投資風險評估方法精選(五篇)

序言：作為思想的載體和知識的探索者，寫作是一種獨特的藝術(shù)，我們?yōu)槟鷾蕚淞瞬煌L格的5篇投資風險評估方法，期待它們能激發(fā)您的靈感。

篇1

關鍵詞：風險投資；風險評估；大學生創(chuàng)業(yè)

我們一般認為“風險投資”起源于美國，一些風險投資者為了獲取高額回報，承擔較高的資本風險。風險投資具備高收益等特點，推動著我國資本市場體系的建立，但同時也兼具著高風險等特性。本文以高校學生創(chuàng)業(yè)公司及項目風險投資的風險評估方法研究作為基點，展開探討。目前，越來越多的高校畢業(yè)生面臨著就業(yè)困難問題，而受過高等教育的人群，視野已經(jīng)難以局限于那些靠體力勞動來獲取報酬的低階級工作，于是大學生創(chuàng)業(yè)這一領域被越來越多的人所重視。而其過程所遇到的風險也可見一斑。此時，風險評估便成為了投資者選擇項目所需要解決的最大難題。

1.研究背景與意義

1.1研究背景

在當前國際形勢下，各個國家對大學生創(chuàng)業(yè)，也紛紛持有支持激勵的態(tài)度。在國內(nèi)，有三種融資渠道可供選擇，分別為，商業(yè)融資、親情融資以及政府推動的創(chuàng)業(yè)融資。這樣多樣化的模式，就需要各個媒介能夠相互協(xié)調(diào)，共同促進，從而為我國的創(chuàng)業(yè)環(huán)境提供良好的氛圍，為我國的大學生創(chuàng)業(yè)做好基礎保障工作。

除國內(nèi)之外，國外各國也紛紛表示了對大學生創(chuàng)業(yè)的積極態(tài)度。美國早在90年代時，就開始成立中小企業(yè)管理局，但并不局限于對大學生創(chuàng)業(yè)的融資支持，而是面向全國的中小型企業(yè)。美國是我國最大的資本主義國家，其商業(yè)體制也較為資本化，資金雄厚。為籌得創(chuàng)業(yè)的基礎資金，大學生開始著眼于風險投資這一大模塊。而美國的資金服務機構(gòu)較為齊全，資金也較為充足，這就為大學生創(chuàng)業(yè)提供了良好的創(chuàng)業(yè)基礎，同時也緩解了國家的就業(yè)壓力，提高了人才的利用率。

1.2研究意義

雖然我國政府以及社會大環(huán)境對大學生創(chuàng)業(yè)持有積極態(tài)度，但是，畢竟大學生創(chuàng)業(yè)擁有著許多的不確定因素。盡管我國政策規(guī)定，大學生創(chuàng)業(yè)可以向銀行提交小面額貸款的申請，但是，并不是硬性規(guī)定。這就導致了很多大學生貸款失敗的事例出現(xiàn)，其原因大部分是，大學生本身剛成年走向社會，不具有一定的資產(chǎn)保證，而且創(chuàng)業(yè)公司初期，存在太多的不確定因素，其風險較大，對于銀行這種穩(wěn)固安全的機構(gòu)來講，并沒有太大的說服力。此時，就需要探究分析大學生創(chuàng)業(yè)案例，調(diào)查風險投資影響因素和風險預測評估，總結(jié)，從而為項目投資者提供更為簡便的借鑒。

2.研究分析

2.1理論分析

大學生創(chuàng)業(yè)面臨著重重阻礙，其首要問題是資金的籌措。大背景下，政府的政策雖做出相關的推動幫助，但銀行方面對此所提供的貸款卻并不是很樂觀。可供選擇的三種渠道可區(qū)分為自籌和外助，然而，除去極少家庭本身家底雄厚足夠支持創(chuàng)業(yè)者外，大部分創(chuàng)業(yè)者還是需要依靠風險投資的介入。這一項難點亟待解決。項目方向的選擇，是否切合創(chuàng)業(yè)者自身的條件，對企業(yè)融資和投資者也是極重要的一項指標。

2.2分析大學生創(chuàng)業(yè)群體

大學生創(chuàng)業(yè)若想更快、更有效的找到正確合適的出路，就應該立足于自身，從根本出發(fā)。首先要選擇好契合的項目，即自己專業(yè)所學的是最捷徑的選擇。調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，60%的大學生更愿意選擇與自己專業(yè)相切合的創(chuàng)業(yè)方向，而其余大部分人會選擇信息服務業(yè)類的項目。但是，從年齡學歷上分析，大學生群體從心里到處事上都明顯還不夠成熟，不足以讓投資者給予大量的融資來助公司發(fā)展，這也是成為了大學生創(chuàng)業(yè)成功率較低的主要原因。

