國際貨幣金融體系精選(五篇)

序言：作為思想的載體和知識的探索者，寫作是一種獨特的藝術(shù)，我們?yōu)槟鷾?zhǔn)備了不同風(fēng)格的5篇國際貨幣金融體系，期待它們能激發(fā)您的靈感。

篇1

同國際匯率合作的平淡成績相反，歐洲央行積極參加了七國集團(tuán)、十國集團(tuán)(G10)、二十國集團(tuán)(G20)、國際清算銀行(BIS)、IMF、金融穩(wěn)定論壇(FSF，F(xiàn)inancial Stability Forum)、OECD等國際機(jī)構(gòu)和組織關(guān)于加強(qiáng)國際貨幣金融體系的一系列活動。在如何加強(qiáng)國際貨幣金融體系，尤其是如何促進(jìn)健全國內(nèi)經(jīng)濟(jì)政策與改進(jìn)危機(jī)管理方面。歐洲央行都提出了一些觀點和看法。以期影響國際貨幣金融體系的建設(shè)。

一、促進(jìn)實施穩(wěn)健的國內(nèi)經(jīng)濟(jì)政策

穩(wěn)健的經(jīng)濟(jì)政策是有序融入全球經(jīng)濟(jì)金融體系的關(guān)鍵。穩(wěn)健的政策除了通常的宏觀經(jīng)濟(jì)政策外。還包括審慎管理外債風(fēng)險、慎重對待資本項目自由化和實施合適的匯率政策。歐洲央行認(rèn)為IMF對經(jīng)濟(jì)政策的審慎監(jiān)管是危機(jī)預(yù)防的重要手段，IMF應(yīng)采取措施改進(jìn)監(jiān)管重點和質(zhì)量。提高政策建議的影響力，加強(qiáng)對接受IMF融資項目的國家的監(jiān)管。

1.外債風(fēng)險管理

2000年。一些國際機(jī)構(gòu)和論壇對改進(jìn)公共和私人部門的外債風(fēng)險提出了一些建議。就公共部門的外債風(fēng)險管理，IMF和世界銀行制定出一套《金融部門評估計劃》指導(dǎo)方針，實施了《特別信息標(biāo)準(zhǔn)》和《規(guī)則與標(biāo)準(zhǔn)遵守報告》，在官方國際儲備和外匯流動性管理方面取得了較大進(jìn)步。歐洲央行和歐元體系不僅參與了外匯儲備管理指導(dǎo)方針的制定，而且也積極實施了IMF的SDDS這一標(biāo)準(zhǔn)。在私人外債尤其是金融機(jī)構(gòu)外債管理方面，歐洲央行主張加強(qiáng)政府的監(jiān)管以促進(jìn)審慎的風(fēng)險管理。

2.資本項目有序自由化

歐洲央行和歐元體系認(rèn)為資本項目自由化進(jìn)程只有與金融部門的發(fā)展一致并且節(jié)奏有序，才能有利于經(jīng)濟(jì)金融。歐洲央行和歐元體系不主張在資本流動不穩(wěn)定的時候開始自由化進(jìn)程，也不主張在國內(nèi)金融體系足夠穩(wěn)固之前取消對資本流動的限制。歐洲央行的這一觀點與IMF教條式地在成員國鼓吹資本項目自由化存在一些區(qū)別。

3.匯率制度選擇

歐元體系并不認(rèn)為存在適合所有國家的匯率制度，而且一國的最優(yōu)匯率制度也可能會隨著時間的變化而變化。它強(qiáng)調(diào)匯率制度的選擇應(yīng)從各國國情出發(fā)，從宏觀經(jīng)濟(jì)和金融發(fā)展的現(xiàn)狀出發(fā)，而且合適的匯率制度還應(yīng)與總的政策框架一致。與區(qū)域貿(mào)易和金融聯(lián)系一致。同時，對匯率制度的評估還應(yīng)考慮匯率政策與其他政策的動態(tài)關(guān)系。歐洲央行這一觀點與IMF和美國強(qiáng)調(diào)兩極匯率制度的觀點存在差異。通過合理的國內(nèi)政策來減少遭受危機(jī)沖擊的可能性的需要，已經(jīng)使得IMF不斷加強(qiáng)對成員國貨幣、財政和匯率政策及金融體系穩(wěn)固性的監(jiān)管。同時IMF也對一些國家遵守標(biāo)準(zhǔn)和準(zhǔn)則的情況進(jìn)行了監(jiān)督。歐洲央行認(rèn)為IMF的上述監(jiān)管有利于國際貨幣金融體系的穩(wěn)定。因此對IMF加強(qiáng)監(jiān)管給予了支持和配合。主動向IMF提出對歐元區(qū)的貨幣政策和收支體系政策是否遵守了IMF有關(guān)貨幣金融政策透明度的標(biāo)準(zhǔn)和準(zhǔn)則進(jìn)行評估和監(jiān)督。

