當前位置: 首頁 精選范文 互聯網投資范文

    互聯網投資精選(五篇)

    發(fā)布時間:2023-09-21 17:35:54

    序言:作為思想的載體和知識的探索者,寫作是一種獨特的藝術,我們?yōu)槟鷾蕚淞瞬煌L格的5篇互聯網投資,期待它們能激發(fā)您的靈感。

    互聯網投資

    篇1

    當今全球最成功的互聯網公司是誰?毫無疑問,是Google。然而Google真正成功的原因不外乎其抓住了兩點:一是送(Push),二是取(Pull)。這也正是互聯網的精髓所在。

    互聯網是新媒體,因此在本質上,互聯網和其他的傳媒還是有著一定程度的競爭關系。到目前為止,許多互聯網公司依舊以“眼球”為其主要的訴求。在“眼球”這一塊,嚴格講,互聯網除了跟互聯網本身競爭外,也與電視及各個平面媒體競爭。每一個人,一對眼球,一天二十四小時,扣掉吃飯、工作或學習、睡覺,剩下的時間本就不多。還有許多人追求戶外活動、逛街、看電視、看電影、看書、看報、打游戲等等,這也是為什么許多互聯網公司開始將許多這一類的活動逐一搬上互聯網的原因。媒體不論新舊,大家都在試圖贏得珍貴“眼球”的青睞。

    但是,互聯網中的奇葩Google及百度,卻是以快速精準的方式將“眼球”送給別人而大賺互聯網的錢。Google及百度以最快的速度,精確地提供了個別網民所要尋找的信息,然后盼望著網民迅速點擊到他要去的地方。而在Google及百度所提供的相關鏈接中,有許多是付費的鏈接,因此,越多人在Google及百度上找信息,在點擊離開的同時,他們就越有機會賺到錢。這主要是因為Google及百度利用了互聯網的特質,顛覆了人類獲取信息的方式。過去,不論平面、立體,乃至于互聯網媒體都是整理、編輯了信息,將信息“送”到觀眾眼前,觀眾再在信息中篩選自己想要的東西。Google及百度利用了互聯網的互動優(yōu)勢,讓觀眾去“取”他自身想要的信息,使得這個信息更精準地符合了他的要求,讓廣告商也能更精確地投放廣告,也因而造就了“搜索”引擎的無比成功。

    互聯網的特質在于其互動的能力與速度。互聯網,姑且先撇開電子商務不談,可以分成三大塊,筆者將之定義為ICE (Information, Communication, Entertainment)。在Information(信息)之下,有各種大小門戶、個人網頁網站、商務、博客、求職求才、交友求偶、旅游、軟件下載等等,搜索引擎則是集天下“武功”之大成。Communication(通訊)之下則主要有電子郵件、BBS、即時通訊等等。Entertainment(娛樂)則包含了視頻、影音下載、游戲等等。一般而言,越能包羅萬象的越能得到成功。許多門戶網站如新浪、搜狐、雅虎,及更上一層的Google、百度等,就有這個特質。這也是為什么它們每年能拿到大部分的互聯網廣告預算的原因。在某些特殊領域成為縱深龍頭的也有機會,如攜程、中華英才網等,但是前提是必須要有好的盈利模式。YouTube在被收購前依舊是一個賠錢的公司。這就好像當年雅虎收購了Geocities與 一樣,在天時、地利、人和等方方面面條件許可下,一個只有“眼球”而沒有誘人盈利模式的公司,還是有機會得到成功的。但是,如果只是指望給人收購,對于風險投資業(yè)者來講,這個風險太高。而對于已成功上市的公司而言,它們也逐漸學乖。這也是為什么YouTube只賣了16.5億美元,Myspace 賣了5.省略(57億美元)已理性許多了。

    篇2

    想想Facebook吧,相當受歡迎,但缺乏財務收益上的證明;Google最近股價一度高漲到600美元,市值比IBM還多,而IBM的收入是Google的8倍。往更遠處看,互聯網初創(chuàng)公司們正在依靠他們吸引用戶的能力獲得投資,而不是靠自己的收入能力獲得資金,許多人表示,這一點正是導致第一次互聯網泡沫膨脹并破滅的根本原因。

    對這些初創(chuàng)公司的價值高估甚至連那些從中獲益的企業(yè)家都感到吃驚。一年前,雅虎投資了Right Media,這是一家開發(fā)網絡廣告網絡的紐約公司。雅虎向這家公司投資了2億美元,6個月之后,雅虎收購了Right Media,價格已經飆升至了8.5億美元。這家公司發(fā)生了什么改變了嗎?Right Media首席技術官Brian O'Kelley說,幾乎沒有,除了雅虎的對手,微軟、Google開出了數十億美元支票想要收購網絡廣告公司。

