市場(chǎng)價(jià)值評(píng)估方法精選(五篇)

序言：作為思想的載體和知識(shí)的探索者，寫(xiě)作是一種獨(dú)特的藝術(shù)，我們?yōu)槟鷾?zhǔn)備了不同風(fēng)格的5篇市場(chǎng)價(jià)值評(píng)估方法，期待它們能激發(fā)您的靈感。

篇1

按照資產(chǎn)評(píng)估理論，目前針對(duì)市場(chǎng)交易目的下的品牌價(jià)值評(píng)估方法主要有三種即市場(chǎng)法、成本法和收益法。下面根據(jù)農(nóng)產(chǎn)品品牌價(jià)值評(píng)估特點(diǎn)，分析其適用性。

（一）市場(chǎng)法的適用性 采用市場(chǎng)法評(píng)估農(nóng)產(chǎn)品品牌價(jià)值，應(yīng)注意市場(chǎng)法的適用前提是否具備，如是否擁有一個(gè)活躍且公開(kāi)的交易市場(chǎng)，在公開(kāi)市場(chǎng)上，能否找到參照物使得其與被評(píng)估資產(chǎn)可比，且選定參照物的相關(guān)指標(biāo)和數(shù)據(jù)是否易于獲得和處理等。當(dāng)這些條件都具備時(shí)，評(píng)估人員再根據(jù)宏觀經(jīng)濟(jì)、行業(yè)和權(quán)屬變化情況，考慮交易條件、時(shí)間因素、交易地點(diǎn)和影響因素等方面的差異，調(diào)整確定評(píng)估值。但在實(shí)際操作中，市場(chǎng)法的應(yīng)用往往受到一些因素的制約，如交易市場(chǎng)不活躍、交易案例較少，導(dǎo)致交易信息的可利用性較差；參照物及相關(guān)參數(shù)很難得到，差異因素的確定和估算取決于評(píng)估人員的經(jīng)驗(yàn)等。因此，就目前我國(guó)的市場(chǎng)條件來(lái)看，應(yīng)用市場(chǎng)法評(píng)估農(nóng)產(chǎn)品品牌價(jià)值的條件還不夠充分。

（二）成本法的適用性 采用成本法評(píng)估農(nóng)產(chǎn)品品牌價(jià)值需要用到重置成本，所謂重置成本，就是在現(xiàn)有的技術(shù)和市場(chǎng)條件下，將重新開(kāi)發(fā)一個(gè)同樣價(jià)值的農(nóng)產(chǎn)品品牌所需的投入作為其評(píng)估價(jià)值。這種方法表面上看起來(lái)省去了對(duì)歷史成本的修正，充分考慮了開(kāi)發(fā)品牌的成本投入，但是在實(shí)際操作中，重置成本難以界定，而且所有的資料都是基于過(guò)去，并未反映品牌的未來(lái)盈利能力，更何況有些投入是根本不能用貨幣計(jì)量的，比如嚴(yán)格的質(zhì)量控制、戰(zhàn)略決策、營(yíng)銷(xiāo)手段等；尤其是對(duì)一些馳名品牌，成本費(fèi)用的計(jì)算時(shí)期根本就難以確定；同時(shí)計(jì)算成本費(fèi)用時(shí)需要適當(dāng)?shù)乜紤]資金時(shí)間價(jià)值等。因此，目前成本法的應(yīng)用也存在很大難題。

（三）收益法的適用性 收益法即確定預(yù)期收益額、折現(xiàn)率和預(yù)計(jì)獲利年限后，將一定時(shí)期的預(yù)期收益額按一定的折現(xiàn)率折算為現(xiàn)值即被評(píng)估資產(chǎn)的價(jià)值，是對(duì)其獲利能力的實(shí)現(xiàn)程度進(jìn)行量化，將獲利能力量化為預(yù)期收益，并將其作為被評(píng)估對(duì)象的作價(jià)基礎(chǔ)，充分體現(xiàn)了農(nóng)產(chǎn)品品牌的內(nèi)在價(jià)值。收益法使用靈活、適應(yīng)性強(qiáng)，能夠克服市場(chǎng)法和成本法所面臨的難題。

綜上所述，市場(chǎng)法對(duì)被評(píng)估資產(chǎn)的現(xiàn)時(shí)狀況具有很強(qiáng)的依賴(lài)性，成本法看重的是被評(píng)估資產(chǎn)的歷史信息，而收益法評(píng)估值的確定主要取決于預(yù)期收益額、折現(xiàn)率和預(yù)期獲利年限的確定，而這些參數(shù)的選取都是基于對(duì)未來(lái)狀況的預(yù)測(cè)。對(duì)于基于市場(chǎng)交易的農(nóng)產(chǎn)品品牌價(jià)值評(píng)估而言，其評(píng)估值的確定應(yīng)當(dāng)關(guān)注品牌資產(chǎn)的未來(lái)使用狀況、獲利能力等，以便得出合理的評(píng)估結(jié)果。因此，本文選取收益法，研究在基于市場(chǎng)交易的農(nóng)產(chǎn)品品牌價(jià)值評(píng)估中的應(yīng)用。

二、收益法在農(nóng)產(chǎn)品品牌應(yīng)用中參數(shù)指標(biāo)的確定

運(yùn)用收益法對(duì)被評(píng)估資產(chǎn)價(jià)值進(jìn)行評(píng)估的數(shù)學(xué)公式為：

其中，P表示被評(píng)估農(nóng)產(chǎn)品品牌的價(jià)值；Ft表示農(nóng)產(chǎn)品品牌為所有者或擁有者帶來(lái)的第t年收益；i表示折現(xiàn)率；n表示被評(píng)估農(nóng)產(chǎn)品品牌帶來(lái)收益的總年數(shù)。運(yùn)用收益法對(duì)農(nóng)產(chǎn)品品牌進(jìn)行計(jì)量時(shí)，必然會(huì)涉及到三個(gè)因素，即預(yù)期收益額、折現(xiàn)率、收益年限等。能否準(zhǔn)確地預(yù)測(cè)這三大參數(shù)是運(yùn)用收益法評(píng)估農(nóng)產(chǎn)品品牌的關(guān)鍵，直接影響到到評(píng)估價(jià)值的質(zhì)量水平。

（一）預(yù)期收益額的確定 預(yù)期收益額的確定方法有兩種：一種是未來(lái)現(xiàn)金流量法，即將企業(yè)在未來(lái)經(jīng)營(yíng)期內(nèi)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中的凈現(xiàn)金流量（即現(xiàn)金流入量與現(xiàn)金流出量的差額）作為被評(píng)估資產(chǎn)的收益；一種是凈收益法，即將企業(yè)在未來(lái)經(jīng)營(yíng)期內(nèi)所獲得的歸資產(chǎn)所有者擁有和支配的價(jià)值金額（即收入減去成本、費(fèi)用、稅金后的稅后利潤(rùn)）作為被評(píng)估資產(chǎn)的收益。

農(nóng)產(chǎn)品品牌作為一種無(wú)形資產(chǎn)，它本身其實(shí)也是一種商品，農(nóng)產(chǎn)品品牌作用的發(fā)揮往往要借助于具有生命力的農(nóng)產(chǎn)品來(lái)體現(xiàn)，即農(nóng)產(chǎn)品品牌在使用、創(chuàng)造收益時(shí)是物化在有形商品中的，一般情況下是與其他資產(chǎn)一起產(chǎn)生總收益。但影響農(nóng)產(chǎn)品產(chǎn)生收益的因素有很多，要預(yù)測(cè)農(nóng)產(chǎn)品品牌的起來(lái)收益就存在很大的風(fēng)險(xiǎn)性。

本文所討論的評(píng)估業(yè)務(wù)是在企業(yè)具備持續(xù)經(jīng)營(yíng)條件的基礎(chǔ)上計(jì)算出的品牌在最佳使用狀態(tài)上形成的價(jià)值，它可以為利益主體帶來(lái)合理的、正常的、客觀的未來(lái)收益。重點(diǎn)在于農(nóng)產(chǎn)品品牌所帶來(lái)的超額收益，突出的是農(nóng)產(chǎn)品品牌的特點(diǎn)，因此，就要在品牌產(chǎn)生預(yù)期收益的基礎(chǔ)上確定一個(gè)調(diào)整系數(shù)，然后選取適當(dāng)?shù)恼郜F(xiàn)率，將被評(píng)估農(nóng)產(chǎn)品品牌產(chǎn)生的收益折為現(xiàn)值，作為農(nóng)產(chǎn)品品牌的評(píng)估價(jià)值。那么，收益法的公式就演變成這樣，即被評(píng)估的農(nóng)產(chǎn)品品牌價(jià)值為：

