金融創(chuàng)新概念精選(五篇)

序言：作為思想的載體和知識的探索者，寫作是一種獨特的藝術(shù)，我們?yōu)槟鷾蕚淞瞬煌L格的5篇金融創(chuàng)新概念，期待它們能激發(fā)您的靈感。

篇1

關(guān)鍵詞:供應(yīng)鏈管理;財務(wù)供應(yīng)鏈管理;貿(mào)易融資;供應(yīng)鏈金融

中圖分類號:F83073

文獻標識碼:A

文章編號:1000-176X(2009)08-0076-07

現(xiàn)代意義上的供應(yīng)鏈金融概念,發(fā)端于20世紀的80年代,深層次的原因在于世界級企業(yè)巨頭尋求成本最小化沖動下的全球性業(yè)務(wù)外包,由此衍生出供應(yīng)鏈管理的概念。一直以來,供應(yīng)鏈管理集中于物流和信息流層面,到20世紀末,企業(yè)家和學者們發(fā)現(xiàn),全球性外包活動導(dǎo)致的供應(yīng)鏈整體融資成本問題,以及部分節(jié)點資金流瓶頸帶來的“木桶短邊”效應(yīng),實際上部分抵消了分工帶來的效率優(yōu)勢和接包企業(yè)勞動力“成本洼地”所帶來的最終成本節(jié)約。由此,供應(yīng)鏈核心企業(yè)開始了對財務(wù)供應(yīng)鏈管理的價值發(fā)現(xiàn)過程,國際銀行業(yè)也展開了相應(yīng)的業(yè)務(wù)創(chuàng)新以適應(yīng)這一需求。供應(yīng)鏈金融隨之漸次浮出水面,成為一項令人矚目的金融創(chuàng)新。

本文擬從供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)發(fā)展的實體經(jīng)濟背景入手,討論從財務(wù)供應(yīng)鏈管理向供應(yīng)鏈金融的演變過程,最后對供應(yīng)鏈金融的內(nèi)涵與外延給予學理上的界定。

一、供應(yīng)鏈金融創(chuàng)新的實體經(jīng)濟背景

1分工的演變與制造模式的變化

最近二三十年來制造模式發(fā)生的一些重大變化,產(chǎn)品的生產(chǎn)過程往往需要經(jīng)過若干工序,如果把這些工序按時間先后排列,則可以形成一條從原材料到中間產(chǎn)品再到產(chǎn)成品的產(chǎn)品鏈。按照邁克爾•波特的觀點,每一道工序都是一個價值增值的環(huán)節(jié),因此,產(chǎn)品鏈本身就是一條價值鏈。就某一個產(chǎn)品而言,其生產(chǎn)過程往往需要不同的人分工完成,生產(chǎn)的分工正是基于產(chǎn)品鏈(價值鏈)上的不同環(huán)節(jié)來展開的。嚴格地說,這種分工可以以兩種形式展開:企業(yè)內(nèi)分工和企業(yè)間分工。所謂企業(yè)內(nèi)分工,就是整個產(chǎn)品鏈的各個環(huán)節(jié)在一個獨立的企業(yè)內(nèi)部完成,企業(yè)管理層通過命令機制將不同環(huán)節(jié)安排到不同的班組、車間和部門來實現(xiàn),這種情形通常也被稱為“縱向一體化”。所謂企業(yè)間分工,就是整個產(chǎn)品鏈的各個環(huán)節(jié)分別由不同的企業(yè)獨立完成,不同企業(yè)之間乃至整個生產(chǎn)過程通過市場交易機制來協(xié)調(diào)[1]。

傳統(tǒng)上,受市場交易成本的制約,產(chǎn)品鏈的絕大部分環(huán)節(jié)是在一個獨立的企業(yè)內(nèi)完成的,除了原材料需要到市場上進行采購之外,大部分中間產(chǎn)品的生產(chǎn)、加工、儲存、運輸,以及最終產(chǎn)品的組裝完成,乃至銷售,都是通過企業(yè)的集中管理來加以控制。20世紀70年代以來,生產(chǎn)的分工模式開始發(fā)生了顯著的變化,越來越多的分工從企業(yè)內(nèi)轉(zhuǎn)向企業(yè)間。過去,企業(yè)間的分工往往以產(chǎn)業(yè)或產(chǎn)品為界,而最近三四十年來,一個產(chǎn)品的不同生產(chǎn)工序在多個企業(yè)間進行分工協(xié)作已經(jīng)成為分工的新潮流。

從經(jīng)濟學的角度來看,不同的分工類型在整個產(chǎn)品鏈中的分布情況取決于兩者進行轉(zhuǎn)換時生產(chǎn)收益和交易成本的動態(tài)變化。制造模式的變化既有市場需求方面的考慮,也是基于市場交易成本的下降。首先,隨著技術(shù)進步和工業(yè)化水平的提高,人們的消費水平也日益提高,大批量生產(chǎn)的單一產(chǎn)品漸漸無法滿足人們?nèi)找娑鄻踊南M需求。特別是20世紀80年代以來,用戶的定制化需求越來越強,品種更新的周期越來越短,提高品質(zhì)、增加品種和縮短推向市場的時間成為企業(yè)競爭優(yōu)勢的來源,過去縱向一體化的制造模式在適應(yīng)這種變化方面存在明顯不足。其次,70年代以來所出現(xiàn)的以下因素降低了市場交易成本:(1)遠洋運輸和航空運輸成本的下降;(2)信息技術(shù)的突破性發(fā)展;(3)基于WTO體系的國際貿(mào)易自由化過程;(4)以模塊化為特征的技術(shù)創(chuàng)新模式的重大變化[2]。市場交易成本的下降導(dǎo)致更多的企業(yè)間分工交易變得有利可圖。

企業(yè)間分工使得過去行業(yè)內(nèi)大而全的企業(yè)可以集中資源,專注于自身最有優(yōu)勢的領(lǐng)域,而將其他環(huán)節(jié)通過生產(chǎn)外包或全球化采購渠道,交由的中小企業(yè)來承擔。這種模式不但有利于發(fā)展各個企業(yè)的核心競爭力,而且可以通過不同生產(chǎn)環(huán)節(jié)的空間再分布來利用不同地區(qū)、不同國家的比較優(yōu)勢,從而盡可能降低整個產(chǎn)品鏈的生產(chǎn)成本。

在過去縱向一體化的制造模式下,企業(yè)為了降低生產(chǎn)成本,取得市場競爭優(yōu)勢,其主要的手段是通過標準生產(chǎn)流水線進行大批量、少品種的規(guī)模化生產(chǎn)。這種生產(chǎn)模式的典型代表就是福特汽車公司。但是,隨著人們消費需求結(jié)構(gòu)的多樣化,企業(yè)間分工趨勢的強化以及信息技術(shù)的興起,市場競爭方式也發(fā)生了根本性轉(zhuǎn)變。誰能在最短的時間內(nèi)不斷推出適應(yīng)不同用戶需要的新產(chǎn)品,誰就能贏得市場競爭的主動權(quán)。“大規(guī)模定制”成為許多世界級企業(yè)努力實現(xiàn)的生產(chǎn)模式。以汽車行業(yè)為例,20世紀80年代初期,日本的汽車行業(yè)已經(jīng)按照這種新的制造模式組織生產(chǎn)(見圖1所示)。

2供應(yīng)鏈管理的興起

分工與制造模式的變化導(dǎo)致貫穿整個產(chǎn)品鏈的管理變得更加復(fù)雜。在縱向一體化的制造模式下,整個生產(chǎn)過程的管理集中在單個企業(yè)的管理層手里。但是,一旦生產(chǎn)環(huán)節(jié)分配到多個企業(yè),就需要有一個核心企業(yè)來對整個生產(chǎn)過程進行協(xié)調(diào),因此,一種新的生產(chǎn)管理實踐在最近20年便應(yīng)運而生,這就是供應(yīng)鏈管理(supply chain management,SCM)。所謂供應(yīng)鏈,它是一個相比于傳統(tǒng)企業(yè)內(nèi)部產(chǎn)品鏈更為復(fù)雜的系統(tǒng),它是圍繞核心企業(yè),通過對信息流、物流、資金流的控制,將供應(yīng)商、制造商、分銷商、零售商、直到最終用戶連成一個整體的功能網(wǎng)鏈結(jié)構(gòu)。它是一個范圍更廣的企業(yè)結(jié)構(gòu)模式,包含了所有加盟的節(jié)點企業(yè),從原材料的供應(yīng)開始,經(jīng)過鏈中不同企業(yè)的制造加工、組裝、分銷等過程直到最終用戶[3]。(見圖1所示)。

供應(yīng)鏈管理的興起導(dǎo)致傳統(tǒng)的管理出現(xiàn)了兩個重要的變化:一是資源管理的范疇從單一企業(yè)資源擴展到了社會資源,凡是處在同一供應(yīng)鏈不同環(huán)節(jié)的企業(yè)都有可能基于市場交易展開合作,因此,每一個企業(yè)都要盡可能地與自己具有共同市場利益的企業(yè)形成戰(zhàn)略聯(lián)盟來解決終端顧客的具體需要。鑒于資源管理超越了企業(yè)的邊界,顯然,供應(yīng)鏈管理對于社會制度環(huán)境提出了更高的要求,因為不完善的環(huán)境導(dǎo)致的組織成本和市場交易成本將扼殺這一新制造模式的優(yōu)勢。二是現(xiàn)代信息技術(shù)成為管理過程的基本依賴手段。為了實現(xiàn)看板生產(chǎn)(just-in-time)和精益生產(chǎn)模式,許多企業(yè)在采購、庫存、資金管理方面都越來越多地借助于各類管理軟件(尤其是ERP軟件)和電子網(wǎng)絡(luò)平臺。而為企業(yè)之間的交易提供支持的物流公司、金融機構(gòu)也通過各類電子交易平臺提供電子貨單、網(wǎng)上支付等電子化服務(wù)手段、甚至全球衛(wèi)星定位系統(tǒng)(GPS)來提高物流和金融管理的效率。

3全球貿(mào)易的增長

企業(yè)間分工代替企業(yè)內(nèi)部分工,供應(yīng)鏈上的核心企業(yè)在全球范圍內(nèi)開展外包與采購活動,其產(chǎn)生的一個直接后果是全球經(jīng)濟的貿(mào)易總量快速增長,而且,全球貿(mào)易增長速度呈現(xiàn)出高于生產(chǎn)總量增長的態(tài)勢。根據(jù)世界貿(mào)易組織(WTO)的有關(guān)全球貿(mào)易的統(tǒng)計數(shù)據(jù),1973―1990年,全球制造品的貿(mào)易增長速度大約是全球生產(chǎn)總量增長速度的18倍,而1990―2005年,這一數(shù)字更是提高到了大約23倍。

相比于傳統(tǒng)貿(mào)易,以供應(yīng)鏈為基礎(chǔ)的貿(mào)易在產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、單筆交易量、交易頻率和支付方式方面都存在很大的差別。

首先,從產(chǎn)品結(jié)構(gòu)上看,傳統(tǒng)貿(mào)易主要以初級產(chǎn)品(包括農(nóng)產(chǎn)品、石油和礦石等原材料)和最終產(chǎn)品為主,而制造加工過程中產(chǎn)生的零配件、部件、半成品等中間產(chǎn)品的比重非常低。而供應(yīng)鏈貿(mào)易的情況恰好相反,中間產(chǎn)品在其構(gòu)成中占據(jù)了重要地位。由于供應(yīng)鏈貿(mào)易的迅速發(fā)展,制造品中中間產(chǎn)品貿(mào)易額占貿(mào)易總額的比重持續(xù)上升,從而導(dǎo)致整個制造品貿(mào)易占全球貿(mào)易的比重由二戰(zhàn)前的40%上升到20世紀90年代初的70%以上。

