會(huì)計(jì)實(shí)證研究精選(五篇)

序言：作為思想的載體和知識(shí)的探索者，寫(xiě)作是一種獨(dú)特的藝術(shù)，我們?yōu)槟鷾?zhǔn)備了不同風(fēng)格的5篇會(huì)計(jì)實(shí)證研究，期待它們能激發(fā)您的靈感。

篇1

雷?鮑爾(Ray Ball)和菲利普?布朗(Philip Brown)的《會(huì)計(jì)收益數(shù)據(jù)的經(jīng)驗(yàn)評(píng)價(jià)》(An Empirical Evaluation of AccountingIncome Numbers，以下簡(jiǎn)稱《評(píng)價(jià)》)，被公認(rèn)為首次運(yùn)用實(shí)證研究方法對(duì)會(huì)計(jì)問(wèn)題進(jìn)行研究的經(jīng)典文獻(xiàn)。該文獻(xiàn)由于首次運(yùn)用實(shí)證研究方法對(duì)會(huì)計(jì)收益數(shù)據(jù)的信息含量進(jìn)行了檢驗(yàn)，開(kāi)創(chuàng)了會(huì)計(jì)研究領(lǐng)域的新方向，提供了研究會(huì)計(jì)問(wèn)題的新方法，因而第一個(gè)獲得美國(guó)會(huì)計(jì)學(xué)會(huì)頒發(fā)的“對(duì)會(huì)計(jì)研究有開(kāi)創(chuàng)性和重要影響?yīng)劇?/p>

一、作者簡(jiǎn)況及文獻(xiàn)誕生的背景

鮑爾于1965年在澳大利亞的新南威爾士大學(xué)獲得學(xué)士學(xué)位，1968年獲得芝加哥大學(xué)的MBA學(xué)位，1972年在芝加哥大學(xué)獲得經(jīng)濟(jì)學(xué)博士學(xué)位。鮑爾現(xiàn)為芝加哥大學(xué)商業(yè)研究生院的會(huì)計(jì)教授。鮑爾的研究領(lǐng)域主要集中在財(cái)務(wù)報(bào)告和披露、盈余和股票價(jià)格、跨國(guó)會(huì)計(jì)和財(cái)務(wù)、市場(chǎng)有效性和市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)機(jī)構(gòu)等方面。他曾于1986年-2000年擔(dān)任《會(huì)計(jì)與經(jīng)濟(jì)學(xué)雜志》的編輯，從2000年至今擔(dān)任《會(huì)計(jì)研究雜志》的編輯。

布朗也在澳大利亞的新南威爾士大學(xué)獲得學(xué)士學(xué)位，在芝加哥大學(xué)獲得MBA學(xué)位和經(jīng)濟(jì)學(xué)博士學(xué)位。布朗現(xiàn)為澳大利亞的新南威爾士大學(xué)會(huì)計(jì)、銀行和財(cái)務(wù)學(xué)院的會(huì)計(jì)和財(cái)務(wù)教授。布朗的研究領(lǐng)域主要集中在會(huì)計(jì)管制、公司治理、披露政策和實(shí)務(wù)、證券市場(chǎng)對(duì)信息的反映和市場(chǎng)的微觀結(jié)構(gòu)等方面。除了學(xué)術(shù)研究以外，布朗還積極參加社會(huì)活動(dòng)，他曾擔(dān)任公司市場(chǎng)咨詢委員會(huì)成員、《澳大利亞會(huì)計(jì)評(píng)論》管理委員會(huì)委員、《算盤(pán)》和《會(huì)計(jì)和商業(yè)研究》等期刊的編委會(huì)成員。

20世紀(jì)60年代之前的會(huì)計(jì)研究主要采用的是特定的會(huì)計(jì)分析模式，鮑爾和布朗認(rèn)為這種研究方法得出的結(jié)論雖然經(jīng)過(guò)嚴(yán)格推理，但都是一些沒(méi)有證據(jù)或沒(méi)有經(jīng)過(guò)證實(shí)的主張或斷言。這種分析模式忽視了會(huì)計(jì)理論和會(huì)計(jì)實(shí)踐之間相互影響和相互促進(jìn)的一面。由于缺乏經(jīng)驗(yàn)驗(yàn)證，用會(huì)計(jì)分析模式來(lái)定義的收益數(shù)據(jù)引起了會(huì)計(jì)學(xué)家的廣泛爭(zhēng)論。另外，在20世紀(jì)60年代，資本市場(chǎng)有效性假設(shè)和資本資產(chǎn)定價(jià)模型的出現(xiàn)引起了會(huì)計(jì)學(xué)者的重視。正是在這一背景下，鮑爾和布朗將實(shí)證研究方法引入到會(huì)計(jì)研究領(lǐng)域。

《評(píng)價(jià)》一文發(fā)表于芝加哥大學(xué)主辦的《會(huì)計(jì)研究雜志》1968年的秋季號(hào)。該雜志創(chuàng)刊于1963年，主要刊載使用分析研究、經(jīng)驗(yàn)研究、實(shí)驗(yàn)研究和實(shí)地研究等原創(chuàng)性會(huì)計(jì)領(lǐng)域論文。《會(huì)計(jì)研究雜志》因其較早刊登經(jīng)驗(yàn)研究論文、重視研究方法的創(chuàng)新性和具有有影響的編輯團(tuán)隊(duì)而著稱。

二、《評(píng)價(jià)》的基本結(jié)構(gòu)

《評(píng)價(jià)》一文包括引言、經(jīng)驗(yàn)檢驗(yàn)、數(shù)據(jù)、研究結(jié)果和結(jié)論五個(gè)部分。該文獻(xiàn)的邏輯結(jié)構(gòu)見(jiàn)圖1。論文的引言部分主要描述當(dāng)時(shí)對(duì)會(huì)計(jì)收益數(shù)據(jù)有用性的爭(zhēng)論，作者認(rèn)為爭(zhēng)論的原因在于沒(méi)有經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)的支撐，認(rèn)為可以從會(huì)計(jì)收益數(shù)據(jù)前后的股價(jià)走勢(shì)來(lái)判斷會(huì)計(jì)收益數(shù)據(jù)的有用性。論文的第二部分“經(jīng)驗(yàn)檢驗(yàn)”和第三部分“數(shù)據(jù)”主要包括所使用的模型(理論依據(jù))、變量、樣本和數(shù)據(jù)的選擇標(biāo)準(zhǔn)、數(shù)據(jù)來(lái)源(保證數(shù)據(jù)的權(quán)威性)和變量的描述性統(tǒng)計(jì)結(jié)果。論文第四部分“研究結(jié)果”包括假設(shè)、對(duì)假設(shè)的檢驗(yàn)結(jié)果、檢驗(yàn)結(jié)果的顯著性、對(duì)結(jié)果的解釋和研究設(shè)計(jì)本身的局限性。論文的最后部分“結(jié)論”對(duì)全文進(jìn)行了總結(jié)，認(rèn)為會(huì)計(jì)收益數(shù)據(jù)是有用的信息，但是由于有其他競(jìng)爭(zhēng)性的信息來(lái)源，會(huì)計(jì)收益數(shù)據(jù)的信息含量受到了影響，最后作者還提出了需要進(jìn)一步研究的問(wèn)題和對(duì)研究方法進(jìn)行改進(jìn)的思路。該文獻(xiàn)的基本結(jié)構(gòu)由于其具有科學(xué)性、明晰性和實(shí)用性，已為運(yùn)用經(jīng)驗(yàn)研究方法研究會(huì)計(jì)問(wèn)題的會(huì)計(jì)研究者廣為采用，目前已成為經(jīng)驗(yàn)研究論文結(jié)構(gòu)的主要范式。

三、《評(píng)價(jià)》的主要內(nèi)容

(一)選題的熱點(diǎn)性在該文獻(xiàn)的引言部分，作者從“會(huì)計(jì)收益是否有用”這一爭(zhēng)論焦點(diǎn)出發(fā)對(duì)在此之前的會(huì)計(jì)理論進(jìn)行了批判。作者認(rèn)為，當(dāng)時(shí)的會(huì)計(jì)理論之所以沒(méi)有形成一個(gè)統(tǒng)一的框架，主要在于當(dāng)時(shí)的會(huì)計(jì)研究方法存在缺陷：缺乏可窮盡性(不能包含所有相關(guān)的有證據(jù)支持的假設(shè))、解釋能力差和不能判斷相關(guān)的競(jìng)爭(zhēng)性假設(shè)。為了適應(yīng)當(dāng)時(shí)經(jīng)濟(jì)環(huán)境變化的需要，出現(xiàn)了許多新的會(huì)計(jì)實(shí)務(wù)，如合并、租賃、并購(gòu)、研發(fā)費(fèi)用、物價(jià)波動(dòng)、稅收等。由于這些會(huì)計(jì)實(shí)務(wù)缺乏統(tǒng)一的會(huì)計(jì)理論指導(dǎo)，因而在這些新的會(huì)計(jì)實(shí)務(wù)中出現(xiàn)了不一致的現(xiàn)象，這必然降低了“凈收益”的可比性，從而降低了其有用性。有會(huì)計(jì)學(xué)家認(rèn)為，凈收益數(shù)據(jù)僅是一系列程序運(yùn)用到一系列事件后得到的結(jié)果，是不同質(zhì)部分的累計(jì)，因此，凈收益數(shù)據(jù)本質(zhì)上不能被定義。作者認(rèn)為，在沒(méi)有進(jìn)行經(jīng)驗(yàn)檢驗(yàn)的基礎(chǔ)上根據(jù)會(huì)計(jì)分析模式得出由于會(huì)計(jì)收益缺乏實(shí)質(zhì)內(nèi)涵的結(jié)論是不妥的。隨后鮑爾和布朗綜合了相關(guān)因素，確定用凈收益數(shù)字的內(nèi)容以及時(shí)間兩項(xiàng)內(nèi)容來(lái)共同驗(yàn)證會(huì)計(jì)收益數(shù)據(jù)的有用性。

(二)變量設(shè)計(jì)的巧妙性確定了研究的主題，作者在眾多會(huì)計(jì)收益數(shù)據(jù)中選擇最有代表性和在計(jì)量模型上最能表述會(huì)計(jì)收益數(shù)據(jù)的信息含量。考慮到股東對(duì)凈收益數(shù)據(jù)和每股盈余較為關(guān)注，作者選擇了這兩個(gè)變量作為會(huì)計(jì)收益數(shù)據(jù)。在確定會(huì)計(jì)收益數(shù)據(jù)的信息含量時(shí)，借鑒了資本市場(chǎng)有效性假說(shuō)和資本資產(chǎn)定價(jià)模型。

文章首先引入資本市場(chǎng)有效性假說(shuō)。資本市場(chǎng)有效性假說(shuō)。是指在資本市場(chǎng)上總會(huì)有一些投資者愿意付出一定的時(shí)間和金錢(qián)來(lái)收集和分析有關(guān)信息以作出更優(yōu)的投資決策，這些投資者比其他投資者有信息優(yōu)勢(shì)，在資本市場(chǎng)上的操作會(huì)讓這些信息迅速反映在資本資產(chǎn)的價(jià)格中。當(dāng)有大量的這種投資者時(shí)，資本市場(chǎng)會(huì)常迅速地調(diào)整資本資產(chǎn)的價(jià)格，使這些投資者不能獲取更多的非正常報(bào)酬。需要注意的是，資本市場(chǎng)有效并不意味著資本資產(chǎn)的價(jià)格包含了所有信息，因?yàn)橘Y本資產(chǎn)價(jià)格的調(diào)整過(guò)程受相當(dāng)多因素的影響，是復(fù)雜的。不過(guò)，資本市場(chǎng)有效意味著資本資產(chǎn)的價(jià)格不存在序列相關(guān)性，即價(jià)格是隨機(jī)波動(dòng)，證券價(jià)格變化的唯