2.3分析創(chuàng)業(yè)公司運營模式

當前的創(chuàng)業(yè)形式大體可分為合伙創(chuàng)業(yè)和自主創(chuàng)業(yè)兩種，而根據(jù)數(shù)據(jù)調(diào)查顯示，合伙創(chuàng)業(yè)占絕大多數(shù)，而自主創(chuàng)業(yè)模式只屬于個別人群，即自身擁有雄厚財產(chǎn)，足夠支撐起企業(yè)的正常發(fā)展。根據(jù)數(shù)據(jù)匯總顯示，網(wǎng)絡計算機服務業(yè)方向的創(chuàng)業(yè)比例最高。傳統(tǒng)行業(yè)、科技創(chuàng)新、市場開發(fā)三方面所占比例相對比較均衡。而這些方面的發(fā)展，也需要大量技術(shù)人才的投入，此時，合伙創(chuàng)業(yè)也成為最好最適合的選擇。在如今的社會大潮下，團體合作互助已成為社會發(fā)展必要的趨勢。

綜上所述，創(chuàng)業(yè)公司及項目風險投資作為融資的新途徑促進著我國創(chuàng)業(yè)活動的發(fā)展，與此同時極大程度影響著高校學生風險投資的積極性；高校學生創(chuàng)業(yè)公司及項目風險投資所面臨的問題也遠遠超出了高校學生的想象。高校學生在創(chuàng)業(yè)過程中如何選擇出潛力大且投資回報較高的項目，如何正確的規(guī)避創(chuàng)業(yè)所帶來的投資風險以及能否正確的對風險投資項目進行科學合理評估，都是高校學生創(chuàng)業(yè)過程中無法規(guī)避的問題。全面科學合理的評估風險投資項目可以使得風險投資活動事半功倍，是風險投資的關鍵所在。本文經(jīng)過查閱相關的科普文獻以及科學理論分析總結(jié)得出：風險投資者在進行風險投資時，必須深思熟慮，全面考慮風險投資可能遇到的問題以及如何正確處理和規(guī)避投資風險；同時，投資前正確建立科學合理風險投資評價體系，不斷完善創(chuàng)新風險評估體制，其重要性不容忽視。

結(jié)語

大學生創(chuàng)業(yè)融資問題，一直以來都是創(chuàng)業(yè)的最大問題。擁有創(chuàng)新的思路、吸引人眼球的項目，能夠讓投資者從中看到利益，從而自愿投資，實屬不易。本文提供的大學生創(chuàng)業(yè)項目的評估思路，會對創(chuàng)業(yè)者和投資者提供一定的支持。

參考文獻：

[1]顏子琦.創(chuàng)業(yè)公司及項目風險投資的風險評估方法研究――以高校學生創(chuàng)業(yè)公司為例[J].現(xiàn)代商業(yè)，2015（17）

[2]李斌，趙弋.風險投資項目評估應用方法――項目效益風險比綜合評價模型[J].華東經(jīng)濟管理，2005（01）

[3]馬國順，盧志同.新時期高校大學生創(chuàng)業(yè)教育探析[J].中國石油大學學報（社會科學版），2009（05）

篇2

盧鳳菊

（上海海事大學 經(jīng)濟與管理學院，上海 200135）

[摘要]戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)具有高風險、高投入、高收益特征，并在成長與發(fā)展過程中存在潛在的不確定性，但其對經(jīng)濟社會的發(fā)展具有重要作用。傳統(tǒng)的風險投資價值評估方法如風險因素、折現(xiàn)現(xiàn)金流量、比率評估都無法對戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的投資做出準確預測和價值評估。運用實物期權(quán)方法契合了戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)投資潛在不確定的特征，適合戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)無形資產(chǎn)的價值評估，能更好地體現(xiàn)戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)種子期、起步期、成長期、成熟期、重建期五個發(fā)展階段的特性，有利于實現(xiàn)風現(xiàn)投資項目的價值最大化。

[關鍵詞]戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)；風險投資價值評估；實物期權(quán)

[中圖分類號]F [文獻標識碼]A

當今世界新技術(shù)、新興產(chǎn)業(yè)迅猛發(fā)展，孕育著新一輪新產(chǎn)業(yè)革命。新興產(chǎn)業(yè)正在成為引領未來經(jīng)濟社會發(fā)展的重要力量，世界主要國家紛紛調(diào)整發(fā)展戰(zhàn)略，大力培育新興產(chǎn)業(yè)，搶占未來經(jīng)濟科技競爭的制高點。對于我國來說加快培育和發(fā)展戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)更是時不我待，意義重大。2010年10月國務院出臺了《關于加快培育和發(fā)展戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的決定》，確定了戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)將成為國民經(jīng)濟的先導產(chǎn)業(yè)和支柱產(chǎn)業(yè)，為我國戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展指明了方向。

一、戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的定義與特征

戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)是以重大技術(shù)突破和重大發(fā)展需求為基礎，對經(jīng)濟社會全局和長遠發(fā)展具有重大引領作用，知識技術(shù)密集、物質(zhì)資源消耗少、成長潛力大、綜合效益好的產(chǎn)業(yè)，主要包括節(jié)能環(huán)保、新一代信息技術(shù)、生物、高端裝備制造、新能源、新材料和新能源汽車七個戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè) ，具有3個特點：