其次,從單筆交易量和交易頻率上看,為了適應(yīng)看板生產(chǎn)和品種多樣化的需要,核心企業(yè)在管理上力爭降低采購庫存的同時保證供應(yīng)的及時性,因此,在采購過程中出現(xiàn)了單筆訂單采購數(shù)量下降、采購周期縮短、交易頻率提高的特點。據(jù)統(tǒng)計,2004年企業(yè)間單筆貿(mào)易交貨價值只有50年前的40%左右。

最后,從交易的支付與結(jié)算方式上看,傳統(tǒng)貿(mào)易主要采用信用證(國際貿(mào)易)和支票(國內(nèi)貿(mào)易)等支付方式,為了保證信用,購買方企業(yè)必須要在相應(yīng)銀行的賬戶上留存一定數(shù)量的保證金。而在供應(yīng)鏈貿(mào)易中,由于交易雙方往往保持較長的合作關(guān)系,對對方的信用狀況比較了解,而且,由于交易頻繁,反復(fù)開立信用證變得非常不方便,因此,賒賬貿(mào)易正在越來越多地被采用,雙方往往在交易一段時間后再集中進行結(jié)算。根據(jù)咨詢公司Killen 和 Associates(2002)的估算,如果供應(yīng)鏈貿(mào)易采用傳統(tǒng)支付方式,那么,全世界的企業(yè)將多擱置5 000億至10 000億美元的資金,從而大大提高企業(yè)的運營成本[4]。

二、財務(wù)供應(yīng)鏈管理在提高供應(yīng)鏈競爭力方面的作用

1供應(yīng)鏈生產(chǎn)模式對財務(wù)成本的影響

供應(yīng)鏈本身包括三個“流”:需求信息流、貨物與服務(wù)流、資金流。需求的力量是使整個供應(yīng)鏈充滿活力的驅(qū)動力,它以訂單的形式從下游企業(yè)層層上傳;物流是生產(chǎn)過程依次延續(xù)的基礎(chǔ),它以各種中間產(chǎn)品和產(chǎn)成品的形式從上游供應(yīng)商往下游傳遞。而資金流則是供應(yīng)鏈得以循環(huán)維系的最關(guān)鍵之處,如果供應(yīng)商不能及時獲得回款,則必然影響其下一階段的生產(chǎn),從而使整個供應(yīng)鏈中斷甚至崩潰。供應(yīng)鏈管理的難點就在于如何使三“流”盡可能做到有序銜接。從當前的實踐來看,目前做得比較好的是前兩個流,而表現(xiàn)最差、受關(guān)注最少的則是資金流。這一狀況已經(jīng)影響到了供應(yīng)鏈制造模式的整體成本和運營績效,從而必須引起所有采用這一生產(chǎn)模式的企業(yè)的重視。

和傳統(tǒng)縱向一體化制造模式相比,供應(yīng)鏈模式有可能大大提高了整個生產(chǎn)過程的財務(wù)成本。財務(wù)成本的增加來自兩個方面:第一,由于更多的生產(chǎn)工序是通過市場來協(xié)調(diào),因此,從原材料采購到中間產(chǎn)品生產(chǎn),以及最終產(chǎn)品被消費者購買的過程中,貿(mào)易總量和交易頻率都提高了,企業(yè)為了滿足市場交易的需要,就必須準備更多的現(xiàn)金,從而帶來了運營成本的上升。第二,當前賒銷模式已經(jīng)成為供應(yīng)鏈貿(mào)易中主要的交易模式,該模式通過延緩買家的付款時間,表面上固然降低了作為核心大企業(yè)的財務(wù)成本,但是,卻將資金需求壓力推給了上游的眾多中小企業(yè),而按照傳統(tǒng)的銀行信貸實踐,這些資金需求迫切的中小企業(yè)被認為屬于高風險的貸款人,因此,需要支付更高的資金成本(甚至可能因為銀行的信貸配給而根本得不到貸款),從而帶來整個供應(yīng)鏈資金成本的上升。根據(jù)Hartley-Urquhart(2006)的估算,戴爾(Dell)公司比其上游的合同制造商Flextronics公司在市場上融資的成本(發(fā)行公司債的利率差)要低280個基點或28%。另一個例子是,零售業(yè)巨頭沃爾馬(Wal-Mart)比其非投資級的供應(yīng)商之間的平均資金成本差要大于64個基點。

2通過財務(wù)供應(yīng)鏈管理降低產(chǎn)品成本

上面的分析可以看出,簡單的賒銷實際上是下游企業(yè)對上游供應(yīng)商的資金擠壓,其表面上延長了購買方的應(yīng)付賬款天數(shù),但實際上卻增加了整個供應(yīng)鏈的融資成本,并且可能導(dǎo)致供應(yīng)商延遲購買原材料,縮減在生產(chǎn)存貨,相應(yīng)地也必然推遲對購買方的交貨,從而給整個供應(yīng)鏈的持續(xù)運營帶來很大的風險。這樣一種簡單的轉(zhuǎn)移資金成本的做法無疑是把上下游企業(yè)置于利益的對立位置,而沒有真正體現(xiàn)同一供應(yīng)鏈之上的企業(yè)本身是一個利益共同體的原則。因此,解決問題的辦法顯然也不能強調(diào)縮短買家的付款期限,因為這反過來又損害了買家的利益。

由此,供應(yīng)鏈管理便引入了“財務(wù)供應(yīng)鏈管理”的概念。

所謂財務(wù)供應(yīng)鏈管理(financial supply chain management,FSCM),就是通過對供應(yīng)鏈上下游不同企業(yè)之間的資金籌措和流動統(tǒng)籌安排,合理分散資金成本,從而實現(xiàn)整個供應(yīng)鏈財務(wù)成本的最小化。財務(wù)供應(yīng)鏈管理的主動權(quán)顯然掌握在核心企業(yè)手里,然而,其上下游中小企業(yè)的配合也是必不可少的。為了改善財務(wù)供應(yīng)鏈管理,在盡可能保證購買方的延遲支付期限的前提下,又能夠讓供應(yīng)商盡早取得貨款,以解決其資金壓力,就必須要借助于第三方的金融機構(gòu)提供相應(yīng)的融資服務(wù)。

供應(yīng)鏈融資的發(fā)展正是適應(yīng)了解決該挑戰(zhàn)的需要。供應(yīng)鏈融資是銀行根據(jù)特定產(chǎn)品供應(yīng)鏈上的真實貿(mào)易背景和供應(yīng)鏈主導(dǎo)企業(yè)的信用水平,以企業(yè)貿(mào)易行為所產(chǎn)生的確定未來現(xiàn)金流為直接還款來源,配合銀行的短期金融產(chǎn)品和封閉貸款操作所進行的單筆或額度授信方式的融資業(yè)務(wù)。如果借助供應(yīng)鏈融資方式,例如,盡管買家的付款期限不變,現(xiàn)在供應(yīng)商在開票后幾天內(nèi)便可從金融機構(gòu)得到大部分貨款,則前面所講的供需雙方的資金矛盾就能得到緩解。

Aberdeen集團在其提供的《供應(yīng)鏈融資基準報告》一文中給出了一個具體的實例:ATJ是一家在英國和愛爾蘭擁有90家連鎖店的快速時尚零售商,過去,其亞洲的供應(yīng)商通常在當?shù)劂y行從ATJ提供的信用證中提取預(yù)付款,但是這樣做的前提是必須給予ATJ 20%的價格折扣。現(xiàn)在,ATJ邀請其供應(yīng)商利用供應(yīng)鏈融資服務(wù),這樣,供應(yīng)商在集裝箱裝船離開碼頭時即可從融資服務(wù)者哪里獲得70%的貨款,等到貨物進入英國倉庫時再得到剩余的30%。要做到這一點,ATJ必須向融資服務(wù)的提供者傳遞供應(yīng)商的信息,以便其準確地評估融資風險。使用供應(yīng)鏈融資服務(wù)后,供應(yīng)商可以挽回5%―15%的訂單價值,而且ATJ本身也可以通過享有5%―10%的折扣率來分享這筆節(jié)約的價值,從而實現(xiàn)了雙方的雙贏局面。

然而,根據(jù)Aberdeen集團的調(diào)查,即便在發(fā)達國家,運用供應(yīng)鏈融資來改善財務(wù)供應(yīng)鏈管理的做法也并不普遍,目前已經(jīng)這樣做的企業(yè)只占被調(diào)查企業(yè)總數(shù)的13%,表示錯過了機會,目前正在制定和考慮可行方案的企業(yè)占56%,還有31%的企業(yè)在這方面仍然沒有采取任何行動。

根據(jù)同一個調(diào)查,Aberdeen集團發(fā)現(xiàn),購買商(通常是核心企業(yè))關(guān)注供應(yīng)鏈融資的主要原因分別是:“降低最終產(chǎn)品成本的壓力”(77%)、“相互深化的財務(wù)往來壓力過大”(55%)和“降低端到端供應(yīng)鏈中的整體融資成本”(45%);供應(yīng)商關(guān)注供應(yīng)鏈融資的主要原因分別是:“降低最終產(chǎn)品成本的壓力”(50%)、“降低端到端供應(yīng)鏈中的整體融資成本”(36%)和“由于缺乏資金而無法生產(chǎn)、無法安排工作和無法達到需求商要求的存貨量”(32%)。由此可以看出,降低整體供應(yīng)鏈的融資成本,從而降低最終產(chǎn)品成本、提高市場競爭力的要求,已經(jīng)迫使發(fā)達國家的企業(yè)對通過供應(yīng)鏈融資改善其財務(wù)狀況問題日益變得重視起來。

Aberdeen集團的調(diào)查還發(fā)現(xiàn),盡管過去許多購買商在改善自身財務(wù)狀況方面往往采用“延長支付期限”、“增加使用記賬式賒賬”和“提前支付折扣”等方式,但是,鑒于這些方式并非符合整體供應(yīng)鏈利益的最佳戰(zhàn)略安排,因此,它們開始轉(zhuǎn)向其他更有效的方式。那么,有哪些供應(yīng)鏈融資技術(shù)可以幫助改善供應(yīng)鏈財務(wù)狀況呢?大多數(shù)正在積極尋求供應(yīng)鏈融資可行方案的購買商認為,未來最好的新融資方式是“通過第三方為‘供應(yīng)商管理庫存(VIM)’提供融資”(見圖1所示);而大部分供應(yīng)商則認為,未來最好的新融資方式是“保理”、“第三方提前應(yīng)收賬款貼現(xiàn)”和“金融機構(gòu)的存貨融資”(見圖2所示)。

三、供應(yīng)鏈金融概念的界定

1金融機構(gòu)(商業(yè)銀行和金融公司)在財務(wù)供應(yīng)鏈管理中發(fā)揮的作用

從被調(diào)查企業(yè)正在考慮實施的供應(yīng)鏈融資計劃來看,改善供應(yīng)鏈整體財務(wù)狀況離不開作為第三方的金融機構(gòu)。那么,如何界定金融機構(gòu)的具體功能呢?商業(yè)銀行等金融機構(gòu)從事供應(yīng)鏈融資業(yè)務(wù)相比于傳統(tǒng)貿(mào)易融資業(yè)務(wù)存在什么區(qū)別,需要進行哪些變革呢?