一原因是出現(xiàn)了相關(guān)的、非預(yù)期事項(xiàng)，而非預(yù)期事項(xiàng)是隨機(jī)發(fā)生的。因而，這時(shí)可以認(rèn)為資本市場(chǎng)總體是有效且無(wú)偏的。

根據(jù)上述理論，作者提出可觀測(cè)的股票價(jià)格波動(dòng)與信息--之間的聯(lián)系，可以證明會(huì)計(jì)收益所反映信息是有用的，因而將會(huì)計(jì)收益同股票價(jià)格聯(lián)系起來(lái)進(jìn)行研究。對(duì)會(huì)計(jì)收益與股票價(jià)格之間關(guān)系進(jìn)行研究的關(guān)鍵是要區(qū)分對(duì)于特定公司證券價(jià)格有影響的特定信息和對(duì)所有公司證券價(jià)格有影響的系統(tǒng)信息。作者構(gòu)建了市場(chǎng)預(yù)期收益的兩個(gè)選擇模型來(lái)考察市場(chǎng)對(duì)會(huì)計(jì)收益數(shù)據(jù)是如何反應(yīng)的。

鮑爾和布朗把影響公司盈余的因素分離為系統(tǒng)因素和特定因素。系統(tǒng)因素影響所有的公司，這樣某公司上一年的盈余和其他公司上一年的盈余，可以通過(guò)這種特定方式進(jìn)行聯(lián)系。如果這種聯(lián)系是穩(wěn)定的，可以將這種穩(wěn)定的聯(lián)系用固定的函數(shù)形式表現(xiàn)出來(lái)，此時(shí)可以根據(jù)其他公司的收益得到某一公司當(dāng)年收益的條件期望。這樣，未預(yù)期盈余變動(dòng)可以通過(guò)計(jì)算實(shí)際收益的變動(dòng)與條件期望變動(dòng)的差異得到估計(jì)，他們將這個(gè)差值定義為當(dāng)前收益所傳遞的信息含量。同時(shí)作者假定：由企業(yè)財(cái)務(wù)及其他政策改變所導(dǎo)致的盈余變化，在第一次估計(jì)前已經(jīng)被收益的平均變化所反應(yīng)，即宏觀經(jīng)濟(jì)和政策改變同時(shí)影響企業(yè)收益，可以將其進(jìn)行聯(lián)合估計(jì)。

對(duì)未預(yù)期盈余的估計(jì)，作者首先采用最小二乘法(OLS)求出每個(gè)樣本公司每年的盈余變化和其他所有公司盈余平均變化(市場(chǎng)盈余變化)的線型回歸系數(shù)和截距項(xiàng)。再將市場(chǎng)盈余平均變化作為自變量代人上述過(guò)程得到的回歸模型，計(jì)算出盈余變化的預(yù)期值。最后未預(yù)期盈余變化值(預(yù)測(cè)殘差)即為盈余變化的實(shí)際值減去盈余變化的預(yù)期值。從未預(yù)期盈余變化的估計(jì)中可以發(fā)現(xiàn)作者是剔除了市場(chǎng)效應(yīng)的，即不考慮系統(tǒng)因素僅考慮特定因素。

同樣，影響公司股價(jià)或股票報(bào)酬的因素也有系統(tǒng)因素和特定因素。作者首先運(yùn)用資本資產(chǎn)定價(jià)模型分離系統(tǒng)因素和非系統(tǒng)因素，使用與計(jì)算未預(yù)期盈余變動(dòng)相同的方法計(jì)算出預(yù)期證券報(bào)酬率和實(shí)際報(bào)酬率的偏離程度。再計(jì)算出所有樣本公司的股票收益率的殘差(異常報(bào)酬率)。由于市場(chǎng)是有效的，公司股票價(jià)格會(huì)對(duì)新信息迅速進(jìn)行有效的調(diào)整，那么就可以用殘差表明新信息對(duì)公司股票報(bào)酬率的影響。為了對(duì)統(tǒng)計(jì)有效性進(jìn)行檢驗(yàn)，鮑爾和布朗采用了一個(gè)替代模型――幼稚模型。在該模型中預(yù)期盈余的替代變量是上年的實(shí)際盈余，則未預(yù)期盈余變動(dòng)就是當(dāng)年盈余與上年盈余的差額(盈余變動(dòng))。幼稚模型沒(méi)有剔除市場(chǎng)效果，僅檢驗(yàn)了每股盈余指標(biāo)。

(三)方法的創(chuàng)新性列會(huì)計(jì)收益與股票價(jià)格之間關(guān)系的研究，作者采用的是事項(xiàng)法，事項(xiàng)為盈余公告。采用的事項(xiàng)窗是第t年和第t+1年的前半年，采用的估計(jì)窗截止到第t－1年，由于當(dāng)時(shí)無(wú)法取得日數(shù)據(jù)，因而選擇的事項(xiàng)日是第t年的盈余公告月。文章用于計(jì)算有關(guān)的系數(shù)以避免估計(jì)誤差所選用的估計(jì)窗是1946年～1956年的11個(gè)財(cái)務(wù)年度。選擇的事項(xiàng)窗是1957年～1966年的9個(gè)財(cái)務(wù)年度。事項(xiàng)法的應(yīng)用選擇事項(xiàng)目非常關(guān)鍵，考慮到《華爾街日?qǐng)?bào)》登載年度盈利預(yù)測(cè)、初步報(bào)告和完整年度報(bào)告等三種類型的年度報(bào)告，另外由于初步報(bào)告中的凈利潤(rùn)和每股盈余與隨后的正式報(bào)告中的數(shù)據(jù)相同，而且初步報(bào)告中的這兩個(gè)數(shù)據(jù)比預(yù)測(cè)盈利報(bào)告中的數(shù)據(jù)更準(zhǔn)確，因此作者選擇的事項(xiàng)日為公司將初步報(bào)告登載于《華爾街日?qǐng)?bào)》的日期。

(四)樣本的可比性和數(shù)據(jù)的可靠性　作者在選擇樣本時(shí)考慮了以下因素：1946年～1966年盈利數(shù)據(jù)在Compustat數(shù)據(jù)庫(kù)中可以獲取；財(cái)務(wù)年度結(jié)束于12月31日；可以在CRSP數(shù)據(jù)庫(kù)獲得至少100個(gè)月的股票價(jià)格數(shù)據(jù)；《華爾街日?qǐng)?bào)》年報(bào)公告日可以獲得。作者之所以按照上述標(biāo)準(zhǔn)選擇樣本主要目的是為了保證結(jié)論的普遍性。樣本選擇之后，接著就是數(shù)據(jù)的選擇，根據(jù)研究模型的設(shè)計(jì)，該文獻(xiàn)使用了收益報(bào)告的內(nèi)容、報(bào)告的日期、報(bào)告期附近的證券價(jià)格變動(dòng)等數(shù)據(jù)。

收益數(shù)據(jù)來(lái)源于標(biāo)準(zhǔn)普爾Compustat數(shù)據(jù)庫(kù)的1946年～1966年的數(shù)據(jù)。通過(guò)計(jì)算單個(gè)公司收益率變化和市場(chǎng)指數(shù)收益率變化之間相關(guān)系數(shù)，作者發(fā)現(xiàn)處于中位數(shù)的公司的收益率變化的25％可以被市場(chǎng)指數(shù)的變化所解釋，而且最高的解釋程度為52％。年度報(bào)告公告日來(lái)源于《華爾街日?qǐng)?bào)》。作者發(fā)現(xiàn)財(cái)務(wù)年度結(jié)束日與年報(bào)報(bào)告日之間的間隔從1957年～1965年呈現(xiàn)一種穩(wěn)定下降的趨勢(shì)，這說(shuō)明上市公司的信息披露越來(lái)越及時(shí)。股票價(jià)格比來(lái)源于芝加哥大學(xué)證券價(jià)格研究中心(CRSP)的數(shù)據(jù)庫(kù)。該數(shù)據(jù)庫(kù)中的數(shù)據(jù)采用紐約證券交易所1946年1月～1966年6月的月度收盤(pán)價(jià)，并進(jìn)行了股利和資本的調(diào)整。

(五)結(jié)論的顯著性　為了更好地檢驗(yàn)異常報(bào)酬率與未預(yù)期會(huì)計(jì)盈余變動(dòng)中所包含信息的關(guān)系，該文區(qū)分了會(huì)計(jì)盈余變動(dòng)中的預(yù)期與未預(yù)期盈余變動(dòng)。另外，該文將盈余預(yù)測(cè)誤差為負(fù)值(即實(shí)際收益變動(dòng)小于條件期望變動(dòng))定義為壞消息，反之則為好消息。該文提出的假設(shè)命題為：如果會(huì)計(jì)收益數(shù)據(jù)與股票價(jià)格之間有關(guān)系，會(huì)計(jì)收益數(shù)據(jù)信息的將導(dǎo)致該公司的股票報(bào)酬率變動(dòng)。即如果盈余預(yù)測(cè)誤差為負(fù)值，股票報(bào)酬率殘差也為負(fù)值；反之亦然。在經(jīng)驗(yàn)檢驗(yàn)中，作者將年度報(bào)告宣布日所在月份定義為0，用APIM表示第M月的異常業(yè)績(jī)指數(shù)，APIM衡量的是一美元(等額投資于n種證券)在年報(bào)公告日前一年(第－12月月末)投資于一個(gè)投資組合到第M月為止的平均累計(jì)非正常報(bào)酬率。在計(jì)算APIM的過(guò)程中，先根據(jù)未預(yù)期盈余變動(dòng)的符號(hào)分成兩組(未預(yù)期盈余變動(dòng)的符號(hào)為正(好消息)的公司分為一組，未預(yù)期盈余變動(dòng)的符號(hào)為負(fù)(壞消息)的公司分為一組)分別進(jìn)行計(jì)算，然后再把所有樣本合在一起進(jìn)行計(jì)算。作者認(rèn)為，如果會(huì)計(jì)收益數(shù)據(jù)與股票報(bào)酬相關(guān)，就可有以下的推斷假設(shè)：未預(yù)期盈余變動(dòng)的符號(hào)為正，則APIM大于l；未預(yù)期盈余變動(dòng)的符號(hào)為負(fù)，則APIM小于1；對(duì)于合并樣本，APIM趨近于1。

該文的這些假設(shè)全部得到了驗(yàn)證，并且統(tǒng)計(jì)檢驗(yàn)結(jié)果都很顯著。在分樣本檢驗(yàn)中，檢驗(yàn)結(jié)論表明年報(bào)中的會(huì)計(jì)收益數(shù)據(jù)是好消息時(shí)，在公布收益數(shù)據(jù)的前11個(gè)月和后1個(gè)月的平均非正常報(bào)酬率顯著為正，反之亦然。在整個(gè)樣本檢驗(yàn)中，檢驗(yàn)結(jié)果也指明總體也呈現(xiàn)出這種趨勢(shì)。另外，作者還用現(xiàn)金流(用營(yíng)業(yè)收入估計(jì))和非重復(fù)性項(xiàng)目前的凈收入來(lái)替代年報(bào)中的會(huì)計(jì)收益數(shù)據(jù)進(jìn)行了檢驗(yàn)，發(fā)現(xiàn)最后的效果沒(méi)有用年報(bào)中的會(huì)計(jì)收益數(shù)據(jù)顯著。通過(guò)檢驗(yàn)的結(jié)果，作者還觀察到市場(chǎng)已在年度報(bào)告前預(yù)測(cè)到包含在會(huì)計(jì)收益數(shù)據(jù)中的大部分信息。事實(shí)上，預(yù)測(cè)之所以如此的精確，以至于在會(huì)計(jì)收益數(shù)據(jù)公布月的異常報(bào)酬指數(shù)沒(méi)有太大的變動(dòng)，主要是因?yàn)槭袌?chǎng)不僅早在年度報(bào)告前的12月就開(kāi)始預(yù)測(cè)未預(yù)期收益，而且全年市場(chǎng)都在不斷地預(yù)測(cè)。