其中：V表示被評(píng)估農(nóng)產(chǎn)品品牌的評(píng)估價(jià)值；k表示調(diào)整系數(shù)； i表示折現(xiàn)率；Rt表示品牌第t年的超額收益；n表示收益年限；

對(duì)于式中的Rt，可以采用分成率法，即從總體收益中分割出品牌貢獻(xiàn)的部分。目前，我國(guó)理論界和評(píng)估人員通常認(rèn)為利潤(rùn)分成率在25%-33%之間較為合適，為保證具有可比性，可以選擇同行業(yè)品牌產(chǎn)生的平均收益水平。假設(shè)這一變量是已知的，那可使用定性和定量相結(jié)合的方法確定調(diào)整系數(shù)，即：調(diào)整系數(shù)=？蒡影響因素的權(quán)重×影響因素的分值。

首先對(duì)所有因素進(jìn)行篩選，在眾多影響因素中找出關(guān)鍵影響因素，并排除因素間的相互影響。并對(duì)關(guān)鍵因素進(jìn)行定性分析對(duì)其賦予權(quán)重，得到各影響因素的權(quán)重值；其次，運(yùn)用德?tīng)柗品▽?duì)各項(xiàng)指標(biāo)進(jìn)行定性研究，選擇至少十名在相關(guān)領(lǐng)域有較深理論修養(yǎng)的專(zhuān)家組成專(zhuān)家小組，對(duì)各項(xiàng)指標(biāo)打分，匯總對(duì)比之后再分發(fā)給各位專(zhuān)家，發(fā)現(xiàn)自己與他人的不同意見(jiàn)以便修改自己的意見(jiàn)和判斷，如此反復(fù)操作之后，再對(duì)各位專(zhuān)家的意見(jiàn)進(jìn)行綜合處理，確定各影響因素的得分值。最后，用各自權(quán)重乘以得分值的加權(quán)平均即為所要求的調(diào)整系數(shù)。進(jìn)而算出預(yù)期收益額。

（二）折現(xiàn)率的確定 （1）折現(xiàn)率的選擇。目前折現(xiàn)率的確定方法一般有兩種：一種是資本資產(chǎn)定價(jià)模型（CAPM）：國(guó)際通用計(jì)算公式：R=Rf+？茁（Rm-Rf）。其中：R表示投資報(bào)酬率；Rf表示無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率；Rm表示市場(chǎng)報(bào)酬率；？茁表示風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬系數(shù)；

無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率Rf取決于資金的機(jī)會(huì)成本，該比例一般以政府發(fā)行的國(guó)庫(kù)券利率或者銀行儲(chǔ)蓄利率作為參考依據(jù)；市場(chǎng)報(bào)酬率 Rm可以參考行業(yè)加權(quán)平均報(bào)酬率。可見(jiàn)，投資報(bào)酬率的最終確定取決于系數(shù)？茁；

另一種是風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率法：折現(xiàn)率=無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率+風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率

無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率，也稱(chēng)為安全利率，一般為同期政府國(guó)庫(kù)券利率或同期銀行貸款利率。折現(xiàn)率的確定取決于風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率，由于不同的評(píng)估對(duì)象面臨不同的風(fēng)險(xiǎn)，因此，該比例應(yīng)在具體的評(píng)估實(shí)務(wù)中確定。

上述方法都有各自的局限性，但鑒于方法適用的廣泛性，本文采用第二種方法，從風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率入手確定折現(xiàn)率。同時(shí)，收益法各個(gè)參數(shù)的選用不能孤立地進(jìn)行，必須遵循統(tǒng)一的原則，使各個(gè)參數(shù)的內(nèi)涵和計(jì)算口徑一致。

（2）基于市場(chǎng)交易的農(nóng)產(chǎn)品品牌價(jià)值評(píng)估折現(xiàn)率的確定。風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率是投資風(fēng)險(xiǎn)的額外補(bǔ)償，需要在進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)分析的基礎(chǔ)上運(yùn)用綜合評(píng)價(jià)法來(lái)確定。農(nóng)產(chǎn)品品牌面臨的風(fēng)險(xiǎn)主要有以下幾種：

一是自然風(fēng)險(xiǎn)。自然風(fēng)險(xiǎn)是指由于來(lái)自自然界的某些突發(fā)事件（隨機(jī)事件）給經(jīng)濟(jì)造成損失的可能性，這也是農(nóng)產(chǎn)品品牌自身的特殊性所在。對(duì)自然風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)估，主要是對(duì)農(nóng)業(yè)氣象災(zāi)害的評(píng)估，我們可以運(yùn)用定性的方法，聘請(qǐng)農(nóng)業(yè)專(zhuān)家收集歷史數(shù)據(jù)并結(jié)合當(dāng)?shù)刈匀粭l件和環(huán)境進(jìn)行估計(jì)，判斷評(píng)估期間內(nèi)發(fā)生自然災(zāi)害的可能性，再計(jì)算受災(zāi)指數(shù)即受災(zāi)面積占栽種（養(yǎng)殖）面積的比重，然后利用概率論的原理對(duì)自然風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行加權(quán)平均得出自然風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率。我們可以用公式表示：r1=i1m2+i2m2+……+inmn。其中：ij表示發(fā)生自然災(zāi)害的概率（j=1，2，…，n）；mj表示受災(zāi)指數(shù)（j=1，2，…，n），n表示收益年限；r1表示自然風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率

二是市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)是指一個(gè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)單位在實(shí)際運(yùn)轉(zhuǎn)過(guò)程中，由于外部社會(huì)經(jīng)濟(jì)環(huán)境變化或偶然性因素出現(xiàn)，使實(shí)際收益與預(yù)期收益發(fā)生背離的可能性。對(duì)于市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)估，主要采用情景分析法，從企業(yè)自身出發(fā)，通過(guò)綜合分析整個(gè)行業(yè)環(huán)境甚至社會(huì)環(huán)境，評(píng)估和分析自身所面臨的市場(chǎng)狀況，并將市場(chǎng)狀況劃分為良好、一般、不景氣三種情況，估計(jì)出受益期內(nèi)最有可能出現(xiàn)的狀況的概率，并參考同期銀行存款利率，運(yùn)用概率論的原理進(jìn)行加權(quán)平均估算市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率。我們可以用公式表示：r2=a1b2+a2b2+…+anbn。其中：ai表示最有可能出現(xiàn)的市場(chǎng)狀況的概率（i=1，2…n）；n表示收益年限；bi表示同期銀行存款利率（i=1，2…n）；r2表示市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率。

三是經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)。經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)是指農(nóng)產(chǎn)品品牌的價(jià)值實(shí)現(xiàn)與其使用范圍有著密切的關(guān)系，可使用的范圍越大，農(nóng)產(chǎn)品品牌的價(jià)值也就越大。對(duì)于這部分風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率，我們可以采用資本資產(chǎn)定價(jià)模型，用公式表示：r3=rf+？茁（rm-rf）

其中：rf表示無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率，可以參照政府發(fā)行的國(guó)庫(kù)券利率； rm表示市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率，可以參考農(nóng)業(yè)行業(yè)平均報(bào)酬率；？茁表示風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)，可以參照農(nóng)業(yè)行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)確定；r3表示經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率

四是政策風(fēng)險(xiǎn)。農(nóng)產(chǎn)品品牌的研發(fā)與培育離不開(kāi)政府的資金、科技和政策支持，交易市場(chǎng)的完善健全與否也離不開(kāi)政府政策的保障。鑒于近年來(lái)政府對(duì)農(nóng)業(yè)出臺(tái)了一系列扶持政策，加大對(duì)農(nóng)業(yè)的保護(hù)和支持，這一風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)穩(wěn)定，因此，該風(fēng)險(xiǎn)可以忽略不計(jì)。

綜上所述，基于市場(chǎng)交易的農(nóng)產(chǎn)品品牌價(jià)值評(píng)估的折現(xiàn)率：

折現(xiàn)率（r）=無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率（rf）+自然風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率（r1）+經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率（r2）+市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率（r3）