一是成長性，新興產(chǎn)業(yè)往往有著良好的成長預期，發(fā)展速度一般快于傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)；二是新穎性，技術(shù)新、形態(tài)新、結(jié)構(gòu)新（包括產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、組織結(jié)構(gòu)等）；三是不確定性，因為用戶的需求市場條件、未來的進步等尚存在著很多未知因素，新的業(yè)態(tài)新的技術(shù)能不能形成規(guī)模，能不能成為未來的主導產(chǎn)業(yè)，存在著很大的不確定性，而且前期的高額投入具有較大的風險。因此，戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)具有高風險、高投入、高收益的特征。在未來的發(fā)展具有不確定性。其在發(fā)展過程中需要投入大量資金的同時，也面臨著巨大的風險，傳統(tǒng)的信貸方式根本無法滿足企業(yè)對資金的需求。風險投資作為一種新興的投融資工具，成功解決了這一問題。所以，在現(xiàn)實環(huán)境下，風險投資的定位與功能正好契合了戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的特點。而項目價值評估是風險投資過程中非常重要的一個環(huán)節(jié)，準確的估計可以為風險投資家的投資決策提供強有力的支持。

二、傳統(tǒng)風險投資價值評估方法及在戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)應用中存在的缺失

傳統(tǒng)的風險投資價值評估方法有很多種，比如：投資回收期法，會計收益率法，內(nèi)部收益率法，風險因素評估法，折現(xiàn)現(xiàn)金流量法和比率估價法等，本文主要介紹風險因素評估法、折現(xiàn)現(xiàn)金流法和比率估價法在戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)應用中存在的不足。

（一）風險因素評估法

風險因素評估法是一種定性的方法，通過評估投資項目的風險因素指標用合理的方法賦予權(quán)重比例以期從總體上把握投資項目的風險因素指標的高低次序，并評估與項目價值的聯(lián)系。

新興產(chǎn)業(yè)在發(fā)展過程中，會受到各種風險因素的影響，從產(chǎn)品的研發(fā)到投入生產(chǎn)都要面臨各種投資風險，而風險投資的各個階段其風險特征也不相同，這就需要風險投資者有效地評估各種風險因素并建立相應的價值評估體系。而風險因素評估法是一種定性的風險投資價值評估方法，指標的選取和權(quán)重的確定需要較多的人為判斷，這對新興產(chǎn)業(yè)的價值評估不利；而且風險因素評估法的評價體系中的許多數(shù)據(jù)來源于歷史數(shù)據(jù)，而新興產(chǎn)業(yè)具有高風險、高投入、高收益的特征，它的許多數(shù)據(jù)都需要預期而無歷史數(shù)據(jù)可查，且其未來的發(fā)展具有極大的不確定性，所以風險因素評估法在實際運用中很難對新興產(chǎn)業(yè)的投資作出準確的預測不利于新興產(chǎn)業(yè)的風險投資價值評估。

（二）折現(xiàn)現(xiàn)金流量法

折現(xiàn)現(xiàn)金流量法是由美國西北大學的阿爾弗雷德· 拉巴波特于1986年提出的，是一種定量的方法，其核心是凈現(xiàn)值法（NPV）。 所謂凈現(xiàn)值是將整個壽命周期內(nèi)發(fā)生的現(xiàn)金流入量和現(xiàn)金流出量的差額，按照一定的貼現(xiàn)率分別折現(xiàn)而得到的凈現(xiàn)值。計算凈現(xiàn)值的公式為：凈現(xiàn)值NPV=未來現(xiàn)金流入的現(xiàn)值—未來現(xiàn)金流出的現(xiàn)值。

折現(xiàn)現(xiàn)金流量法考慮資金的時間價值，但是戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)大都處在成長階段，其未來發(fā)展存在巨大的不確定性，如果項目經(jīng)營失敗，運用折現(xiàn)現(xiàn)金流量法就要選擇放棄，這會帶來很大的損失；其次折現(xiàn)現(xiàn)金流量法從項目開始時就開始預測未來各年的現(xiàn)金流，并根據(jù)事先確定好的折現(xiàn)率對未來各年的現(xiàn)金流進行折現(xiàn)。新興產(chǎn)業(yè)的新穎性決定了很難對未來的現(xiàn)金流其準確的預測；最后新興產(chǎn)業(yè)無形資產(chǎn)比重大，而這些無形資產(chǎn)多半在賬面上體現(xiàn)不出來，具有隱形性，按照折現(xiàn)現(xiàn)金流量法無法準確評估戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)無形資產(chǎn)的價值，這樣就很容易造成項目價值被低估，將可能導致投資者錯過投資機會。

（三） 比率評估法

比率評估法是一種定量的方法，對于經(jīng)過綜合指標計價法評價的風險投資項目，可進一步進行評價。其中，市盈率估價法是評價風險投資項目的有效方法。市盈率以企業(yè)所屬行業(yè)平均市盈率來評估該企業(yè)的價值，即：

修正的市盈率=可比企業(yè)實際市盈率/（可比企業(yè)預期增長率*100）；

每股價值=修正市盈率*目標企業(yè)預期增長率*100*目標企業(yè)每股收益。

但是由于戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的創(chuàng)新性，很多項目都是近幾年才發(fā)展起來的，很難找到具有相同特征的可比企業(yè)；而且市盈率指標無法反映戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)潛在的增長能力，也無法反映戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)所面臨的風險程度，所以采用比率估價法也很難對戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)進行準確的價值評估。