二、加強(qiáng)危機(jī)管理

歐洲央行認(rèn)為，金融危機(jī)的有效防范和處理可以促進(jìn)國際貨幣金融體系的穩(wěn)定。它認(rèn)為雖然私人部門在新興市場經(jīng)濟(jì)體的融資中起著非常重要的作用。但當(dāng)金融危機(jī)發(fā)生時，由于私人貸款者參與危機(jī)處理時通常采用個案處理的原則，因此公共部門的作用更重要。IMF、七國集團(tuán)和其他一些國家組織對加強(qiáng)金融危機(jī)管理提出了一些基本原則，比如IMF建立了一個資本市場咨詢小組來加強(qiáng)與來自私人部門的市場參與者之間的正式對話，調(diào)整了融資機(jī)制以提高其在防止和處理危機(jī)方面的效率，尤其是修訂了一些條款以防止成員國在過分長期或龐大的融資需求上對IMF產(chǎn)生依賴。然而，歐洲央行認(rèn)為盡管1MF在危機(jī)管理上做了不少努力，IMF還應(yīng)分清私人部門和公共部門各自在處理危機(jī)中的責(zé)任。考慮到IMF資金有限和道德風(fēng)險，IMF在危機(jī)管理過程中應(yīng)側(cè)重于動員私人部門的金融支持和提出合適的政策建議。因此，歐洲央行主張在國際貨幣金融危機(jī)發(fā)生時，應(yīng)限制IMF的公共貸款，鼓勵私人部門的參與。而且，對IMF的貸款政策，比如對遭受國際收支困難的成員國金融支持水平的評估框架、貸款條件和程序，歐洲央行也認(rèn)為有必要進(jìn)一步明晰。因為只有這樣才能更好地在債務(wù)國和私人貸款者之間合理分擔(dān)責(zé)任，從而促進(jìn)有關(guān)各方更好地與國際社會協(xié)調(diào)，共同處理金融危機(jī)。

篇2

深究美國房地產(chǎn)泡沫形成原因,美聯(lián)儲貨幣政策乃始作俑者。更令人無法接受的是,當(dāng)美國深陷危機(jī)時,美聯(lián)儲開動印鈔機(jī),大量增加貨幣供應(yīng),利用美元的國際儲備貨幣地位,制造通貨膨脹,通過美元貶值,迫使持有美元的世界各國分擔(dān)美國的金融救援成本和財政刺激成本,這無異于他捅下了婁子,卻要你來埋單。

美國人之所以這樣做,是因為在現(xiàn)有的國際貨幣體系中,美國貨幣當(dāng)局的風(fēng)險和收益嚴(yán)重不對稱,有著增發(fā)美元的強(qiáng)烈沖動。印鈔票既可以刺激美國經(jīng)濟(jì)的增長,發(fā)生危機(jī)后又可以減少美國人的債務(wù)負(fù)擔(dān),而增發(fā)美元的成本主要是通貨膨脹,卻由全世界來分擔(dān)。

這個問題一天不解決,美國就會繼續(xù)利用美元的國際通貨地位,超發(fā)貨幣,以鄰為壑,轉(zhuǎn)移成本。收益與風(fēng)險的不對稱,將繼續(xù)在貨幣政策的層面上造成“道德風(fēng)險”,為下一次全球金融危機(jī)埋下伏筆。

從理論上講,新的國際貨幣體系應(yīng)減少一個國家貨幣政策當(dāng)局的風(fēng)險-收益不對稱,將增發(fā)貨幣的危害盡可能地限制在該國之內(nèi),以通脹的風(fēng)險制約超發(fā)貨幣的沖動,從而實現(xiàn)經(jīng)濟(jì)和金融的穩(wěn)定。不僅如此,將增發(fā)貨幣的危害限制在一國之內(nèi),在發(fā)生危機(jī)時,還可以阻斷危機(jī)的擴(kuò)散,防止“城門失火,殃及池魚”。

中國政府近日提出,以非國際貨幣例如特別提款權(quán)(SDR)逐步替代美元等主要硬通貨,作為國際儲備貨幣,這是重建國際貨幣金融體系正確的第一步。若中國的外匯儲備都是SDR,則美元貶值造成的中國外儲價值損失就會小很多。如果各國的外匯儲備都是SDR,則美國人很難再向世界轉(zhuǎn)嫁危機(jī),濫發(fā)美元的后果將是美國國內(nèi)的通貨膨脹,美國人只好自己承擔(dān)金融救援和財政政策的大部分成本。正因如此,美國總統(tǒng)奧巴馬回應(yīng)中國的建議,認(rèn)為非貨幣是沒有必要的,美元可以繼續(xù)作為世界的主要貨幣。要拿走他的“免費午餐”,他怎么會贊同呢?