同時(shí)，適當(dāng)借鑒同行業(yè)特別是同類(lèi)上市公司的投資報(bào)酬率等情況最終加以確定。

（三）收益年限的確定 品牌收益年限是指品牌適于使用或有效地完成其職能的時(shí)間跨度。確定品牌收益年限主要有如下根據(jù)：首先，評(píng)估理論認(rèn)為，資產(chǎn)能夠給所有者提供價(jià)值的方式有兩種：一是經(jīng)營(yíng)所產(chǎn)生的未來(lái)現(xiàn)金流量的現(xiàn)值，稱(chēng)為持續(xù)經(jīng)營(yíng)價(jià)值；一是停止經(jīng)營(yíng)，出售資產(chǎn)產(chǎn)生的現(xiàn)金流，稱(chēng)為清算價(jià)值。這兩種方式的評(píng)估方法和評(píng)估結(jié)果有著明顯的區(qū)別。一項(xiàng)資產(chǎn)的公平市場(chǎng)價(jià)值應(yīng)該是持續(xù)經(jīng)營(yíng)價(jià)值與清算價(jià)值中較高的一個(gè)。根據(jù)財(cái)務(wù)理論中的“自利原則”，當(dāng)未來(lái)現(xiàn)金流量的現(xiàn)值大于清算價(jià)值時(shí)，投資人會(huì)選擇持續(xù)經(jīng)營(yíng)；反之，投資人會(huì)選擇清算。由于基于交易的農(nóng)產(chǎn)品品牌價(jià)值評(píng)估中的交易各方都希望在公開(kāi)市場(chǎng)中進(jìn)行交易，以實(shí)現(xiàn)利益最大化，所以確定的評(píng)估假設(shè)為“持續(xù)經(jīng)營(yíng)假設(shè)”，而持續(xù)經(jīng)營(yíng)的基本條件就是持續(xù)經(jīng)營(yíng)價(jià)值大于清算價(jià)值。因此，進(jìn)行的評(píng)估是資產(chǎn)的持續(xù)經(jīng)營(yíng)價(jià)值。其次，價(jià)值評(píng)估的預(yù)測(cè)期不能超過(guò)品牌的受益期間，雖然我國(guó)目前還未對(duì)品牌等資產(chǎn)做出受益期間的規(guī)定，但許多資產(chǎn)的受益期間有法律、法規(guī)或規(guī)章的規(guī)定，如合同規(guī)定年限、法定年限等。有關(guān)研究認(rèn)為品牌的受益期間還與其在市場(chǎng)中存在時(shí)間的長(zhǎng)短、目標(biāo)受眾對(duì)品牌的忠誠(chéng)度、品牌未來(lái)可投入的營(yíng)銷(xiāo)資源、品牌受法律保護(hù)的程度等有關(guān)。因此，在確定品牌的收益期時(shí)，應(yīng)當(dāng)考慮上述因素或參考相關(guān)資產(chǎn)收益期間的法律規(guī)定。最后，基于市場(chǎng)交易的農(nóng)產(chǎn)品品牌價(jià)值評(píng)估的目的是為交易價(jià)格提供參考依據(jù)，維護(hù)交易各方合法權(quán)益，應(yīng)當(dāng)從品牌能為受讓方帶來(lái)價(jià)值的角度評(píng)估收益期間。因此，評(píng)估收益期間時(shí)可以參考剩余經(jīng)濟(jì)壽命預(yù)測(cè)法，即直接依據(jù)被評(píng)估品牌尚可使用的經(jīng)濟(jì)年限進(jìn)行預(yù)測(cè)。即可以通過(guò)聘請(qǐng)相關(guān)領(lǐng)域的專(zhuān)家、學(xué)者、技術(shù)人員，依據(jù)農(nóng)產(chǎn)品的質(zhì)量，品牌的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)狀況、消費(fèi)者的反映情況、受法律保護(hù)程度等進(jìn)行科學(xué)的預(yù)測(cè)和判斷，來(lái)估計(jì)被評(píng)估農(nóng)產(chǎn)品品牌的剩余經(jīng)濟(jì)壽命期限。

不同評(píng)估方法有各自的優(yōu)點(diǎn)與不足，根據(jù)農(nóng)產(chǎn)品品牌價(jià)值評(píng)估的特點(diǎn)，充分考慮其價(jià)值的影響因素，在說(shuō)明成本法、市場(chǎng)法適用性不足的基礎(chǔ)上，重點(diǎn)分析收益法在基于市場(chǎng)交易的農(nóng)產(chǎn)品品牌價(jià)值評(píng)估中參數(shù)的確定及應(yīng)用。在理論上，有助于完善以市場(chǎng)交易為目的的農(nóng)產(chǎn)品品牌相關(guān)理論和農(nóng)產(chǎn)品品牌價(jià)值評(píng)估應(yīng)用體系；在實(shí)踐上，有利于指導(dǎo)評(píng)估人員在該特殊評(píng)估目的下的實(shí)踐活動(dòng)，保證評(píng)估結(jié)果的可信性和科學(xué)性。

[本文系河北保定市哲學(xué)社會(huì)科學(xué)規(guī)劃課題“農(nóng)業(yè)無(wú)形資產(chǎn)評(píng)估理論與方法探討”（課題編號(hào)：201103076）階段性研究成果]

篇2

關(guān)鍵詞:非市場(chǎng)類(lèi)無(wú)形資產(chǎn);價(jià)值評(píng)估;評(píng)估方法

一、 引言

無(wú)形資產(chǎn)作為企業(yè)資產(chǎn)的重要組成部份,在我國(guó)自改革開(kāi)放以來(lái)就已備受關(guān)注,人們從無(wú)形資產(chǎn)評(píng)估方法、評(píng)估理論、評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)、規(guī)范和管理等不同的角度對(duì)無(wú)形資產(chǎn)價(jià)值評(píng)估進(jìn)行了研究,并取得了不少有價(jià)值的研究成果。

毫無(wú)疑問(wèn),企業(yè)發(fā)展至今,傳統(tǒng)的無(wú)形資產(chǎn)價(jià)值構(gòu)成要素(如專(zhuān)利權(quán)、專(zhuān)營(yíng)權(quán)、專(zhuān)有技術(shù)、著作權(quán)、商標(biāo)權(quán)和土地使用權(quán))已經(jīng)無(wú)法正確地反映為企業(yè)帶來(lái)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)和獲取超額利益的優(yōu)勢(shì)了,人們更加關(guān)注的是知識(shí)資本范疇的無(wú)形資產(chǎn)價(jià)值構(gòu)成要素,且主要有8類(lèi),詳見(jiàn)表1。

鑒此,本文將企業(yè)無(wú)形資產(chǎn)按其內(nèi)容分為二大類(lèi):一是市場(chǎng)類(lèi)無(wú)形資產(chǎn)。即通過(guò)客戶(hù)關(guān)系、競(jìng)爭(zhēng)地位和合作伙伴表現(xiàn)出來(lái)的、為企業(yè)帶來(lái)超額利潤(rùn)的無(wú)形資產(chǎn)。這類(lèi)無(wú)形資產(chǎn)的價(jià)值主要受市場(chǎng)因素的左右,不是企業(yè)自己能夠控制的;二是非市場(chǎng)類(lèi)無(wú)形資產(chǎn)。即通過(guò)員工能力、信息管理、工藝流程、產(chǎn)品/服務(wù)和技術(shù)更新表現(xiàn)出來(lái)的、為企業(yè)帶來(lái)超額利潤(rùn)的無(wú)形資產(chǎn)。這類(lèi)無(wú)形資產(chǎn)的價(jià)值主要受企業(yè)自身的影響,在很大程度上由企業(yè)自己控制,有時(shí)候工藝流程、產(chǎn)品/服務(wù)和技術(shù)更新也能通過(guò)專(zhuān)利(專(zhuān)有)技術(shù)表現(xiàn)出來(lái)。

