確利率市場(chǎng)發(fā)展結(jié)構(gòu),按照相關(guān)標(biāo)準(zhǔn)要求,合理構(gòu)建利率市場(chǎng)發(fā)展渠道,確保利率市場(chǎng)運(yùn)行的合理性,強(qiáng)化利率市場(chǎng)發(fā)展,提升利率市場(chǎng)應(yīng)用價(jià)值。在傳統(tǒng)的理論市場(chǎng)存款中,通常會(huì)出現(xiàn)利率為零或者利率倒掛現(xiàn)象的出現(xiàn),造成利率發(fā)展不合理現(xiàn)象的出現(xiàn),影響著貨幣市場(chǎng)政策應(yīng)用結(jié)構(gòu),無法取得良好的實(shí)施效果。因此,需要對(duì)利率市場(chǎng)的發(fā)展情況進(jìn)行了解,針對(duì)利率市場(chǎng)在發(fā)展中存在的問題進(jìn)行及時(shí)調(diào)整,確保利率市場(chǎng)各項(xiàng)工作的順利開展,減少利率市場(chǎng)在發(fā)展中存在的阻礙,加強(qiáng)對(duì)利率市場(chǎng)的控制能力,為利率市場(chǎng)的發(fā)展點(diǎn)奠定良好的基礎(chǔ)。

    (二)完善金融市場(chǎng)機(jī)制

    加強(qiáng)對(duì)貨幣政策的控制,對(duì)促進(jìn)貨幣市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展具有重要作用。需要對(duì)利率市場(chǎng)化和金融發(fā)展機(jī)制進(jìn)行了解,結(jié)合當(dāng)前市場(chǎng)的發(fā)展要求,對(duì)貨幣形式進(jìn)行積極調(diào)整,強(qiáng)化資本市場(chǎng)應(yīng)用能力,對(duì)資本市場(chǎng)發(fā)展情況進(jìn)行及時(shí)有效的分析。充分展現(xiàn)出利率化市場(chǎng)的發(fā)展優(yōu)勢(shì),強(qiáng)化對(duì)利率市場(chǎng)的控制化智能,充分發(fā)揮市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的控制作用。由于拆借市場(chǎng)存在主體不明確和市場(chǎng)交易規(guī)模小等情況,需要對(duì)價(jià)格信息進(jìn)行及時(shí)的調(diào)整,完善市場(chǎng)發(fā)展體系,完善金融市場(chǎng)體系,對(duì)商業(yè)銀行的現(xiàn)有資金進(jìn)行合理調(diào)整,充分發(fā)揮銀行資金調(diào)節(jié)的重要作用,完善金融市場(chǎng)發(fā)展體系。

    (三)調(diào)整貨幣政策形式

    利率化市場(chǎng)在實(shí)際的發(fā)展過程中具有特殊性,為了確保利率化市場(chǎng)的健康的發(fā)展,必須要對(duì)市場(chǎng)發(fā)展形式進(jìn)行不斷調(diào)整,強(qiáng)化市場(chǎng)控制能力,完善市場(chǎng)發(fā)展形勢(shì),展現(xiàn)出貨幣市場(chǎng)的發(fā)展特征。利率市場(chǎng)化的出現(xiàn),給貨幣市場(chǎng)的正常效力造成了較大的影響,并且在不同的發(fā)展階段利率化市場(chǎng)展現(xiàn)出了不同的發(fā)展規(guī)律和發(fā)展特征,出現(xiàn)延遲貨幣政策,影響著貨幣政策的實(shí)施效果。因此,需要對(duì)貨幣政策進(jìn)行及時(shí)調(diào)整,展現(xiàn)出后續(xù)干擾形式的作用,了解更多貨幣決策環(huán)節(jié),延長(zhǎng)貨幣政策的時(shí)間,降低貨幣政策的傳導(dǎo)效率。