    收購使得30歲的O'Kelley成為一名百萬富翁,他說:“我不得不說自己對此哈哈大笑。”他隨后離開了公司,又開始創(chuàng)辦另外一家公司,他說:“一家公司不可能在6個月的時間內讓價值增長4倍。”

    對于這種互聯網公司的瘋狂,懷疑者們認為是一種癲狂,相信者們卻認為是互聯網釋放出的無限機遇造成的。貪婪、欲望以及不顧一切地奔向下一個優(yōu)勝者的狂潮更是為硅谷這把復蘇的大火火上澆油。

    技術會議承辦商兼圖書出版商Tim O'Reilly說:“大量的賭注押在了互聯網公司上,它不是一種理。”O(jiān)'Reilly是所謂“Web 2.0”一詞的發(fā)明人,這詞專指新一代的,能夠鼓勵用戶貢獻內容的網站。O'Reilly擔心,這一行業(yè)已經充斥著太多的翻版企業(yè)、半生不熟的商業(yè)計劃以及過于昂貴的收購。他說,當泡沫最終破滅,將會造成大量的人再次失去工作。給一家初創(chuàng)公司評估價值總是摻雜了理性與投機的成分在里面,但在第一次互聯網泡沫潮以及最近的房地產次級債風潮中,經驗老到的金融專家們的理性本能在消失。這次,樂觀人士認為,投資者不再是大媽大爺或一般的投資者,這次是風險資本家在唱主角,他們的保險箱里面全是來自大學的資金以及對沖基金。很多金融專家表示,一切都不同了。

    全球有13多億人在使用互聯網,許多用戶都是寬帶網用戶,這些人愿意沉浸在數字文化當中。流向網絡的廣告資金已經成為一股不可阻擋的洪流,廣告收入也成為這些初創(chuàng)公司生存的可行之道,而舊日的互聯網泡沫中的收入模式都只不過是騙人的把戲而已。

    YouTube的一位早期投資者,Sequoia資本公司的合伙人RoelofBotha說:“現在的環(huán)境已和8年之前大不相同,創(chuàng)辦企業(yè)的成本正在急劇下降,傳統(tǒng)的媒體公司也已經在網絡的機會潮中蘇醒。這次,有著一種不同的收入模式。”

    新泡沫開始出現的一些跡象可以追溯到2005年eBay以31億美元收購Skype互聯網電話公司。據說,eBay首席執(zhí)行官MegWhitman當時的出價超過了Google的出價。本月,eBay承認,自己多付了14.3億美元。

    Google去年以16.5億美元收購了YouTube,Google和很多分析師認為,如果YouTube成為下一個娛樂熱點,那么這一價格將物有所值。但花旗銀行估計,YouTube明年的收入將達到1.35億美元,按照這一速度,YouTube的收入將只占到Google整個120億美元年收入的5%。

    篇3

    雪中送炭的投資方式

    互聯網的創(chuàng)業(yè)特點與市場化過程決定了它必須要有一個合理孵化階段,這正是需要小額天使資金進入市場扶持的準備階段。然而,國際互聯網投資慣例卻始終指向風險投資一步到位投入直接進入贏利化階段。省略了孕育產品準備投資市場化階段。實際上,這是中國網絡市場不成熟的標志與表現。

    互聯網的創(chuàng)業(yè)特點,初始化階段始終是個人最具有原創(chuàng)性的時候;也是需求少量資金獲得支持階段,孕育產品階段,同時孕育了走向贏利過程重要步驟。許多個人想法與網站產品還在實驗階段時候,此時的資金支持對于創(chuàng)業(yè)者非常重要。因為,一個聚集原創(chuàng)力爆發(fā)點階段,就是孕育未來市場過程;如果,資金投入不能夠支持這一試驗性開發(fā),許多非常有價值的項目就會悄然死亡。這個過程需求的資金是根本上看不到贏利可能性階段,但卻培養(yǎng)著未來互聯網多種可能性開端。理想化創(chuàng)業(yè)者,懷揣被他人承認一種渴望心態(tài),進入到創(chuàng)業(yè)階段,他們所進行的工作是在不確定性中尋找可能性;在現實與理想之間通過技術獲得新產品市場雛型。互聯網創(chuàng)業(yè)個人,此時正是需要這樣一種非市場運作支持。