SDR俗稱“紙黃金”,是國際貨幣基金組織(IMF)在1969年設(shè)立的國際準(zhǔn)備資產(chǎn)單位,用美元、歐元、日元和英鎊按照各經(jīng)濟(jì)體的出口權(quán)重(目前分別為44%、34%、11%和11%)計算其價值。IMF根據(jù)各國攤付的基金比例分配SDR,IMF的成員國出現(xiàn)國際收支逆差時,可憑SDR從IMF獲得硬通貨,平衡本國的國際收支。由于SDR的最重要成分是美元,僅靠SDR無法完全隔絕美國貨幣政策對世界經(jīng)濟(jì)的影響,但畢竟是一個顯著的改進(jìn)。

篇3

關(guān)鍵詞：國際貨幣體系，金融危機(jī)，匯率，人民幣區(qū)域化

一、國際貨幣體系的現(xiàn)狀

布雷頓森林體系崩潰后，國際貨幣基金組織成立了專門委員會研究國際貨幣制度改革問題。1976年1月，參與專門委員會的20個國家在牙買加首都金斯敦舉行的會議上簽訂達(dá)成《牙買加協(xié)議》，奠定了新的國際貨幣體系形成的基礎(chǔ)，因此現(xiàn)行的國際貨幣體系也被稱為“牙買加體系”。《牙買加協(xié)議》的要點可以歸納如下：一是黃金非貨幣化，以及強(qiáng)調(diào)特別提款權(quán)（SDR）的國際儲備地位。二是允許會員國自由選擇、制定和調(diào)整匯率，使浮動匯率合法化。三是增加國際貨幣基金的總份額，擴(kuò)大基金組織在解決成員國國際收支困難和維持匯率穩(wěn)定方面的能力。

實際上，《牙買加協(xié)議》簽訂后，國際貨幣體系并未完全按照其規(guī)定的方向發(fā)展。一方面，自由選擇匯率制度的規(guī)則得到了很好的貫徹，匯率制度朝著多元化的方向發(fā)展，匯率政策也成為一些國家實現(xiàn)宏觀經(jīng)濟(jì)目標(biāo)的政策手段之一。另一方面，特別提款權(quán)并未取代美元成為新的國際貨幣，美元保持著其作為國際貨幣的地位，它既是全球范圍最主要的儲備貨幣，也是國際貿(mào)易中最主要的計價和結(jié)算貨幣。需要指出的是，美元在“牙買加體系”中主導(dǎo)地位的確立，是各國政府和交易商、投資者的選擇，而不是像在布雷頓體系中一樣作出明確規(guī)定的。從相關(guān)參與方享有對匯率制度、儲備和結(jié)算貨幣等的自由選擇權(quán)這一角度來說，“牙買加體系”可以概括為“無規(guī)則”的體系。實際上，隨著歐元的推出以及歐洲央行較為穩(wěn)健的貨幣政策操作，歐元在國際貨幣體系的地位逐步確立并呈上升趨勢。這一變化從IMF對各國官方儲備的統(tǒng)計數(shù)據(jù)中得到清晰反映，從2000年末到2008年第二季度末，在可明確幣種的官方外匯儲備部分中，工業(yè)化國家的美元儲備比率從73%下降到68%，歐元儲備比率從17%上升到23%，發(fā)展中國家的美元儲備比率從70%下降到59%，歐元儲備比率從19%上升到29%。

二、金融危機(jī)對美元國際主導(dǎo)貨幣地位的影響

由次貸危機(jī)引發(fā)的全球金融危機(jī)無疑是對美元國際地位的又一次重大沖擊，這表現(xiàn)在以下各方面：

一是危機(jī)使美國在世界經(jīng)濟(jì)中的份額進(jìn)一步下降。計量研究的結(jié)論認(rèn)為，主導(dǎo)貨幣經(jīng)濟(jì)在世界經(jīng)濟(jì)中的比重每變化一個百分點，其在國際儲備中的比重會變化1.33個百分點。美國在世界經(jīng)濟(jì)中份額的下降無疑會對美元的主導(dǎo)貨幣地位產(chǎn)生影響。二是美國金融體系的調(diào)整降低了美元資產(chǎn)的吸引力。三是危機(jī)使美國中長期通脹前景不利于美元的穩(wěn)定。但種種跡象表明，這次危機(jī)仍不足以從根本上動搖美元的霸主地位，美元作為國際主導(dǎo)貨幣的地位仍會持續(xù)相當(dāng)長的一段時間。國際貨幣體系向美元和歐元雙極化演進(jìn)還有一段路要走。這主要是基于以下幾方面的原因：

首先，當(dāng)前的金融危機(jī)并不只是美國的危機(jī)，而是全球經(jīng)濟(jì)的危機(jī)。不僅美國經(jīng)濟(jì)受到嚴(yán)重影響，歐盟、日本經(jīng)濟(jì)受打擊的程度絲毫不亞于美國，歐盟和日本經(jīng)濟(jì)甚至先于美國進(jìn)入了衰退。因而在這場危機(jī)中，歐元金融資產(chǎn)的安全性并不高于美元資產(chǎn)，美元傳統(tǒng)上作為危機(jī)資本避難所的角色沒有改變。這也是近期美元對包括歐元在內(nèi)的多數(shù)貨幣不貶反升的主要原因。