    二、利率市場(chǎng)化對(duì)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整的影響

    (一)促進(jìn)經(jīng)濟(jì)體制合理運(yùn)行

    要想促進(jìn)經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)發(fā)展,需要強(qiáng)化利率改革,將利率改革作為利率改革作為重要的應(yīng)用基礎(chǔ),充分展現(xiàn)出經(jīng)濟(jì)機(jī)構(gòu)體系和利率發(fā)展形式之間的重要作用,強(qiáng)化金融市場(chǎng)的應(yīng)用能力,確保金融市場(chǎng)和資金市場(chǎng)之間建立緊密的聯(lián)系。金融市場(chǎng)在發(fā)展過程中,需要以金融市場(chǎng)發(fā)展為基準(zhǔn),加強(qiáng)對(duì)價(jià)格形勢(shì)的控制和發(fā)展。利率化市場(chǎng)在發(fā)展過程中,不能促進(jìn)經(jīng)濟(jì)的可持續(xù)發(fā)展,需要做好整體干預(yù),確保市場(chǎng)發(fā)展形式的規(guī)范性,強(qiáng)化貨幣政策應(yīng)用能力,對(duì)利率化市場(chǎng)發(fā)展中存在的問題進(jìn)行及時(shí)的調(diào)整,解決資本化市場(chǎng)在發(fā)展中存在的問題,取得良好的發(fā)展和設(shè)計(jì)效果。

    (二)強(qiáng)化宏觀控制能力

    通貨膨脹是經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)發(fā)展中的一種狀態(tài),影響著利率的發(fā)展形式和管理制度,需要強(qiáng)化對(duì)利率市場(chǎng)化的宏觀控制能力,制定出合理的利率管制結(jié)構(gòu),確保利率市場(chǎng)的持續(xù)發(fā)展。但是利率化市場(chǎng)在實(shí)際的發(fā)展過程中,管控不當(dāng)情況時(shí)有發(fā)生,導(dǎo)致利率市場(chǎng)出現(xiàn)大幅度的下降和上升情況。因此,需要了解宏觀經(jīng)濟(jì)的發(fā)展情況,強(qiáng)化市場(chǎng)主體的規(guī)范化管理,確保市場(chǎng)利率的平穩(wěn),需要強(qiáng)化宏觀控制職能,對(duì)現(xiàn)有的市場(chǎng)利率進(jìn)行調(diào)整和優(yōu)化,展現(xiàn)出設(shè)計(jì)形式的優(yōu)越性。

    (三)優(yōu)化資源合理配置

    在現(xiàn)有的利率市場(chǎng)發(fā)展中,沒有對(duì)資本市場(chǎng)的發(fā)展進(jìn)行及時(shí)合理的控制,導(dǎo)致資本市場(chǎng)在發(fā)展中存在較多的問題,給資源的合理應(yīng)用造成較大的影響。因此,為了確保基礎(chǔ)控制和應(yīng)用功能的有效實(shí)施,需要對(duì)利率市場(chǎng)發(fā)展形式進(jìn)行進(jìn)一步調(diào)整,展現(xiàn)出利率市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)發(fā)展的引導(dǎo)性作用,對(duì)利率市場(chǎng)整個(gè)發(fā)展階段進(jìn)行控制,發(fā)揮貨幣政策的最大化作用,對(duì)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)進(jìn)行合理調(diào)整,滿足經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)發(fā)展要求,促進(jìn)結(jié)構(gòu)體系產(chǎn)業(yè)升級(jí)。

    三、結(jié)論

    利率化市場(chǎng)是當(dāng)前社會(huì)主義經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)的重要組成部分,呈現(xiàn)出循序漸進(jìn)的發(fā)展形式。利率化市場(chǎng)在實(shí)際的發(fā)展過程中,受多種因素影響,導(dǎo)致現(xiàn)有的應(yīng)用形式呈現(xiàn)出較多的問題,為了確保利率化市場(chǎng)的持續(xù)健康發(fā)展,需要對(duì)發(fā)展中不合理的內(nèi)容進(jìn)行及時(shí)的調(diào)整,確保經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)形式的合理性,強(qiáng)化應(yīng)用職能,展現(xiàn)出經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)形式對(duì)應(yīng)用介質(zhì)造成的影響,加強(qiáng)對(duì)經(jīng)濟(jì)體系的合理化控制。