三、實物期權(quán)法再戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)中的應用

綜上所述，傳統(tǒng)的風險投資價值評估方法很難適應處于不確定環(huán)境中的戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的風險投資價值評估，而運用實物期權(quán)法正好契合了戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展的特點。實物期權(quán)的概念最初是由Myers（1977）在麻省理工學院所提出的，他提出一個投資方案其產(chǎn)生的現(xiàn)金流所創(chuàng)造的利潤，來自于目前所擁有資產(chǎn)的使用，再加上一個未來投資機會的選擇。戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的價值就等于凈現(xiàn)值與實物期權(quán)價值之和。凈現(xiàn)值部分可以運用傳統(tǒng)的凈現(xiàn)值法，實物期權(quán)價值部分可以運用B-S模型或二叉樹模型。與傳統(tǒng)方法相比，實物期權(quán)法應用于新興產(chǎn)業(yè)風險投資的價值評估中，有不可比擬的優(yōu)勢。

（一）更加符合新興產(chǎn)業(yè)不確定性的投資環(huán)境。新興產(chǎn)業(yè)具有高度的不確定性，這些不確定性給新興產(chǎn)業(yè)風險投資帶來風險的同時，也帶來了投資機會。由于不確定性的存在，對戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的風險投資可以看作看漲期權(quán)，即：投資者獲得了一項對未來進行投資的權(quán)利，為下一階段的投資創(chuàng)造了機會。在投資環(huán)境好的情況下，可以選擇執(zhí)行期權(quán)，否則就不執(zhí)行。這樣即使前期投資不產(chǎn)生現(xiàn)金流，也為后期的投資創(chuàng)造了投資機會。

（二）有利于對戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)無形資產(chǎn)的價值進行評估，新興產(chǎn)業(yè)擁有很多無形資產(chǎn)，而按照傳統(tǒng)的價值評估方法會低估企業(yè)的價值，運用實物期權(quán)法，新興產(chǎn)業(yè)擁有的這些無形資產(chǎn)，使得企業(yè)擁有了一種在未來使用這些無形資產(chǎn)的權(quán)利，同時也擁有放棄使用這些無形資產(chǎn)的權(quán)利，企業(yè)考慮這些權(quán)利時，項目的價值就能公正地體現(xiàn)出來。

（三）能更好地體現(xiàn)新興產(chǎn)業(yè)多階段的特性。新興產(chǎn)業(yè)一般有種子期、起步期、成長期、成熟期、重建期五個發(fā)展階段，中國創(chuàng)業(yè)風險投資項目所處階段的總體分布（見表1）：

從表1可以看出風險投資機構(gòu)的投資重心主要集中在后期，對種子期投資的金額僅為10.2%，投資項目僅占19.9%。這說明在種子期風險比較大，風險投資的價值評估也比較困難，許多評估都是基于經(jīng)驗判斷，這樣用傳統(tǒng)的價值評估方法對其作出的評估就會不準確，忽視了項目后期投資者的選擇權(quán)，而實物期權(quán)法考慮到了各個階段投資所具有的選擇權(quán)，這樣更能體現(xiàn)新興產(chǎn)業(yè)多階段的特性，從而更好地預測新興產(chǎn)業(yè)的價值。

（四）有利于實現(xiàn)風險投資項目的價值最大化。風險投資項目的價值是由未來的增長權(quán)決定，而不是由現(xiàn)在的現(xiàn)金流所決定。對于新興產(chǎn)業(yè)來說，企業(yè)進行的投資活動并不能立即獲得收益，而投資的目的不是為了獲得短期的收益，從長遠來看企業(yè)前期投入的資本是為了占有更多的市場份額，取得某種專利權(quán)或者進入市場的潛力。傳統(tǒng)的風險投資價值評估方法，忽視了風險投資項目的期權(quán)特性，使得投資者低估了項目的價值，導致投資者會做出不利于企業(yè)的決策，不利于實現(xiàn)風險投資項目的價值最大化。

四、結(jié)語

戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)是目前我國大力發(fā)展的產(chǎn)業(yè)，也是提升我國綜合國力的關鍵，對其進行風險投資價值評估具有重大的意義。而實物期權(quán)方法正好與戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的特點相吻合，這不是對傳統(tǒng)的風險投資價值評估方法的否定，而是在傳統(tǒng)方法的基礎上，找出更適合戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)價值評估的方法。如果能同時正確的使用實物期權(quán)法與傳統(tǒng)的價值評估方法，將會得到更好的效果。

[參考文獻]

[1]王元，張曉原，趙明鵬.中國創(chuàng)業(yè)風險投資發(fā)展報告2011[M].經(jīng)濟管理出版社，2011.

篇3

摘 要 風險評價是根據(jù)風險衡量的結(jié)果，對風險進行總體的評價。是依據(jù)風險衡量結(jié)果對風險及其所造成的損失，進行總體的認識和評價。金融投資風險評估的作用，主要在于其是風險管理的重要組成部分，是審計與監(jiān)管的重要手段。

關鍵詞 金融 投資風險 風險評估

廣義的金融投資是指以金融市場為依托，進行一切金融資產(chǎn)買賣的投資；狹義的金融投資是指對有價證券進行的投資，即通過買賣股票和債券進行的投資。金融投資可以使投資者在未來獲得較高的投資收益，同時也要承擔較大的投資風險，一旦投資失誤便難以減少其損失。金融投資風險就是指金融投資者在金融投資活動中遭受損失的可能性，它是伴隨著金融交易活動的產(chǎn)生而產(chǎn)生的一種客觀現(xiàn)象。