    正是基于互聯網的這個特征,一些互聯網公司以及活躍在民間的資本都開始著手投資互聯網產業(yè),中國的民營資本和互聯網經濟和創(chuàng)業(yè)群體以及國家的創(chuàng)新意識已經得到結合,在這三者的驅動下,中國互聯網的創(chuàng)業(yè)熱潮又達到一定的熱度,投資天使走下人寰,也意味著互聯網創(chuàng)業(yè)將擺脫過去融資難的種種問題,互聯網新的生態(tài)圈也將逐步的形成。

    天使投資滲透互聯網

    目前,在美國天使投資數量是風險投資的2到4倍,從投資數額來看每年天使投資是風險投資的100倍以上,龐大的資本源頭驅動著美國的創(chuàng)業(yè)群體。而目前中國互聯網的發(fā)展,并不缺資金,也不缺乏創(chuàng)業(yè)者。中國創(chuàng)業(yè)投資的資金總和約占全國GDP的0.12%,其中大部分資金都來自國外的風險投資商。

    哪里有資金,哪里就有增長,目前互聯網實驗室在全國范圍掀起天使投資促進與孵化并非空穴來風,他們就是看到了中國互聯網缺少健康天使投資市場因素,才提倡人們注重孵化個人創(chuàng)業(yè)階段,注重從民間融資渠道,吸取天使資本進入互聯網業(yè)。這既符合網絡創(chuàng)業(yè)者時間需求與準備,也適用于個人進行理想化創(chuàng)業(yè)進行產品開發(fā)階段;更符合中國互聯網目前市場積聚的發(fā)展需求。

    許多個人網站,在初創(chuàng)階段的時候,并不是純粹商業(yè)性質,也不完全是社會公益性質。他們更多的時候是堅守一個完美理念作為創(chuàng)業(yè)基礎,或者是一個在現實中引起困惑問題作為出發(fā)點。或是完全屬于個人愛好與興趣,這些理想力量成為網站架構的基礎。只有在一個相對非市場化條件下,企業(yè)與個人原創(chuàng)性才能夠達到一個成熟市場階段,才可能給公眾提供一個比較好的產品。這個過程需要一個創(chuàng)新探索時期,不斷進行創(chuàng)新與技術變革需求調適,不斷地解決現實困惑,這是對網絡替代進行研發(fā)基本推動力,在不斷試錯中才能保證產品最終被人們普遍接受。

    中國互聯網缺少小額度資金投入,既天使投資的普及與應用。導致網絡原創(chuàng)速度發(fā)展太慢,跟進不上發(fā)達國家互聯網高速發(fā)展步伐;網絡軟件開發(fā)與技術普及性應用,也趕不上實際需要發(fā)展。缺少天使資金跟進投入,無法培育原創(chuàng)性個人網站與社會公益性網絡的發(fā)展基礎,這是短視的,是中國互聯網急功近利依靠風險投資的必然結果。

    中國網絡市場缺少天使投資及資金融資渠道,這就決定了孕育個人網站具有潛力與篩選機制失效了。而許多需要資金投入的網站都是一些個人或小型規(guī)模企業(yè),在資金導向上一味追求風險投資,這導致創(chuàng)業(yè)過程中,個人網站一直處在不正確尋找資金途徑上浪費精力與時間,這正是由于中國缺少一個天使融資市場凸現出來的原因之一。缺少天使資金投入,對于互聯網發(fā)展是致命的。知識經濟時代,需要網絡做出快速反映,而支持這個人創(chuàng)業(yè)基礎,一定是以個人投資原創(chuàng)性與熱情創(chuàng)業(yè)起點作為支撐。它必須以理想追求作為現實基礎開辟一個適應網絡產品孵化與孕育市場。天使資金在個人與中小企業(yè)中孵化的階段缺失,這是中國互聯網一個重要市場缺陷。

    網絡知識經濟需要快速與資金融合,不斷爆發(fā)出新的網絡需求與增長的市場空間,盯住國內外互聯網市場與技術最新變化;網絡發(fā)展的浸透作用,需求網站不斷創(chuàng)新來滿足現實多種多樣社會功能;一個缺少前期孕育與規(guī)劃的網絡市場,對于中國互聯網未來發(fā)展是沒有后繼性,這容易造成門戶網站獨霸天下狀態(tài),也使官方網站一直處在龍頭壟斷地位。造成這個滯后直接原因就是:缺少一個成熟天使投資資金融資渠道。