我們首先需要界定貿(mào)易融資的概念。所謂貿(mào)易融資,是指商業(yè)銀行向從事國際貿(mào)易的企業(yè)提供流動資金融資,幫助貿(mào)易雙方實現(xiàn)交易的融資方式,它是一種中間業(yè)務(wù)與資產(chǎn)業(yè)務(wù)相結(jié)合的銀行業(yè)務(wù)模式。對銀行而言,在風險控制有保證的前提下,貿(mào)易融資是一種較為理想的資金運用方式,可以給銀行帶來兩方面的收入,即手續(xù)費和利差,有時還可產(chǎn)生匯兌收益和外匯交易費用等。

現(xiàn)代意義上的國際貿(mào)易融資(也稱為結(jié)構(gòu)性貿(mào)易融資)已成為包括商業(yè)銀行、保險公司、信托投資公司,甚至專業(yè)的公司、福費廷融資商等金融機構(gòu)向貿(mào)易企業(yè)提供的融資服務(wù),業(yè)務(wù)產(chǎn)品和流程設(shè)計隨著創(chuàng)新而不斷豐富[7]。但其中融資所需資金主要還是由銀行提供。目前,國際貿(mào)易融資的產(chǎn)品種類日漸豐富,銀行像一個金融百貨公司一樣為貿(mào)易的雙方在貿(mào)易的不同階段,針對交易方不同的需求提供多達數(shù)十種的貿(mào)易融資產(chǎn)品。僅以基于出口或進口,以及屬于傳統(tǒng)產(chǎn)品還是新興產(chǎn)品為分類標準,有如下的主要品種(見表1所示),每一種產(chǎn)品在不同的銀行針對不同的交易條件還會衍生出很多子產(chǎn)品。

本質(zhì)上,供應(yīng)鏈融資是貿(mào)易融資的延伸和深化。金融機構(gòu)首要的角色定位無疑是供應(yīng)鏈融資的資金提供者,這一點和傳統(tǒng)貿(mào)易融資并無差別。但是,供應(yīng)鏈融資突破了買賣雙方形成的基礎(chǔ)貿(mào)易交易關(guān)系的局限,使融資活動沿著產(chǎn)品的供應(yīng)鏈將生產(chǎn)商、供應(yīng)商、第三方物流機構(gòu)、金融中介機構(gòu)、分銷商以及消費者聯(lián)結(jié)在一起,通過對整個供應(yīng)鏈乃至供應(yīng)鏈相互交叉形成的供應(yīng)網(wǎng)絡(luò)中的資金流進行合理的安排與管理,提高整個供應(yīng)鏈中流動資金的效率,從而為供應(yīng)鏈各方提供了多贏的融資解決方案。顯然,供應(yīng)鏈融資要比貿(mào)易融資復(fù)雜得多。因此,它在產(chǎn)品設(shè)計、風險大小和風險控制方面與傳統(tǒng)貿(mào)易融資存在很大差別。

相比于傳統(tǒng)的商業(yè)銀行授信業(yè)務(wù),,貿(mào)易融資和供應(yīng)鏈融資具有共同的兩個顯著特點:

第一,銀行授信企業(yè)的信用評級不再單純強調(diào)企業(yè)的固定資產(chǎn)價值和財務(wù)指標,轉(zhuǎn)而強調(diào)企業(yè)的單筆貿(mào)易真實背景和購買方企業(yè)的實力和信用水平。因此,按照新的信用評估方法,作為供應(yīng)商的中小企業(yè)的信用水平遠比傳統(tǒng)方式要高。

第二,銀行圍繞貿(mào)易本身進行操作程序設(shè)置和尋求還款保證,因此,貿(mào)易融資業(yè)務(wù)具有封閉性、自償性和連續(xù)性特征。封閉性是指銀行通過設(shè)置封閉性貸款操作流程來保證專款專用,借款人無法將資金挪作他用;自償性是指還款來源就是貿(mào)易自身產(chǎn)生的現(xiàn)金流;連續(xù)性是指同類貿(mào)易行為在上下游企業(yè)之間會持續(xù)發(fā)生,因此,以此為基礎(chǔ)的授信業(yè)務(wù)也可以反復(fù)進行。

然而,供應(yīng)鏈融資又有一些不同于傳統(tǒng)貿(mào)易融資的特點,主要體現(xiàn)為:

第一,從融資產(chǎn)品來看,在銀行的貿(mào)易融資產(chǎn)品中,信用證仍然占據(jù)主流地位,在此銀行用自身的信用保證了交易的順利進行。但是,在供應(yīng)鏈融資中,由于交易雙方基于長期合作所產(chǎn)生的了解與信任,對銀行信用中介的需求降低了,賒銷貿(mào)易成為主要的形式,因此,供應(yīng)鏈融資產(chǎn)品是要在存在大量賒銷的前提下去滿足供應(yīng)商的融資需要,從而保理業(yè)務(wù)、存貨質(zhì)押融資和應(yīng)收賬款質(zhì)押融資等資產(chǎn)支持型貸款成為了主要的供應(yīng)鏈融資產(chǎn)品。

第二,從融資風險來看,供應(yīng)鏈融資比傳統(tǒng)貿(mào)易融資具有更大的風險。以存貨質(zhì)押融資為例,傳統(tǒng)貿(mào)易主要是原材料和產(chǎn)成品,其產(chǎn)品價值比較容易通過市場價格得到體現(xiàn),而且當出現(xiàn)信貸風險時也容易通過擔保物品的銷售來收回貸款。但是,供應(yīng)鏈融資中的存貨大部分是中間產(chǎn)品,具有很強的專用性,因此,不容易通過市場來評估其價值,也不容易在市場上變現(xiàn)。

第三,從風險控制來看,傳統(tǒng)貿(mào)易融資強調(diào)的往往只是特定交易環(huán)節(jié)供需雙方企業(yè)的信用狀況和貿(mào)易的真實背景;而供應(yīng)鏈融資不但要強調(diào)這一點,而且更加強調(diào)整個供應(yīng)鏈風險的監(jiān)控與防范,針對各個交易環(huán)節(jié)潛在的風險都要加以識別與控制,所以,供應(yīng)鏈融資的風險控制更加復(fù)雜、所需要的措施也更加全面。

除了發(fā)揮供應(yīng)鏈融資中介的作用外,金融機構(gòu)在財務(wù)供應(yīng)鏈管理方面還可以提供若干中間業(yè)務(wù)服務(wù),包括財務(wù)管理咨詢、現(xiàn)金管理、應(yīng)收賬款清收、結(jié)算、資信調(diào)查和貸款承諾等,在涉及國際貿(mào)易的領(lǐng)域還可以提供貨幣和利率互換等金融創(chuàng)新服務(wù)。借助人力資源優(yōu)勢,商業(yè)銀行的財務(wù)管理咨詢既可以專門針對作為供應(yīng)商的中小企業(yè),幫助它們合理安排應(yīng)收賬款賬期結(jié)構(gòu)與數(shù)量,緩解它們通過賒銷擴大銷售規(guī)模的沖動,也可以針對供應(yīng)鏈上的核心企業(yè),幫助它們分析供應(yīng)鏈不同環(huán)節(jié)企業(yè)的資金需求和融資能力,提出降低整體供應(yīng)鏈財務(wù)成本的最優(yōu)方案并協(xié)助其實施。應(yīng)收賬款清收往往是商業(yè)銀行公開保理業(yè)務(wù)中必不可少的一環(huán),對于缺乏清收其債權(quán)能力的中小企業(yè)而言尤其具有價值。貸款承諾則非常適應(yīng)供應(yīng)鏈交易比較頻繁的特點,可以滿足供應(yīng)商數(shù)量有限、期限較短且反復(fù)出現(xiàn)的借款需要。

因此,我們認為,金融機構(gòu)在財務(wù)供應(yīng)鏈管理中的整體定位應(yīng)該是財務(wù)供應(yīng)鏈管理問題整體解決方案的提供者。這一定位包括兩層含義:首先,金融機構(gòu)能夠針對某一條具體的供應(yīng)鏈,就其財務(wù)成本最小化問題提出最優(yōu)的融資方案,該融資方案對象不但包括供應(yīng)鏈核心企業(yè),還包括其上下游的供應(yīng)商和銷售商;其次,為了實現(xiàn)該融資方案,金融機構(gòu)不但提供資金融通,而且也提供包括各種服務(wù)在內(nèi)的中間業(yè)務(wù),換言之,它必須具有開發(fā)一系列產(chǎn)品與服務(wù)來滿足不同企業(yè)需求的能力。在財務(wù)供應(yīng)鏈管理過程中,金融機構(gòu)需要著重與供應(yīng)鏈上的核心企業(yè)結(jié)成戰(zhàn)略共同體,借助資金、人力資源和商業(yè)網(wǎng)絡(luò)優(yōu)勢,運用多種產(chǎn)品與服務(wù)來實現(xiàn)自身的商業(yè)價值。

2供應(yīng)鏈金融的定義及其有機構(gòu)成

眾所周知,金融是指人們圍繞貨幣、資金和資本資產(chǎn)所從事的定價與市場交易活動。完整的金融體系包括金融產(chǎn)品、金融市場、金融主體和金融制度。我們可以基于對金融的上述理解,相應(yīng)地給出對“供應(yīng)鏈金融”的定義,即供應(yīng)鏈金融是指人們?yōu)榱诉m應(yīng)供應(yīng)鏈生產(chǎn)組織體系的資金需要而開展的資金與相關(guān)服務(wù)定價與市場交易活動。

第一,從廣義上講,供應(yīng)鏈金融是指對供應(yīng)鏈金融資源的整合,它是由供應(yīng)鏈定的金融組織者為供應(yīng)鏈資金流管理提供的一整套解決方案。在靜態(tài)上,它包含了供應(yīng)鏈中的參與方之間的各種錯綜復(fù)雜的資金關(guān)系;更為重要的是在動態(tài)上,它傾向于指由特定的金融機構(gòu)或其他供應(yīng)鏈管理的參與者(如第三方物流企業(yè)、核心企業(yè))充當組織者,為特定供應(yīng)鏈的特定環(huán)節(jié)或全鏈條提供定制化的財務(wù)管理解決服務(wù)。供應(yīng)鏈金融活動必須能夠?qū)崿F(xiàn)通過整合信息、資金、物流等資源來達到提高資金使用效率并為各方創(chuàng)造價值,降低風險的作用。

第二,從供應(yīng)鏈金融具體產(chǎn)品來看,它主要是第三方金融機構(gòu)提供的信貸類產(chǎn)品,包括對供應(yīng)商的信貸產(chǎn)品,如存貨質(zhì)押貸款、應(yīng)收賬款質(zhì)押貸款、保理等,也包括對購買商的信貸產(chǎn)品,如倉單融資(供應(yīng)商管理庫存融資)、原材料質(zhì)押融資。此外,還包括供應(yīng)鏈上下游企業(yè)相互之間的資金融通,比如購買商向供應(yīng)商提供的“提前支付折扣”,供應(yīng)商向購買商提供的“延長支付期限”等產(chǎn)品。除了資金的融通,金融機構(gòu)還提供財務(wù)管理咨詢、現(xiàn)金管理、應(yīng)收賬款清收、結(jié)算、資信調(diào)查等中間業(yè)務(wù)產(chǎn)品。隨著供應(yīng)鏈金融的發(fā)展,目前還不斷有新的產(chǎn)品被開發(fā)出來(如表2所示)。