該文作者認(rèn)為年度收益報(bào)告雖然能提供新信息，但不能及時(shí)傳遞信息，因?yàn)槠浯蟛糠謨?nèi)容(大約85％至90％)能夠從更及時(shí)的信息來(lái)源(包括中期報(bào)告和非會(huì)計(jì)信息，年度會(huì)計(jì)報(bào)告僅僅是投資者所能得到的諸多信息資源中的一種)中獲取。作者還發(fā)現(xiàn)

APIM存在向年度報(bào)告公布月后持續(xù)漂移的趨向，其中收入預(yù)測(cè)誤差信號(hào)和股票回報(bào)殘差之間的關(guān)系可能在年度報(bào)告公布月后持續(xù)了2個(gè)月。經(jīng)過(guò)分析，認(rèn)為可能是交易成本的存在而造成的，剔除交易成本的影響，市場(chǎng)對(duì)數(shù)據(jù)的反應(yīng)應(yīng)當(dāng)是趨向于無(wú)偏。

(六)研究的嚴(yán)謹(jǐn)性　考慮到在回歸估計(jì)中違背了最小二乘法的假定條件，作者根據(jù)其他學(xué)者的研究結(jié)果估計(jì)行業(yè)效應(yīng)可能僅僅影響某個(gè)公司收益率變化的10％，而且行業(yè)效應(yīng)對(duì)回歸系數(shù)的影響不顯著。作者認(rèn)為回歸分析在技術(shù)上是可行的，這些不會(huì)影響最后的統(tǒng)計(jì)結(jié)果。另外，雖然作者選擇的樣本沒(méi)有包含那些已經(jīng)失敗的公司、財(cái)務(wù)年度沒(méi)有結(jié)束于12月31日的公司、在股票價(jià)格研究中心CRSP的資料庫(kù)中沒(méi)有記錄的公司和華爾街日?qǐng)?bào)描述的年輕公司，這可能會(huì)降低結(jié)果的一般性，但作者認(rèn)為文獻(xiàn)檢驗(yàn)所選擇的261家公司還是有相當(dāng)?shù)拇硇裕矣孟嗤姆椒▽?duì)其他樣本進(jìn)行研究得到了非常一致的結(jié)論。

(七)研究的方向性　雖然該文獻(xiàn)的研究方法具有相當(dāng)嚴(yán)密的邏輯性以及研究結(jié)論具有較高的一致性，但在文獻(xiàn)的最后作者還是指出了研究中的一些局限性，如沒(méi)有考慮月末發(fā)生交易時(shí)股票價(jià)格同時(shí)變化、數(shù)據(jù)中存在誤差、股價(jià)的離散性、“預(yù)計(jì)誤差”模型的無(wú)效性、收益預(yù)期誤差的系統(tǒng)偏差等。除了作者指出的局限性外，還指出了需要進(jìn)一步研究的問(wèn)題，如市場(chǎng)如何預(yù)測(cè)凈收益的變化、中報(bào)或股利宣告的作用、中報(bào)與年報(bào)的成本以及未預(yù)期收益變化程度(不僅僅是符號(hào))和相關(guān)股票價(jià)格調(diào)整程度的定量關(guān)系等。

四、《評(píng)價(jià)》對(duì)西方會(huì)計(jì)科學(xué)理論研究的主要貢獻(xiàn)

(一)對(duì)早期會(huì)計(jì)科學(xué)理論研究方法的變革會(huì)計(jì)原則委員會(huì)(APB)之所以在1959年取代會(huì)計(jì)程序委員會(huì)(CAP)，其中一個(gè)重要原因是在CAP內(nèi)部對(duì)收益和留存收益的列報(bào)等領(lǐng)域的處理引起了嚴(yán)重的分歧，這些分歧不僅暴露了CAP在縮小公認(rèn)會(huì)計(jì)方法范圍的作用上的差距，而且還揭示了在資產(chǎn)計(jì)價(jià)和收入確定的恰當(dāng)方法上的本質(zhì)差異。這種分歧、差異存在的主要原因是在早期的財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)研究中，會(huì)計(jì)研究人員僅僅對(duì)從現(xiàn)有實(shí)務(wù)中提取理論原則感興趣，而經(jīng)濟(jì)學(xué)家則對(duì)從“真實(shí)收益”中得出計(jì)量方法感興趣。這些分歧促使會(huì)計(jì)學(xué)家認(rèn)識(shí)到必須要有～個(gè)前后一致的統(tǒng)一的會(huì)計(jì)理論框架。

鮑爾和布朗并沒(méi)有沿著上述研究思路和研究方法進(jìn)行研究，而是在分析了當(dāng)時(shí)理論研究的不足后，從爭(zhēng)論的焦點(diǎn)――會(huì)計(jì)收益數(shù)據(jù)的有用性出發(fā)，運(yùn)用經(jīng)驗(yàn)研究的方法對(duì)這一問(wèn)題進(jìn)行分析。《評(píng)價(jià)》一文僅是使用了收益和每股盈余等少數(shù)術(shù)語(yǔ)，其余內(nèi)容與當(dāng)時(shí)的會(huì)計(jì)理論研究并沒(méi)有聯(lián)系，這也導(dǎo)致這篇經(jīng)典文獻(xiàn)在當(dāng)時(shí)曾一度被認(rèn)為是沒(méi)有研究會(huì)計(jì)問(wèn)題的論文，因而曾被美國(guó)會(huì)計(jì)學(xué)會(huì)會(huì)刊《會(huì)計(jì)評(píng)論》退稿。該文公開(kāi)發(fā)表后，因其對(duì)會(huì)計(jì)研究方法和研究視角的獨(dú)特性逐漸被會(huì)計(jì)研究人員所接受，因而后來(lái)第一個(gè)獲得美國(guó)會(huì)計(jì)學(xué)會(huì)頒發(fā)的對(duì)會(huì)計(jì)研究有開(kāi)創(chuàng)性和重要影響?yīng)劊纱丝梢?jiàn)，該文對(duì)早期會(huì)計(jì)科學(xué)理論研究方法的變革具有里程碑似的意義。

(二)對(duì)會(huì)計(jì)科學(xué)理論發(fā)展的影響 《評(píng)價(jià)》一文首次提供了可靠的證據(jù)證明了證券價(jià)格會(huì)對(duì)公告的盈余有反應(yīng)。隨后人們開(kāi)始對(duì)證券市場(chǎng)反應(yīng)的其他領(lǐng)域進(jìn)行了大量的研究，自此決策有用性的信息觀一直在財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)理論和研究中占統(tǒng)治地位的方法，直到近來(lái)才開(kāi)始讓位于計(jì)量觀。該文采用的事項(xiàng)研究方法是采用事項(xiàng)法進(jìn)行會(huì)計(jì)研究的先鋒，這一研究方法后來(lái)被用來(lái)研究大量的會(huì)計(jì)和財(cái)務(wù)問(wèn)題，如股利公告、盈利公告、兼并收購(gòu)、投資支出、增發(fā)新股等事件都是這一領(lǐng)域研究的問(wèn)題。繼該文之后，大量的學(xué)者不僅用更短的估計(jì)窗和事件窗、用累計(jì)非正常報(bào)酬、用非美國(guó)數(shù)據(jù)進(jìn)行類似的研究，而且還使用類似的方法對(duì)其他領(lǐng)域進(jìn)行研究。

《評(píng)價(jià)》一文開(kāi)創(chuàng)了會(huì)計(jì)與資本市場(chǎng)結(jié)合研究的先河，在隨后的30年中有大量的相關(guān)文獻(xiàn)發(fā)表在頂級(jí)的會(huì)計(jì)和財(cái)務(wù)期刊上。受其影響的會(huì)計(jì)與資本市場(chǎng)研究主要體現(xiàn)在盈余反應(yīng)系數(shù)(簡(jiǎn)稱ERC)、分析師的預(yù)測(cè)工具、基礎(chǔ)分析與定價(jià)研究和資本市場(chǎng)有效性檢驗(yàn)、會(huì)計(jì)選擇和會(huì)計(jì)管制等領(lǐng)域。

五、《評(píng)價(jià)》對(duì)我國(guó)會(huì)計(jì)科學(xué)理論研究的啟示

(一)豐富和發(fā)展了我國(guó)會(huì)計(jì)理論研究的成果從1997年開(kāi)始，我國(guó)的會(huì)計(jì)學(xué)者開(kāi)始將該文獻(xiàn)的研究方法引入到我國(guó)的資本市場(chǎng)研究中。張水泉和韓德宗(1997)運(yùn)用事項(xiàng)法研究了上海股票市場(chǎng)上市公司派息、送股及配股事件對(duì)其股價(jià)的影響，發(fā)現(xiàn)市場(chǎng)對(duì)派息的反應(yīng)最強(qiáng)。陳曉、陳小悅和倪凡(1998)也采用事項(xiàng)法對(duì)我國(guó)上市公司首次股利信號(hào)傳遞效應(yīng)進(jìn)行了相關(guān)研究。陳曉(1999)還借鑒該方法專門(mén)研究了我國(guó)股票市場(chǎng)的有效性。運(yùn)用事項(xiàng)法研究我國(guó)資本市場(chǎng)的會(huì)計(jì)問(wèn)題的文獻(xiàn)相當(dāng)多，限于篇幅此處并不一一列舉。《評(píng)價(jià)》一文對(duì)我國(guó)會(huì)計(jì)與資本市場(chǎng)的研究起到了巨大的引導(dǎo)和借鑒作用，豐富和發(fā)展了我國(guó)的會(huì)計(jì)理論。

(二)對(duì)我國(guó)會(huì)計(jì)科學(xué)理論研究未來(lái)的引導(dǎo)作用盡管國(guó)內(nèi)引入和借鑒鮑爾和布朗在《評(píng)價(jià)》一文中所應(yīng)用的研究方法比較晚，但卻在短時(shí)間內(nèi)取得了可喜的成績(jī)。未來(lái)我國(guó)會(huì)計(jì)理論研究要繼續(xù)吸收和借鑒本文獻(xiàn)的精華，以推動(dòng)我國(guó)實(shí)證會(huì)計(jì)理論研究的進(jìn)程。不過(guò)，要提醒研究人員注意的是，在以后的學(xué)習(xí)和借鑒該文獻(xiàn)的過(guò)程中必須注意以下問(wèn)題。

篇2

然而，我國(guó)的實(shí)證會(huì)計(jì)研究在發(fā)展過(guò)程中也暴露出了諸多問(wèn)題或不足。這些問(wèn)題或不足，有些是實(shí)證會(huì)計(jì)研究發(fā)展過(guò)程中不可避免的，也無(wú)損實(shí)證會(huì)計(jì)研究的基本原則；但是有些不足卻是不容忽視的，它不僅會(huì)直接影響到實(shí)證會(huì)計(jì)研究的有效性，而且將會(huì)影響到實(shí)證會(huì)計(jì)研究的健康發(fā)展。本文主要針對(duì)我國(guó)實(shí)證會(huì)計(jì)研究中暴露出來(lái)的一個(gè)重要問(wèn)題-假定前提真實(shí)性及其對(duì)實(shí)證會(huì)計(jì)研究有效性的影響，進(jìn)行深入探討，目的是希望能提醒國(guó)內(nèi)同行，如果忽視實(shí)證會(huì)計(jì)研究中假定前提的真實(shí)性、忽視實(shí)證會(huì)計(jì)研究的有效性，必將直接影響我國(guó)實(shí)證會(huì)計(jì)研究的質(zhì)量，并有可能使我國(guó)的實(shí)證研究陷于數(shù)字游戲的泥坑，這對(duì)我國(guó)會(huì)計(jì)、經(jīng)濟(jì)研究的健康發(fā)展，乃至對(duì)我國(guó)各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)政策的影響，都將產(chǎn)生不可估量的危害性后果。