其次，歐元區(qū)金融市場中還存在著一系列問題導(dǎo)致在與美元競爭中處于不利地位。歐元區(qū)金融市場的深度與流動性與美國相比還有相當(dāng)?shù)牟罹啵瑲W元區(qū)金融市場的一體化也尚未完全實現(xiàn)，跨境金融交易與服務(wù)的成本高，也沒有形成統(tǒng)一的收益率。這些都制約了外部投資者持有歐元資產(chǎn)。

第三，歐盟發(fā)展中的一些長期問題也影響著歐元的吸引力。歐盟的長期經(jīng)濟(jì)增長率要低于美國，并面臨著比美國嚴(yán)重得多的人口老齡化問題，這些都會影響到歐元資產(chǎn)的長期收益率。此外，歐盟作為一個民族國家的聯(lián)合體，其政治一體化進(jìn)程順利與否也對其貨幣的國際影響有很強(qiáng)的關(guān)聯(lián)，歐元的不確定性也因此增加。

第四，歷史經(jīng)驗表明國際貨幣體系中主導(dǎo)貨幣的轉(zhuǎn)換常常滯后于經(jīng)濟(jì)實力的轉(zhuǎn)換。長期以來沒有任何一個使用單一貨幣的經(jīng)濟(jì)體規(guī)模接近美國，這也是歷史上曾多次發(fā)生美元危機(jī)，但美元的主導(dǎo)地位仍難以撼動的重要原因。美國經(jīng)濟(jì)如果持續(xù)出現(xiàn)問題，美元主導(dǎo)貨幣的地位是有可能被替代的。但從歷史經(jīng)驗看，這種替代的過程很漫長并往往伴隨著十分重大的歷史事件。

總體而言，當(dāng)前金融危機(jī)對美元和歐元地位的影響目前還有很大的不確定性。兩大經(jīng)濟(jì)體誰能夠率先走出危機(jī)，實現(xiàn)金融市場穩(wěn)定和經(jīng)濟(jì)增長重返正軌，誰就能夠在主導(dǎo)貨幣的競爭中占有先機(jī)。

三、我國的對策－－積極推進(jìn)人民幣區(qū)域化進(jìn)程

（一）推進(jìn)人民幣區(qū)域化的必要性與可行性

面對國際貨幣體系的這一變化與中國經(jīng)濟(jì)規(guī)模的擴(kuò)大，我們應(yīng)抓住機(jī)遇提高人民幣在國際貨幣體系中的地位。通過適度推進(jìn)人民幣國際化，降低我國在對外貿(mào)易、儲備等方面對美元的過度依賴，以保持我國經(jīng)濟(jì)、金融的穩(wěn)定。

人民幣適度國際化對中國經(jīng)濟(jì)有多方面的積極意義。減少美元匯率波動對我與周邊地區(qū)貿(mào)易的干擾。人民幣國際化有利于我適度降低外匯儲備規(guī)模，實現(xiàn)資源更有效率的使用，減少巨額外匯儲備對貨幣政策的制約，并降低儲備自身的風(fēng)險。人民幣國際化有利于降低中國出現(xiàn)貨幣危機(jī)的風(fēng)險，并有利于金融機(jī)構(gòu)和企業(yè)規(guī)避匯率風(fēng)險，解決債務(wù)與收益貨幣不匹配的問題。人民幣國際化有利于更好地利用國際資源實現(xiàn)生產(chǎn)與消費的穩(wěn)定，對提高國民福利也有所助益。

當(dāng)前，人民幣區(qū)域化的條件也日趨成熟。我國經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長為人民幣區(qū)域化提供了堅實的基礎(chǔ)。巨額的外匯儲備意味著我國有能力參與區(qū)域金融合作機(jī)制的建立并在其中起到相對主導(dǎo)作用，也有利于提升周邊國家和地區(qū)對人民幣的信心。同時，我國有著與其他亞洲國家密切的貿(mào)易聯(lián)系，對亞洲其他地區(qū)保持著較高的逆差。2007年中國進(jìn)口總額的近40%是與亞洲國家的貿(mào)易。而且，人民幣對內(nèi)對外的幣值均總體穩(wěn)定。實際上，亞洲金融危機(jī)以來，人民幣區(qū)域化的進(jìn)程已經(jīng)呈現(xiàn)出加快的趨勢，在東南亞部分地區(qū)已經(jīng)成為“硬通貨”。“牙買加體系”所具有的“無規(guī)則”的特點和近年來國際貨幣體系呈現(xiàn)的多元化發(fā)展的趨勢，也為人民幣的區(qū)域化、國際化提供了有利空間。國際金融危機(jī)的爆發(fā)，促使各國反思當(dāng)前國際貨幣體系、美元霸權(quán)的弊端，對于推進(jìn)人民幣區(qū)域化可以說是一個良好的契機(jī)。