第三,從供應(yīng)鏈金融市場來看,根據(jù)上述產(chǎn)品列表,它基本上屬于短期的貨幣(資金)市場,其供求雙方或者是商業(yè)銀行或金融公司和工商業(yè)企業(yè);或者是供應(yīng)鏈上下游企業(yè)。

第四,從供應(yīng)鏈金融體系中的參與主體來看,它大致包括以下四類主體:(1)資金的需求主體,即供應(yīng)鏈上的生產(chǎn)和銷售企業(yè);(2)資金的供給主體,主要是商業(yè)銀行和金融公司,有的國家還包括開發(fā)性銀行;(3)供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)的支持型機構(gòu),包括物流公司、倉儲公司、擔保物權(quán)登記機構(gòu)、保險公司,等等;(4)監(jiān)管機構(gòu),各國的銀行業(yè)務(wù)監(jiān)管機構(gòu)設(shè)置不一而足,在中國,目前主要是指各級銀監(jiān)會。

最后,從供應(yīng)鏈金融制度來看,它涉及三方面的內(nèi)容:(1)相關(guān)法律法規(guī),包括擔保物范圍與擔保物權(quán)登記公示的法律規(guī)定、企業(yè)破產(chǎn)清算中不同權(quán)利的優(yōu)先順序,等等。(2)司法體制,包括供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)出現(xiàn)糾紛時司法部門的判決機制、裁決公正程度與裁決的執(zhí)行效率。(3)銀行業(yè)務(wù)監(jiān)管制度,包括監(jiān)管的具體方法、對象、政策等方面。

以上方面結(jié)合在一起,便組成了一個完整的供應(yīng)鏈金融體系。

四、結(jié)束語

本文從供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)創(chuàng)新的實體經(jīng)濟背景入手,詳細分析了全球性生產(chǎn)外包和供應(yīng)鏈生產(chǎn)模式的興起對于供應(yīng)鏈核心企業(yè)在財務(wù)管理上所提出的挑戰(zhàn)。為了降低供應(yīng)鏈生產(chǎn)的財務(wù)成本,提高整條供應(yīng)鏈在市場上的競爭力,供應(yīng)鏈核心企業(yè)產(chǎn)生了進行“財務(wù)供應(yīng)鏈管理”的需求。適應(yīng)這一新的需求,以商業(yè)銀行為主的金融機構(gòu)在傳統(tǒng)貿(mào)易融資產(chǎn)品的基礎(chǔ)上開發(fā)出一系列滿足企業(yè)展開“財務(wù)供應(yīng)鏈管理”的融資產(chǎn)品和服務(wù),最終,基于這些單元產(chǎn)品,金融機構(gòu)開始創(chuàng)新出一整套解決財務(wù)供應(yīng)鏈管理問題的集成方案,從而形成了供應(yīng)鏈金融這一新的商業(yè)銀行業(yè)務(wù)領(lǐng)域。對于中國的商業(yè)銀行和企業(yè)而言,供應(yīng)鏈金融為前者提供了新的業(yè)務(wù)增長點,而后者則可以充分利用該金融創(chuàng)新更好地實現(xiàn)自身的融資需求。

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篇2

關(guān)鍵詞：金融創(chuàng)新；創(chuàng)新要素；序參量；協(xié)同機制

中圖分類號：F830文獻標識碼：A

文章編號：1000-176X（2008）01-0057-04

隨著經(jīng)濟全球化和金融一體化程度的日益加深，創(chuàng)新已經(jīng)成為企業(yè)生存和發(fā)展的惟一出路；而創(chuàng)新過程所體現(xiàn)出的高度復(fù)雜性和風險性，要求企業(yè)必須具備系統(tǒng)觀和動態(tài)觀[1]。協(xié)同學理論為這一問題提供了較好的解決方法。

近年來，國內(nèi)外一些學者相繼探討了協(xié)同機制在企業(yè)創(chuàng)新中的應(yīng)用，但以往研究局限于部分創(chuàng)新要素協(xié)調(diào)關(guān)系的具體表現(xiàn)，較少涉及到序參量的選取及其役使作用，而它們對于協(xié)同機制的形成起著核心作用。因此，有必要對企業(yè)創(chuàng)新過程中的協(xié)同機制進一步深入研究。鑒于金融服務(wù)在國民經(jīng)濟中的核心作用，本文將著重探討如何建立金融創(chuàng)新協(xié)同機制等方面的問題。

一、金融創(chuàng)新協(xié)同機制的涵義

關(guān)于金融創(chuàng)新，學術(shù)界尚未統(tǒng)一界定。根據(jù)現(xiàn)有的研究[2]，并結(jié)合銀監(jiān)會《商業(yè)銀行金融創(chuàng)新指引》(2006)的精神，本文認為金融創(chuàng)新是指金融機構(gòu)為適應(yīng)經(jīng)濟發(fā)展的要求，在整體戰(zhàn)略和創(chuàng)新戰(zhàn)略的指引下，通過可行的開發(fā)階段向現(xiàn)有客戶或新客戶提供的，包括從服務(wù)方式到服務(wù)產(chǎn)品等各種新穎的正式或非正式服務(wù)的開發(fā)行為，并最終使金融機構(gòu)經(jīng)營管理能力得到不斷的提高。可見，金融創(chuàng)新是由諸多因素相互作用和影響形成的，表現(xiàn)為一個系統(tǒng)性的過程。

協(xié)同機制是指“自組織系統(tǒng)內(nèi)部各要素之間通過交互作用，產(chǎn)生表征系統(tǒng)宏觀結(jié)構(gòu)的序參量，而序參量又役使系統(tǒng)的各個部分，并引導(dǎo)系統(tǒng)向更加有序的狀態(tài)發(fā)展”[3]。在這個過程中，序參量通過役使作用決定了各要素的行為，使系統(tǒng)的自由度大大減少，即出現(xiàn)了巨大的信息壓縮。因此，通過把握序參量的變動規(guī)律，我們就可以描述和了解復(fù)雜系統(tǒng)的行為。其中，自組織系統(tǒng)是指能夠通過本身的發(fā)展和進化而形成具有一定結(jié)構(gòu)和功能的系統(tǒng)[4]，而創(chuàng)新作為一個系統(tǒng)性的過程，也包含一定的自組織特征[5]。因此，金融創(chuàng)新可以運用協(xié)同學的相關(guān)理論進行引導(dǎo)和規(guī)范。

根據(jù)金融創(chuàng)新和協(xié)同機制的內(nèi)涵，本文認為金融創(chuàng)新的協(xié)同機制是：通過對創(chuàng)新要素的分析，確定出能夠表征金融創(chuàng)新宏觀有序程度的序參量；從而建立起創(chuàng)新要素間的協(xié)同架構(gòu)，降低分別研究多個創(chuàng)新要素所導(dǎo)致的復(fù)雜性；并借助該協(xié)同架構(gòu)形成有序的創(chuàng)新運作機制，保障金融創(chuàng)新的順利進行。

二、金融創(chuàng)新要素的選取

創(chuàng)新要素是指能夠引起、支配、或影響創(chuàng)新行為實現(xiàn)的關(guān)鍵性因素，在研究金融創(chuàng)新問題時，應(yīng)著重考察創(chuàng)新要素的作用和協(xié)調(diào)等問題。

根據(jù)金融創(chuàng)新的特點和協(xié)同機制的要求，創(chuàng)新要素應(yīng)符合如下原則：

（1）能動性原則。指創(chuàng)新要素應(yīng)能夠及時、低成本地對內(nèi)外部環(huán)境的變化做出能動反應(yīng)。金融創(chuàng)新過程是一個對外界環(huán)境變化進行創(chuàng)造性學習的動態(tài)過程，也是一個系統(tǒng)內(nèi)部各要素之間不斷溝通、協(xié)調(diào)的過程。創(chuàng)新要素具有能動性，是協(xié)同機制實現(xiàn)的前提。

（2）重要性原則。金融創(chuàng)新是一項系統(tǒng)工程，各要素的作用和關(guān)系錯綜復(fù)雜。在選取創(chuàng)新要素時，應(yīng)主要考慮對創(chuàng)新過程具有重大影響的因素，以便于理清創(chuàng)新脈落、分析要素間的協(xié)同關(guān)系。

根據(jù)上述原則，本文選取以下創(chuàng)新要素：

（1）技術(shù)。指金融機構(gòu)的研發(fā)部門運用相關(guān)的金融理論、經(jīng)驗開發(fā)新服務(wù)的能力，建立有效的創(chuàng)新業(yè)務(wù)支持系統(tǒng)和管理信息系統(tǒng)的能力，以及識別、計量、監(jiān)測、控制金融創(chuàng)新所帶來的風險的能力。金融創(chuàng)新是一項程序復(fù)雜、科技含量較高的工作，技術(shù)要素在整個金融創(chuàng)新過程中處于核心地位。

（2）戰(zhàn)略。指金融機構(gòu)依據(jù)總體發(fā)展規(guī)劃，由董事會做出的相關(guān)戰(zhàn)略決策，包括金融機構(gòu)發(fā)展方向的決策，以及金融創(chuàng)新方向的決策等。

（3）政策。指國家對金融機構(gòu)的相關(guān)監(jiān)管政策。金融機構(gòu)受銀監(jiān)會的監(jiān)督和管理。因此，其金融創(chuàng)新行為應(yīng)符合銀監(jiān)會的相關(guān)規(guī)定。

（4）市場。指客戶對金融需求的動態(tài)變化。金融機構(gòu)的營業(yè)部門應(yīng)主動尋找客戶潛在的金融需求，發(fā)掘金融創(chuàng)新的機會。

三、金融創(chuàng)新的協(xié)同機制

1.序參量的確定

在系統(tǒng)的演化過程中，部分慢變化參量完全確定了系統(tǒng)的宏觀行為并表征其有序化程度，故稱之為序參量。它通過系統(tǒng)各要素的協(xié)同作用而形成，同時又支配著各個要素的行為。在系統(tǒng)從無序到有序的發(fā)展變化中，序參量起著主導(dǎo)作用，決定著系統(tǒng)的自組織行為[6]。根據(jù)協(xié)同學的觀點，序參量主要具有以下三個特征：

（1）序參量是系統(tǒng)在演化過程中出現(xiàn)宏觀有序的重要標志，是描述系統(tǒng)整體行為的宏觀參量。

（2）系統(tǒng)的各個部分確定甚至產(chǎn)生序參量；序參量同時又役使各個部分，后者合作確定各個部分的行為。

（3）序參量具備相對的穩(wěn)定性。

對于金融創(chuàng)新而言，技術(shù)要素符合作為序參量的要求。

（1）技術(shù)要素的作用貫穿了金融創(chuàng)新過程的始終。隨著金融創(chuàng)新工作的向前推進，創(chuàng)新過程表現(xiàn)為不同的階段(如概念階段、開發(fā)階段、投放階段等)，而技術(shù)要素的作用正體現(xiàn)了不同階段的差異性。如概念階段，技術(shù)要素的作用體現(xiàn)于創(chuàng)新的產(chǎn)生和篩選；開發(fā)階段，其作用體現(xiàn)在服務(wù)系統(tǒng)的設(shè)計開發(fā)；在投放階段，則主要體現(xiàn)在金融服務(wù)的營銷設(shè)計、維護和評價等方面。可見，技術(shù)要素表征了金融創(chuàng)新過程的宏觀整體狀態(tài)。