一、金融投資風險的分類

按照風險的影響范圍，可以將金融投資風險分為系統(tǒng)性風險和非系統(tǒng)性風險。

系統(tǒng)性風險是某一投資領域內(nèi)所有投資者都共同面臨的風險，它是一項難以避免的風險。對企業(yè)的影響程度不一，但所有的企業(yè)都要面對的風險，這是一種不可分散的風險。非系統(tǒng)性風險是影響某一投資品種收益的某些獨特事件的發(fā)生，導致投資者損失的可能性。這種風險只造成企業(yè)自己的不確定性，對其他企業(yè)不發(fā)生影響，是可分散的風險。

二、金融投資風險評估的作用

（一）對風險管理的作用

企業(yè)風險管理，即識別可能影響企業(yè)的潛在事件，并按企業(yè)對待風險的態(tài)度管理風險，為企業(yè)實現(xiàn)經(jīng)營目標提供保證。

風險評估是企業(yè)風險管理八要素之一，通過對辨識出的風險事件進行評估，對風險可能帶來的影響進行分析，企業(yè)以此決定應當采取的應對策略。隨著金融投資數(shù)量的增加，企業(yè)所面臨的風險也不斷加大，為了實現(xiàn)風險管理的目標，對金融投資風險的評估也就顯得越來越重要。

（二）對業(yè)績評估的作用

企業(yè)在金融投資中也經(jīng)歷了從巨額盈利到巨額虧損的考驗。出于穩(wěn)健經(jīng)營的需要，企業(yè)必須對具體從事金融投資業(yè)務的交易員可能的過度投機行為進行限制。通過對金融投資資產(chǎn)的風險評估，考核其金融投資的業(yè)績，抑制其過度投機的內(nèi)在沖動，使其在最小風險條件下為企業(yè)謀取最大的投資收益。

（三）對審計與監(jiān)管的作用

企業(yè)越來越多地參與金融投資使得審計與監(jiān)管的難度加大。金融投資工具的種類繁多，其操作模式和風險也不盡相同，從而大大加重了金融審計監(jiān)督的難度和審計風險。為了降低金融投資工具的審計風險，實施有效的監(jiān)督管理，必然要求審計人員合理估計金融工具的風險水平，運用科學的風險評估方法，實現(xiàn)審計和監(jiān)管的目標。

三、金融投資風險評估方法存在的問題

（一）β系數(shù)衡量法

β 系數(shù)是度量系統(tǒng)性風險的一項常用指標，其定義可以簡單描述為某個資產(chǎn)收益率與市場組合之間的相關性。它反映了相對于市場組合而言特定資產(chǎn)的系統(tǒng)性風險是多少。

（二）均值―方差衡量法

風險大小取決于不確定性的大小，不確定性的大小可以通過對發(fā)生損失距離期望的偏差來確定，即風險度。在測量風險度時，可以采用方差和標準差、變異系數(shù)等數(shù)學指標。

（三）VaR 方法

VaR，“在險價值”，即在市場正常波動下，某一金融資產(chǎn)或證券組合的最大可能損失值。

根據(jù)以上對金融投資風險評估常用方法的分析，可以看出風險評估方法仍有一些不足，主要包括：

1．均值方差法和β系數(shù)法都是事后的，而事后計量的風險并不能完全準確地表示事前。它們都是運用歷史數(shù)據(jù)進行的，所得出的結(jié)論只能說明資產(chǎn)在過去發(fā)生損失的程度。VaR 方法雖然可以作為一種事前預測風險的方法，但在其計算過程中也要依靠歷史數(shù)據(jù)進行，所以必然會存在測算失效情況。

2．各指標之間缺乏一致性和可比性。在比較不同資產(chǎn)風險水平高低順序時，運用均值方差法和β 系數(shù)法的結(jié)果可能會出現(xiàn)背離。

3．對風險的描述程度仍然不夠精細，反映風險的側(cè)面較少。不同投資者掌握風險相關信息的目的可能不同，而目前常用的評估方法無法從多個側(cè)面保護投資者的利益。

四、金融投資風險評估方法應用的幾點建議

各種風險評估方法都存在固有的缺陷，在此，我們對實務中風險評估方法的應用提出兩點建議：

1．VaR方法是一種可以進行事前衡量風險的方法，具有在表達方式上簡潔明了，統(tǒng)一了風險計量標準等優(yōu)點。為使VaR 法在實際應用時更加有效，可以對VaR 計算模型進行后驗測試和壓力測試。后驗測試主要是正態(tài)性檢驗，目前具有代表性的方法是峰度和偏度檢驗以及KS檢驗。

2．充分結(jié)合定量分析方法與定性分析法。國際上比較流行的方法有風險圖評價法、風險度評價法和管理評分法等。其中，風險圖法是根據(jù)風險的嚴重性和發(fā)生的可能性來繪制的，是目前為止最實用的風險識別工具。

參考文獻：

[1]胡杰武,萬里霜.企業(yè)風險管理.北京:清華大學出版社.北京交通大學出版社.2009.