二、實(shí)證會(huì)計(jì)研究的邏輯關(guān)系及假定前提

1.實(shí)證會(huì)計(jì)研究的邏輯關(guān)系

會(huì)計(jì)理論是理論構(gòu)建過(guò)程和理論驗(yàn)證過(guò)程的共同結(jié)果，它們的科學(xué)性取決于其對(duì)客觀世界的解釋與預(yù)測(cè)能力（Belkaoui，2000）。從邏輯學(xué)的角度，任何一項(xiàng)研究都可以看作是由前提命題、推理過(guò)程和結(jié)論所構(gòu)成的一個(gè)嚴(yán)密的復(fù)合邏輯命題。實(shí)證研究與傳統(tǒng)的規(guī)范研究的一個(gè)本質(zhì)區(qū)別就在于，前者所依據(jù)的前提和所得出的結(jié)論都可以用客觀事實(shí)進(jìn)行獨(dú)立檢驗(yàn)，以判斷其真?zhèn)巍?shí)證會(huì)計(jì)研究的這種邏輯結(jié)構(gòu)關(guān)系與實(shí)證會(huì)計(jì)研究的一般過(guò)程及其刺激反應(yīng)模式之間具有內(nèi)在的聯(lián)系（如圖1所示）。

（圖1 實(shí)證會(huì)計(jì)研究的邏輯關(guān)系圖，略）

對(duì)實(shí)證會(huì)計(jì)研究而言，其前提命題又是由多個(gè)子命題所構(gòu)成的復(fù)合邏輯命題，其中實(shí)證會(huì)計(jì)研究所依據(jù)的客觀事實(shí)（即“刺激”與“反應(yīng)”的客觀真實(shí)性）是其中最重要的子命題，正是這種“刺激”、“反應(yīng)”客觀真實(shí)性的存在（即后文所指的會(huì)計(jì)經(jīng)濟(jì)后果），才產(chǎn)生了對(duì)其進(jìn)行實(shí)證研究的需要，前提命題中的其他子命題都是因此而產(chǎn)生的。因此，下文論及前提命題，主要是指實(shí)證研究所依據(jù)的客觀事實(shí)這一前提子命題。

在實(shí)證研究過(guò)程中，要確保變量能夠真實(shí)地反映客觀事實(shí)之間的內(nèi)在關(guān)系，研究人員在選擇變量時(shí)實(shí)際上又隱含了以下兩個(gè)假定前提：其一是假定變量之間的變化關(guān)系能夠真實(shí)地反應(yīng)所的客觀事實(shí)的內(nèi)在聯(lián)系，即變量的變化必須分別與其所的客觀事實(shí)的變化保持一致性（Miller＆ Bahnson，2002），只有保持一致性，研究人員才能通過(guò)建立和檢驗(yàn)變量之間的關(guān)系來(lái)準(zhǔn)確地把握客觀事實(shí)所隱含的內(nèi)在聯(lián)系；其二是假定能夠收集到有關(guān)變量的客觀真實(shí)數(shù)據(jù)。如果所收集到的變量的數(shù)據(jù)缺乏客觀真實(shí)性，則據(jù)此所得出的變量之間的關(guān)系就毫無(wú)意義，更不可能真實(shí)地反映客觀事實(shí)之間的內(nèi)在聯(lián)系。實(shí)證會(huì)計(jì)研究的前提命題的客觀真實(shí)性，首先取決于上述假定前提的真實(shí)性。

2.實(shí)證會(huì)計(jì)研究的假定前提

任何經(jīng)濟(jì)政策和措施都具有一定的經(jīng)濟(jì)后果，會(huì)計(jì)同樣具有特定的經(jīng)濟(jì)后果。按照Z(yǔ)eff（1978）的定義，會(huì)計(jì)的經(jīng)濟(jì)后果即是“會(huì)計(jì)報(bào)告對(duì)企業(yè)、政府和債權(quán)人的決策制定行為的影響”，具體表現(xiàn)為會(huì)計(jì)信息將直接影響外部信息所用者的經(jīng)濟(jì)決策，這種經(jīng)濟(jì)決策又反過(guò)來(lái)對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)者產(chǎn)生約束與激勵(lì)，進(jìn)而影響他們對(duì)會(huì)計(jì)政策的態(tài)度及選擇，他們的選擇和態(tài)度又會(huì)直接影響到對(duì)外披露的會(huì)計(jì)信息。正是由于會(huì)計(jì)具有這種經(jīng)濟(jì)后果的特征，為實(shí)證會(huì)計(jì)研究通過(guò)經(jīng)濟(jì)后果來(lái)評(píng)價(jià)各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)與會(huì)計(jì)的政策和措施提供了現(xiàn)實(shí)基礎(chǔ)。

對(duì)資本市場(chǎng)的實(shí)證研究而言，反映經(jīng)濟(jì)后果的易觀察且可計(jì)量的變量很多，但最主要的有兩個(gè)來(lái)源：一是上市公司對(duì)外披露的財(cái)務(wù)報(bào)告，其中會(huì)計(jì)信息是核心；二是資本市場(chǎng)上的證券交易價(jià)格。財(cái)務(wù)報(bào)告中的數(shù)據(jù)反映了公司內(nèi)外部經(jīng)濟(jì)政策和措施對(duì)公司所產(chǎn)生的經(jīng)濟(jì)后果；證券交易價(jià)格則反映了各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)政策、措施以及企業(yè)經(jīng)濟(jì)后果對(duì)投資者所產(chǎn)生的經(jīng)濟(jì)后果。

按照邏輯學(xué)規(guī)律，以財(cái)務(wù)報(bào)告中的數(shù)據(jù)或證券交易價(jià)格數(shù)據(jù)作為經(jīng)濟(jì)后果變量的實(shí)證會(huì)計(jì)研究，要確保其前提命題真實(shí)，就要求這些變量必須同時(shí)滿足假定前提的兩個(gè)基本要求。由于財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，尤其是會(huì)計(jì)信息，本質(zhì)上就是對(duì)公司財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)濟(jì)成果及財(cái)務(wù)狀況變動(dòng)的綜合反映，因此通過(guò)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)能夠較好地反映公司內(nèi)外部各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)政策、措施對(duì)公司所產(chǎn)生的經(jīng)濟(jì)后果。因此選用適當(dāng)?shù)呢?cái)務(wù)數(shù)據(jù)或指標(biāo)作為變量，能夠較好地保證變量與經(jīng)濟(jì)后果之間變化的一致性；但關(guān)鍵問(wèn)題在于，由于財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)由公司編制和提供，因而研究人員所收集的這類數(shù)據(jù)的真實(shí)性就必然會(huì)受到公司的影響。

對(duì)于資本市場(chǎng)中的證券交易價(jià)格，由于它們是由買(mǎi)賣雙方在公開(kāi)資本市場(chǎng)上直接交易的結(jié)果，因而其真實(shí)性不會(huì)受到影響，正如國(guó)際著名實(shí)證會(huì)計(jì)研究專家Philip Brown（2000）所言，“上市公司之所以受到如此關(guān)注，是因?yàn)樯鲜泄镜墓善眱r(jià)格數(shù)據(jù)是研究者到目前為止能夠得到的最可靠的資料，因?yàn)樗麄兪窃诠_(kāi)市場(chǎng)上實(shí)實(shí)在在交易的結(jié)果。”但是，要確保以證券交易價(jià)格為基礎(chǔ)的變量能夠與其所替代的真實(shí)經(jīng)濟(jì)后果之間的變化保持一致，就要求證券交易價(jià)格必須是對(duì)資本市場(chǎng)上各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)政策、措施及企業(yè)經(jīng)濟(jì)后果對(duì)投資者所產(chǎn)生的經(jīng)濟(jì)后果的無(wú)偏估計(jì)，而這正是有效資本市場(chǎng)的要求（Fama，1970）。

三、假定前提真實(shí)性的意義及現(xiàn)實(shí)考察

1.假定前提真實(shí)性的意義

實(shí)證會(huì)計(jì)研究要能客觀準(zhǔn)確地解釋和預(yù)測(cè)會(huì)計(jì)實(shí)務(wù)，就要求其研究結(jié)論必須正確并且可以進(jìn)行獨(dú)立檢驗(yàn)。實(shí)證會(huì)計(jì)研究本質(zhì)上就是建立在客觀事實(shí)基礎(chǔ)之上的邏輯推理過(guò)程，所依據(jù)的客觀事實(shí)是實(shí)證會(huì)計(jì)研究的前提條件。按照邏輯學(xué)規(guī)律，要保證實(shí)證會(huì)計(jì)研究能夠得出正確的結(jié)論，就必須同時(shí)滿足兩項(xiàng)基本要求：第一，推理有效；第二，前提真實(shí)。如果這兩個(gè)條件不能同時(shí)得到滿足，通過(guò)實(shí)證研究所得出的結(jié)論就不一定是真實(shí)的。前提真實(shí)，而推理錯(cuò)誤，所得出的結(jié)論就毫無(wú)意義；推理有效，但如果前提不真實(shí)，所得出的結(jié)論就必然是錯(cuò)誤的。

正如前文所述，實(shí)證會(huì)計(jì)研究中的前提命題本身又是由“前提、推理和結(jié)論”所構(gòu)成的一個(gè)復(fù)合邏輯命題，這一前提命題的真實(shí)性同樣依賴于在這一復(fù)合前提命題內(nèi)部的“推理有效”及“假定前提真實(shí)”兩項(xiàng)基本要求。由此可見(jiàn)，依據(jù)假定前提所得出的前提命題的真實(shí)性，首先取決于這一假定前提的真實(shí)性，假定前提不真實(shí)，由此所得出的實(shí)證研究的前提命題就不真實(shí)，建立在不真實(shí)的前提命題之上的實(shí)證研究，其有效性及結(jié)論的正確性就值得懷疑。

按照Simon（1997）的觀點(diǎn)，前提有兩種類型：一是事實(shí)前提，二是價(jià)值前提。當(dāng)前提命題是一個(gè)事實(shí)命命題時(shí)，該前提命題就屬于事實(shí)前提；而當(dāng)該前提命題是一個(gè)價(jià)值命題時(shí)，則該前提命題就屬于價(jià)值前提。事實(shí)命題原則上可以經(jīng)過(guò)檢驗(yàn)來(lái)確定真?zhèn)危簿褪谴_定它們的論述是不是確實(shí)會(huì)發(fā)生（Simon，1997），而價(jià)值命題表述的則僅僅是一種價(jià)值判斷，即只是對(duì)“應(yīng)該是什么”或“應(yīng)該不是什么”的判斷，這種判斷主要屬于道德的范疇，而不是一種客觀事實(shí)，不能經(jīng)過(guò)檢驗(yàn)來(lái)確定真?zhèn)危挥性谌祟愔饔^價(jià)值上才有意義。實(shí)證會(huì)計(jì)研究的假定前提是事實(shí)前提，而非價(jià)值前提，因此，對(duì)于實(shí)證研究的假定前提真實(shí)性的判斷，必須以該事實(shí)前提與可觀察的客觀事實(shí)之間的一致性為判斷標(biāo)準(zhǔn)。