（2）技術(shù)要素是在國家政策、法規(guī)的框架下，金融機構(gòu)出于對市場、自身整體戰(zhàn)略規(guī)劃的需求而產(chǎn)生的，體現(xiàn)了其它要素的要求，其最終發(fā)揮的作用反映了各創(chuàng)新要素的競爭和協(xié)調(diào)狀態(tài)；同時，由于金融創(chuàng)新的復(fù)雜性和風險性，使得技術(shù)要素能夠處于核心地位，并支配其它要素與之協(xié)同一致，完成金融創(chuàng)新的自組織過程。

（3）在特定時期內(nèi)，金融機構(gòu)相關(guān)研發(fā)人員的技術(shù)水平是確定的，這就決定了技術(shù)要素形成之后具備相對的穩(wěn)定性。

由此可見，技術(shù)要素符合序參量的定義和特征，可以用來表征金融創(chuàng)新過程的宏觀有序程度。

2.協(xié)同機制模型

根據(jù)上述分析，金融創(chuàng)新的協(xié)同機制可以表述為：金融機構(gòu)在國家政策、法規(guī)的框架內(nèi)，出于市場、戰(zhàn)略規(guī)劃的需求，設(shè)置了研發(fā)部門，它體現(xiàn)了技術(shù)要素的作用，是戰(zhàn)略、市場等要素競爭和協(xié)調(diào)的結(jié)果，即一致裁決(Consensus finding)；同時，技術(shù)要素作為創(chuàng)新過程的序參量，支配著各非序參量要素的作用，主宰著整個金融創(chuàng)新的演化進程，最終實現(xiàn)金融創(chuàng)新的協(xié)同效應(yīng)，即役使(Enslavement)作用（如圖1所示）。

四、協(xié)同機制在創(chuàng)新過程中的體現(xiàn)

金融創(chuàng)新過程包含了復(fù)雜的交互作用[7]，在不同的創(chuàng)新階段和環(huán)節(jié)中，各創(chuàng)新要素的參與程度和任務(wù)均不相同，其協(xié)同關(guān)系的表現(xiàn)也不盡相同，故有必要對協(xié)同機制在創(chuàng)新過程中的具體作用進行探討。本文將金融創(chuàng)新過程劃分為概念階段、開發(fā)階段和投放階段三個階段，各個階段又細分為不同的環(huán)節(jié)，主要有市場、技術(shù)、戰(zhàn)略和政策四類創(chuàng)新要素參與金融創(chuàng)新的全部過程，其協(xié)同機制的作用表現(xiàn)如圖2所示。

1.概念階段

（1）需求發(fā)起。在這一環(huán)節(jié)，主要考察影響金融創(chuàng)新產(chǎn)生的因素。根據(jù)觸發(fā)源的差異，可以把創(chuàng)新分為問題解決型和新服務(wù)開發(fā)型[8]。具體表現(xiàn)為兩種情況：一是“客戶推動型”，即金融機構(gòu)現(xiàn)有的服務(wù)不能滿足客戶的需求，于是前臺的營業(yè)部門將客戶的金融需求反映給研發(fā)部門，由其以客戶需求為基礎(chǔ)進行金融創(chuàng)新研究。二是“戰(zhàn)略引導(dǎo)型”，即研發(fā)部門根據(jù)金融機構(gòu)的總體戰(zhàn)略導(dǎo)向，推出適宜的新服務(wù)。

（2）構(gòu)思篩選。針對某種金融需求，可能會產(chǎn)生多種創(chuàng)新構(gòu)思，但并非都具有可行性。研究表明，每58種金融服務(wù)構(gòu)思中才會產(chǎn)生1種真正的服務(wù)產(chǎn)品[9]，這就要求研發(fā)部門對所產(chǎn)生的創(chuàng)新構(gòu)思進行篩選。篩選的標準分為兩類：一是戰(zhàn)略可行性，即金融創(chuàng)新應(yīng)服從金融機構(gòu)的戰(zhàn)略目標和整體利益。研發(fā)部門應(yīng)及時向金融機構(gòu)董事會及高管層通報金融創(chuàng)新的構(gòu)思方案。董事會應(yīng)對研發(fā)部門的方案進行審查，確保金融創(chuàng)新與整體戰(zhàn)略相一致。二是政策合規(guī)性，即創(chuàng)新項目應(yīng)符合國家相關(guān)政策、法規(guī)的要求。金融機構(gòu)的稽核部門應(yīng)對研發(fā)部門的創(chuàng)新方案進行嚴格的合規(guī)性審查，準確界定其所包含的各種法律關(guān)系，明確可能涉及的政策、法規(guī)問題，研究制定相應(yīng)的解決辦法，切實防范合規(guī)風險。研發(fā)部門應(yīng)針對方案中存在的缺陷進行修改、完善，并在此基礎(chǔ)上形成服務(wù)概念。

（3）概念檢驗。服務(wù)概念包括對客戶需求的描述，以及滿足客戶需求的方式。因此，在客戶需求與服務(wù)方式之間達成一致非常重要。研發(fā)部門應(yīng)設(shè)計相應(yīng)的調(diào)查問卷，通過營業(yè)部門邀請相關(guān)客戶參與服務(wù)概念的檢驗。通過了解客戶的反饋意見，研發(fā)部門挑選出可以進入開發(fā)階段的創(chuàng)新概念，并及時進行必要的改進。

2.開發(fā)階段

（1）商業(yè)分析。這一環(huán)節(jié)的任務(wù)主要是考察創(chuàng)新概念是否可以進行實際的設(shè)計開發(fā)，它包括兩個方面的考察內(nèi)容：一是財務(wù)分析，研發(fā)部門應(yīng)對創(chuàng)新概念進行財務(wù)評估，包括投入產(chǎn)出分析、風險分析、以及投資收益率的預(yù)測等，從而判斷其是否具有經(jīng)濟價值。二是戰(zhàn)略分析，在財務(wù)分析的基礎(chǔ)上，董事會應(yīng)考慮金融機構(gòu)現(xiàn)有資源能否滿足新服務(wù)開發(fā)的要求，部門設(shè)置、運營機制和職能分配是否需要改進等方面的問題。

（2）設(shè)計開發(fā)。研發(fā)部門應(yīng)根據(jù)創(chuàng)新概念所闡明的功能進行開發(fā)，對新服務(wù)的傳遞系統(tǒng)進行全面設(shè)計。在這一環(huán)節(jié)中，研發(fā)部門應(yīng)與客戶和營業(yè)部門進行必要的溝通，將客戶對新服務(wù)的功能要求盡量細化，以便制定相應(yīng)的操作規(guī)程、內(nèi)部管理制度和客戶風險提示等內(nèi)容。金融機構(gòu)高層應(yīng)協(xié)調(diào)好參與金融創(chuàng)新部門之間的關(guān)系，使其通力協(xié)作，確保金融創(chuàng)新的順利進行。

（3）人員培訓(xùn)。由于金融服務(wù)具有生產(chǎn)和消費的同步性[10]，金融機構(gòu)的前臺人員必須十分熟悉新服務(wù)的性能和經(jīng)營細節(jié)，這對于金融創(chuàng)新能否成功極為重要。研發(fā)部門應(yīng)向前臺營業(yè)人員提供詳細的理論和業(yè)務(wù)指導(dǎo)，促使其盡快掌握新服務(wù)的特點和業(yè)務(wù)流程，以利于與客戶的溝通、交流。同時，前臺人員應(yīng)根據(jù)客戶的行為特征和偏好，提出服務(wù)細節(jié)的修改意見，確保創(chuàng)新服務(wù)的便捷化和操作的人性化。

3.投放階段

（1）市場測試。在這一環(huán)節(jié)，研發(fā)部門應(yīng)制定多套營銷方案，通過營業(yè)部門向潛在的客戶群體提供新服務(wù)，觀察他們在不同條件下對新服務(wù)的反應(yīng)。這樣，根據(jù)客戶的反饋情況，研發(fā)部門可以對服務(wù)系統(tǒng)及其營銷手段進行必要的修改和完善；同時，也可以為高管層最終確定營銷方案提供決策參考。

（2）投放。在市場測試完成之后，新的金融服務(wù)即可全面投放市場。金融機構(gòu)的營業(yè)部門應(yīng)對新服務(wù)的市場動態(tài)進行全面監(jiān)測，建立受理客戶投訴以及建議的有效渠道，積極收集客戶的意見，并及時反饋給研發(fā)部門。對于員工、客戶提出的意見和改進建議，研發(fā)部門應(yīng)及時研究和處理，以便不斷提高新服務(wù)的質(zhì)量和水平。

（3）后評價。這是金融創(chuàng)新的最后階段。根據(jù)新服務(wù)投放后的反饋情況，金融機構(gòu)高管層應(yīng)對新服務(wù)進行全面評價，包括盈利能力、客戶滿意度、服務(wù)環(huán)境評價等，從而了解金融創(chuàng)新系統(tǒng)的運行狀況。在此基礎(chǔ)上，金融機構(gòu)應(yīng)建立有效的創(chuàng)新激勵機制，以便營造出鼓勵金融創(chuàng)新的文化氛圍，確保金融創(chuàng)新協(xié)同機制的高效運行。

五、結(jié) 語

金融服務(wù)的特征決定了其創(chuàng)新的復(fù)雜性，而協(xié)同學理論為這類問題提供了較好的解決思路。本文按照能動性和重要性的標準選取了技術(shù)、戰(zhàn)略、市場和政策四類創(chuàng)新要素，構(gòu)建了以技術(shù)要素為序參量的金融創(chuàng)新協(xié)同機制模型，并詳細闡述了協(xié)同機制在創(chuàng)新過程中的具體表現(xiàn)，對金融機構(gòu)建立創(chuàng)新協(xié)同機制具有一定的借鑒意義。

需要注意的是，對于不同的金融機構(gòu)，由于其業(yè)務(wù)范圍、監(jiān)管政策、機構(gòu)設(shè)置、以及客戶群體等方面的差異，協(xié)同機制在創(chuàng)新過程中的表現(xiàn)會有所區(qū)別，故實踐中應(yīng)具體問題具體分析。