目前,除專(zhuān)利(專(zhuān)有)技術(shù)外,專(zhuān)門(mén)研究的企業(yè)非市場(chǎng)類(lèi)無(wú)形資產(chǎn)價(jià)值評(píng)估的成果不多,文獻(xiàn)對(duì)不可辨認(rèn)無(wú)形資產(chǎn)價(jià)值評(píng)估方法進(jìn)行了探討,其中包括部分非市場(chǎng)類(lèi)無(wú)形資產(chǎn),文獻(xiàn)對(duì)人力資源評(píng)估方法進(jìn)行了分析,文獻(xiàn)則對(duì)技術(shù)型無(wú)形資產(chǎn)價(jià)值評(píng)估方法展開(kāi)了研究。由于企業(yè)非市場(chǎng)類(lèi)無(wú)形資產(chǎn)呈現(xiàn)出可控性、未來(lái)價(jià)值的不確定性和附屬性等特點(diǎn),本文提出以cia法和ahp法作為主要計(jì)算工具,運(yùn)用收益法來(lái)對(duì)企業(yè)非市場(chǎng)類(lèi)無(wú)形資產(chǎn)價(jià)值進(jìn)行評(píng)估。

二、 運(yùn)用cia法測(cè)算無(wú)形資產(chǎn)對(duì)企業(yè)超額收益的貢獻(xiàn)

cia(calculated intangible value)法是美國(guó)伊利諾斯州nci研究所提出來(lái)的一種評(píng)價(jià)企業(yè)無(wú)形資產(chǎn)價(jià)值的方法,其基本思路是:企業(yè)無(wú)形資產(chǎn)是企業(yè)運(yùn)用其有形資產(chǎn)獲取超額收益的來(lái)源,可通過(guò)對(duì)企業(yè)超額收益的資本化計(jì)算無(wú)形資產(chǎn)價(jià)值。它以企業(yè)所在行業(yè)的有形資產(chǎn)收益率為基礎(chǔ),將企業(yè)收益中超出行業(yè)平均有形資產(chǎn)收益的那部分視作無(wú)形資產(chǎn)所創(chuàng)造的經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)。由于這種方法采用企業(yè)通過(guò)審計(jì)的會(huì)計(jì)報(bào)表上的數(shù)據(jù)進(jìn)行計(jì)算,所以具有相對(duì)較強(qiáng)的客觀性和可操作性。

所謂超額收益,主要是指在其他條件均保持行業(yè)平均水平的前提下,由于無(wú)形資產(chǎn)的存在而使得企業(yè)獲得的高于行業(yè)平均水平的收益。

當(dāng)然,在評(píng)估業(yè)務(wù)中,要對(duì)基準(zhǔn)日無(wú)形資產(chǎn)價(jià)值進(jìn)行評(píng)估,為保證無(wú)形資產(chǎn)價(jià)值的完整性,則需要對(duì)未來(lái)若干年(即預(yù)測(cè)期,一般選為5年或更長(zhǎng))無(wú)形資產(chǎn)所貢獻(xiàn)的收益進(jìn)行預(yù)測(cè),然后采用合適的折現(xiàn)率將其折現(xiàn)到基準(zhǔn)日,那么,此時(shí)就需要根據(jù)基準(zhǔn)日前若干年(為使評(píng)估結(jié)果更加具備客觀性通常不少于3年)收入和成本費(fèi)用(或凈利潤(rùn))的情況來(lái)預(yù)測(cè)企業(yè)未來(lái)若干年的凈利潤(rùn),這些評(píng)估參數(shù)(如收益、成本、折現(xiàn)率等)的確定對(duì)企業(yè)無(wú)形資產(chǎn)價(jià)值評(píng)估結(jié)果的合理性至關(guān)重要。

在考察整體無(wú)形資產(chǎn)對(duì)凈利潤(rùn)的貢獻(xiàn)時(shí),根據(jù)“等量資本獲取等量利潤(rùn)”的基本原則,采用資本利潤(rùn)率的原理予以計(jì)量,計(jì)算企業(yè)可實(shí)現(xiàn)的超額收益,從而確認(rèn)無(wú)形資產(chǎn)對(duì)凈利潤(rùn)的貢獻(xiàn)。

計(jì)算預(yù)測(cè)期內(nèi)各年的超額收益,可采用的基本計(jì)量方法為:

超額收益=凈資產(chǎn)價(jià)值×(預(yù)測(cè)凈資產(chǎn)收益率一行業(yè)平均凈資產(chǎn)收益率)

=預(yù)測(cè)凈利潤(rùn)-凈資產(chǎn)價(jià)值×行業(yè)平均凈資產(chǎn)收益率

三、 運(yùn)用ahp法測(cè)算非市場(chǎng)類(lèi)無(wú)形資產(chǎn)對(duì)無(wú)形資產(chǎn)貢獻(xiàn)的權(quán)重

采用層次分析法(簡(jiǎn)稱(chēng)ahp法)對(duì)各無(wú)形資產(chǎn)的貢獻(xiàn)進(jìn)行劃分,確定企業(yè)非市場(chǎng)類(lèi)無(wú)形資產(chǎn)各要素的權(quán)重。

1. 構(gòu)建模型。將確定不同無(wú)形資產(chǎn)在組合無(wú)形資產(chǎn)價(jià)值中的權(quán)重作為ahp法的總目標(biāo),而其中各種不同類(lèi)型的無(wú)形資產(chǎn)應(yīng)作為方案層的各個(gè)不同要素。由于各種不同類(lèi)型的無(wú)形資產(chǎn)對(duì)超額收益產(chǎn)生的作用不同,貢獻(xiàn)大小不一樣,因此將超額收益產(chǎn)生的各種原因(在業(yè)績(jī)分析中可以確定)作為準(zhǔn)則層的諸元素。分清了ahp法中的三個(gè)層次(問(wèn)題復(fù)雜的還可以將準(zhǔn)則層分若干子層次),就可以在相鄰層次各要素間建立聯(lián)系。這一點(diǎn)可以依據(jù)一般經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的邏輯規(guī)律或咨詢(xún)被評(píng)估單位的高級(jí)管理人員做到。下層次對(duì)上一層次某一因素,即各種類(lèi)型無(wú)形資產(chǎn)對(duì)超額收益產(chǎn)生的原因,有貢獻(xiàn)的用連線聯(lián)結(jié)起來(lái)的,無(wú)貢獻(xiàn)的不劃連線。至此,完成了ahp法層次遞層結(jié)構(gòu)模型的構(gòu)造,稱(chēng)為組合無(wú)形資產(chǎn)分析結(jié)構(gòu)圖(如圖1所示)。

說(shuō)明:

a層:進(jìn)行層次分析的總目標(biāo),在已確定出組合無(wú)形資產(chǎn)形成的超額收益中,分析求出各種無(wú)形資產(chǎn)在超額收益中的貢獻(xiàn)份額或權(quán)重;

c層:準(zhǔn)則層,即如何權(quán)衡或區(qū)分無(wú)形資產(chǎn)帶來(lái)超額收益的評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn),根據(jù)復(fù)雜程度,可分為若干子標(biāo)準(zhǔn)層;

p層:方案層,排列出組合無(wú)形資產(chǎn)所包含的各種類(lèi)型不同無(wú)形資產(chǎn)。

2. 設(shè)計(jì)調(diào)查表。模型完成后,設(shè)計(jì)出反映層次間各要素相互關(guān)系的比較判斷矩陣調(diào)查表,邀請(qǐng)有關(guān)專(zhuān)家和企業(yè)內(nèi)部不同管理部門(mén)的高級(jí)管理人員(一般要有技術(shù)、銷(xiāo)售、財(cái)務(wù)、生產(chǎn)部門(mén)負(fù)責(zé)人及全面掌握情況的領(lǐng)導(dǎo)參加),向他們講清調(diào)查意圖及標(biāo)度方法,并給予示范。請(qǐng)他們根據(jù)歷史業(yè)績(jī)、現(xiàn)行結(jié)構(gòu)、未來(lái)預(yù)期和各種因素,憑自己的經(jīng)驗(yàn)和判斷填寫(xiě)調(diào)查表。一般不要求當(dāng)場(chǎng)完成,讓他們回去消化后獨(dú)立認(rèn)真填寫(xiě)。

調(diào)查表收回后由有經(jīng)驗(yàn)的評(píng)估人員綜合整理出符合要求的比較判斷矩陣,進(jìn)行層次單排序、總排序計(jì)算及一致性檢驗(yàn),所有計(jì)算通過(guò)一致性檢驗(yàn),若可接受通過(guò),得到的方案層總排序權(quán)值即為各種不同無(wú)形資產(chǎn)在組合無(wú)形資產(chǎn)評(píng)估價(jià)值中的權(quán)重?cái)?shù),可用作對(duì)組合無(wú)形資產(chǎn)的價(jià)值分割。