2.財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)真實(shí)性的考察

財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的核心部分是會(huì)計(jì)信息，而且會(huì)計(jì)信息的確認(rèn)、計(jì)量、報(bào)告和對(duì)外披露等要求是所有財(cái)務(wù)報(bào)告中規(guī)則最明確、監(jiān)管最嚴(yán)格、反映最翔實(shí)的部分，因此可以認(rèn)為會(huì)計(jì)信息是各種對(duì)外披露的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)中最有真實(shí)保證的部分，對(duì)會(huì)計(jì)信息的真實(shí)性考察足以完全反映財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的真實(shí)性程度。那么我國(guó)現(xiàn)實(shí)的會(huì)計(jì)信息真實(shí)程度又如何呢？

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論文出處(作者): 一、導(dǎo)言 自1970年Fama.的《有效資本市場(chǎng)：理論與實(shí)證研究回顧》一文發(fā)表以來(lái)，有效市場(chǎng)假設(shè)在會(huì)計(jì)和財(cái)務(wù)研究的發(fā)展過(guò)程中就一直扮演著非常重要的角色。有效市場(chǎng)假設(shè)與傳統(tǒng)的會(huì)計(jì)與財(cái)務(wù)理論諸多命題相矛盾，導(dǎo)致了實(shí)證會(huì)計(jì)研究的興起和蓬勃發(fā)展，并產(chǎn)生了非常廣泛而深遠(yuǎn)的影響。這種影響不僅極大地深化了會(huì)計(jì)與財(cái)務(wù)研究，更重要的是極大地提高了會(huì)計(jì)與財(cái)務(wù)成果的影響力及其在經(jīng)濟(jì)理論界的地位。實(shí)證會(huì)計(jì)研究方法，為人們客觀地評(píng)價(jià)、了解和預(yù)測(cè)各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)政策和措施對(duì)資本市場(chǎng)與上市公司的實(shí)際影響，提供了一種嶄新的視角，有效地彌補(bǔ)了傳統(tǒng)的規(guī)范研究只能從價(jià)值標(biāo)準(zhǔn)對(duì)客觀經(jīng)濟(jì)事實(shí)進(jìn)行判斷的缺陷，并已成為現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)研究發(fā)展的一大動(dòng)力。

然而，我國(guó)的實(shí)證會(huì)計(jì)研究在發(fā)展過(guò)程中也暴露出了諸多問(wèn)題或不足。這些問(wèn)題或不足，有些是實(shí)證會(huì)計(jì)研究發(fā)展過(guò)程中不可避免的，也無(wú)損實(shí)證會(huì)計(jì)研究的基本原則；但是有些不足卻是不容忽視的，它不僅會(huì)直接影響到實(shí)證會(huì)計(jì)研究的有效性，而且將會(huì)影響到實(shí)證會(huì)計(jì)研究的健康發(fā)展。本文主要針對(duì)我國(guó)實(shí)證會(huì)計(jì)研究中暴露出來(lái)的一個(gè)重要問(wèn)題-假定前提真實(shí)性及其對(duì)實(shí)證會(huì)計(jì)研究有效性的影響，進(jìn)行深入探討，目的是希望能提醒國(guó)內(nèi)同行，如果忽視實(shí)證會(huì)計(jì)研究中假定前提的真實(shí)性、忽視實(shí)證會(huì)計(jì)研究的有效性，必將直接影響我國(guó)實(shí)證會(huì)計(jì)研究的質(zhì)量，并有可能使我國(guó)的實(shí)證研究陷于數(shù)字游戲的泥坑，這對(duì)我國(guó)會(huì)計(jì)、經(jīng)濟(jì)研究的健康發(fā)展，乃至對(duì)我國(guó)各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)政策的影響，都將產(chǎn)生不可估量的危害性后果。

二、實(shí)證會(huì)計(jì)研究的邏輯關(guān)系及假定前提

1.實(shí)證會(huì)計(jì)研究的邏輯關(guān)系

會(huì)計(jì)理論是理論構(gòu)建過(guò)程和理論驗(yàn)證過(guò)程的共同結(jié)果，它們的科學(xué)性取決于其對(duì)客觀世界的解釋與預(yù)測(cè)能力（Belkaoui，2000）。從邏輯學(xué)的角度，任何一項(xiàng)研究都可以看作是由前提命題、推理過(guò)程和結(jié)論所構(gòu)成的一個(gè)嚴(yán)密的復(fù)合邏輯命題。實(shí)證研究與傳統(tǒng)的規(guī)范研究的一個(gè)本質(zhì)區(qū)別就在于，前者所依據(jù)的前提和所得出的結(jié)論都可以用客觀事實(shí)進(jìn)行獨(dú)立檢驗(yàn)，以判斷其真?zhèn)巍?shí)證會(huì)計(jì)研究的這種邏輯結(jié)構(gòu)關(guān)系與實(shí)證會(huì)計(jì)研究的一般過(guò)程及其刺激反應(yīng)模式之間具有內(nèi)在的聯(lián)系（如圖1所示）。

（圖1 實(shí)證會(huì)計(jì)研究的邏輯關(guān)系圖，略）

對(duì)實(shí)證會(huì)計(jì)研究而言，其前提命題又是由多個(gè)子命題所構(gòu)成的復(fù)合邏輯命題，其中實(shí)證會(huì)計(jì)研究所依據(jù)的客觀事實(shí)（即“刺激”與“反應(yīng)”的客觀真實(shí)性）是其中最重要的子命題，正是這種“刺激”、“反應(yīng)”客觀真實(shí)性的存在（即后文所指的會(huì)計(jì)經(jīng)濟(jì)后果），才產(chǎn)生了對(duì)其進(jìn)行實(shí)證研究的需要，前提命題中的其他子命題都是因此而產(chǎn)生的。因此，下文論及前提命題，主要是指實(shí)證研究所依據(jù)的客觀事實(shí)這一前提子命題。

在實(shí)證研究過(guò)程中，要確保變量能夠真實(shí)地反映客觀事實(shí)之間的內(nèi)在關(guān)系，研究人員在選擇變量時(shí)實(shí)際上又隱含了以下兩個(gè)假定前提：其一是假定變量之間的變化關(guān)系能夠真實(shí)地反應(yīng)所的客觀事實(shí)的內(nèi)在聯(lián)系，即變量的變化必須分別與其所的客觀事實(shí)的變化保持一致性（Miller＆ Bahnson，2002），只有保持一致性，研究人員才能通過(guò)建立和檢驗(yàn)變量之間的關(guān)系來(lái)準(zhǔn)確地把握客觀事實(shí)所隱含的內(nèi)在聯(lián)系；其二是假定能夠收集到有關(guān)變量的客觀真實(shí)數(shù)據(jù)。如果所收集到的變量的數(shù)據(jù)缺乏客觀真實(shí)性，則據(jù)此所得出的變量之間的關(guān)系就毫無(wú)意義，更不可能真實(shí)地反映客觀事實(shí)之間的內(nèi)在聯(lián)系。實(shí)證會(huì)計(jì)研究的前提命題的客觀真實(shí)性，首先取決于上述假定前提的真實(shí)性。

2.實(shí)證會(huì)計(jì)研究的假定前提

任何經(jīng)濟(jì)政策和措施都具有一定的經(jīng)濟(jì)后果，會(huì)計(jì)同樣具有特定的經(jīng)濟(jì)后果。按照Z(yǔ)eff（1978）的定義，會(huì)計(jì)的經(jīng)濟(jì)后果即是“會(huì)計(jì)報(bào)告對(duì)企業(yè)、政府和債權(quán)人的決策制定行為的影響”，具體表現(xiàn)為會(huì)計(jì)信息將直接影響外部信息所用者的經(jīng)濟(jì)決策，這種經(jīng)濟(jì)決策又反過(guò)來(lái)對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)者產(chǎn)生約束與激勵(lì)，進(jìn)而影響他們對(duì)會(huì)計(jì)政策的態(tài)度及選擇，他們的選擇和態(tài)度又會(huì)直接影響到對(duì)外披露的會(huì)計(jì)信息。正是由于會(huì)計(jì)具有這種經(jīng)濟(jì)后果的特征，為實(shí)證會(huì)計(jì)研究通過(guò)經(jīng)濟(jì)后果來(lái)評(píng)價(jià)各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)與會(huì)計(jì)的政策和措施提供了現(xiàn)實(shí)基礎(chǔ)。

對(duì)資本市場(chǎng)的實(shí)證研究而言，反映經(jīng)濟(jì)后果的易觀察且可計(jì)量的變量很多，但最主要的有兩個(gè)來(lái)源：一是上市公司對(duì)外披露的財(cái)務(wù)報(bào)告，其中會(huì)計(jì)信息是核心；二是資本市場(chǎng)上的證券交易價(jià)格。財(cái)務(wù)報(bào)告中的數(shù)據(jù)反映了公司內(nèi)外部經(jīng)濟(jì)政策和措施對(duì)公司所產(chǎn)生的經(jīng)濟(jì)后果；證券交易價(jià)格則反映了各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)政策、措施以及企業(yè)經(jīng)濟(jì)后果對(duì)投資者所產(chǎn)生的經(jīng)濟(jì)后果。

按照邏輯學(xué)規(guī)律，以財(cái)務(wù)報(bào)告中的數(shù)據(jù)或證券交易價(jià)格數(shù)據(jù)作為經(jīng)濟(jì)后果變量的實(shí)證會(huì)計(jì)研究，要確保其前提命題真實(shí)，就要求這些變量必須同時(shí)滿足假定前提的兩個(gè)基本要求。由于財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，尤其是會(huì)計(jì)信息，本質(zhì)上就是對(duì)公司財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)濟(jì)成果及財(cái)務(wù)狀況變動(dòng)的綜合反映，因此通過(guò)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)能夠較好地反映公司內(nèi)外部各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)政策、措施對(duì)公司所產(chǎn)生的經(jīng)濟(jì)后果。因此選用適當(dāng)?shù)呢?cái)務(wù)數(shù)據(jù)或指標(biāo)作為變量，能夠較好地保證變量與經(jīng)濟(jì)后果之間變化的一致性；但關(guān)鍵問(wèn)題在于，由于財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)由公司編制和提供，因而研究人員所收集的這類數(shù)據(jù)的真實(shí)性就必然會(huì)受到公司的影響。

對(duì)于資本市場(chǎng)中的證券交易價(jià)格，由于它們是由買(mǎi)賣雙方在公開(kāi)資本市場(chǎng)上直接交易的結(jié)果，因而其真實(shí)性不會(huì)受到影響，正如國(guó)際著名實(shí)證會(huì)計(jì)研究專家Philip Brown（2000）所言，“上市公司之所以受到如此關(guān)注，是因?yàn)樯鲜泄镜墓善眱r(jià)格數(shù)據(jù)是研究者到目前為止能夠得到的最可靠的資料，因?yàn)樗麄兪窃诠_(kāi)市場(chǎng)上實(shí)實(shí)在在交易的結(jié)果。”但是，要確保以證券交易價(jià)格為基礎(chǔ)的變量能夠與其所替代的真實(shí)經(jīng)濟(jì)后果之間的變化保持一致，就要求證券交易價(jià)格必須是對(duì)資本市場(chǎng)上各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)政策、措施及企業(yè)經(jīng)濟(jì)后果對(duì)投資者所產(chǎn)生的經(jīng)濟(jì)后果的無(wú)偏估計(jì)，而這正是有效資本市場(chǎng)的要求（Fama，1970）。