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篇3

一、創(chuàng)新在金融中的釋義

國內(nèi)外學者和金融機構(gòu)在金融創(chuàng)新概念的內(nèi)涵與外延界定上存在著不同程度的差異。一種源于Schumpeter創(chuàng)新概念的觀點認為，金融創(chuàng)新就是在金融領(lǐng)域內(nèi)建立“新的生產(chǎn)函數(shù)”，金融創(chuàng)新“是各種金融要素的新的結(jié)合，是為了追求利潤機會而形成的市場改革。它泛指金融體系和金融市場上出現(xiàn)的一系列新事物，包括新的金融工具、新的融資方式、新的金融市場、新的支付清算手段以及新的金融組織與管理方法等內(nèi)容。Jacque 把金融創(chuàng)新細分為出現(xiàn)新金融中介、新金融工具、新金融市場、新金融服務(wù)和新金融技術(shù)等五個類別的創(chuàng)新。第二種觀點認為，金融創(chuàng)新就是“突破金融多年傳統(tǒng)經(jīng)營局面，在金融工具、金融方式、金融技術(shù)、金融機構(gòu)以及金融市場等方面進行的明顯的創(chuàng)新、變革”。第三種觀點認為，金融創(chuàng)新是指金融業(yè)務(wù)創(chuàng)新、金融市場創(chuàng)新以及政府對金融業(yè)監(jiān)管方式創(chuàng)新的總和。金融創(chuàng)新可以分為狹義的金融創(chuàng)新和廣義的金融創(chuàng)新。其中狹義的金融創(chuàng)新是指金融工具的創(chuàng)新；廣義的金融創(chuàng)新是指適應(yīng)經(jīng)濟發(fā)展需要，而創(chuàng)造新的金融市場、金融商品、金融制度、金融機構(gòu)、金融工具、金融手段及金融調(diào)節(jié)方式。十國集團中央銀行研究小組則認為，金融創(chuàng)新就其最廣泛的含義來說，包括兩種不同的現(xiàn)象，一是金融工具的創(chuàng)新，二是金融創(chuàng)新的三大趨勢(證券化、表外業(yè)務(wù)和金融市場全球化)，兩者交互作用。該研究小組對金融創(chuàng)新的定義包含了兩個研究范疇，一是金融產(chǎn)品、工具的創(chuàng)新，屬于微觀市場范疇，二是20世紀80年代國際金融創(chuàng)新的三大趨勢，屬于整個金融業(yè)的宏觀變化。

二、金融產(chǎn)品創(chuàng)新的技術(shù)與方法

不同于實體經(jīng)濟中的創(chuàng)新，金融創(chuàng)新的藝術(shù)則是在大多數(shù)情況下，創(chuàng)新并沒有提供一個全新的產(chǎn)品，而是改變、增加或減少了現(xiàn)存金融產(chǎn)品的某種特點。從根本上說，金融工具是一份書面合約，大多數(shù)金融產(chǎn)品可以用一系列特征加以描述，如收益、期限、流動性、價格風險和信用風險等，金融創(chuàng)新可以被看作是將單個工具的特點和風險進行“分拆”，然后將它們裝配為不同的新組合。新型金融產(chǎn)品和金融策略的開發(fā)設(shè)計方法，主要可從四種不同的角度加以概括和總結(jié)：一是時間的角度，二是產(chǎn)品的角度，三是條款的角度，四是技術(shù)角度。但是，在大多數(shù)的情況下，四種創(chuàng)新的角度很難明確區(qū)別，可能存在相交。下面，以金融產(chǎn)品中最具代表性的衍生工具來闡述上述四種創(chuàng)新方式：

從時間緯度來講，遠期、期貨、互換、期權(quán)是金融創(chuàng)新中的最基本的金融創(chuàng)新產(chǎn)品，絕大多數(shù)金融創(chuàng)新產(chǎn)品都是基于這些基本衍生工具派生而來。這些基本衍生產(chǎn)品的創(chuàng)新就是體現(xiàn)在時間要素上，將以往的金融產(chǎn)品交易從即期交易擴展到遠期執(zhí)行。

從產(chǎn)品角度來看，金融衍生產(chǎn)品的創(chuàng)新可以歸納為三種方法：基本要素改變型的創(chuàng)新方法；金融產(chǎn)品靜態(tài)和動態(tài)復(fù)制型的創(chuàng)新方法；基本要素分解型的創(chuàng)新方法。在金融產(chǎn)品創(chuàng)新設(shè)計過程中，可以根據(jù)實際需要，對基本要素進行修改和拓展，將原有金融產(chǎn)品中的具有不同風險收益特性的組成部分進行分解和剝離，便可派生出許多新型的金融產(chǎn)品。而靜態(tài)和動態(tài)復(fù)制型創(chuàng)新方法則是通過兩種或兩種以上金融產(chǎn)品組合成一種新的金融產(chǎn)品的創(chuàng)新方法。

從條款角度分析，一種金融產(chǎn)品可以視同為一張具有法律效力的合約，它規(guī)定了金融產(chǎn)品交易各方的權(quán)利和義務(wù)。交易各方在享有某項權(quán)利的同時，必須為此付費或承擔相應(yīng)的義務(wù)或風險，每項權(quán)利的背后都含有相應(yīng)的價值，合約雙方都可以通過增加合約條款或者組合條款來滿足自己的需要。根據(jù)合約持有者的需求特點，我們可以將金融產(chǎn)品劃分為10大類帶“可”的條款：（1）可轉(zhuǎn)換；（2）可回售；（3）可贖回；（4）可調(diào)整；（5）可延期/可提前；（6）可浮動/可固定；（7）可觸發(fā)/可觸消；（8）可互換；（9）可封頂/可保底；（10）可依賴。從而創(chuàng)新的金融衍生產(chǎn)品就可以從這10大類帶“可”的條款中加以組合或調(diào)整。

從技術(shù)角度來講，金融衍生產(chǎn)品創(chuàng)新，是利用金融數(shù)理學的相關(guān)知識，對原有金融產(chǎn)品設(shè)計的合理性進行檢驗，并進行相關(guān)修正或者是進行原創(chuàng)性的金融產(chǎn)品再設(shè)計的過程。從這一緯度進行金融產(chǎn)品創(chuàng)新設(shè)計相對比較困難。

三、香港銀行業(yè)創(chuàng)新分析

1.投行業(yè)務(wù)創(chuàng)新理念

開展投行業(yè)務(wù)、混業(yè)經(jīng)營，是我國大陸所有商業(yè)銀行今后發(fā)展的普遍且重要趨勢。投行，作為專門為資本供求雙方充當媒介、顧問，以及專門為企業(yè)兼并、收購、重組業(yè)務(wù)進行策劃和組織實施的機構(gòu)，其本身是一個有機系統(tǒng)，其成功取決于系統(tǒng)各個要素的有機結(jié)合。在投行業(yè)務(wù)創(chuàng)新中，產(chǎn)品創(chuàng)新是核心，組織創(chuàng)新是保障，管理創(chuàng)新是基礎(chǔ)。

依據(jù)分行公司現(xiàn)有經(jīng)驗，通過新的產(chǎn)品運用、結(jié)合新的營銷理念，可以打造我們自己的業(yè)務(wù)品牌。而營銷能力恰恰是投行競爭力在市場上的重要表現(xiàn)，包括以發(fā)行質(zhì)量競爭承銷項目、專業(yè)化銷售的利潤增長點、投資者群體認同的品牌效應(yīng)等。主要包括：（1）建立業(yè)務(wù)發(fā)展的客戶網(wǎng)絡(luò)基礎(chǔ)。（2）產(chǎn)品定價能力和議價能力。（3）推介能力和成功營銷、滿意服務(wù)能力。

通過組織管理創(chuàng)新，建立高效領(lǐng)導(dǎo)、專業(yè)分工、集中管理的投資銀行業(yè)務(wù)流程，打造知識結(jié)構(gòu)專業(yè)、合理的團隊，可以有效提高工作效率和質(zhì)量。而切實有效的激勵考核機制和先進的人才管理措施，則是投資銀行業(yè)務(wù)發(fā)展中不可忽視的一環(huán)。

隨著投行競爭的逐漸加大，僅靠傳統(tǒng)業(yè)務(wù)已經(jīng)不足以維持投行業(yè)務(wù)發(fā)展的需要。未來投資銀行的發(fā)展趨勢應(yīng)圍繞不斷開拓創(chuàng)新業(yè)務(wù)及延伸業(yè)務(wù)進行。包括：財務(wù)顧問、項目融資、基金管理、資產(chǎn)證券化、風險投資等業(yè)務(wù)的發(fā)展與創(chuàng)新。

結(jié)合商業(yè)銀行經(jīng)驗、特點，可以預(yù)見總結(jié)出：企業(yè)對投融資服務(wù)的普遍需求是投行業(yè)務(wù)發(fā)展的根本，客戶對投行售后服務(wù)的要求是投行業(yè)務(wù)精進的動力，投資銀行的顧問、并購服務(wù)則是其靈魂業(yè)務(wù)。而我們商業(yè)銀行的投行業(yè)務(wù)想要切到我國投行市場的豐盛蛋糕，就必然需要參照這些思路與方向，做好準備，做出努力。

2.私人銀行成功經(jīng)驗

在香港，私人銀行及資產(chǎn)管理一直是金融業(yè)中一項重要的內(nèi)容。私人銀行業(yè)務(wù)在歐美國家已經(jīng)有近百年歷史，最早起源于瑞士，是由于歐洲的富人們?yōu)樘颖鼙緡蝿觼y和戰(zhàn)爭，紛紛將錢以匿名方式存在瑞士的銀行，所以吸引了大批來自全球各地的富裕人士。80年代以來，隨著亞太地區(qū)經(jīng)濟的繁榮，歐美的私人銀行紛紛到香港、新加坡等地設(shè)立總部，積極搶占亞洲這一新興市場。因此，對于我們而言，香港的私人銀行業(yè)務(wù)有諸多需要學習借鑒之處。以匯豐銀行為例，總結(jié)香港私人銀行發(fā)展的成功經(jīng)驗。

一是管理體制科學嚴謹、內(nèi)部運轉(zhuǎn)協(xié)作高效。匯豐私人銀行部門的設(shè)置，主要包括四個業(yè)務(wù)部門：一個是客戶服務(wù)部，主要由客戶經(jīng)理組成，負責客戶的開發(fā)、服務(wù)以及客戶關(guān)系的維護，運行時按客戶資產(chǎn)金額的大小又對客戶經(jīng)理進行分組，每個客戶經(jīng)理負責的客戶數(shù)從幾十個到幾個不等。第二個部門是投資顧問部，主要負責向客戶提供具體的投資建議，稅務(wù)、保險、財產(chǎn)繼承等方面的咨詢服務(wù)。第三個部門是授權(quán)操作部，客戶可以事先與私人銀行約定投資等事項，并給予書面授權(quán)，授權(quán)操作部在約定的條件下代客操作。第四個部門是基金管理部，這個部門一方面負責新的衍生產(chǎn)品的開發(fā)，一方面負責已銷售基金的投資、管理，同時還負責聯(lián)絡(luò)其他基金公司或其他銀行的投資產(chǎn)品，可以說是主要的產(chǎn)品提供部門。與這四個業(yè)務(wù)部門配套的，還有人力資源、行政、合規(guī)部等后臺支持部門。

二是客戶的確定、開發(fā)、維護。由于客戶的資金來源非法而給銀行帶來的名譽上的損失是私人銀行的風險之一，因此匯豐銀行的客戶選擇有著自己一套嚴格的標準。其客戶尋找渠道大致有如下幾種：一是從匯豐銀行現(xiàn)有的客戶中進行挖掘，特別重視將大的商業(yè)對公業(yè)務(wù)客戶培養(yǎng)成為私人銀行客戶。二是通過現(xiàn)有客戶介紹，這是最常用也是最有效的方式，可以占到客戶數(shù)量的80％甚至90％。三是積極參加各種高層論壇，利用這些機會直接和一些董事長或者公司的高層接觸。還有一種是翻讀各種財經(jīng)類媒體，尋找那些“不小心”把自己身價暴露出來的人們。當找到目標客戶后，客戶經(jīng)理對客戶進行分析，尤其針對于如網(wǎng)絡(luò)公司的精英們這些一夜致富型的年輕新富們積極開發(fā)服務(wù)。