篇4

進入21世紀以來，社會經(jīng)濟高速發(fā)展，市場體制日益完善，我國企業(yè)的發(fā)展規(guī)模也在逐漸壯大，一方面越來越多的企業(yè)為了獲得進一步發(fā)展，取得更大的利益，不斷通過金融投資擴大企業(yè)規(guī)模；另一方面資本市場的發(fā)展不斷吸引著更多的企業(yè)加入金融投資活動中。這就使得我國的金融業(yè)不斷發(fā)展，來滿足企業(yè)和市場的需求。但是，金融投資并不是穩(wěn)定增值的，它存在較多風險，這些風險甚至會危及到企業(yè)的經(jīng)營和效益。縱觀全球的經(jīng)濟形勢，經(jīng)濟全球化的發(fā)展促進了金融的全球化發(fā)展，這為企業(yè)帶來了巨大的發(fā)展機遇，同時也使金融市場的發(fā)展呈現(xiàn)出巨大的波動，企業(yè)面臨的挑戰(zhàn)和風險也日益嚴峻。從我國的經(jīng)濟發(fā)展現(xiàn)狀來看，我國非金融企業(yè)對銀行業(yè)的創(chuàng)新介入、利率管制的逐步放開、上海自由貿(mào)易區(qū)的建立、對貨幣自由兌換的承諾、證監(jiān)會計劃重啟IPO發(fā)行等都為我國金融投資的發(fā)展帶來新的活力，再加上廣東自由貿(mào)易試驗區(qū)、天津自由貿(mào)易試驗區(qū)和福建自由貿(mào)易試驗區(qū)也已經(jīng)正式掛牌，這給我國金融業(yè)的發(fā)展注入了強大動力，但也給企業(yè)進行金融投資帶來更大的風險。所以，對金融市場的風險管理就顯得至關重要。金融投資風險的評估是金融投資風險管理最重要的組成部分，企業(yè)在進行金融投資時，要對其金融資金項目進行詳細的風險評估，以降低投資風險。

二、金融投資風險概述

（一）金融投資風險的概念。金融投資是一個商品經(jīng)濟的概念，它是在經(jīng)濟的發(fā)展過程中，隨著投資概念的不斷豐富和發(fā)展，在實物投資的基礎上形成的，并逐步成為比實物投資更受人們關注和重視的投資行為。金融投資是以金融市場為依托，進行一切金融資產(chǎn)買賣的投資。國內(nèi)國際上主要的金融投資產(chǎn)品有：基金、股票、債券、黃金、外匯、期貨、權(quán)證、理財產(chǎn)品。金融投資風險主要是指金融投資者在進行金融投資時，在買賣金融產(chǎn)品的過程中遭受損失的可能性，這種風險是伴隨著金融投資活動而產(chǎn)生的一種客觀現(xiàn)象，并不能人為消除，只能通過風險管理降低。

（二）金融投資風險的分類。企業(yè)進行金融投資，使效益最大化，就必須詳細了解金融投資風險的類別。根據(jù)風險的性質(zhì)不同，可以將金融投資風險分為系統(tǒng)性風險和非系統(tǒng)性風險。系統(tǒng)性風險，又叫宏觀風險，是指由于全局性的共同因素引起的投資收益的可能變動，這種因素以同樣的方式對所有證券的收益產(chǎn)生影響，造成的影響帶有普遍性。整個投資領域和所有的投資者都會面臨的一種風險，難以規(guī)避，不能消除。系統(tǒng)性風險主要是由政治、經(jīng)濟、社會環(huán)境等宏觀因素造成的，包括政策風險、利率風險、購買力風險和市場風險等。非系統(tǒng)性風險，又叫微觀風險，其通常是由某一特殊的因素引起的，只對個別或少數(shù)的投資者產(chǎn)生影響，與整個市場不存在系統(tǒng)的全面聯(lián)系，可以通過分散消除，包括財務風險、經(jīng)營風險、信用風險、偶然事件風險等。因此，企業(yè)在金融投資活動中，無法改變系統(tǒng)性風險，只能通過對非系統(tǒng)風險進行控制來降低企業(yè)在金融投資過程中的風險。

三、企業(yè)金融投資風險評估的重要性

風險評估是在風險事件發(fā)生之前或之后（但還沒有結(jié)束），該事件給人們造成影響和損失的可能性進行量化評估的工作。也就是說，風險評估就是量化測評某一事件或事物帶來的影響或損失的可能程度。企業(yè)金融投資風險評估對企業(yè)管理者做出正確的投資決策具有決定性的作用，對于減少金融投資者的經(jīng)濟損失具有重要的現(xiàn)實意義。

（一）金融投資風險評估是企業(yè)風險管理的重要組成部分。隨著經(jīng)濟全球化、金融全球化、市場全球化的發(fā)展，企業(yè)的經(jīng)營活動范圍不斷擴大，遭受的經(jīng)營風險也不斷升級，有些企業(yè)在經(jīng)營過程中會因為遇到的風險而使發(fā)展受到阻礙，較小的企業(yè)甚至會因投資失敗而破產(chǎn)倒閉。因此，風險管理已成為企業(yè)管理的重要內(nèi)容之一，對企業(yè)的經(jīng)營具有推動作用。其中金融投資風險評估作為一項重要的技術(shù)，可以讓企業(yè)對投資項目面臨的風險性和不確定性有所了解，在很大程度上對企業(yè)的風險有一定的控制作用，減少了企業(yè)損失，提高了企業(yè)效益。