    參考文獻(xiàn):

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    [3]劉莉.人民幣匯率對(duì)貨幣政策及其有效性影響的研究[D].蘇州大學(xué),2013

    篇5

    一、離岸金融市場(chǎng)概念及建立意義

    (一)建立離岸金融市場(chǎng)的基本要義及內(nèi)涵

    離岸金融(OffshoreFinance)是指設(shè)在某國(guó)境內(nèi)但與該國(guó)金融制度無甚聯(lián)系,且不受該國(guó)金融法規(guī)管制的金融機(jī)構(gòu)所進(jìn)行的資金融通活動(dòng)。離岸金融中心(OffshoreFinancialCentre)又稱為離岸金融市場(chǎng)(OffshoreFinancialMarket),是在20世紀(jì)50年代形成并逐漸發(fā)展起來的一種國(guó)際金融市場(chǎng)。廣義的離岸金融中心(或市場(chǎng))涵蓋了資金借貸、外匯黃金買賣、證券交易、離岸基金與保險(xiǎn)等各種離岸金融業(yè)務(wù),并由這些業(yè)務(wù)活動(dòng)形成了離岸貨幣市場(chǎng)、離岸資本市場(chǎng)、離岸外匯市場(chǎng)、離岸共同基金市場(chǎng)、離岸保險(xiǎn)市場(chǎng)、離岸咨詢市場(chǎng),以及離岸黃金業(yè)務(wù)(市場(chǎng))等。當(dāng)然,建立離岸金融市場(chǎng)也存在負(fù)面影響,若缺乏有效的規(guī)范機(jī)制,就會(huì)增加國(guó)際金融市場(chǎng)的脆弱性,為投機(jī)性的資本外逃及洗錢提供條件,從而加大風(fēng)險(xiǎn)。

    (二)建立離岸金融市場(chǎng)的重要意義

    離岸金融市場(chǎng)是金融自由化、國(guó)際化的產(chǎn)物,離岸金融市場(chǎng)的建立是金融市場(chǎng)國(guó)際化的一個(gè)歷史性創(chuàng)新。任何國(guó)家和地區(qū),凡以自由兌換外幣為交易手段,以非本國(guó)居民為交易對(duì)象,由本地銀行與外國(guó)銀行所形成的獨(dú)立的資金融通市場(chǎng),都可稱為離岸金融中心。離岸金融中心一般設(shè)在貨幣發(fā)行國(guó)境外,又不受所在國(guó)的法規(guī)和稅制限制,通過發(fā)達(dá)的資訊系統(tǒng)與世界各地相聯(lián),交易瞬間達(dá)成,既能夠降低交易成本、加速資金的跨國(guó)流動(dòng),又可以在一定程度上逃避監(jiān)管,因而在經(jīng)濟(jì)全球化發(fā)展的過程中受到各國(guó)政府的普遍重視;眾多的離岸金融市場(chǎng)將全世界的金融市場(chǎng)聯(lián)系在一起形成了一個(gè)統(tǒng)一的國(guó)際金融市場(chǎng)。因此,在一個(gè)國(guó)家或地區(qū)只有建立起了離岸金融市場(chǎng),才算真正意義上的國(guó)際金融中心。離岸金融市場(chǎng)的產(chǎn)生,對(duì)推進(jìn)國(guó)際金融業(yè)務(wù)的發(fā)展,乃至國(guó)際生產(chǎn)和貿(mào)易的發(fā)展起到極其重要的作用;它促使國(guó)際融資渠道暢通,為世界各國(guó)提供了一個(gè)充分利用閑置資本和順利籌集經(jīng)濟(jì)發(fā)展資金的重要場(chǎng)所和機(jī)會(huì);它縮小了各國(guó)金融市場(chǎng)間的時(shí)空距離,為全球性降低資金成本提供了便利,促進(jìn)了國(guó)際資本的加速流動(dòng);它增強(qiáng)了全球金融市場(chǎng)之間的競(jìng)爭(zhēng)性,有助于形成全球性的平均利潤(rùn)率,促進(jìn)生產(chǎn)國(guó)際化、貿(mào)易國(guó)際化和資本國(guó)際化的進(jìn)一步發(fā)展;它緩和了國(guó)際收支失調(diào),穩(wěn)定了國(guó)際經(jīng)濟(jì)秩序;它為所在國(guó)帶來多種利益———增加其外匯收入,增加其國(guó)際收支中資本項(xiàng)目的盈余,增加其居民的就業(yè)機(jī)會(huì),提高其金融業(yè)的技術(shù)水平,提高其在國(guó)際金融市場(chǎng)上的地位和影響。