（二）推進(jìn)人民幣區(qū)域化的對策建議

1、建立有利于實現(xiàn)人民幣區(qū)域化的各類機(jī)制

第一，與主要貿(mào)易伙伴建立有效的合作機(jī)制，簽訂有關(guān)人民幣流通的合作協(xié)議，逐步擴(kuò)大人民幣作為對外貿(mào)易計價貨幣和結(jié)算貨幣的比重和范圍。

第二，實行人民幣在資本賬戶某些項目下的有條件兌換。

第三，建立多元化的人民幣回流機(jī)制，包括嘗試允許境外人民幣到境內(nèi)直接投資、允許用境外人民幣支付我國出口商品貨款等。

第四，與區(qū)域內(nèi)國家和地區(qū)建立信息交換和統(tǒng)計監(jiān)測的合作機(jī)制，加強(qiáng)對人民幣非法和突發(fā)性流動的監(jiān)測和控制。

2、推動香港成為人民幣離岸金融中心

為了有效促進(jìn)人民幣離岸業(yè)務(wù)的發(fā)展，推動人民幣區(qū)域化進(jìn)程，應(yīng)充分運用香港作為亞洲主要國際金融中心的地位和優(yōu)勢，將香港發(fā)展成為人民幣離岸業(yè)務(wù)中心。一方面，作為亞洲主要的金融中心之一，香港經(jīng)過多年發(fā)展，其金融市場的基礎(chǔ)設(shè)施及監(jiān)管制度都相對完備和規(guī)范，金融人才聚集，對于發(fā)展人民幣離岸業(yè)務(wù)有良好的硬件和軟件基礎(chǔ)，這有利于幫助人民幣離岸業(yè)務(wù)加快發(fā)展，推進(jìn)人民幣區(qū)域化。另一方面，承接人民幣離岸業(yè)務(wù)，加強(qiáng)與內(nèi)地的經(jīng)濟(jì)金融聯(lián)系，也有利于香港分享內(nèi)地改革開放和經(jīng)濟(jì)發(fā)展的成果，從而提高其國際金融中心的地位。

3、加快國內(nèi)金融機(jī)構(gòu)走出去步伐

金融機(jī)構(gòu)走出去、發(fā)展海外業(yè)務(wù)是推動人民幣區(qū)域化過程中的戰(zhàn)略必然選擇，同時也有利于我國經(jīng)濟(jì)金融的進(jìn)一步開放。通過金融機(jī)構(gòu)走出去，在境外設(shè)立分支機(jī)構(gòu)，能夠?qū)I(yè)已形成的周邊地區(qū)人民幣流通納入正規(guī)的銀行金融服務(wù)體系，降低不規(guī)范的流通方式給交易者帶來的風(fēng)險，促進(jìn)人民幣流通規(guī)模和范圍的擴(kuò)大，同時也有利于對人民幣境外流通狀況的監(jiān)測與分析。

篇4

首先，必須嚴(yán)格控制各國貨幣的信用投放。貨幣信用投放的無節(jié)制，忽視生產(chǎn)而過度追求貨幣套利和金融炒作，已經(jīng)成為金融危機(jī)頻發(fā)和不斷加重的萬惡之首。不能有效控制貨幣投放和信用泛濫，就不可能從根本上解決問題。

現(xiàn)在，盡管很多國家為控制貨幣信用投放，一般都規(guī)定了對銀行貸款占存款比率的控制標(biāo)準(zhǔn)，但比率規(guī)定往往過高，而且金融機(jī)構(gòu)往往可以運用各種金融領(lǐng)域的串通和技術(shù)手段(如信貸資產(chǎn)證券化、信貸資產(chǎn)信托化、信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓與回購等等進(jìn)行信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓，同時通過金融機(jī)構(gòu)之間的資金拆借向購買方提供資金，變信貸資產(chǎn)為同業(yè)拆借)逃脫監(jiān)管約束。

例如，很多國家都規(guī)定，商業(yè)銀行貸款與存款的比率不得超過75％，但考慮到貸款與存款之間的轉(zhuǎn)換關(guān)系，即使一開始貸款控制在存款的75％以內(nèi)，但由于貸款可以轉(zhuǎn)化為存款，如將其轉(zhuǎn)化的存款再按75％貸放出去，則相當(dāng)于初始存款的56％。依此類推，則由貸款派生的存款最高可能達(dá)到初始存款的290％以上，形成信用的過度投放。如果對貸款與存款的比例沒有限制，則信用投放更難控制。