    網絡滿足現實社會多種功能的同時,也滿足了人們利用網絡替代實現理想追求。網絡技術改變社會現實,使其更加理想化;這種具有原創(chuàng)性活動需要一個不計功利、講求社會功能效果。當一個投資者如果僅僅把眼光放在贏利時,許多非常有價值的網站就可能面臨困境;反過來,這也就會影響國家整體創(chuàng)新水平提高。天使投資理念就是在商業(yè)化與社會公益之間選擇具有潛力的原創(chuàng)者進入創(chuàng)業(yè)準備階段。中國互聯網如果需要一個新起跳點。這種被稱為“今天的富人”對“未來富人”雪中送炭式的投資方式對于那些急需資金的創(chuàng)業(yè)者來說無疑是個福音。

    天使并非完美需新規(guī)則

    就在創(chuàng)業(yè)者紛紛將目光投向天使投資的時候,融資心切的創(chuàng)業(yè)者們忘記了自己也是一個規(guī)則的參與者和評判者,忘記了天使中也有頭,長兩只角,身后拖長尾,手持鐵柄叉的壞天使。目前,在我國天使投資的群體包括三個部分:海外VC投資群體、第一代互聯網的投資者、來自民間的民營企業(yè)家轉型做互聯網的。現在歐美主流VC通過5種方式進入中國市場。第一種,自己組建中國團隊,設立自己的中國基金;第二種是合資或特許授權;第三種是具有中國特色國際GP投資公司的普通合伙人,即通常意義上的投資者)成為中國的LP指養(yǎng)老保險金、大學基金、銀行、財團等有限合伙人);第四,設立代表處;第五是旁觀者,偶爾為之。在美國,VC投資商能幫助其投資的企業(yè)少走彎路。他們不僅僅是把自己的錢投入到企業(yè)創(chuàng)業(yè)里,而且是將自己的經驗投入到創(chuàng)業(yè)循環(huán)中。國內部分天使投資者對互聯網行業(yè)并不熟悉,盡管投資者強調看中創(chuàng)業(yè)者的團隊力量,但在投入上顯得十分盲目。投入后公司的具體發(fā)展并不能給予戰(zhàn)略指導,也不能利用自己現有的人脈關系。在互聯網的第二次創(chuàng)業(yè)浪潮中,一些舊的陳規(guī)將被新的游戲規(guī)則所替代。傳統(tǒng)游戲愿意不愿意接受新的游戲規(guī)則;創(chuàng)業(yè)者的雇員、高級員工、職業(yè)經理人以及相關的資本市場,如何建立大家都能接受的共同的游戲規(guī)則,均衡各自利益,這對互聯網行業(yè)的創(chuàng)投十分重要。在整個中國的創(chuàng)業(yè)投資領域,包括風險投資、天使投資領域都缺乏游戲規(guī)則。目前所謂的風險投資公司,特別是國內風險投資,民間天使投資公司,整個處于沒有游戲規(guī)則的狀況。“建立游戲規(guī)則是當務之急。天使投資的出現讓創(chuàng)業(yè)者們看到契機,但撒旦總在天使近旁,行業(yè)的成熟,新規(guī)則的建立仍需要創(chuàng)投雙方攜手共建。

    相關鏈接:

    篇4

    企業(yè)IPO退出時的市值越來越大,Linkedin 2011年5月上市時市值79億美元,現在190億,Facebook 2012年5月上市時市值1152億美元,現在1664億。包括在中國,京東上市時市值已經高達297億美元,小米還未上市,一級市場估值已超200億美元。

    但是,近些年上市的公司,在上市之后的增幅已經變小。這是因為全球范圍來看,資金正在從二級市場涌入一級市場,企業(yè)的上市時間被極大的延長,像百度、谷歌等上市后仍能成長10倍以上的機會不多了,留給二級市場的增量空間正在縮小。

    受經濟復蘇及QE等多種影響,資本市場對美國經濟中長期看好,尤其是互聯網板塊在2013年普漲,這一趨勢在2014年3月中旬達到頂峰,之后逐漸回調。

    成功的互聯網公司正在變得更加龐大,且發(fā)展速度更快。上圖分別是Facebook、Instagram和Snapchat在成立兩年時的月度活躍用戶數和公司估值,從該對比可看出Snapchat在成立兩年時的MAU和估值分別高達Facebook的5倍和6倍。