    二、重慶打造內(nèi)陸開放高地在“兩江新區(qū)”創(chuàng)建離岸金融市場(chǎng)勢(shì)在必行

    (一)兩江新區(qū)建立離岸金融中心的作用及意義

    要將重慶建成長(zhǎng)江上游金融中心,必須建設(shè)好重慶離岸金融市場(chǎng)。在重慶“兩江新區(qū)”的保稅區(qū)建立離岸金融市場(chǎng)的重要作用及意義:一是有利于中國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展以及境外資金的有效回流,增加我國(guó)鑄幣稅收入,防范匯率風(fēng)險(xiǎn),維護(hù)金融穩(wěn)定,也為我國(guó)人民幣的國(guó)際化奠定了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。在重慶保稅區(qū)開展離岸金融業(yè)務(wù)服務(wù)不僅可以拓寬融資渠道,充分利用國(guó)際資金,提高發(fā)行成功率,規(guī)避制度性的制約外,還可以有助于實(shí)現(xiàn)我國(guó)人民幣資本賬戶的可兌換目標(biāo),為中國(guó)的投資者提供海外的投資機(jī)會(huì),促進(jìn)證券市場(chǎng)投資品種的多樣化,為我國(guó)離岸金融市場(chǎng)更快更有效地融入國(guó)際金融市場(chǎng)提供一個(gè)良好的契機(jī)。二是建立離岸金融市場(chǎng)可以實(shí)現(xiàn)重慶保稅區(qū)功能政策上的新突破,更好地發(fā)揮重慶直轄市對(duì)西部及長(zhǎng)江上游經(jīng)濟(jì)區(qū)域的服務(wù)功能,進(jìn)而加速重慶在西部開發(fā)建設(shè)的進(jìn)程。三是建設(shè)離岸金融市場(chǎng)是實(shí)現(xiàn)中央對(duì)重慶直轄市發(fā)展戰(zhàn)略的內(nèi)在要求;是駐渝中外資金融機(jī)構(gòu)及地方法人金融機(jī)構(gòu)發(fā)展壯大的必然選擇;是加快重慶經(jīng)濟(jì)貿(mào)易增長(zhǎng)以帶動(dòng)重慶經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步發(fā)展的前提。四是基本不受市場(chǎng)所在國(guó)的法律法規(guī)和稅制限制,通過發(fā)達(dá)的資訊系統(tǒng)與世界各地相關(guān)聯(lián),交易瞬間達(dá)成。提供了一個(gè)充分利用閑置資本和順利籌集經(jīng)濟(jì)發(fā)展的資金的重要場(chǎng)所和機(jī)會(huì);促進(jìn)國(guó)際資本的加速流動(dòng),增強(qiáng)金融市場(chǎng)之間的競(jìng)爭(zhēng),有助于形成全球性的平均利潤(rùn)率,促進(jìn)生產(chǎn)國(guó)際化、貿(mào)易全球化和資本國(guó)際化的進(jìn)一步發(fā)展;緩和國(guó)際收支失調(diào),穩(wěn)定國(guó)際經(jīng)濟(jì)秩序;為其所在國(guó)(地區(qū))增加外匯收入,增加資本項(xiàng)目的盈余,增加社會(huì)就業(yè)機(jī)會(huì);提高金融業(yè)的技術(shù)水平,增強(qiáng)在國(guó)際金融市場(chǎng)上的地位和影響力。