3. 調(diào)查表的整理和計(jì)算。調(diào)查表收集后,根據(jù)判斷矩陣的對(duì)稱(chēng)性補(bǔ)充完整,即得出比較判斷矩陣,并進(jìn)行排序計(jì)算,即計(jì)算判斷矩陣的最大特征根及其對(duì)應(yīng)的特征向量,并將結(jié)果代入遞階層次矩陣結(jié)構(gòu)模型,得出各無(wú)形資產(chǎn)的貢獻(xiàn)的權(quán)重。

四、 實(shí)例分析

廣東a企業(yè)因資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓要對(duì)其非市場(chǎng)類(lèi)無(wú)形資產(chǎn)價(jià)值進(jìn)行評(píng)估,評(píng)估基準(zhǔn)日為2009年7月,現(xiàn)運(yùn)用收益法,借助于cia法和ahp法進(jìn)行評(píng)估,具體評(píng)估過(guò)程如下:

1. 確定無(wú)形資產(chǎn)構(gòu)成要素。根據(jù)a企業(yè)本身情況及其所處的行業(yè)特點(diǎn),通過(guò)向企業(yè)各部門(mén)人員了解,進(jìn)行業(yè)績(jī)及結(jié)構(gòu)分析,可將無(wú)形資產(chǎn)貢獻(xiàn)進(jìn)一步細(xì)分為市場(chǎng)類(lèi)無(wú)形資產(chǎn)(由分銷(xiāo)渠道和品牌二要素組成)以及非市場(chǎng)類(lèi)無(wú)形資產(chǎn)(由專(zhuān)利(專(zhuān)有)技術(shù)、信息管理和員工能力組成)。

2. 計(jì)算凈利潤(rùn)。通過(guò)對(duì)2006年~2009年7月a企業(yè)會(huì)計(jì)報(bào)表中主營(yíng)業(yè)務(wù)收入、主營(yíng)業(yè)務(wù)成本、主營(yíng)業(yè)務(wù)稅金及附加、營(yíng)業(yè)費(fèi)用、管理費(fèi)用、財(cái)務(wù)費(fèi)用的分析,測(cè)算出其未來(lái)5年的預(yù)測(cè)凈利潤(rùn)。

3. 計(jì)算超額收益。共分為3個(gè)步驟:

第一步,計(jì)算凈資產(chǎn)價(jià)值。根據(jù)對(duì)a企業(yè)的分析,在資本結(jié)構(gòu)不變的假設(shè)條件下,a企業(yè)經(jīng)營(yíng)凈資產(chǎn)的增長(zhǎng)率與業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率的關(guān)系確定為0.75,以此確定預(yù)測(cè)年份凈資產(chǎn)規(guī)模的模擬變化情況。

第二步,計(jì)算行業(yè)平均凈資產(chǎn)收益率。根據(jù)行業(yè)公布的信息,剔除所得稅因素,得到預(yù)測(cè)期的行業(yè)平均凈資產(chǎn)利潤(rùn)(稅前)率為16.10%。

第三步,計(jì)算超額收益。根據(jù)公式(1),即可計(jì)算出超額收益,現(xiàn)假設(shè)為人民幣1 000萬(wàn)元。

4. 測(cè)算非市場(chǎng)類(lèi)無(wú)形資產(chǎn)占無(wú)形資產(chǎn)的比重。經(jīng)分析,直接為a企業(yè)帶來(lái)超額收益的因素是價(jià)格優(yōu)勢(shì)、成本及其他節(jié)約、銷(xiāo)售增長(zhǎng)及競(jìng)爭(zhēng)力。采用ahp法進(jìn)行分割,建立如圖2所示的a企業(yè)無(wú)形資產(chǎn)層次分析結(jié)構(gòu)圖。

運(yùn)用ahp法計(jì)算之后,得到最終計(jì)算結(jié)果如表2所示。

即在無(wú)形資產(chǎn)超額收益中,廣東a企業(yè)的非市場(chǎng)類(lèi)無(wú)形資產(chǎn)專(zhuān)利(專(zhuān)有)技術(shù)、的權(quán)重最大,且為38.59%,信息管理與員工能力為17.2%,而市場(chǎng)類(lèi)無(wú)形資產(chǎn)中品牌、分銷(xiāo)渠道占的權(quán)重分別是30.21%、14.00%。

可見(jiàn),a企業(yè)非市場(chǎng)類(lèi)無(wú)形資產(chǎn)價(jià)值在a企業(yè)無(wú)形資產(chǎn)價(jià)值中所占的比重比其市場(chǎng)類(lèi)無(wú)形資產(chǎn)的價(jià)值要高13.36%。

5. 計(jì)算非市場(chǎng)類(lèi)無(wú)形資產(chǎn)價(jià)值。將企業(yè)無(wú)形資產(chǎn)超額收益與非市場(chǎng)類(lèi)無(wú)形資產(chǎn)對(duì)無(wú)形資產(chǎn)貢獻(xiàn)的權(quán)重相乘,就得到了所要求的非市場(chǎng)類(lèi)無(wú)形資產(chǎn)價(jià)值。由于a企業(yè)的超額收益為人民幣1 000萬(wàn)元,所以其非市場(chǎng)類(lèi)無(wú)形資產(chǎn)的價(jià)值為566.8萬(wàn)元,其中專(zhuān)利(專(zhuān)有)技術(shù)價(jià)值為385.9萬(wàn)元,信息管理與員工能力為172萬(wàn)元。

五、 結(jié)論

篇3

關(guān)鍵詞：市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)；市場(chǎng)法；收益法；成本法

中圖分類(lèi)號(hào)：F22 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A 文章編號(hào)：1001-828X（2013）03-00-01

一、資產(chǎn)評(píng)估的三種基本方法的概念

資產(chǎn)評(píng)估方法是實(shí)現(xiàn)評(píng)定估算資產(chǎn)價(jià)值的技術(shù)手段，目前國(guó)際上公認(rèn)的基本方法有三種，分別是市場(chǎng)法、收益法、成本法。

1.市場(chǎng)法是指通過(guò)比較被評(píng)估資產(chǎn)與最近售出類(lèi)似資產(chǎn)的異同，并將類(lèi)似資產(chǎn)的市場(chǎng)價(jià)格進(jìn)行調(diào)整，從而確定被評(píng)估資產(chǎn)價(jià)值的一種資產(chǎn)評(píng)估方法。

2.收益法是指通過(guò)估測(cè)被評(píng)估資產(chǎn)未來(lái)預(yù)期收益并折算成現(xiàn)值，借以確定被評(píng)估資產(chǎn)價(jià)值的一種資產(chǎn)評(píng)估方法。

3.成本法是指通過(guò)估算被評(píng)估資產(chǎn)的重置成本，扣除從資產(chǎn)的形成并開(kāi)始投入使用至評(píng)估基準(zhǔn)日這段時(shí)間內(nèi)的損耗，從而得到資產(chǎn)的評(píng)估價(jià)值的一種資產(chǎn)評(píng)估方法。

二、我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)目前的概況

隨著社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制的深入改革和經(jīng)濟(jì)布局戰(zhàn)略的調(diào)整，資本市場(chǎng)、產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)進(jìn)一步成熟，企業(yè)改制、并購(gòu)，公司上市和跨國(guó)經(jīng)營(yíng)等經(jīng)濟(jì)活動(dòng)大量存在并且頻繁發(fā)生，企業(yè)間的資產(chǎn)流動(dòng)和產(chǎn)權(quán)重組、企業(yè)的投資和融資等都將以多種形式和方式進(jìn)行。尤其是我國(guó)2006年頒布了新的會(huì)計(jì)審計(jì)準(zhǔn)則，使資產(chǎn)評(píng)估理論研究更加深入，把資產(chǎn)評(píng)估推向一個(gè)愈發(fā)重要的位置。