因此，為控制信用透支，原則上是貸款總額不能超過初始存款(存款減去貸款后的凈存款)的100％，考慮到貸款轉(zhuǎn)存因素，長期目標(biāo)應(yīng)該是將貸款總額控制在存款總額的50％以內(nèi)，同時，要控制信貸資產(chǎn)在金融機(jī)構(gòu)之間的轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)，不具備發(fā)放信貸資格的金融機(jī)構(gòu)不得買斷銀行的貸款，而只能做回售；出售貸款的銀行對回購交易的貸款，仍應(yīng)納入貸存比管理。對商業(yè)銀行直接購買國債、企業(yè)債等具有貨幣投放功能的交易，也應(yīng)納入貸存比管理。對所有從事貨幣投放業(yè)務(wù)的金融機(jī)構(gòu)(“影子銀行”)都應(yīng)納入銀行監(jiān)管體系。

在嚴(yán)格控制商業(yè)銀行貸款投放的情況下，要鼓勵商業(yè)銀行積極發(fā)展信托貸款和代客理財業(yè)務(wù)，即由商業(yè)銀行牽頭貸款評審和管理，但可以出售給存款人。或者由銀行客戶進(jìn)行投資理財，從而在轉(zhuǎn)讓購買力的同時，減少出讓方的購買力。總之，既要充分挖掘社會閑散資金的潛力，支持經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展，又要努力控制虛增貨幣，防止產(chǎn)生負(fù)面影響。

其次，要對金融產(chǎn)品和交易進(jìn)行甄別和有效控制。也就是要按照服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的標(biāo)準(zhǔn)嚴(yán)格審查各種金融產(chǎn)品和交易市場，凡不利于促進(jìn)實體經(jīng)濟(jì)發(fā)展或無關(guān)于對沖既有資產(chǎn)負(fù)債風(fēng)險(純粹投機(jī)易)的，都要嚴(yán)格控制。要鼓勵有效金融創(chuàng)新，但對那些純粹用于金融體系內(nèi)部投機(jī)炒作的產(chǎn)品和交易要嚴(yán)格控制。對慣于通過信用擴(kuò)張、提高杠桿率進(jìn)行套利的影子銀行體系_必須嚴(yán)加管控，而不能放任自流。

第三，要加強(qiáng)貸款人貸款投放的用途限制，并同時加強(qiáng)借款人資金使用的監(jiān)控。不允許商業(yè)銀行發(fā)放貸款用于企業(yè)非經(jīng)營許可領(lǐng)域(如房地產(chǎn)炒作和資本市場運作等)投資；如果非金融機(jī)構(gòu)從事金融業(yè)務(wù)，應(yīng)該嚴(yán)格控制，包括在經(jīng)營許可和征收特別稅等方面要有相應(yīng)的措施。

篇5

關(guān)鍵詞：國際貨幣體系，金融危機(jī)，匯率，人民幣區(qū)域化

一、國際貨幣體系的現(xiàn)狀

布雷頓森林體系崩潰后，國際貨幣基金組織成立了專門委員會研究國際貨幣制度改革問題。1976年1月，參與專門委員會的20個國家在牙買加首都金斯敦舉行的會議上簽訂達(dá)成《牙買加協(xié)議》，奠定了新的國際貨幣體系形成的基礎(chǔ)，因此現(xiàn)行的國際貨幣體系也被稱為“牙買加體系”。《牙買加協(xié)議》的要點可以歸納如下：一是黃金非貨幣化，以及強(qiáng)調(diào)特別提款權(quán)（SDR）的國際儲備地位。二是允許會員國自由選擇、制定和調(diào)整匯率，使浮動匯率合法化。三是增加國際貨幣基金的總份額，擴(kuò)大基金組織在解決成員國國際收支困難和維持匯率穩(wěn)定方面的能力。

實際上，《牙買加協(xié)議》簽訂后，國際貨幣體系并未完全按照其規(guī)定的方向發(fā)展。一方面，自由選擇匯率制度的規(guī)則得到了很好的貫徹，匯率制度朝著多元化的方向發(fā)展，匯率政策也成為一些國家實現(xiàn)宏觀經(jīng)濟(jì)目標(biāo)的政策手段之一。另一方面，特別提款權(quán)并未取代美元成為新的國際貨幣，美元保持著其作為國際貨幣的地位，它既是全球范圍最主要的儲備貨幣，也是國際貿(mào)易中最主要的計價和結(jié)算貨幣。需要指出的是，美元在“牙買加體系”中主導(dǎo)地位的確立，是各國政府和交易商、投資者的選擇，而不是像在布雷頓體系中一樣作出明確規(guī)定的。從相關(guān)參與方享有對匯率制度、儲備和結(jié)算貨幣等的自由選擇權(quán)這一角度來說，“牙買加體系”可以概括為“無規(guī)則”的體系。實際上，隨著歐元的推出以及歐洲央行較為穩(wěn)健的貨幣政策操作，歐元在國際貨幣體系的地位逐步確立并呈上升趨勢。這一變化從IMF對各國官方儲備的統(tǒng)計數(shù)據(jù)中得到清晰反映，從2000年末到2008年第二季度末，在可明確幣種的官方外匯儲備部分中，工業(yè)化國家的美元儲備比率從73%下降到68%，歐元儲備比率從17%上升到23%，發(fā)展中國家的美元儲備比率從70%下降到59%，歐元儲備比率從19%上升到29%。