    (二)建立離岸金融中心國(guó)家相關(guān)政策制定概況

    1.國(guó)家層面的相關(guān)政策制定情況。中國(guó)人民銀行于1997年10月23日頒布并于1998年1月1日起施行的《離岸銀行業(yè)務(wù)管理辦法》、國(guó)家外匯管理局于1998年5月13日頒布并施行的《離岸銀行業(yè)務(wù)管理辦法實(shí)施細(xì)則》、中國(guó)銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會(huì)于2006年1月12日頒布并于2006年2月1日施行的《中資商業(yè)銀行行政許可事項(xiàng)實(shí)施辦法》以及《合作金融機(jī)構(gòu)行政許可事項(xiàng)實(shí)施辦法》。上述幾部法規(guī)對(duì)從事離岸銀行業(yè)務(wù)的條件以及離岸銀行業(yè)務(wù)管理等方面做了明文規(guī)定,這些是構(gòu)成我國(guó)目前建立離岸金融市場(chǎng)監(jiān)管的重要法律框架和政策依據(jù)。

    2.重慶市相關(guān)政策制定情況及背景。第一、有胡總書記對(duì)重慶的“314”總體部署要求,其中提出了要構(gòu)建長(zhǎng)江中上游經(jīng)濟(jì)中心,而在重慶建立離岸金融市場(chǎng)卻是其重要基礎(chǔ)和支撐;第二、有重慶市委薄書記提出的“五個(gè)重慶”建設(shè)和建立內(nèi)陸開放高地的重要發(fā)展路徑和戰(zhàn)略目標(biāo)設(shè)計(jì);第三、2008年11月12日,國(guó)務(wù)院正式批準(zhǔn)設(shè)立重慶兩路寸灘保稅港區(qū),是全國(guó)第一個(gè)內(nèi)陸保稅港區(qū),也是全國(guó)第一個(gè)“水港+空港”一區(qū)雙功能保稅港區(qū);第四、2009年2月5日,國(guó)務(wù)院關(guān)于推進(jìn)重慶統(tǒng)籌城鄉(xiāng)改革發(fā)展的若干意見(國(guó)發(fā)3號(hào)文件),為國(guó)家在戰(zhàn)略層面上正式設(shè)立“兩江新區(qū)”提供了條件;第五、2010年2月26日,重慶西永綜合保稅區(qū)正式掛牌成立,內(nèi)陸第一個(gè)綜合保稅區(qū)。第六、國(guó)務(wù)院已在2010年5月7日批復(fù)了重慶“兩江新區(qū)”總體方案,“兩江新區(qū)”將享受國(guó)家給予上海浦東新區(qū)和天津?yàn)I海新區(qū)的政策,包括對(duì)于土地、金融、財(cái)稅、投資、對(duì)外貿(mào)易、產(chǎn)業(yè)發(fā)展、科技創(chuàng)新、管理體制等領(lǐng)域賦予先行先試權(quán),允許和支持試驗(yàn)一些重大的、更具突破性的改革措施。目前重慶的天時(shí)、地利、人和皆備,這就決定了重慶必須盡快研究擬設(shè)重慶離岸金融市場(chǎng)(中心)的運(yùn)行方案并實(shí)施相應(yīng)舉措。