三、假定前提真實(shí)性的意義及現(xiàn)實(shí)考察

1.假定前提真實(shí)性的意義

實(shí)證會(huì)計(jì)研究要能客觀準(zhǔn)確地解釋和預(yù)測(cè)會(huì)計(jì)實(shí)務(wù)，就要求其研究結(jié)論必須正確并且可以進(jìn)行獨(dú)立檢驗(yàn)。實(shí)證會(huì)計(jì)研究本質(zhì)上就是建立在客觀事實(shí)基礎(chǔ)之上的邏輯推理過(guò)程，所依據(jù)的客觀事實(shí)是實(shí)證會(huì)計(jì)研究的前提條件。按照邏輯學(xué)規(guī)律，要保證實(shí)證會(huì)計(jì)研究能夠得出正確的結(jié)論，就必須同時(shí)滿足兩項(xiàng)基本要求：第一，推理有效；第二，前提真實(shí)。如果這兩個(gè)條件不能同時(shí)得到滿足，通過(guò)實(shí)證研究所得出的結(jié)論就不一定是真實(shí)的。前提真實(shí)，而推理錯(cuò)誤，所得出的結(jié)論就毫無(wú)意義；推理有效，但如果前提不真實(shí)，所得出的結(jié)論就必然是錯(cuò)誤的。

正如前文所述，實(shí)證會(huì)計(jì)研究中的前提命題本身又是由“前提、推理和結(jié)論”所構(gòu)成的一個(gè)復(fù)合邏輯命題，這一前提命題的真實(shí)性同樣依賴于在這一復(fù)合前提命題內(nèi)部的“推理有效”及“假定前提真實(shí)”兩項(xiàng)基本要求。由此可見(jiàn)，依據(jù)假定前提所得出的前提命題的真實(shí)性，首先取決于這一假定前提的真實(shí)性，假定前提不真實(shí)，由此所得出的實(shí)證研究的前提命題就不真實(shí)，建立在不真實(shí)的前提命題之上的實(shí)證研究，其有效性及結(jié)論的正確性就值得懷疑。

按照Simon（1997）的觀點(diǎn)，前提有兩種類型：一是事實(shí)前提，二是價(jià)值前提。當(dāng)前提命題是一個(gè)事實(shí)命命題時(shí)，該前提命題就屬于事實(shí)前提；而當(dāng)該前提命題是一個(gè)價(jià)值命題時(shí)，則該前提命題就屬于價(jià)值前提。事實(shí)命題原則上可以經(jīng)過(guò)檢驗(yàn)來(lái)確定真?zhèn)危簿褪谴_定它們的論述是不是確實(shí)會(huì)發(fā)生（Simon，1997），而價(jià)值命題表述的則僅僅是一種價(jià)值判斷，即只是對(duì)“應(yīng)該是什么”或“應(yīng)該不是什么”的判斷，這種判斷主要屬于道德的范疇，而不是一種客觀事實(shí)，不能經(jīng)過(guò)檢驗(yàn)來(lái)確定真?zhèn)危挥性谌祟愔饔^價(jià)值上才有意義。實(shí)證會(huì)計(jì)研究的假定前提是事實(shí)前提，而非價(jià)值前提，因此，對(duì)于實(shí)證研究的假定前提真實(shí)性的判斷，必須以該事實(shí)前提與可觀察的客觀事實(shí)之間的一致性為判斷標(biāo)準(zhǔn)。

2.財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)真實(shí)性的考察

財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的核心部分是會(huì)計(jì)信息，而且會(huì)計(jì)信息的確認(rèn)、計(jì)量、報(bào)告和對(duì)外披露等要求是所有財(cái)務(wù)報(bào)告中規(guī)則最明確、監(jiān)管最嚴(yán)格、反映最翔實(shí)的部分，因此可以認(rèn)為會(huì)計(jì)信息是各種對(duì)外披露的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)中最有真實(shí)保證的部分，對(duì)會(huì)計(jì)信息的真實(shí)性考察足以完全反映財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的真實(shí)性程度。那么我國(guó)現(xiàn)實(shí)的會(huì)計(jì)信息真實(shí)程度又如何呢？

嚴(yán)重失實(shí)的審計(jì)報(bào)告與虛假的會(huì)計(jì)信息的嚴(yán)峻現(xiàn)實(shí)，直接影響到了我國(guó)許多以財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)或指標(biāo)作為變量的實(shí)證會(huì)計(jì)研究的假定前提的真實(shí)性。如果簡(jiǎn)單地以這種真實(shí)性不能得到保證的數(shù)據(jù)替代客觀事實(shí)，則無(wú)論模型多么嚴(yán)密、推理多么有效，所得結(jié)論的正確性就不可能得到保證。因此，會(huì)計(jì)信息真實(shí)性假說(shuō)的嚴(yán)峻現(xiàn)實(shí)極大地降低了那些基于會(huì)計(jì)信息作為變量的實(shí)證會(huì)計(jì)研究有效性。

3.資本市場(chǎng)有效性的考察

有效市場(chǎng)假設(shè)最早由Samuelson（1965）、Fama（1965，1969）等人提出，并由Fama（1970）進(jìn)行了全面闡述。從嚴(yán)格的意義上講，資本市場(chǎng)的有效性有兩個(gè)層次的含義（Richard，1975）：一是指資本市場(chǎng)運(yùn)行有效率，二是指資本市場(chǎng)的定價(jià)有效率。前者指的是投資者能夠獲得的服務(wù)反映了與提供這些服務(wù)有關(guān)的真實(shí)成本；而后者指的是市場(chǎng)上任何時(shí)刻的價(jià)格都充分反映了與證券股價(jià)有關(guān)的可獲得的信息。資本市場(chǎng)有效性假設(shè)指的是資本市場(chǎng)的定價(jià)有效率這一概念，而非市場(chǎng)運(yùn)行有效率的概念。

根據(jù)反映在證券價(jià)格中的相關(guān)信息集合的不同，F(xiàn)ama（1970）把股票市場(chǎng)的有效性分為弱式有效、半強(qiáng)式有效和強(qiáng)式有效。對(duì)實(shí)證會(huì)計(jì)研究而言，最佳的情況應(yīng)該是強(qiáng)式有效市場(chǎng)。但是由于個(gè)人的有限理性以及信息交易成本的存在，現(xiàn)實(shí)中強(qiáng)式有效市場(chǎng)幾乎不存在，因此，通常對(duì)有效市場(chǎng)假設(shè)的無(wú)條件引證都是半強(qiáng)式假設(shè)（Watts＆Zimmerman，1986）。如果低于半強(qiáng)式有效市場(chǎng)假設(shè)，建立在此基礎(chǔ)之上的實(shí)證會(huì)計(jì)研究結(jié)論的正確性就可能存在問(wèn)題，因?yàn)檫@時(shí)資本市場(chǎng)上股票價(jià)格的變動(dòng)并沒(méi)有充分反映所有已公開(kāi)的和歷史的會(huì)計(jì)信息，而實(shí)證會(huì)計(jì)研究卻要用這種股票價(jià)格的變動(dòng)來(lái)解釋或評(píng)價(jià)所有已公開(kāi)的和歷史的會(huì)計(jì)信息的經(jīng)濟(jì)后果，由此得出的結(jié)論必然值得懷疑。

對(duì)我國(guó)的資本市場(chǎng)是否真正達(dá)到了弱式有效，人們可能存在著種種不同的判斷，但是一個(gè)公認(rèn)的事實(shí)是，我國(guó)的資本市場(chǎng)目前絕對(duì)不可能是半強(qiáng)式有效的。這也充分說(shuō)明，在我國(guó)以證券市場(chǎng)價(jià)格作為經(jīng)濟(jì)后果的變量的實(shí)證會(huì)計(jì)研究，由于該假定前提不真實(shí)，因而相關(guān)研究所得結(jié)論的真實(shí)性就必然會(huì)受到影響，并直接降低了相關(guān)實(shí)證研究的有效性。

四、結(jié)論

主要 陳小悅、陳曉、顧斌。1997.中國(guó)股市弱式有效的實(shí)證研究。會(huì)計(jì)研究，9：13～17

沈藝峰。1996.會(huì)計(jì)信息披露和我國(guó)股票市場(chǎng)半強(qiáng)式有效性的實(shí)證分析。會(huì)計(jì)研究，1：14～17

宋頌興、金偉根。1995.上海股市市場(chǎng)有效性實(shí)證研究。經(jīng)濟(jì)學(xué)家，4：107～113

吳世農(nóng)。1996.我國(guó)證券市場(chǎng)效率的分析。經(jīng)濟(jì)研究，4：13—19

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篇3

關(guān)鍵詞:會(huì)計(jì)準(zhǔn)則;盈余管理;實(shí)證研究

中圖分類號(hào):F23文獻(xiàn)標(biāo)志碼:A文章編號(hào):1673-291X(2010)24-0087-02

盈余管理是國(guó)外20世紀(jì)80年代后期興起的實(shí)證會(huì)計(jì)研究的一個(gè)重要領(lǐng)域。對(duì)盈余管理的研究有助于會(huì)計(jì)準(zhǔn)則制定者和監(jiān)管者評(píng)估盈余管理的普遍性影響和財(cái)務(wù)報(bào)告總體上的真實(shí)性,改善公司的治理結(jié)構(gòu)。為了約束上市公司的盈余管理,規(guī)范上市公司市場(chǎng),財(cái)政部從20世紀(jì)90 年代初開(kāi)始,先后五次修訂了會(huì)計(jì)準(zhǔn)則;2006年修改的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則于2007年1月1日在上市公司中率先執(zhí)行。這是中國(guó)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則歷程上的一個(gè)里程碑,準(zhǔn)則從存貨計(jì)價(jià)方法選擇、資產(chǎn)減值、合并報(bào)表等方面遏制了上市公司盈余管理的空間,同時(shí)又在債務(wù)重組、非貨幣易等方面引入了公允價(jià)值,這給上市公司的盈余管理擴(kuò)大了空間。這個(gè)準(zhǔn)則制定時(shí),制定者們就設(shè)法在會(huì)計(jì)選擇和盈余管理兩者間找到平衡點(diǎn),希望在擴(kuò)大會(huì)計(jì)選擇范圍的同時(shí)控制盈余管理行為的發(fā)生。目前這個(gè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的實(shí)施已經(jīng)有三年多的時(shí)間,文章試圖從實(shí)證研究的角度對(duì)該會(huì)計(jì)準(zhǔn)則實(shí)施后對(duì)上市盈余管理的影響作一個(gè)較全面的概述,以期能對(duì)盈余管理的進(jìn)一步研究起個(gè)拋磚引玉的作用。

一、盈余管理的定義

國(guó)內(nèi)外許多學(xué)者曾從多個(gè)角度對(duì)盈余管理進(jìn)行界定。其中最有代表性的是Schipper、Healy 和Walhen、Scott。Schipper認(rèn)為盈余管理是企業(yè)管理人員為了獲得某種私人利益通過(guò)有目的地控制對(duì)外財(cái)務(wù)報(bào)告的過(guò)程所進(jìn)行的披露管理;Healy 和Walhen則指出,盈余管理發(fā)生在管理當(dāng)局運(yùn)用職業(yè)判斷編制財(cái)務(wù)報(bào)告和規(guī)劃交易以變更財(cái)務(wù)報(bào)告時(shí),旨在誤導(dǎo)那些以公司的經(jīng)濟(jì)業(yè)績(jī)?yōu)榛A(chǔ)的利益關(guān)系人的決策或者影響那些以會(huì)計(jì)報(bào)告數(shù)字為基礎(chǔ)的契約的后果。而Scott認(rèn)為,對(duì)于盈余管理可以從相輔相成的兩方面進(jìn)行認(rèn)識(shí)。首先,可以把它看做是經(jīng)營(yíng)者為了在報(bào)酬合同、借款合同以及政治成本中達(dá)到自身效用最大化,而采取的一種機(jī)會(huì)主義行為。其次,還可以從有效契約觀的角度來(lái)分析盈余管理,即公司在面臨突發(fā)性事件時(shí),盈余管理可以為經(jīng)營(yíng)者提供一定的空間,以保護(hù)自身及企業(yè)的利益,維護(hù)契約各方的利益。國(guó)內(nèi)研究中,大部分學(xué)者認(rèn)為,盈余管理是企業(yè)管理人員在會(huì)計(jì)準(zhǔn)則允許的范圍之內(nèi),為了實(shí)現(xiàn)自身效用的最大化或企業(yè)價(jià)值的最大化而作出的會(huì)計(jì)選擇。