三、選擇資產(chǎn)評(píng)估方法時(shí)應(yīng)考慮的因素

首先，選擇資產(chǎn)評(píng)估方法應(yīng)考慮資產(chǎn)評(píng)估的價(jià)值類(lèi)型。價(jià)值類(lèi)型，即資產(chǎn)評(píng)估價(jià)值對(duì)質(zhì)的規(guī)定性，也被稱(chēng)作價(jià)值內(nèi)容。資產(chǎn)評(píng)估的價(jià)值類(lèi)型評(píng)估標(biāo)準(zhǔn)形式表述的價(jià)值類(lèi)型包括以下四個(gè)方面：重置成本、收益現(xiàn)值、現(xiàn)行市價(jià)和清算價(jià)格，這四個(gè)方面按照資產(chǎn)評(píng)估假設(shè)的角度表述，可以分為繼續(xù)使用價(jià)值、市場(chǎng)價(jià)值和清算價(jià)值：按照被評(píng)估資產(chǎn)的使用狀態(tài)，以及資產(chǎn)評(píng)估依據(jù)的市場(chǎng)條件，可以分為市場(chǎng)價(jià)值和非市場(chǎng)價(jià)值。按照不同標(biāo)準(zhǔn)所分成的價(jià)值類(lèi)型都具有不同的意義，可以根據(jù)資產(chǎn)評(píng)估者的需要分別從不同的角度反映資產(chǎn)評(píng)估的屬性和特征。資產(chǎn)評(píng)估的三種基本方法服務(wù)于價(jià)值類(lèi)型，并為價(jià)值類(lèi)型提供有效的保障。所以，在資產(chǎn)評(píng)估時(shí)候應(yīng)首要著重考慮價(jià)值類(lèi)型。

其次，應(yīng)充分考慮是否可獲得所需要的數(shù)據(jù)資料。資產(chǎn)評(píng)估的三種基本方法都需要大量、充分的數(shù)據(jù)資料予以支持、進(jìn)行分析。資產(chǎn)評(píng)估數(shù)據(jù)資料的搜集恰恰是評(píng)估人員在評(píng)估過(guò)程中耗時(shí)最長(zhǎng)、最難以獲取的。由于我國(guó)的資本市場(chǎng)尚不完善、信息數(shù)據(jù)庫(kù)制度尚不健全，造成數(shù)據(jù)資料獲取難度加大、真實(shí)可靠性較差，評(píng)估人員應(yīng)根據(jù)獲取資料的實(shí)際情況來(lái)選擇適合的基本方法。

最后，應(yīng)考慮被評(píng)估資產(chǎn)的性質(zhì)，選取與之適合的方法。被評(píng)估資產(chǎn)中，有的是整體資產(chǎn)，有的是單項(xiàng)資產(chǎn)；有的是有形資產(chǎn)，有的是無(wú)形資產(chǎn)，等等，對(duì)于資產(chǎn)的不同性質(zhì)，需要不同的方法，例如，一般來(lái)說(shuō)，收益法更適宜于無(wú)形資產(chǎn)的價(jià)值評(píng)估。

四、我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下資產(chǎn)評(píng)估基本方法的選擇

雖然，目前國(guó)際上通用的評(píng)估方法有市場(chǎng)法、收益法、成本法等，歐美發(fā)達(dá)國(guó)家應(yīng)用得最為廣泛的首先是市場(chǎng)法；其次是收益法；最后是成本法。基于我國(guó)國(guó)情和社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)狀況，成本法是資產(chǎn)評(píng)估的首選和主要使用的方法，其次是收益法，應(yīng)用市場(chǎng)法的地方非常少。但隨著資本市場(chǎng)的發(fā)展，收益法和市場(chǎng)法也將在我國(guó)日臻完善和應(yīng)用。對(duì)于每種方法，都是相互聯(lián)系、不可分割的，評(píng)估目的都是為了更好地服務(wù)于市場(chǎng)交易與投資決策。在我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下應(yīng)參考以下標(biāo)準(zhǔn)對(duì)資產(chǎn)評(píng)估方法進(jìn)行選擇：

首先，應(yīng)參照相關(guān)準(zhǔn)則及規(guī)范的標(biāo)準(zhǔn)。例如，《企業(yè)價(jià)值評(píng)估指導(dǎo)意見(jiàn)書(shū)（試行）》三十四條中指出：“以持續(xù)經(jīng)營(yíng)為前提對(duì)企業(yè)進(jìn)行評(píng)估時(shí)，成本法一般不應(yīng)當(dāng)作為唯一使用的評(píng)估方法”；第二十五條中指出：“注冊(cè)資產(chǎn)評(píng)估師應(yīng)當(dāng)根據(jù)被評(píng)估企業(yè)成立時(shí)間的長(zhǎng)短、歷史經(jīng)營(yíng)情況，尤其是經(jīng)營(yíng)和收益穩(wěn)定狀況、未來(lái)收益的可預(yù)測(cè)性，恰當(dāng)考慮收益法的適用性”。顯然，這些條款在對(duì)資產(chǎn)評(píng)估方法的選擇具有很強(qiáng)的指導(dǎo)意義，并且在試圖推廣收益法和市場(chǎng)法，盡量避免在資產(chǎn)評(píng)估時(shí)向成本法“一邊倒”的趨勢(shì)。

其次，借鑒共識(shí)性研究成果的原則。價(jià)值評(píng)估方法選擇的一些共識(shí)性研究成果是眾多研究人員共同努力的結(jié)果，是基于價(jià)值評(píng)估實(shí)踐的一些理論上的提煉，對(duì)于選擇合理的方法用于價(jià)值評(píng)估有較大的參考價(jià)值。如以持續(xù)經(jīng)營(yíng)為前提進(jìn)行企業(yè)價(jià)值評(píng)估，不宜單獨(dú)使用成本法。如果企業(yè)處于成長(zhǎng)期或成熟期，經(jīng)營(yíng)、收益狀況穩(wěn)定并有充分的歷史資料為依據(jù)，能合理的預(yù)測(cè)企業(yè)的收益，這時(shí)采用收益法較好。

再三，要符合成本效率的原則。評(píng)估機(jī)構(gòu)作為獨(dú)立的經(jīng)濟(jì)主體之一，也需要獲取利潤(rùn)以促進(jìn)企業(yè)的生存、發(fā)展，因而在評(píng)估方法選擇時(shí)，要考慮各種評(píng)估方法耗用的物質(zhì)資源、時(shí)間資源及人力資源，在法律、規(guī)范允許的范圍內(nèi)及滿(mǎn)足委托企業(yè)評(píng)估要求的前提下，力求提高效率、節(jié)約成本。只有如此，才能形成委托企業(yè)和評(píng)估機(jī)構(gòu)互動(dòng)發(fā)展的雙贏模式，更有利于評(píng)估機(jī)構(gòu)增強(qiáng)自身實(shí)力，提高服務(wù)水平。

最后，加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)防范。資產(chǎn)評(píng)估方法的選擇作為價(jià)值評(píng)估中的一個(gè)環(huán)節(jié)，可能會(huì)由于方法選擇的不當(dāng)帶來(lái)評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)。基于此，在選擇評(píng)估方法的時(shí)候要有強(qiáng)的風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)，綜合考慮各種因素，分析可能產(chǎn)生的評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)，做出客觀、合理的價(jià)值評(píng)估方法選擇。

參考文獻(xiàn)：

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【關(guān)鍵詞】高新技術(shù)企業(yè) 企業(yè)價(jià)值評(píng)估 評(píng)估方法選擇和創(chuàng)新

伴隨高新技術(shù)的發(fā)展，各類(lèi)高新技術(shù)企業(yè)迅速崛起，高新技術(shù)企業(yè)備受關(guān)注，高新技術(shù)企業(yè)價(jià)值評(píng)估也顯得越來(lái)越重要，并在產(chǎn)權(quán)交易、企業(yè)并購(gòu)、風(fēng)險(xiǎn)投資、證券市場(chǎng)上市、企業(yè)經(jīng)營(yíng)決策等領(lǐng)域發(fā)揮重要作用。把握知識(shí)經(jīng)濟(jì)時(shí)代的特征，科學(xué)認(rèn)識(shí)高新技術(shù)企業(yè)價(jià)值的內(nèi)涵、特點(diǎn)以及評(píng)估方法，將有助于推動(dòng)高新技術(shù)企業(yè)更快更好發(fā)展。

一、高新技術(shù)企業(yè)價(jià)值評(píng)估的基本思路

在借鑒選擇適合于我國(guó)高新技術(shù)企業(yè)價(jià)值評(píng)估的方法時(shí)，我們須先理清我國(guó)高科技企業(yè)價(jià)值評(píng)估的思路，即具體的評(píng)估內(nèi)容、標(biāo)準(zhǔn)和特征。高科技企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資的評(píng)估內(nèi)容，一般從管理產(chǎn)品、市場(chǎng)、等幾個(gè)方面來(lái)進(jìn)行。