（二）金融投資風險評估是企業(yè)進行審計與監(jiān)管的重要手段之一。隨著社會經(jīng)濟水平的提高，人們的需求越來越多樣化，對金融投資方面提出更高的要求，為了滿足客戶需求、適應社會發(fā)展，各式各樣的金融投資工具不斷出現(xiàn)。不同的金融工具，操作模式不同，風險預測效果不同，風險評估能力不同。只有運用科學的風險評估方法，才能有效降低金融投資工具的風險，實現(xiàn)審計和監(jiān)管的最終目標。因此，在審計和監(jiān)管中運用金融投資風險評估技術(shù)可以合理有效地選擇金融投資工具。

（三）金融投資風險評估是企業(yè)對業(yè)務交易員進行業(yè)績評估的重要指標之一。每項金融投資項目都存在一定的風險，這是每個企業(yè)和金融投資者都擔憂的，如何保證企業(yè)和投資者的經(jīng)濟效益，并使他們的收益最大化，這是每位投資業(yè)務交易員的責任，是他們的工作目標。為了達到這種效果，企業(yè)應該對內(nèi)部負責投資的工作人員進行明確的風險限制，尤其是過度投資操作行為。通過對金融投資工具的風險進行評估，估計出各個風險事故發(fā)生的概率和損失程度，從而將企業(yè)所要承擔的金融投資風險控制在一定范圍內(nèi)。這樣的話，企業(yè)就可以對交易員的操作進行合理而有效的評估，規(guī)范金融投資交易員的行為，減少非系統(tǒng)性風險的發(fā)生概率，促進金融投資行業(yè)健康有序地發(fā)展。

四、企業(yè)金融投資風險評估常用分析方法存在的問題和改進措施

目前，我國企業(yè)進行金融投資風險評估常用的評估技術(shù)有：β系數(shù)衡量法，β系數(shù)是衡量系統(tǒng)性風險的常用指標，表示風險資產(chǎn)的預期收益與所承擔的市場風險之間的線性關系；均值—方差評估法，測量風險度的方法，用金融投資中產(chǎn)生的損失與收益期望之間的偏差來確定風險大小；風險價值度評估法，即VaR法，主要指在金融投資市場正常波動的情況下，某一金融資產(chǎn)或金融證券組合可能會導致的最大損失值。這三種方法在實際操作中都存在一些問題，會影響人們對金融投資風險做出正確的評估。首先，由于每個測量方法選取的樣本數(shù)據(jù)和理論依據(jù)不同，對同一個金融投資項目的風險會得出不同的結(jié)論，風險評估結(jié)果會出現(xiàn)不一致的現(xiàn)象。例如在比較不同資產(chǎn)風險水平的高低順序時，β系數(shù)衡量法與均值—方差評估法測出的結(jié)果很可能會有沖突，得出相互矛盾的結(jié)論。其次，這些風險評估技術(shù)不能對風險進行準確描述，不能全面反映風險。每種技術(shù)選取的評估數(shù)據(jù)只是樣本總體的代表，而且樣本選取側(cè)重點有差別，這樣就會導致不同的風險投資者掌握著不同的風險相關信息，對風險的評估有重大影響。最后，評估存在滯后性，β系數(shù)衡量法與均值—方差評估法是利用歷史數(shù)據(jù)對未來進行預測，不能對事前風險進行準確評估，只能說明過去的資產(chǎn)損失狀況，而且未來也不是歷史簡單機械的重復，因此，用這兩種方法預測未來必然會存在很多偏差。風險價值度評估法雖然是事前風險預測的方法，但也是在歷史數(shù)據(jù)的統(tǒng)計分析基礎上進行的，在一定程度上無法避免會出現(xiàn)預算失效的情況。所以，為了提高企業(yè)和投資者的經(jīng)濟效益就必須提高金融投資風險評估的準確性。在實際的金融投資風險評估活動中，要結(jié)合實際業(yè)務風險以及投資環(huán)境對評估方法進行改進，可以從以下兩方面著手：一方面是定量分析和定性分析相結(jié)合。在進行金融投資風險評估時，不僅要利用多種類型的模型對風險的大小或程度進行定量分析，還要將風險圖評價法、管理評分法、風險度評價法等科學方法把定性分析中所計算及評估出來的風險進行合理結(jié)合；另一方面是對VaR評估法的計算模型進行后驗測試和壓力測試，對一些不利的市場環(huán)境進行假設，從而計算出相關環(huán)境的風險值，對可能出現(xiàn)的價值變化進行評估。