二、盈余管理研究方法

國(guó)外學(xué)者在進(jìn)行盈余管理實(shí)證研究時(shí),主要的計(jì)量方法大體上分為三類,分別是應(yīng)計(jì)項(xiàng)目分離法、特定項(xiàng)目法和分布檢測(cè)法,這些方法各有優(yōu)缺點(diǎn)和側(cè)重點(diǎn)。

在國(guó)外,最常用的方法是應(yīng)計(jì)利潤(rùn)分離法。在應(yīng)計(jì)利潤(rùn)法中,將應(yīng)計(jì)利潤(rùn)分為操縱性應(yīng)計(jì)利潤(rùn)和非操縱性應(yīng)計(jì)利潤(rùn)兩部分,并通過(guò)各種回歸模型對(duì)非操縱性應(yīng)計(jì)利潤(rùn)進(jìn)行估計(jì)。一般認(rèn)為,管理者主要是利用操縱性應(yīng)計(jì)利潤(rùn)進(jìn)行盈余管理,因此可用操縱性應(yīng)計(jì)利潤(rùn)來(lái)衡量盈余管理的大小和程度。但由于操縱性應(yīng)計(jì)利潤(rùn)具有不可觀測(cè)性,所以只能通過(guò)模型計(jì)算出非操縱性應(yīng)計(jì)利潤(rùn),從而間接求出操控性應(yīng)計(jì)利潤(rùn)的大小。目前常用的計(jì)算非操縱性應(yīng)計(jì)利潤(rùn)的模型主要有:(1)Healy模型(1985);(2)DeAnglo模型(1986);(3)Jones模型(1991);(4)修正的Jones模型(1995);(5)截面Jones模型(1994);(6)截面修正的Jones模型。在上述模型中,有些屬于時(shí)間序列模型(如前4個(gè)模型),另一些則是截面模型。使用時(shí)間序列模型需要較長(zhǎng)時(shí)間的數(shù)據(jù),同時(shí)假定樣本公司在估計(jì)期內(nèi)沒(méi)有系統(tǒng)性的盈余管理;截面模型則假定樣本公司與同行業(yè)的配對(duì)公司無(wú)顯著差異,這些假設(shè)并非對(duì)所有樣本都成立。

由于應(yīng)計(jì)利潤(rùn)分離法存在著明顯缺陷,許多學(xué)者研究了公司是否通過(guò)特定的應(yīng)計(jì)項(xiàng)目進(jìn)行盈余管理。這種方法通常用于研究某個(gè)或某些特定的行業(yè),如,銀行業(yè)中的貸款損失準(zhǔn)備、保險(xiǎn)公司的索賠準(zhǔn)備等。通過(guò)對(duì)具體項(xiàng)目的檢驗(yàn),研究者可以為準(zhǔn)則制定機(jī)構(gòu)改進(jìn)具體項(xiàng)目準(zhǔn)則提供依據(jù)。

另一種方法則是分布檢驗(yàn)法。這種方法是通過(guò)研究盈余是否連續(xù)分布來(lái)判斷公司盈余管理與否。這種方法可以避免總體應(yīng)計(jì)模型和特定應(yīng)計(jì)模型在統(tǒng)計(jì)上的一些缺陷,近年來(lái),得到了許多研究盈余管理的會(huì)計(jì)學(xué)者的青睞。其缺點(diǎn)在于無(wú)法獲得公司進(jìn)行盈余管理的手段和程度。

三、2007年會(huì)計(jì)準(zhǔn)則下上市公司盈余管理實(shí)證研究結(jié)果回顧

可以將中國(guó)目前針對(duì)2007年會(huì)計(jì)準(zhǔn)則實(shí)施后對(duì)上市公司盈余管理影響的實(shí)證研究分為兩大塊:第一塊是分析會(huì)計(jì)準(zhǔn)則總體對(duì)盈余管理的影響;第二塊是分析具體會(huì)計(jì)準(zhǔn)則對(duì)盈余管理的影響。而中國(guó)目前更多的研究是集中在第一塊內(nèi)容上,而且使用較多的研究方法是應(yīng)計(jì)利潤(rùn)法。

1.會(huì)計(jì)準(zhǔn)則總體對(duì)盈余管理的影響

會(huì)計(jì)準(zhǔn)則總體對(duì)上市公司盈余管理影響的實(shí)證研究中,有學(xué)者得到2007年會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的實(shí)施對(duì)上市公司盈余管理行為有了抑制作用的結(jié)論。最早對(duì)上市公司盈余管理進(jìn)行實(shí)證研究的是劉英男、王麗萍。他們以深市 475 家上市公司為樣本,將其 2005年、2006年 和 2007年三年的半年報(bào)為研究對(duì)象,采用截面修正的Jones模型和T檢驗(yàn)的方法驗(yàn)證新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則是否對(duì)盈余管理起到了有效抑制作用。如果2007 年盈余管理水平低于2006 年,則說(shuō)明新準(zhǔn)則縮小了盈余管理空間;反之,則說(shuō)明新準(zhǔn)則沒(méi)有起到有效抑制作用。結(jié)果發(fā)現(xiàn),2006年可操縱性應(yīng)計(jì)利潤(rùn)平均值為- 233 078 102.89,遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于 2007 年均值- 426 543 552.43。也就是說(shuō)新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的實(shí)施使上市公司盈余管理行為得到了有效抑制。新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則能夠縮小上市公司盈余管理空間,說(shuō)明此次頒布實(shí)施的新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則有利于增強(qiáng)會(huì)計(jì)信息的可靠性,是高質(zhì)量的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則。但是該研究無(wú)論是在樣本選擇上存在一定問(wèn)題,樣本方面僅僅選擇深圳上市的公司,而且所用的數(shù)據(jù)全是半年報(bào),半年報(bào)未經(jīng)會(huì)計(jì)師事務(wù)所審計(jì),有關(guān)數(shù)據(jù)的真實(shí)性讓人質(zhì)疑。

針對(duì)上述的不足,王勇2009年也使用截面修正 Jones模型對(duì)滬深兩地1 154家上市公司進(jìn)行檢驗(yàn),結(jié)果發(fā)現(xiàn)雖然2007年可操縱應(yīng)計(jì)利潤(rùn)均值高于2006年均值,但兩年可操縱應(yīng)計(jì)利潤(rùn)中位數(shù)均約為 0.009,而且在對(duì)可操縱應(yīng)計(jì)利潤(rùn)均值是否為0的T檢驗(yàn)中,2007年可操縱應(yīng)計(jì)利潤(rùn)顯著為0,而2006年不顯著,從而得到新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則實(shí)施后,盈余管理空間降低的結(jié)論。實(shí)施后總應(yīng)計(jì)利潤(rùn)顯著低于實(shí)施前,新準(zhǔn)則的實(shí)施顯著降低了上市公司可操縱應(yīng)計(jì)利潤(rùn)水平。新準(zhǔn)則的實(shí)施對(duì)盈余管理行為起到了一定抑制作用,縮小了盈余管理空間。

也有學(xué)者以特殊的上市公司為樣本進(jìn)行實(shí)證研究。如王建剛,劉慶艷(2009)采用截面修正的 Jones模型對(duì)2006年度財(cái)務(wù)報(bào)告被出具非標(biāo)準(zhǔn)無(wú)保留審計(jì)意見(jiàn)的上市公司為樣本進(jìn)行檢驗(yàn),發(fā)現(xiàn)2007年度全部樣本公司的操縱性應(yīng)計(jì)利潤(rùn)的均值為- 0.05,2006年度全部樣本公司的操縱性應(yīng)計(jì)利潤(rùn)的均值為- 0.15。結(jié)果表明,中國(guó)的新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則從整體上看,較之舊會(huì)計(jì)準(zhǔn)則對(duì)上市公司的盈余管理行為并沒(méi)有起到明顯的抑制作用,但是作者也沒(méi)有找到明顯證據(jù)表明新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則擴(kuò)大了上市公司盈余管理的空間。由于該研究是以2006年度出具無(wú)保留審計(jì)意見(jiàn)的上市公司為樣本,因此在樣本的選擇上有一定的局限性。

通過(guò)以上的實(shí)證研究可以看出,新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的實(shí)施確實(shí)對(duì)于上市公司的盈余管理有了一定的抑制作用,并縮小了盈余管理的空間。因此,在再次修改會(huì)計(jì)政策時(shí)應(yīng)保持或進(jìn)一步深化。但是上述研究都是通過(guò)計(jì)算可操縱應(yīng)計(jì)利潤(rùn)水平,從而分析新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則對(duì)盈余管理的影響,并沒(méi)有針對(duì)新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則中的具體變化進(jìn)行分析。

2.具體會(huì)計(jì)準(zhǔn)則對(duì)盈余管理的影響

閆露(2009),采用分布檢驗(yàn)法以在2007年發(fā)生了債務(wù)重組損益的312家上市公司為樣本進(jìn)行檢驗(yàn),結(jié)論表明:2007年發(fā)生債務(wù)重組收益的上市公司利用新債務(wù)重組準(zhǔn)則的實(shí)施進(jìn)行了盈余管理;特征變量差異檢驗(yàn)結(jié)果的結(jié)果來(lái)看,發(fā)生債務(wù)重組的上市公司,大多是扭虧公司和 ST公司,并在當(dāng)年更換了會(huì)計(jì)師事務(wù)所;這在一定程度上說(shuō)明為了滿足證券監(jiān)管以及避免違反債務(wù)契約,中國(guó)上市公司確實(shí)存在利用新重組準(zhǔn)則進(jìn)行盈余管理的動(dòng)機(jī),且總體上為了滿足證券監(jiān)管而管理盈余的可能性較大。也就是說(shuō),從實(shí)證的角度也說(shuō)明新債務(wù)重組準(zhǔn)則加大了上市公司盈余管理的空間。

顏夢(mèng)宏、傅蘊(yùn)英(2009),沿用Beidleman的觀點(diǎn),先計(jì)算將平滑標(biāo)的和有平滑潛力的變量去掉時(shí)間趨勢(shì)后的殘值,再檢驗(yàn)其相關(guān)性。最后得出,盈利公司存在收益平滑和利潤(rùn)最大化的盈余管理表現(xiàn)形式;盈利公司主要通過(guò)管理費(fèi)用和營(yíng)業(yè)外支出變量來(lái)實(shí)現(xiàn)收益平滑,通過(guò)投資收入和營(yíng)業(yè)外收入來(lái)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)最大化;中國(guó)盈利公司盈余管理的行業(yè)特征不是很明顯,沒(méi)有哪一行業(yè)所有變量的變動(dòng)都是促進(jìn)或阻礙凈利潤(rùn)的波動(dòng)的。從而說(shuō)明新《資產(chǎn)減值》準(zhǔn)則禁止長(zhǎng)期資產(chǎn)在處置前將資產(chǎn)減值準(zhǔn)備轉(zhuǎn)回,從而減少了通過(guò)管理費(fèi)、投資收入用和營(yíng)業(yè)外收支進(jìn)行收益平滑和利潤(rùn)最大化的可能性。但這種結(jié)論僅僅是在原有的實(shí)證結(jié)果基礎(chǔ)上推導(dǎo)而出,并沒(méi)有利用新準(zhǔn)則實(shí)施后的相關(guān)結(jié)果進(jìn)行說(shuō)明。