三是私人銀行的風險控制方法。匯豐私人銀行從客戶經(jīng)理的選擇開始，便著手于風險控制。私人銀行業(yè)務(wù)的主要風險在于因為客戶經(jīng)理的業(yè)務(wù)能力導(dǎo)致了客戶的投資虧本，此外金融衍生產(chǎn)品價格大的波動性也會帶來風險，因此匯豐銀行有自己的首席經(jīng)濟師專門研究金融市場和金融產(chǎn)品，為客戶經(jīng)理的投資決策進行有力的支持，另外銀行的合規(guī)部也會對客戶經(jīng)理的推薦流程進行規(guī)范，用法律文件的形式將雙方的權(quán)利、責任約定清楚。

篇4

金融創(chuàng)新內(nèi)涵外延

內(nèi)涵是事物本質(zhì)屬性的綜合；外延是指所指事物的數(shù)量、范圍等。因此，金融創(chuàng)新的內(nèi)涵和外延就是事物本質(zhì)屬性和它的數(shù)量及范圍。

一、對金融創(chuàng)新概念的不同表述

（一）金融機構(gòu)的觀點

《近來國際銀行業(yè)的創(chuàng)新》中對金融創(chuàng)新的界定，被認為是最權(quán)威定義。其認為金融創(chuàng)新的概念分為兩個部分：一是新的金融工具；二是證券化、表外業(yè)務(wù)重要化和金融市場全球一體化，三種金融創(chuàng)新的趨勢，這兩部分是相互作用的。其認為任何的金融工具都可以是不同特性的組成。這些特性主要又包括價格收益的風險、國家的風險、流通性、可交易性、等。每一個金融創(chuàng)新工具都是把其中的兩個或者兩個以上的特性進行捆綁，因此，金融創(chuàng)新的過程就是對已有的特性進行解綁，再與新特性進行捆綁的過程。例如，作為創(chuàng)新的票據(jù)發(fā)行便利，實際就是中期信用短期化，或者說用短期信用方式實行中期信用，同時它又分散風險，使原來由一家承擔的風險。

美國紐約Barlno’s Educational Series Inc.出版的《銀行辭典》認為，“支付制度促進銀行及一般金融機構(gòu)作為資金供求中介作用的減弱或改變”這個過程就是金融創(chuàng)新。金融創(chuàng)新由信用的創(chuàng)新、風險轉(zhuǎn)移的創(chuàng)新、流動性增加型的創(chuàng)新以及股權(quán)創(chuàng)造的創(chuàng)新這四個基本類型組成。

（二）專家學者的觀點

熊比特在《經(jīng)濟發(fā)展理論》中表達的核心觀點是：建立一種新的生產(chǎn)函數(shù)就是創(chuàng)新。創(chuàng)新的過程就是將新的生產(chǎn)要素進行新的組合，并且運用到生產(chǎn)活動當中去。后來的學者將熊彼特的創(chuàng)新進一步歸納為產(chǎn)品創(chuàng)新、工藝創(chuàng)新、市場創(chuàng)新、資源配置創(chuàng)新以及組織創(chuàng)新（這里的組織創(chuàng)新可以看成初期的狹義制度創(chuàng)新的一部分），即金融產(chǎn)品創(chuàng)新、金融技術(shù)創(chuàng)新、金融市場創(chuàng)新、金融資源創(chuàng)新和金融組織創(chuàng)新。

以熊彼特的創(chuàng)新理論為基礎(chǔ)，國內(nèi)外學者又對金融創(chuàng)新做出新的定義。

1950年，希克斯和尼漢斯共同提出交易成本創(chuàng)新理論。他們將貨幣的需求與交易成本相聯(lián)系，試圖尋找能夠定義金融創(chuàng)新的結(jié)論，從而得出“作用于貨幣需求的一個重要因素就是交易成本，不同類型的金融工具應(yīng)不同需求而生，交易成本的變化也會對需求產(chǎn)生影響；改善金融服務(wù)的重要手段就是降低交易成本”這樣的聯(lián)系，因此，其認為金融創(chuàng)新的最主要形式就是交易成本降低的過程。

美國經(jīng)濟學家凱恩（E.J.kane）在1984年提出規(guī)避型金融創(chuàng)新理論。此理論認為市場為了逃避政府的經(jīng)濟管制，從而進行的金融創(chuàng)新，但是當金融危機發(fā)生或者其他原因?qū)е抡訌姽苤茣r，市場會進行新一次的金融創(chuàng)新。

米歇爾莫蘭（Michael Moran）從另一個角度對金融創(chuàng)新進行定義，其認為金融創(chuàng)新有其經(jīng)濟的一面，于金融創(chuàng)新相關(guān)的是所有權(quán)的變化和交易的變化，這些變化涉及結(jié)構(gòu)的變化和行為管制的變化。所以，金融創(chuàng)新可以是一場管制的創(chuàng)新，這里管制的創(chuàng)新實際上就是金融體制的創(chuàng)新。

《金融創(chuàng)新的發(fā)展》的作者是著名的美國的金融學者威廉L西爾柏，他認為金融創(chuàng)新的動機是微觀金融組織為了追求利潤最大化，為了減少外部對這種經(jīng)濟組織的影響，而采取的“自衛(wèi)”行為。這一學說也被稱之為金融企業(yè)的“逆境創(chuàng)新”。

大衛(wèi)?里維林（David Lliewellyn）對金融創(chuàng)新是這樣定義的，即金融創(chuàng)新包括采用的各種金融工具、出現(xiàn)的新興金融市場和提供的新型金融服務(wù)方式。這個定義包括工具的創(chuàng)新、市場的創(chuàng)新及服務(wù)方式的創(chuàng)新這三個方面。

隨著我國市場經(jīng)濟的快速發(fā)展，金融創(chuàng)新的作用日益顯著，我國的學者也開始關(guān)注金融創(chuàng)新并且對其做出定義。

陳岱孫教授和厲以寧教授認為“金融創(chuàng)新”就是在金融領(lǐng)域內(nèi)建立“新的生產(chǎn)函數(shù)”，金融創(chuàng)新的實質(zhì)是各種創(chuàng)新的因素重新排列，相互組合，這一觀點的來源主要是根據(jù)熊彼特理論，主要的目的是降低成本，進而提高市場的利潤，他們的觀點中金融創(chuàng)新的概念是廣義的，認為金融創(chuàng)新的過程即是整個宏觀的金融發(fā)展史，每一次金融創(chuàng)新都是推動金融發(fā)展史的因素。

饒余慶教授的觀點與其相似，也認為在金融發(fā)展史中已經(jīng)存在金融創(chuàng)新。比如，貨幣的發(fā)明與應(yīng)用，中央銀行的設(shè)立等，這一觀點與陳岱孫等觀點相似。

徐進前將金融創(chuàng)新分為廣義和狹義。狹義的金融創(chuàng)新指70年代以來，由于金融的自由化，出現(xiàn)的金融業(yè)方面的改革；廣義的金融創(chuàng)新是指以信貸銀行出現(xiàn)以來，無論是整個銀行業(yè)務(wù)的發(fā)展，金融市場的改進，還是支付業(yè)務(wù)的發(fā)展，金融體系的改革，乃至貨幣制度的改革都是金融創(chuàng)新。可見，從時間跨度來看也同樣與前兩種觀點有異曲同工之處。

陸澤峰先生在其著作里對各家有關(guān)金融創(chuàng)新表述進行分析，做出這樣的表述：“伴隨著人們對于金融活動的理解加深、金融活動的日益復(fù)雜化，對金融創(chuàng)新的定義也在不斷的變化，這樣的變化主要體現(xiàn)在對金融創(chuàng)新的分類上。”因此，他認為所謂的金融創(chuàng)新就是指會引起金融領(lǐng)域結(jié)構(gòu)性變化的新工具、新的服務(wù)方式、新市場以及新的體制。

二、對不同表述的分類及評價

對于以上觀點，無論是機構(gòu)亦或是專家學者，無論是國內(nèi)亦或國外的表述，都有交叉之處，因此，筆者將上述觀點按照表述所根據(jù)的不同角度，分為以下三種，即以金融創(chuàng)新的目的為視角，以金融創(chuàng)新的動因為視角和以金融創(chuàng)新所包含的種類為視角。

（一）以金融創(chuàng)新的目的為視角

以金融創(chuàng)新的目的為視角，即以人們在金融創(chuàng)新時所希望達成的目標為角度，對其進行定義。其中，典型的代表就是希克斯和尼漢斯對金融創(chuàng)新的定義，他們將貨幣的需求與交易成本相聯(lián)系，認為不斷降低交易成本就是金融創(chuàng)新過程。美國經(jīng)濟學家凱恩（E.J.kane）提出來規(guī)避型金融創(chuàng)新理論，認為金融創(chuàng)新的目的是為了逃避政府管制。雖然以上的兩種觀點由于所處時代的經(jīng)濟大背景不一樣導(dǎo)致金融創(chuàng)新的目的描述不一致，但都是以金融創(chuàng)新的目的為視角對金融創(chuàng)新進行定義的。

（二）以金融創(chuàng)新的動因為視角

以金融創(chuàng)新的動因為視角，即用金融創(chuàng)新現(xiàn)象所出現(xiàn)的深層根源為視角，對金融創(chuàng)新進行定義的觀點。主要的代表美國著名的經(jīng)濟和金融學家威廉L西爾柏在1983年5月發(fā)表了《金融創(chuàng)新的發(fā)展》一文，就是以動因為視角對金融創(chuàng)新進行了定義。

（三） 以金融創(chuàng)新所包含的種類為視角

國內(nèi)外的機構(gòu)學者對金融創(chuàng)新的定義，分歧與交叉之處多在于對金融創(chuàng)新所包含的內(nèi)容到底是什么，有哪些種類的金融現(xiàn)象可以稱為金融創(chuàng)新有異議。因此，在這一類對金融創(chuàng)新的描述中，筆者根據(jù)金融創(chuàng)新的種類包含多少不同又分為三種類型。

類型一，金融創(chuàng)新應(yīng)包含所有金融變革的產(chǎn)物。更多的中國學者認可這種觀點，例如上文所述的陳岱孫、厲以寧教授，饒余慶教授，徐進前等，這種觀點認為金融創(chuàng)新的時間持續(xù)很長，認為金融發(fā)展史上的每一次變革都是一次金融創(chuàng)新，如此看來，金融創(chuàng)新所涉及到的范圍將非常廣泛，包括了手段、產(chǎn)品、市場、管理、制度等各個方面。由于范圍廣泛，從而研究對象包羅萬象，既有宏觀的金融制度和金融管理的創(chuàng)新，也有微觀的金融市場、業(yè)務(wù)、工具的創(chuàng)新，既有金融理論的演變突破，也有金融實踐領(lǐng)域的產(chǎn)品實物。因此，這種類型對金融創(chuàng)新的定義描述了金融的內(nèi)涵和外延。

類型二，金融創(chuàng)新應(yīng)包含某幾種類型。這一類對金融創(chuàng)新的定義多是在熊彼特對創(chuàng)新的五種分類基礎(chǔ)之上，選擇并且排列組合進行歸納，將金融創(chuàng)新的定義進行表述。陸澤峰先生將熊彼特認為的產(chǎn)品劃分在新工具類中，將工藝技術(shù)劃分在服務(wù)類中，將組織制度表述為體制。大衛(wèi)?里維林（David Lliewellyn）對金融創(chuàng)新是這樣定義的，即金融創(chuàng)新包括采用的各種金融工具、出現(xiàn)的新興金融市場和提供的新型金融服務(wù)方式。《近來國際銀行業(yè)的創(chuàng)新》中對金融創(chuàng)新的界定也是不僅包括微觀創(chuàng)新，也包括了宏觀創(chuàng)新。