二、金融危機(jī)對美元國際主導(dǎo)貨幣地位的影響

由次貸危機(jī)引發(fā)的全球金融危機(jī)無疑是對美元國際地位的又一次重大沖擊，這表現(xiàn)在以下各方面：

一是危機(jī)使美國在世界經(jīng)濟(jì)中的份額進(jìn)一步下降。計量研究的結(jié)論認(rèn)為，主導(dǎo)貨幣經(jīng)濟(jì)在世界經(jīng)濟(jì)中的比重每變化一個百分點，其在國際儲備中的比重會變化1.33個百分點。美國在世界經(jīng)濟(jì)中份額的下降無疑會對美元的主導(dǎo)貨幣地位產(chǎn)生影響。二是美國金融體系的調(diào)整降低了美元資產(chǎn)的吸引力。三是危機(jī)使美國中長期通脹前景不利于美元的穩(wěn)定。但種種跡象表明，這次危機(jī)仍不足以從根本上動搖美元的霸主地位，美元作為國際主導(dǎo)貨幣的地位仍會持續(xù)相當(dāng)長的一段時間。國際貨幣體系向美元和歐元雙極化演進(jìn)還有一段路要走。這主要是基于以下幾方面的原因：

首先，當(dāng)前的金融危機(jī)并不只是美國的危機(jī)，而是全球經(jīng)濟(jì)的危機(jī)。不僅美國經(jīng)濟(jì)受到嚴(yán)重影響，歐盟、日本經(jīng)濟(jì)受打擊的程度絲毫不亞于美國，歐盟和日本經(jīng)濟(jì)甚至先于美國進(jìn)入了衰退。因而在這場危機(jī)中，歐元金融資產(chǎn)的安全性并不高于美元資產(chǎn)，美元傳統(tǒng)上作為危機(jī)資本避難所的角色沒有改變。這也是近期美元對包括歐元在內(nèi)的多數(shù)貨幣不貶反升的主要原因。

其次，歐元區(qū)金融市場中還存在著一系列問題導(dǎo)致在與美元競爭中處于不利地位。歐元區(qū)金融市場的深度與流動性與美國相比還有相當(dāng)?shù)牟罹啵瑲W元區(qū)金融市場的一體化也尚未完全實現(xiàn)，跨境金融交易與服務(wù)的成本高，也沒有形成統(tǒng)一的收益率。這些都制約了外部投資者持有歐元資產(chǎn)。

第三，歐盟發(fā)展中的一些長期問題也影響著歐元的吸引力。歐盟的長期經(jīng)濟(jì)增長率要低于美國，并面臨著比美國嚴(yán)重得多的人口老齡化問題，這些都會影響到歐元資產(chǎn)的長期收益率。此外，歐盟作為一個民族國家的聯(lián)合體，其政治一體化進(jìn)程順利與否也對其貨幣的國際影響有很強(qiáng)的關(guān)聯(lián)，歐元的不確定性也因此增加。

第四，歷史經(jīng)驗表明國際貨幣體系中主導(dǎo)貨幣的轉(zhuǎn)換常常滯后于經(jīng)濟(jì)實力的轉(zhuǎn)換。長期以來沒有任何一個使用單一貨幣的經(jīng)濟(jì)體規(guī)模接近美國，這也是歷史上曾多次發(fā)生美元危機(jī)，但美元的主導(dǎo)地位仍難以撼動的重要原因。美國經(jīng)濟(jì)如果持續(xù)出現(xiàn)問題，美元主導(dǎo)貨幣的地位是有可能被替代的。但從歷史經(jīng)驗看，這種替代的過程很漫長并往往伴隨著十分重大的歷史事件。

總體而言，當(dāng)前金融危機(jī)對美元和歐元地位的影響目前還有很大的不確定性。兩大經(jīng)濟(jì)體誰能夠率先走出危機(jī)，實現(xiàn)金融市場穩(wěn)定和經(jīng)濟(jì)增長重返正軌，誰就能夠在主導(dǎo)貨幣的競爭中占有先機(jī)。

三、我國的對策－－積極推進(jìn)人民幣區(qū)域化進(jìn)程

（一）推進(jìn)人民幣區(qū)域化的必要性與可行性

面對國際貨幣體系的這一變化與中國經(jīng)濟(jì)規(guī)模的擴(kuò)大，我們應(yīng)抓住機(jī)遇提高人民幣在國際貨幣體系中的地位。通過適度推進(jìn)人民幣國際化，降低我國在對外貿(mào)易、儲備等方面對美元的過度依賴，以保持我國經(jīng)濟(jì)、金融的穩(wěn)定。