（1）管理

管理指企業(yè)家及其他管理成員的特征與能力。無(wú)論是從風(fēng)險(xiǎn)投資公司的投資選擇，還是上市股票的表現(xiàn)看，管理都是最重要的。出色的企業(yè)管理、主要從以下幾方面考核：一是風(fēng)險(xiǎn)投資家希望所投資的企業(yè)能有一個(gè)持續(xù)的增長(zhǎng)；二是除了具有新產(chǎn)品開(kāi)發(fā)的能力外，還要能夠推銷(xiāo)成功而賺錢(qián)；三是管理層要后繼有人；此外，管理層有能力領(lǐng)導(dǎo)公司成為本行業(yè)的佼佼者。管理者個(gè)人須具備如下性格特征和綜合能力：誠(chéng)實(shí)正直、勤勞刻苦、靈活變通，對(duì)業(yè)務(wù)有通盤(pán)的理解，觀點(diǎn)客觀現(xiàn)實(shí)，有遠(yuǎn)見(jiàn)，開(kāi)放，有良好的過(guò)往聲譽(yù)與業(yè)績(jī)，有爭(zhēng)取成功的強(qiáng)烈愿望，有領(lǐng)導(dǎo)才能，有發(fā)現(xiàn)和評(píng)估潛在問(wèn)題并作出適當(dāng)反應(yīng)的能力以及相關(guān)領(lǐng)域的經(jīng)驗(yàn)等。

（2）產(chǎn)品

風(fēng)險(xiǎn)投資所涉及的高新技術(shù)產(chǎn)品，一般會(huì)從以下因素考慮選擇與否：一是新產(chǎn)品的高科技含量；二是新產(chǎn)品必須能在兩三年內(nèi)推向市場(chǎng)；三是新產(chǎn)品必須具備明顯的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)；四是新產(chǎn)品必須能被市場(chǎng)接受；五是新產(chǎn)品抵抗經(jīng)濟(jì)周期能力強(qiáng)。

（3）市場(chǎng)

風(fēng)險(xiǎn)資本家要求合適的產(chǎn)品出現(xiàn)在合適的市場(chǎng)，以保證投資項(xiàng)目能帶來(lái)顯著的收入增長(zhǎng)機(jī)會(huì)，從而實(shí)現(xiàn)高投資回投率，主要有一些常見(jiàn)的考核因素：一是新產(chǎn)品能夠創(chuàng)造一個(gè)新市場(chǎng)；二是產(chǎn)品處于一個(gè)快速增長(zhǎng)的市場(chǎng)；三是市場(chǎng)足夠大，并且產(chǎn)品能迅速增加市場(chǎng)份額；四是如果只是常規(guī)市場(chǎng)，新技術(shù)必須能明顯地減低成本；五是在頭三年中競(jìng)爭(zhēng)威脅不大。

二、高新技術(shù)企業(yè)的特點(diǎn)及價(jià)值構(gòu)成

目前對(duì)企業(yè)價(jià)值的界定，主要存在以下幾種不同觀點(diǎn)：企業(yè)價(jià)值就是企業(yè)的賬面價(jià)值；企業(yè)價(jià)值就是企業(yè)的市場(chǎng)價(jià)值；企業(yè)價(jià)值就是企業(yè)的公允市場(chǎng)價(jià)值；企業(yè)價(jià)值就是企業(yè)的內(nèi)在價(jià)值。盡管存在以上幾種對(duì)企業(yè)價(jià)值的不同理解，并且每種觀點(diǎn)都從不同角度反映了企業(yè)價(jià)值的內(nèi)涵，都有各自的優(yōu)缺點(diǎn)。

三、高新技術(shù)企業(yè)價(jià)值評(píng)估的難點(diǎn)分析

高新技術(shù)企業(yè)自身的特點(diǎn)使其價(jià)值的評(píng)估表現(xiàn)出與一般企業(yè)價(jià)值的評(píng)估不一樣的特性。一般來(lái)說(shuō)，企業(yè)價(jià)值評(píng)估的著眼點(diǎn)在于企業(yè)未來(lái)的整體獲利能力，而對(duì)企業(yè)未來(lái)獲利能力的分析一般基于企業(yè)的現(xiàn)狀和歷史業(yè)績(jī)，評(píng)估人員以此為基礎(chǔ)對(duì)企業(yè)未來(lái)的收益進(jìn)行預(yù)測(cè)。但是高新技術(shù)企業(yè)價(jià)值的一些特點(diǎn)使得這個(gè)過(guò)程并不十分順利。

1、企業(yè)經(jīng)營(yíng)歷史短，歷史財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)有限

在對(duì)一般企業(yè)的評(píng)估中，評(píng)估人員往往利用企業(yè)過(guò)去的數(shù)據(jù)來(lái)測(cè)算和評(píng)估當(dāng)前以及未來(lái)的數(shù)據(jù)，比如估算企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)值，評(píng)估者大多是采用該企業(yè)5年以上的歷史數(shù)據(jù)進(jìn)行回歸分析得出估計(jì)值。此外，在評(píng)估中很多其他的數(shù)據(jù)也是要根據(jù)歷史數(shù)據(jù)的平均值來(lái)判斷的，如每年的經(jīng)營(yíng)成本，營(yíng)運(yùn)資本增加值以及管理費(fèi)用等。即使有的分析者不采用歷史數(shù)據(jù)來(lái)估算未來(lái)的增長(zhǎng)值，但是算出來(lái)的期望增長(zhǎng)值，也要和歷史數(shù)據(jù)比較。

2、高新技術(shù)企業(yè)價(jià)值中無(wú)形資產(chǎn)價(jià)值比例大

高新技術(shù)企業(yè)的魅力在于它的無(wú)形資產(chǎn)--專(zhuān)利、專(zhuān)有技術(shù)、技術(shù)秘訣、商標(biāo)權(quán)、品牌，以及人力資源、管理能力和投資機(jī)會(huì)等。無(wú)形資產(chǎn)的數(shù)量與質(zhì)量關(guān)系著高新技術(shù)企業(yè)的生存和發(fā)展，無(wú)形資產(chǎn)的價(jià)值大小決定著高新技術(shù)企業(yè)的價(jià)值大小。無(wú)形資產(chǎn)的評(píng)價(jià)是高新技術(shù)企業(yè)價(jià)值評(píng)估的主要難題。

四、高新技術(shù)企業(yè)價(jià)值評(píng)估方法的選擇與創(chuàng)新

根據(jù)高新技術(shù)企業(yè)價(jià)值內(nèi)涵特征，分析每種方法的特質(zhì)和適用性，是正確進(jìn)行高新技術(shù)企業(yè)價(jià)值評(píng)估的前提，企業(yè)價(jià)值評(píng)估方法比較與選擇。

（1）成本法。企業(yè)價(jià)值評(píng)估的成本法也稱(chēng)資產(chǎn)基礎(chǔ)法，是指按照企業(yè)重建的思想，根據(jù)在評(píng)估時(shí)點(diǎn)再建一個(gè)與被評(píng)估企業(yè)完全相同或具有相同生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)能力及獲利能力的載體（企業(yè)）所需要的合理投資額作為被評(píng)估企業(yè)價(jià)值的評(píng)估方法。

（2）市場(chǎng)法。企業(yè)價(jià)值評(píng)估的市場(chǎng)法或市場(chǎng)比較法，是指通過(guò)市場(chǎng)調(diào)查，在市場(chǎng)上選擇一個(gè)或幾個(gè)與被評(píng)估企業(yè)相同或相似的企業(yè)或交易為參照基礎(chǔ)，分析、比較被評(píng)估企業(yè)和參照企業(yè)的重要指標(biāo)，在此基礎(chǔ)上，修正、調(diào)整參照企業(yè)的市場(chǎng)價(jià)值，從而推算出被評(píng)估企業(yè)市場(chǎng)價(jià)值的評(píng)估方法。

（3）收益法。企業(yè)價(jià)值評(píng)估的收益法也稱(chēng)收益現(xiàn)值法，是指根據(jù)被評(píng)估企業(yè)整體資產(chǎn)的未來(lái)獲利能力，估算其未來(lái)預(yù)期收益，并按適當(dāng)?shù)恼郜F(xiàn)率將其折現(xiàn)為現(xiàn)值，借以確定被評(píng)估企業(yè)價(jià)值的一種評(píng)估方法。使用收益法評(píng)估企業(yè)價(jià)值必須具備：1企業(yè)預(yù)期的未來(lái)收益能夠預(yù)測(cè)，并可以用貨幣來(lái)計(jì)量；2與企業(yè)獲得的預(yù)期收益相關(guān)聯(lián)的風(fēng)險(xiǎn)可以預(yù)測(cè)，并可用貨幣來(lái)表示。