    消費互聯網企業(yè)的市值正在迅速走高,根據對谷歌、Twitter等30家上市公司的跟蹤研究表明,消費互聯網企業(yè)從08年的市值為平均預期收入的2倍,到2013年底增長至6.5倍。

    消費互聯網企業(yè)在過去三年創(chuàng)造了高達2500億美金的IPO市值。前五名分別是Linkedin、Facebook、Twitter、TripAdvisor和Groupon。

    消費互聯網企業(yè)的估值正在水漲船高。

    全球最大的P2P流媒體音樂服務商Spotify于2013年11月完成2.5億美金F輪融資;全球最大的短租網站Airbnb于2014年4月剛完成4.5億美元融資,估值100億美元;手機移動通訊軟件WhatsApp于2014年2月被FB以190億美金收購;全球最大的打車應用軟件Uber于2014年6月完成12億美元融資,估值180億;Nest恒溫器于2014年初被谷歌32億美元收購;而Snapchat在2013年拒絕了Facebook和Google高達30-40億美金的收購要約后,據傳近期融資估值已達100億美金。

    企業(yè)互聯網市場在過去五年創(chuàng)造了大約1500億美元的IPO市值,相較于消費互聯網企業(yè)的表現較為穩(wěn)健。

    企業(yè)信息化正在面臨變革,傳統(tǒng)的企業(yè)IT服務正在向“新IT”轉型。這種轉型主要表現在三個層面,一是從桌面轉向移動+桌面,二是從企業(yè)級應用軟件轉向SaaS服務,三是企業(yè)網絡從傳統(tǒng)數據中心架構轉向可彈性擴展的云服務架構。

    企業(yè)的IT支出正在從傳統(tǒng)支出轉向云計算和云服務。Capital IQ對EMC,IBM,ORACLE,SAP,微軟,思科等6家傳統(tǒng)老牌IT技術企業(yè),和36家云計算上市企業(yè)的歷年收入的跟蹤研究表明,傳統(tǒng)IT服務企業(yè)的成長正在減緩,而云服務企業(yè)保持了較高的增長速度。

    2013年全球企業(yè)級IT服務市場規(guī)模高達13400億美元,但是基于云服務的“新IT”企業(yè)收入到目前仍然只占到全球企業(yè)IT支出的2%,未來成長空間巨大。

    從2012年1月到2014年1月,對37家云計算上市公司的跟蹤研究表明,其成長速度是同期納斯達克和標普500指數的1.5-2倍。

    消費互聯網與企業(yè)互聯網的對比表明,消費互聯網的市場集中度更高,更易誕生巨頭企業(yè)。

    過去5年有206家企業(yè)在美國上市時市值高于2.5億美元,其中54家是消費互聯網企業(yè),IPO市值前五名Facebook,Twitter,Linkedin,Tripadviser和Groupon占到了總市值的76.2%,其余152家是企業(yè)級服務互聯網企業(yè),其前五名IPO市值僅占總市值的19.2%。

    應該說這與兩者的市場特性是相同的。

    消費互聯網企業(yè)的成長速度更快。

    圖一是消費互聯網企業(yè)達到10億美金市值的時間,從最快的Instagram僅用1.5年,到最慢的Linkedin也僅用了5年,平均在2-3年。

    篇5

    心理學上有兩個很著名的實驗,可以用來描述當下資本市場里炙手可熱的“互聯網+”股票投資。

    第一個是美國心理學家桑代克的“迷籠實驗”:把一只饑餓的貓放入迷籠,外有一盤食物。在貓第一次打開門閂逃出籠子后,又將它放回,重復多次后,貓?zhí)映龌\子的時間越來越少。最后,貓一進迷箱,就能打開門閂,跑出籠子。桑代克認為,貓在“嘗試錯誤”的學習,從而引出了著名的“桑代克試錯學習理論”。

    “互聯網+”股票投資的第一階段,可稱“試錯”階段。歷史上看,每次新經濟業(yè)態(tài)的成長過程,也是不斷試錯的過程。創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)之所以備受鼓勵,在于其很大的不確定性,大浪淘沙后,才可看到閃光的金子。就連專業(yè)的種子基金和夾層基金等,也往往把成功賠率設定在幾十倍比一、甚至幾百倍比一,即投資幾十幾百個項目,只要有一個成功了,就可以實現幾十幾百倍的收益,彌補其他損失。相對于這些機構,普通投資者劣勢很明顯,在投資“互聯網+”股票的初期,難免會犯錯,付出試錯的代價。但是,只要跨出了第一步,沉下心來大膽假設小心求證,厘清其中的脈絡,總結規(guī)律,就會收獲回報。與其臨淵羨魚,不如退而結網。面對“互聯網+”的浪潮,參與了可能會付出試錯的代價,但不參與可能是最大的風險。