    三、對(duì)論證創(chuàng)建“兩江新區(qū)”離岸金融市場(chǎng)的戰(zhàn)略思考

    (一)研究的基本內(nèi)容及可行性

    研究的基本內(nèi)容包括:一是要進(jìn)行國(guó)內(nèi)外離岸金融的理論分析;二是對(duì)國(guó)內(nèi)外建立離岸金融市場(chǎng)的現(xiàn)狀分析;三是要分析重慶市在岸金融背景分析;四是論證重慶是否具備了發(fā)展離岸金融市場(chǎng)的要素條件。五是要組織專家論證建立發(fā)展離岸金融中心對(duì)重慶打造長(zhǎng)江上游金融中心的理論意義和實(shí)踐價(jià)值;六是要對(duì)國(guó)內(nèi)外建立離岸金融市場(chǎng)模式進(jìn)行推介、比較和分析,并在此基礎(chǔ)上著力創(chuàng)建重慶離岸金融市場(chǎng)發(fā)展的模式;七是開展對(duì)現(xiàn)行的相關(guān)法律、制度、政策和專業(yè)市場(chǎng)運(yùn)行模式等進(jìn)行大膽的實(shí)踐探索創(chuàng)新;八是對(duì)重慶離岸金融市場(chǎng)籌建的步驟要進(jìn)行科學(xué)規(guī)劃運(yùn)籌;九是要研究論證離岸金融市場(chǎng)集聚和輻射的功能和對(duì)產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的牽動(dòng)效應(yīng)。我們認(rèn)為,目前,在重慶建立發(fā)展離岸金融中心條件、環(huán)境已基本成熟,重慶與西部及其它長(zhǎng)江中上游城市相比具有不可比擬的政策和經(jīng)濟(jì)條件以及良好的金融環(huán)境,首先,國(guó)家對(duì)重慶的戰(zhàn)略定位是打造長(zhǎng)江上游經(jīng)濟(jì)中心、西部的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)極(這應(yīng)包含建立長(zhǎng)江上游金融中心);其次,近年來國(guó)家先后批復(fù)了我市的兩路寸灘保稅港區(qū)和西永綜合保稅區(qū),這在中西部是唯一;再次,今年五月國(guó)家又批準(zhǔn)重慶建立國(guó)家級(jí)的開發(fā)特區(qū)———“兩江新區(qū)”,這標(biāo)志著國(guó)家打造的第四個(gè)增長(zhǎng)極已橫空出世并將展翅騰飛;最后,重慶本身的“五個(gè)重慶”建設(shè)和內(nèi)陸開放高地建設(shè)正如火如荼、蜚聲中外。所以,重慶建立離岸金融中心已勢(shì)在必行,這既有利于助推“兩江新區(qū)”的加速崛起,又有利于重慶盡快建成長(zhǎng)江中上游的經(jīng)濟(jì)中心。

    (二)研究的基本思路與技術(shù)路線

    研究的基本思路:要分析國(guó)內(nèi)離岸金融的相關(guān)理論和各國(guó)或地區(qū)離岸金融市場(chǎng)發(fā)展情況,提出離岸金融市場(chǎng)建立所需要具備的基本條件;分析重慶的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)狀和政策條件,論證其是否已具備上述基本條件;研究論證離岸金融市場(chǎng)的發(fā)展將對(duì)重慶市帶來的積極影響;結(jié)合重慶實(shí)際情況,分析適合重慶市發(fā)展離岸金融市場(chǎng)的相關(guān)路徑,將包括政策、法律、會(huì)計(jì)等多條線路的分析。研究的技術(shù)路線:要對(duì)采集的相關(guān)數(shù)據(jù)進(jìn)行分類,結(jié)合目前流行的四種離岸金融發(fā)展模式進(jìn)行模型設(shè)計(jì),采用EViews、MATLAB等軟件模型在重慶的可行性分析。然后分析中間的差異變量,進(jìn)行發(fā)展模式的創(chuàng)新。

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