五、結(jié)語

篇5

1.風險評估技術(shù)分析。

1.1根據(jù)均值—方差進行評估。在風險評估技術(shù)中，利用均值—方差進行的金融風險評估是一種非常有效的方法。這種評估方法利用均值、方差對金融投資項目的預期收益和理論性風險進行驗證。在金融投資中，投資風險的大小和投資風險的影響因素是沒辦法被準確估算的，但是根據(jù)損失相關風險系數(shù)，并利用一些有效的方法可以對其估算出一個大概數(shù)值。而在風險估算時，可以利用變異風險系數(shù)和均值—方差方法等有效評估方法對金融投資風險進行估算。在風險評估技術(shù)的實際應用中，可以利用某項金融投資的實際效益對變量隨機達成的期望值進行估算,即這組數(shù)據(jù)的方差。標準差是指評估平均值離散范圍與大小后產(chǎn)生的數(shù)值，即方差的平方根。當標準差數(shù)值比較大時，各組數(shù)據(jù)間就會呈離散狀態(tài)，在這種狀態(tài)表明投資損失有了較為明顯的波動，也代表投資造成損失的幾率和金額會非常大。而當平均值相同時，在對可能造成風險的多種因素進行充分考慮的情況下，可以利用標準差對部分數(shù)據(jù)進行直接操作，但是在兩組數(shù)據(jù)的差異很大的情況下，則需要分析其離散程度，同時利用變異風險系數(shù)對其進行對比操作。正常情況下，變異風險系數(shù)與偏差之間是呈正比例，在變異風險系數(shù)變小的時候，偏差一般不會很明顯，也就不會出現(xiàn)太大的金融投資風險；而在變異風險系數(shù)變大的時候，偏差也會隨之變大，這代表金融投資出現(xiàn)較大風險的幾率也變大。

1.2根據(jù)β系數(shù)進行評估。β系數(shù)作為評估系統(tǒng)性風險經(jīng)常使用的指標之一，其指的是資產(chǎn)收益率和市場組合間的關系。對其進行利用的目的是為了依據(jù)市場組合來反映出資產(chǎn)存在的系統(tǒng)性風險數(shù)值。其計算方法。Rm是指市場平均收益率。為了達到簡化計算的目的，可以利用在β系數(shù)計算方法中加入調(diào)整后的收益率，即收益率=（股票買賣價差+股利收入）/股票買價=[±(最高價-最低價)]/[（最高價+最低價）/2]+1/市盈率。

1.3根據(jù)風險價值度進行評估。為資產(chǎn)組合提供的獨立風險度量就是風險價值度，其作用是為了顯示出金融機構(gòu)存在的風險。其計算公式是：Prob=（P﹥VaR）=1-α，其中，Prob是指資產(chǎn)損失比損失上限大的幾率，P是指資產(chǎn)在持有期i內(nèi)的損失金額，α是指確定的置信水平，VaR是指α水平下可能出現(xiàn)的損失上限。在利用風險價值度進行金融投資風險評估的時候，可以進行以下講解：在i時間段內(nèi)，損失金額不超過VaR的幾率有α%。在這里，VaR指的是i時間段和置信區(qū)間α%的函數(shù)。另外，如今VaR已經(jīng)逐漸變成了一種較為常用的管理度量。

2.風險評估技術(shù)較常出現(xiàn)的問題分析。投資前無法對投資風險進行準確評估。利用均值—方差與β系數(shù)對未來的投資進行風險評估一般都是使用一定的歷史數(shù)據(jù)，這就代表評估出來的結(jié)果只是體現(xiàn)出了資產(chǎn)在歷史某個階段所出現(xiàn)的損失狀況，無法對未來進行準確評估，因為未來和歷史是承接關系，有歷史才有未來，但是未來也不僅僅是歷史的重復，其是歷史存在因素和新興因素的綜合體。這就顯示出這兩種評估技術(shù)都帶有一定的滯后性，無法準確評估未來的風險。利用風險價值度進行風險評估也是使用歷史數(shù)據(jù)，因此其也存在滯后現(xiàn)象。

二、風險評估技術(shù)在應用過程中應注意的事項

1.結(jié)合定性分析和定量分析的優(yōu)點進行評估。定量分析的優(yōu)點是邏輯性比較強，且對數(shù)量的分析也比較嚴密，而且在評估過程中還會利用相應的模型對不同發(fā)展趨勢進行體現(xiàn)。但是，其也不是十全十美的，也存在缺點。例如由于部分影響因素不能量化，在應用定量分析的時候就不得不將這些因素忽略，這在一定程度上會影響到評估結(jié)果。定性分析的優(yōu)點能夠很好的彌補定量分析的這一缺點，因此在風險評估過程中，需要對定性分析和定量分析的優(yōu)點進行結(jié)合，以便確保金融投資風險評估數(shù)值的準確性。另外，風險圖評估法也是國際金融投資行業(yè)較常使用的風險評估技術(shù)。

2.利用壓力測試方法對VaR計算模型進行檢測。利用壓力測試方法對VaR計算模型進行檢測的目的是為了檢驗極端情況下金融產(chǎn)品組合的定價。這種壓力測試一般包含兩個步驟，一是使極端市場產(chǎn)生一定的變化；二是根據(jù)極端市場的不同變化情景為金融產(chǎn)品組合定價。根據(jù)研究顯示，假如VaR計算模型能夠和壓力測試結(jié)合，壓力測試方法的使用則會被更加重視。此外，壓力測試作為金融投資風險管理中的主要構(gòu)成部分之一，其能夠督促金融機構(gòu)對定量分析方法忽略的因素造成的極端現(xiàn)象進行充分考慮，并促使其研究出能夠有效解決這些極端現(xiàn)象的方法，從而確保金融機構(gòu)能夠利用這些測試結(jié)果對金融投資的風險進行評估。

三、結(jié)語