篇5

    資產(chǎn)評(píng)估方法是實(shí)現(xiàn)評(píng)定估算資產(chǎn)價(jià)值的技術(shù)手段,目前國(guó)際上公認(rèn)的基本方法有三種,分別是市場(chǎng)法、收益法、成本法。

    1.市場(chǎng)法是指通過(guò)比較被評(píng)估資產(chǎn)與最近售出類(lèi)似資產(chǎn)的異同,并將類(lèi)似資產(chǎn)的市場(chǎng)價(jià)格進(jìn)行調(diào)整,從而確定被評(píng)估資產(chǎn)價(jià)值的一種資產(chǎn)評(píng)估方法。

    2.收益法是指通過(guò)估測(cè)被評(píng)估資產(chǎn)未來(lái)預(yù)期收益并折算成現(xiàn)值,借以確定被評(píng)估資產(chǎn)價(jià)值的一種資產(chǎn)評(píng)估方法。

    3.成本法是指通過(guò)估算被評(píng)估資產(chǎn)的重置成本,扣除從資產(chǎn)的形成并開(kāi)始投入使用至評(píng)估基準(zhǔn)日這段時(shí)間內(nèi)的損耗,從而得到資產(chǎn)的評(píng)估價(jià)值的一種資產(chǎn)評(píng)估方法。

    二、我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)目前的概況

    隨著社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制的深入改革和經(jīng)濟(jì)布局戰(zhàn)略的調(diào)整,資本市場(chǎng)、產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)進(jìn)一步成熟,企業(yè)改制、并購(gòu),公司上市和跨國(guó)經(jīng)營(yíng)等經(jīng)濟(jì)活動(dòng)大量存在并且頻繁發(fā)生,企業(yè)間的資產(chǎn)流動(dòng)和產(chǎn)權(quán)重組、企業(yè)的投資和融資等都將以多種形式和方式進(jìn)行。尤其是我國(guó)2006年頒布了新的會(huì)計(jì)審計(jì)準(zhǔn)則,使資產(chǎn)評(píng)估理論研究更加深入,把資產(chǎn)評(píng)估推向一個(gè)愈發(fā)重要的位置。

    三、選擇資產(chǎn)評(píng)估方法時(shí)應(yīng)考慮的因素

    首先,選擇資產(chǎn)評(píng)估方法應(yīng)考慮資產(chǎn)評(píng)估的價(jià)值類(lèi)型。價(jià)值類(lèi)型,即資產(chǎn)評(píng)估價(jià)值對(duì)質(zhì)的規(guī)定性,也被稱(chēng)作價(jià)值內(nèi)容。資產(chǎn)評(píng)估的價(jià)值類(lèi)型評(píng)估標(biāo)準(zhǔn)形式表述的價(jià)值類(lèi)型包括以下四個(gè)方面:重置成本、收益現(xiàn)值、現(xiàn)行市價(jià)和清算價(jià)格,這四個(gè)方面按照資產(chǎn)評(píng)估假設(shè)的角度表述,可以分為繼續(xù)使用價(jià)值、市場(chǎng)價(jià)值和清算價(jià)值:按照被評(píng)估資產(chǎn)的使用狀態(tài),以及資產(chǎn)評(píng)估依據(jù)的市場(chǎng)條件,可以分為市場(chǎng)價(jià)值和非市場(chǎng)價(jià)值。按照不同標(biāo)準(zhǔn)所分成的價(jià)值類(lèi)型都具有不同的意義,可以根據(jù)資產(chǎn)評(píng)估者的需要分別從不同的角度反映資產(chǎn)評(píng)估的屬性和特征。資產(chǎn)評(píng)估的三種基本方法服務(wù)于價(jià)值類(lèi)型,并為價(jià)值類(lèi)型提供有效的保障。所以,在資產(chǎn)評(píng)估時(shí)候應(yīng)首要著重考慮價(jià)值類(lèi)型。

    其次,應(yīng)充分考慮是否可獲得所需要的數(shù)據(jù)資料。資產(chǎn)評(píng)估的三種基本方法都需要大量、充分的數(shù)據(jù)資料予以支持、進(jìn)行分析。資產(chǎn)評(píng)估數(shù)據(jù)資料的搜集恰恰是評(píng)估人員在評(píng)估過(guò)程中耗時(shí)最長(zhǎng)、最難以獲取的。由于我國(guó)的資本市場(chǎng)尚不完善、信息數(shù)據(jù)庫(kù)制度尚不健全,造成數(shù)據(jù)資料獲取難度加大、真實(shí)可靠性較差,評(píng)估人員應(yīng)根據(jù)獲取資料的實(shí)際情況來(lái)選擇適合的基本方法。

    最后,應(yīng)考慮被評(píng)估資產(chǎn)的性質(zhì),選取與之適合的方法。被評(píng)估資產(chǎn)中,有的是整體資產(chǎn),有的是單項(xiàng)資產(chǎn);有的是有形資產(chǎn),有的是無(wú)形資產(chǎn),等等,對(duì)于資產(chǎn)的不同性質(zhì),需要不同的方法,例如,一般來(lái)說(shuō),收益法更適宜于無(wú)形資產(chǎn)的價(jià)值評(píng)估。

    四、我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下資產(chǎn)評(píng)估基本方法的選擇

    雖然,目前國(guó)際上通用的評(píng)估方法有市場(chǎng)法、收益法、成本法等,歐美發(fā)達(dá)國(guó)家應(yīng)用得最為廣泛的首先是市場(chǎng)法;其次是收益法;最后是成本法。基于我國(guó)國(guó)情和社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)狀況,成本法是資產(chǎn)評(píng)估的首選和主要使用的方法,其次是收益法,應(yīng)用市場(chǎng)法的地方非常少。但隨著資本市場(chǎng)的發(fā)展,收益法和市場(chǎng)法也將在我國(guó)日臻完善和應(yīng)用。對(duì)于每種方法,都是相互聯(lián)系、不可分割的,評(píng)估目的都是為了更好地服務(wù)于市場(chǎng)交易與投資決策。在我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下應(yīng)參考以下標(biāo)準(zhǔn)對(duì)資產(chǎn)評(píng)估方法進(jìn)行選擇:

    首先,應(yīng)參照相關(guān)準(zhǔn)則及規(guī)范的標(biāo)準(zhǔn)。例如,《企業(yè)價(jià)值評(píng)估指導(dǎo)意見(jiàn)書(shū)(試行)》三十四條中指出:“以持續(xù)經(jīng)營(yíng)為前提對(duì)企業(yè)進(jìn)行評(píng)估時(shí),成本法一般不應(yīng)當(dāng)作為唯一使用的評(píng)估方法”;第二十五條中指出:“注冊(cè)資產(chǎn)評(píng)估師應(yīng)當(dāng)根據(jù)被評(píng)估企業(yè)成立時(shí)間的長(zhǎng)短、歷史經(jīng)營(yíng)情況,尤其是經(jīng)營(yíng)和收益穩(wěn)定狀況、未來(lái)收益的可預(yù)測(cè)性,恰當(dāng)考慮收益法的適用性”。顯然,這些條款在對(duì)資產(chǎn)評(píng)估方法的選擇具有很強(qiáng)的指導(dǎo)意義,并且在試圖推廣收益法和市場(chǎng)法,盡量避免在資產(chǎn)評(píng)估時(shí)向成本法“一邊倒”的趨勢(shì)。

    其次,借鑒共識(shí)性研究成果的原則。價(jià)值評(píng)估方法選擇的一些共識(shí)性研究成果是眾多研究人員共同努力的結(jié)果,是基于價(jià)值評(píng)估實(shí)踐的一些理論上的提煉,對(duì)于選擇合理的方法用于價(jià)值評(píng)估有較大的參考價(jià)值。如以持續(xù)經(jīng)營(yíng)為前提進(jìn)行企業(yè)價(jià)值評(píng)估,不宜單獨(dú)使用成本法。如果企業(yè)處于成長(zhǎng)期或成熟期,經(jīng)營(yíng)、收益狀況穩(wěn)定并有充分的歷史資料為依據(jù),能合理的預(yù)測(cè)企業(yè)的收益,這時(shí)采用收益法較好。