    第二個實驗是心理學家苛勒對黑猩猩做的“接竹竿實驗”:苛勒將黑猩猩關在籠子里,里面有兩根能接起來的竹竿,外面有香蕉。黑猩猩先用手去夠香蕉,再用一根竹竿去夠,均夠不到。之后黑猩猩停下來,把兩根竹竿在手里擺弄,偶然接了起來,并用它夠到了食物。苛勒認為,這是黑猩猩的一次頓悟行為,從而提出了“苛勒頓悟學習理論”。

    與之對應,“互聯網+”股票投資的第二階段,可稱作“頓悟”階段。對于新興經濟,尤其在互聯網領域,傳統(tǒng)估值理論和定價方法已不適用。如一味再用市盈率和市凈率等標準來判斷創(chuàng)新企業(yè)的價值,無異于用八股文來寫博士論文。說到底,市盈率著眼的是會計利潤,而會計核算永遠是過去時態(tài),必是先有經營成果再有賬面數據。創(chuàng)新企業(yè)往往是對原有商業(yè)模式的顛覆,所能激活的市場容量往往在事前難以估量,如果機械地用會計數據做判斷,可能會成為投資界里的“遺老遺少”。君不見,市值近2000億美元的亞馬遜和約2500億人民幣的京東,至今尚未盈利,但能否認其商業(yè)價值及對人們生活方式和認知理念的巨大影響嗎?

    悟出了這點,于是就有了“互聯網+”股票投資的底氣。面對如火如荼的“互聯網+”行情,很多股齡較長的投資者總是猶猶豫豫,試探下揀點小芝麻就匆匆離場,看著行情軟件里不斷攀升的市盈率倍數,心里很糾結。如此這般,和整日盯著K線看“心電圖”的人有什么兩樣?真正的價值投資者不應是這種“看”法,而應看企業(yè)運營、看本質、看基本面,深入到企業(yè)五臟六腑去探究清楚。簡言之,可大致從以下兩個方面去把握。

    第一,關注“互聯網+白馬”股,回避單講故事,盈利模式單一,單靠不接地氣的互聯網產品生存的公司。互聯網領域淘汰率非常高,試錯成本很大,加上中國資本市場慣于忽悠,做套擊鼓傳花炒作小盤股的“劣根性”一時半時難改,因此,投資者最好遠離這些股票。互聯網顛覆不了傳統(tǒng)經濟,只是對其改善升級和優(yōu)化,因此要關注那些已在本細分行業(yè)做到龍頭并積極擁抱互聯網的白馬股票。當然,由于原有市值較高,如短時間已漲幅巨大,最好暫時回避,盡量找些低估的品種。

    主站蜘蛛池模板: 国产在线一区视频| 精品国产免费一区二区三区| 国产午夜精品免费一区二区三区| 亲子乱av一区区三区40岁| 日韩在线一区二区三区视频| 日韩一区二区三区免费体验| 国产乱码精品一区三上| 日韩人妻无码一区二区三区| 亚洲国产成人一区二区精品区| 2020天堂中文字幕一区在线观| 欧美成人aaa片一区国产精品| 无码AⅤ精品一区二区三区| 国产在线精品一区免费香蕉| 亚洲av无码不卡一区二区三区| 亚洲一区精品伊人久久伊人| 国产乱码精品一区二区三区中文 | 日韩美女在线观看一区| 麻豆AV天堂一区二区香蕉| 国产精品美女一区二区视频| 日韩一区二区三区四区不卡| 国产色综合一区二区三区| 国产精品亚洲不卡一区二区三区| 精品女同一区二区三区在线| 亚洲一区二区三区高清在线观看| 亚洲性无码一区二区三区| 亚洲一区二区三区高清在线观看 | 国产丝袜一区二区三区在线观看| 无码国产精品一区二区免费虚拟VR | 亚洲免费一区二区| 红杏亚洲影院一区二区三区| 国产综合无码一区二区三区| 一区二区视频传媒有限公司| 久久久久无码国产精品一区| 91精品国产一区| 色综合视频一区二区三区44| 精品一区二区三区无码免费直播 | 欧洲无码一区二区三区在线观看| 无码人妻精品一区二区三18禁| 亚洲一区二区三区精品视频| 女同一区二区在线观看| 一区二区高清视频在线观看|