人民幣適度國際化對中國經(jīng)濟(jì)有多方面的積極意義。減少美元匯率波動對我與周邊地區(qū)貿(mào)易的干擾。人民幣國際化有利于我適度降低外匯儲備規(guī)模，實現(xiàn)資源更有效率的使用，減少巨額外匯儲備對貨幣政策的制約，并降低儲備自身的風(fēng)險。人民幣國際化有利于降低中國出現(xiàn)貨幣危機(jī)的風(fēng)險，并有利于金融機(jī)構(gòu)和企業(yè)規(guī)避匯率風(fēng)險，解決債務(wù)與收益貨幣不匹配的問題。人民幣國際化有利于更好地利用國際資源實現(xiàn)生產(chǎn)與消費的穩(wěn)定，對提高國民福利也有所助益。

當(dāng)前，人民幣區(qū)域化的條件也日趨成熟。我國經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長為人民幣區(qū)域化提供了堅實的基礎(chǔ)。巨額的外匯儲備意味著我國有能力參與區(qū)域金融合作機(jī)制的建立并在其中起到相對主導(dǎo)作用，也有利于提升周邊國家和地區(qū)對人民幣的信心。同時，我國有著與其他亞洲國家密切的貿(mào)易聯(lián)系，對亞洲其他地區(qū)保持著較高的逆差。2007年中國進(jìn)口總額的近40%是與亞洲國家的貿(mào)易。而且，人民幣對內(nèi)對外的幣值均總體穩(wěn)定。實際上，亞洲金融危機(jī)以來，人民幣區(qū)域化的進(jìn)程已經(jīng)呈現(xiàn)出加快的趨勢，在東南亞部分地區(qū)已經(jīng)成為“硬通貨”。“牙買加體系”所具有的“無規(guī)則”的特點和近年來國際貨幣體系呈現(xiàn)的多元化發(fā)展的趨勢，也為人民幣的區(qū)域化、國際化提供了有利空間。國際金融危機(jī)的爆發(fā)，促使各國反思當(dāng)前國際貨幣體系、美元霸權(quán)的弊端，對于推進(jìn)人民幣區(qū)域化可以說是一個良好的契機(jī)。

（二）推進(jìn)人民幣區(qū)域化的對策建議

1、建立有利于實現(xiàn)人民幣區(qū)域化的各類機(jī)制

第一，與主要貿(mào)易伙伴建立有效的合作機(jī)制，簽訂有關(guān)人民幣流通的合作協(xié)議，逐步擴(kuò)大人民幣作為對外貿(mào)易計價貨幣和結(jié)算貨

幣的比重和范圍。

第二，實行人民幣在資本賬戶某些項目下的有條件兌換。

第三，建立多元化的人民幣回流機(jī)制，包括嘗試允許境外人民幣到境內(nèi)直接投資、允許用境外人民幣支付我國出口商品貨款等。

第四，與區(qū)域內(nèi)國家和地區(qū)建立信息交換和統(tǒng)計監(jiān)測的合作機(jī)制，加強(qiáng)對人民幣非法和突發(fā)性流動的監(jiān)測和控制。

2、推動香港成為人民幣離岸金融中心

為了有效促進(jìn)人民幣離岸業(yè)務(wù)的發(fā)展，推動人民幣區(qū)域化進(jìn)程，應(yīng)充分運用香港作為亞洲主要國際金融中心的地位和優(yōu)勢，將香港發(fā)展成為人民幣離岸業(yè)務(wù)中心。一方面，作為亞洲主要的金融中心之一，香港經(jīng)過多年發(fā)展，其金融市場的基礎(chǔ)設(shè)施及監(jiān)管制度都相對完備和規(guī)范，金融人才聚集，對于發(fā)展人民幣離岸業(yè)務(wù)有良好的硬件和軟件基礎(chǔ)，這有利于幫助人民幣離岸業(yè)務(wù)加快發(fā)展，推進(jìn)人民幣區(qū)域化。另一方面，承接人民幣離岸業(yè)務(wù)，加強(qiáng)與內(nèi)地的經(jīng)濟(jì)金融聯(lián)系，也有利于香港分享內(nèi)地改革開放和經(jīng)濟(jì)發(fā)展的成果，從而提高其國際金融中心的地位。

3、加快國內(nèi)金融機(jī)構(gòu)走出去步伐

金融機(jī)構(gòu)走出去、發(fā)展海外業(yè)務(wù)是推動人民幣區(qū)域化過程中的戰(zhàn)略必然選擇，同時也有利于我國經(jīng)濟(jì)金融的進(jìn)一步開放。通過金融機(jī)構(gòu)走出去，在境外設(shè)立分支機(jī)構(gòu)，能夠?qū)I(yè)已形成的周邊地區(qū)人民幣流通納入正規(guī)的銀行金融服務(wù)體系，降低不規(guī)范的流通方式給交易者帶來的風(fēng)險，促進(jìn)人民幣流通規(guī)模和范圍的擴(kuò)大，同時也有利于對人民幣境外流通狀況的監(jiān)測與分析。