類型三，金融創(chuàng)新僅包含某一種類型。這種觀點一般受時代的金融背景或者實踐基礎(chǔ)的影響深刻，僅關(guān)注某一種形態(tài)的金融變革，并且僅稱其為金融創(chuàng)新。例如，國際清算銀行和《銀行辭典》，都是有很強的金融實踐為基礎(chǔ)，站在銀行業(yè)的角度，對金融創(chuàng)新的定義中僅包括金融工具，銀行的支付手段的創(chuàng)新變革。阿諾德希爾吉（Arnold Heertje為代表的學者則認為廣義上的金融創(chuàng)新是指所有的金融變化過程，狹義上的金融創(chuàng)新則是指在金融創(chuàng)新的過程中對金融工具的運用。

三、結(jié)論

從上述國內(nèi)外的機構(gòu)，學者對金融創(chuàng)新的不同表述中可以得到以下結(jié)論：

第一，金融創(chuàng)新的時代背景不同，會導(dǎo)致金融創(chuàng)新的動機、目的以及采取的金融手段的差異，從而對金融創(chuàng)新的表述存在差異。例如，1960年代金融大背景下，銀行等金融機構(gòu)多采取規(guī)避管制的金融手段，因此有了歐洲債券，歐洲沒有，出口信用，自動轉(zhuǎn)賬，混合賬戶等一系列的創(chuàng)新內(nèi)容，在這一時期金融機構(gòu)的創(chuàng)新多是以規(guī)避管制為目的，為了謀取更高的利潤而開展金融創(chuàng)新活動。1980年代，隨著制度經(jīng)濟學的流行以及防范風險的創(chuàng)新目的，各國的金融機構(gòu)對金融制度，組織，管制等方面進行了改制，這也是金融創(chuàng)新的重要的內(nèi)容。因此，不同時代背景下對金融創(chuàng)新的定義也會發(fā)生變化。

第二，對于金融創(chuàng)新內(nèi)涵和外延的分析，不僅要從宏觀縱向把握，也要有微觀的觀察的意識。如果僅有宏觀的認識，籠統(tǒng)的認為所有的金融變革都是金融創(chuàng)新，那么會使對金融創(chuàng)新的研究范圍過大，可望而不可及；但是也不能只注重金融工具的創(chuàng)新，也應(yīng)該顧及到金融創(chuàng)新的其他角度。因此，對于金融創(chuàng)新的研究不能只注重一方面，要微觀與宏觀兼顧，相互聯(lián)系的看待。

第三，雖然學者們對于金融創(chuàng)新的具體描述各有千秋，但是，究其核心觀點是具有異曲同工之處的，即金融創(chuàng)新無論在任何時代都是金融業(yè)的機構(gòu)降低成本為獲取更高利潤，其本質(zhì)是創(chuàng)新性，開拓性，前所未有的活動。

第四，隨著世界金融領(lǐng)域的不斷發(fā)展和進步，對于金融創(chuàng)新的表述應(yīng)該抱著開放性的心態(tài)去定義，金融創(chuàng)新的內(nèi)涵可能是不斷變化的，外延是不斷的擴大的，任何時代的學者都不可能完全準確的預(yù)測未來金融行業(yè)的創(chuàng)新點，因此，對于金融創(chuàng)新的定義只要是符合其所存在的金融背景之下的創(chuàng)新現(xiàn)象，就是對金融創(chuàng)新的合理表述。參考文獻：

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[3]余希.虛擬貨幣及其對貨幣政策的影響[D]. 廈門大學碩士學位論文，2008.5.

篇5

【關(guān)鍵詞】金融創(chuàng)新 金融風險 風險管理

在以盈利為目的的金融業(yè)里，金融創(chuàng)新是發(fā)掘潛在利潤的重要工具。但是由于近年來國際金融危機的影響，使得金融業(yè)開始重視金融創(chuàng)新與風險管理之間的關(guān)系。為了保證金融創(chuàng)新的可持續(xù)效應(yīng)，需要加強對金融創(chuàng)新的風險管理。

一、金融創(chuàng)新概念

金融創(chuàng)新問題首次被提出是在奧地利政治經(jīng)濟學家約瑟夫﹒熊彼特所撰寫的《經(jīng)濟發(fā)展理論》中。我國經(jīng)濟學家普遍認為金融創(chuàng)新是指金融內(nèi)部各構(gòu)成要素的重新組合，以及對各要素進行創(chuàng)新性變革而創(chuàng)造產(chǎn)生的新事物。從以往對金融創(chuàng)新的研究可以發(fā)現(xiàn)，對于金融創(chuàng)新的理解主要集中在三個層面：宏觀層面、中觀層面和微觀層面。宏觀層面是將金融行業(yè)歷史發(fā)展的重大變革作為一次次金融創(chuàng)新。金融創(chuàng)新就是金融業(yè)發(fā)展史的真實寫照，沒有金融創(chuàng)新的存在就沒有金融業(yè)的不斷發(fā)展。中觀層面是指政府或金融機構(gòu)為轉(zhuǎn)移經(jīng)營風險，降低經(jīng)營成本，適應(yīng)經(jīng)濟環(huán)境，通過改變金融中介功能，創(chuàng)造一個具有流動性、安全性和盈利性的高效率資金營運體系的過程。微觀層面是指金融工具的創(chuàng)新。對金融工具的創(chuàng)新主要可分為信用創(chuàng)新型、風險轉(zhuǎn)移創(chuàng)新型、增加流動創(chuàng)新型和股權(quán)創(chuàng)造創(chuàng)新型。

由此可知，我們可以認為金融創(chuàng)新是改革現(xiàn)有的金融體制和創(chuàng)造新的金融工具，以獲取目前無法取得的潛在利潤的過程，它是一個為盈利動機推動、緩慢進行、持續(xù)不斷的發(fā)展過程。

二、金融創(chuàng)新過程中的風險表現(xiàn)

任何創(chuàng)新活動都會伴隨著風險，而這種風險有的是可預(yù)知的，有的是不可預(yù)知的。金融創(chuàng)新活動也勢必無法擺脫金融風險的束縛，隨著金融創(chuàng)新的全面發(fā)展，金融風險也會隨之加強，隨之而來的是復(fù)雜化和集中化的高風險。其具體表現(xiàn)為：

首先，金融創(chuàng)新導(dǎo)致金融市場風險加強。金融創(chuàng)新不斷推動金融市場的發(fā)展，但同時也為金融市場帶來了巨大的風險隱患。這種風險是金融中介組織普遍面臨的風險，不管是資本市場還是貨幣市場，都會受到金融風險的影響。資本市場所面臨的風險主要表現(xiàn)在資本金不足，資產(chǎn)規(guī)模小和業(yè)務(wù)風險突出。而貨幣市場主要面臨的風險主要表現(xiàn)在盈利水平下降、不良資產(chǎn)比例增高。金融市場通過創(chuàng)新來不斷地贏取潛在利潤，但由于市場基礎(chǔ)條件的缺陷，導(dǎo)致創(chuàng)新風險的加強，這需要金融市場的不斷完善來彌補風險所帶來的隱患。

其次，金融創(chuàng)新導(dǎo)致金融系統(tǒng)風險加劇。金融系統(tǒng)是金融中介機構(gòu)和金融市場共同構(gòu)成的有機體，市場資金通過系統(tǒng)從資金盈余方向資金短缺方移動。這種建立在資金流動基礎(chǔ)上的系統(tǒng)使得金融機構(gòu)間保持者密切的交往，形成了以資金為紐帶的合作關(guān)系，而這種相關(guān)性也導(dǎo)致了個體金融創(chuàng)新所帶來的風險直接波及到系統(tǒng)內(nèi)的其他金融機構(gòu)，這種金融風險具有迅速擴張的特點，從而直接影響到金融系統(tǒng)的穩(wěn)定性。

最后，金融創(chuàng)新導(dǎo)致金融經(jīng)營風險加深。金融創(chuàng)新促進金融機構(gòu)間的不斷競爭，而這種競爭導(dǎo)致了金融機構(gòu)的只求高收益的行為，這種行為必然會伴隨著高風險到來，這便導(dǎo)致金融機構(gòu)信譽值的下降。這直接加深了金融行業(yè)的經(jīng)營風險，經(jīng)營的潛在風險一旦變成現(xiàn)實必將會給金融機構(gòu)帶來巨大的損失。

三、防范金融創(chuàng)新風險的對策

金融創(chuàng)新為金融行業(yè)帶來潛在盈利的同時，也使得金融行業(yè)面臨著前所未有的風險。因此，金融中介機構(gòu)進行金融創(chuàng)新的同時，需要防范金融風險的產(chǎn)生。

隨著我國金融市場的不斷發(fā)展，金融市場風險已經(jīng)成為金融中介結(jié)構(gòu)面臨的主要風險。現(xiàn)階段，我國金融機構(gòu)所創(chuàng)新的金融工具具有較低的風險定價，風險轉(zhuǎn)移能力也較弱，因此，提高市場風險管控能力是目前金融機構(gòu)和政府監(jiān)管部門亟待解決的問題。在金融創(chuàng)新的驅(qū)動下，政府部門的金融監(jiān)管也要進行改善。金融監(jiān)管是一國政府為保證宏觀經(jīng)濟平穩(wěn)有序進行，實現(xiàn)宏觀經(jīng)濟目標，通過一定的金融主管機關(guān)，依照法律、法規(guī)和一定程序，對各金融機構(gòu)和金融市場實行檢查、組織、協(xié)調(diào)的過程。政府監(jiān)管部門既要積極鼓勵金融機構(gòu)的創(chuàng)新，規(guī)范創(chuàng)新行為，提高監(jiān)督管理水平，又要完善相關(guān)的金融政策和法規(guī)，建立合理有序，可持續(xù)發(fā)展的金融創(chuàng)新環(huán)境。

金融市場的國際化是金融行業(yè)發(fā)展的必然趨勢，而這種趨勢也勢必加強了國際化的金融合作。加強國際金融行業(yè)的合作可以了解國際先進的金融理念，通過金融市場信息共享能夠為金融創(chuàng)新提供寶貴的知識型經(jīng)驗。不僅如此，我國監(jiān)管組織還可以參與到國際監(jiān)管組織內(nèi)，參照國際化標準制定我國金融業(yè)務(wù)的相關(guān)規(guī)則，使之達到全面的金融合作。

四、結(jié)語

金融創(chuàng)新在我國還處于起步階段，它的成長需要金融機構(gòu)、投資者和政府監(jiān)管機構(gòu)的共同推動。政府監(jiān)管部門要將公共利益放到首位，監(jiān)督金融中介機構(gòu)向金融投資者告知風險信息，使金融投資者的利益得到保護。政府監(jiān)管部門還要與金融機構(gòu)共同履行對金融投資者教育的責任，無償性地向金融投資者普及金融知識。金融機構(gòu)在進行金融創(chuàng)新的同時要充分分析金融市場狀況，對金融產(chǎn)品的研發(fā)要立足于當下金融市場，只有這樣才能在金融創(chuàng)新的過程中更有效地降低金融風險。

參考文獻

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