四、結(jié)束語(yǔ)及研究展望

總的來(lái)說(shuō),從實(shí)證角度說(shuō)明了,新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的實(shí)施確實(shí)對(duì)于上市公司的盈余管理有了一定的抑制作用,并縮小了盈余管理的空間。由于會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的實(shí)施年限比較短,以上的研究時(shí)限相對(duì)也較短。就具體會(huì)計(jì)準(zhǔn)則對(duì)上市公司的影響,目前并沒(méi)有太多的研究。會(huì)計(jì)準(zhǔn)則是由一系列具體會(huì)計(jì)準(zhǔn)則構(gòu)成,而具體會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的頒布實(shí)施對(duì)上市公司盈余管理的具體影響仍是我們需要深化研究的領(lǐng)域。

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篇4

一、引言

市場(chǎng)上股票價(jià)格千變?nèi)f化，漲跌無(wú)常，究其原因，是因?yàn)楣蓛r(jià)受多種因素響。在這些因素中廣大投資者能夠直接或頻繁使用的是公司對(duì)外公布的會(huì)計(jì)信息，因此對(duì)會(huì)計(jì)信息的影響作用和影響程度進(jìn)行分析和驗(yàn)證對(duì)投資者是十分必要的。會(huì)計(jì)提供的會(huì)計(jì)信息是股票市場(chǎng)信息的主要來(lái)源，是影響股票價(jià)格的直接因素，也是廣大投資者進(jìn)行投資決策的主要依據(jù)和來(lái)源。

二、文獻(xiàn)綜述

這一領(lǐng)域的研究始于Ball，Brown(1968)，Beaver(1968)他們用實(shí)證方法證明了會(huì)計(jì)盈余與股票價(jià)格存在相關(guān)聯(lián)系。Ohlson(1995)對(duì)計(jì)價(jià)模型觀的創(chuàng)立進(jìn)行了開(kāi)創(chuàng)性的工作，將股票與賬面價(jià)值、異常盈余、其他非會(huì)計(jì)信息聯(lián)系起來(lái)，他所建立的評(píng)估模型可由當(dāng)期的財(cái)務(wù)報(bào)表及其他信息來(lái)衡量企業(yè)的價(jià)值。Collins，Maydew and Weiss(1997)引用剩余收益模型作為他們理論的基礎(chǔ)，建立了會(huì)計(jì)盈余，凈資產(chǎn)賬面價(jià)值和股票價(jià)格之間的關(guān)系模型。Penman(2001)認(rèn)為只有符合質(zhì)量的會(huì)計(jì)信息才能夠預(yù)測(cè)企業(yè)未來(lái)的價(jià)值，在此后的許多學(xué)者致力于研究在復(fù)雜環(huán)境下會(huì)計(jì)信息的有用性。Cheng and Yang(2003)檢驗(yàn)了在極端樣本下，會(huì)計(jì)信息和股價(jià)的之間的相關(guān)性。

在我國(guó)這方面的研究始于吳世農(nóng)、黃志功(1997)以實(shí)證方法分析上市公司盈利信息報(bào)告與股價(jià)變動(dòng)的關(guān)系，探討投資者行為，進(jìn)而研究上海股市的效率問(wèn)題。趙宇龍(1999)通過(guò)對(duì)深滬股市中上市公司會(huì)計(jì)盈余(及其披露)的市場(chǎng)反應(yīng)的實(shí)證研究，分析了會(huì)計(jì)盈余信息在我國(guó)證券市場(chǎng)是否具有決策有用性。吳聯(lián)生(2000)認(rèn)為會(huì)計(jì)信息是投資者所需要信息中具有專業(yè)特點(diǎn)、不易為廣大投資者所理解的一種信息。李壽喜(2004)在《會(huì)計(jì)報(bào)表信息與股價(jià)相關(guān)性之中美差異比較》這篇文章中考察我國(guó)股市自1993—2002年共10年的歷史中，會(huì)計(jì)信息在股息定價(jià)所起的作用，投資者如何利會(huì)計(jì)信息修正自己的預(yù)期，同時(shí)與美國(guó)成熟市場(chǎng)比較，分析我國(guó)股市在轉(zhuǎn)軌經(jīng)濟(jì)時(shí)期所具有的特征。

三、模型的建立

(一)變量的選擇

上市公司年報(bào)披露的會(huì)計(jì)信息具體分為反映上市公司盈利能力的會(huì)計(jì)信息，反映上市公司償債能力的會(huì)計(jì)信息，反映上市公司營(yíng)運(yùn)能力的會(huì)計(jì)信息和反映上市公司發(fā)展能力的會(huì)計(jì)信息，反映企業(yè)現(xiàn)金流量的五大類會(huì)計(jì)信息，同時(shí)通過(guò)對(duì)這些細(xì)分后的會(huì)計(jì)信息與股價(jià)反應(yīng)的研究，會(huì)得出一些有用的會(huì)計(jì)信息指標(biāo)，進(jìn)而運(yùn)用這些會(huì)計(jì)信息指標(biāo)建立與股價(jià)的模型，為投資者在股票投資過(guò)程中充分利用會(huì)計(jì)信息進(jìn)行股價(jià)的預(yù)測(cè)分析提供借鑒。

進(jìn)行實(shí)證研究所選取的會(huì)計(jì)指標(biāo)應(yīng)盡可能全面地反映公司真實(shí)的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果及現(xiàn)金流量。所以本文在以前學(xué)者研究的基礎(chǔ)上選擇了反映盈利能力的：每股收益，凈資產(chǎn)收益率，總資產(chǎn)收益率；反映企業(yè)發(fā)展能力的：營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率，凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率，總資產(chǎn)增長(zhǎng)率；反映企業(yè)運(yùn)營(yíng)能力的：總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率；反映企業(yè)償債能力的：流動(dòng)比率，資產(chǎn)負(fù)債率；反映企業(yè)現(xiàn)金流量的：每股現(xiàn)金流。以往的文章在指標(biāo)的選取上不是很全面，本文選取的指標(biāo)較全面概括了企業(yè)披露的五類信息。

(二)樣本的選取和數(shù)據(jù)的來(lái)源

本文選擇研究的對(duì)象是年報(bào)披露的會(huì)計(jì)信息與股價(jià)反應(yīng)，本文的數(shù)據(jù)選擇上證50中19支股票(剔出了50支股票中的金融類企業(yè)，因?yàn)榻鹑陬惼髽I(yè)的財(cái)務(wù)指標(biāo)與其他企業(yè)有差異，并且剔除了從2008年1月，2008年4月30日分配股利的公司，因?yàn)榉峙涔衫沟霉蓛r(jià)不具可比性所以最后只剩下19支股票)披露的2007年度財(cái)務(wù)報(bào)告的數(shù)據(jù)。選擇的股價(jià)為07年結(jié)束后至4月30日每股每日加權(quán)平均價(jià)格的均價(jià)(因?yàn)楣蓛r(jià)對(duì)財(cái)務(wù)信息的反應(yīng)是一個(gè)持續(xù)的過(guò)程，因此本文選取了加權(quán)平均股價(jià))，該價(jià)格用Y表示，為了能和財(cái)務(wù)指標(biāo)建立聯(lián)系，需要對(duì)該價(jià)格取對(duì)數(shù)。設(shè)X0=每股收益，X1=凈資產(chǎn)收益率，X2=總資產(chǎn)報(bào)酬率，X3=營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率，X4=凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率，X5=總資產(chǎn)增長(zhǎng)率，X6=總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，X7=流動(dòng)比率，X8=資產(chǎn)負(fù)債率，X9=每股現(xiàn)金流。(數(shù)據(jù)來(lái)源和迅網(wǎng))

(三)建立模型

用EVIEWS軟件，用最小二乘法進(jìn)行模型的估計(jì)

(四)模型的檢驗(yàn)

取顯著性水平為0.5，T檢驗(yàn)X3，X7，X8，X9的T值不能通過(guò)，剔除這些變量，剔除變量后剔除后T檢驗(yàn)全部通過(guò)

R－squared=0.744995 Adjusted R－squared=0.617493

模型的擬合優(yōu)度不是特別理想，但是也能在很大程度上說(shuō)明解釋變量和被解釋變量之間的關(guān)系。F檢驗(yàn)通過(guò)，DW檢驗(yàn)通過(guò)，懷特檢驗(yàn)通過(guò)。

四、模型的經(jīng)濟(jì)意義和結(jié)論

模型為L(zhǎng)ny=0.3148X0+0.2793X1+0.3912X2+0.0711X4+0.0158X5+0.0044X6

從模型上看X0，X1，X2對(duì)Y的影響比較大，其中X0=每股收益，X1=凈資產(chǎn)收益率，X2=總資產(chǎn)報(bào)酬率，都是反映企業(yè)盈利能力的指標(biāo)，因此可以看出，一個(gè)企業(yè)的盈利能力是影響企業(yè)股價(jià)的主要因素。模型中的X4，X5對(duì)于Y也有一定的影響但是不如X0 ，X1，X2那樣明顯，X4=凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率，X5=總資產(chǎn)增長(zhǎng)率，都是反映企業(yè)發(fā)展能力的指標(biāo)，因此可以看出，企業(yè)發(fā)展能力對(duì)公司股價(jià)也有一定的影響，最后的X6為總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是反應(yīng)企業(yè)經(jīng)營(yíng)效率的指標(biāo)，對(duì)Y的影響作用很小。反映企業(yè)償債能力的指標(biāo)和反映企業(yè)現(xiàn)金流量的指標(biāo)從建立模型的過(guò)程中被剔除掉了，因?yàn)楹蚘沒(méi)有顯著的相關(guān)性。

本文建立了年報(bào)披露的會(huì)計(jì)信息與股價(jià)反應(yīng)的回歸模型，對(duì)模型的分析反映上市公司盈利能力的會(huì)計(jì)信息和反映上市公司發(fā)展能力的會(huì)計(jì)信息是影響股價(jià)的基本會(huì)計(jì)信息，具有對(duì)股價(jià)較大的影響作用。反映企業(yè)的經(jīng)營(yíng)效率的指標(biāo)也對(duì)股價(jià)有輕微的影響。由此可以得出這樣的結(jié)論“在投資實(shí)踐中，反映公司盈利能力和發(fā)展能力的這兩類會(huì)計(jì)信息是投資者基本考慮的信息，同時(shí)要增加對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)效率指標(biāo)的關(guān)注程度”。

五、展望

(一)本文僅就年報(bào)披露中的會(huì)計(jì)信息與股價(jià)反應(yīng)進(jìn)行了研究，其研究范圍局限于年度報(bào)告，這使本文得出的研究結(jié)果僅適用于對(duì)年度報(bào)告披露的會(huì)計(jì)信息對(duì)股價(jià)的影響。

篇5

關(guān)鍵詞：會(huì)計(jì)職業(yè)判斷能力 主成份分析 盈余管理 行為主體

一、引言

會(huì)計(jì)盈余作為會(huì)計(jì)信息的重要部分，是企業(yè)的利益相關(guān)者進(jìn)行決策的主要依據(jù)之一，而管理當(dāng)局為謀取個(gè)人或局部利益采取的盈余管理行為，則侵害了利益相關(guān)者的利益，因此，對(duì)盈余管理進(jìn)行研究，目的在于減少企業(yè)的盈余管理行為，提高會(huì)計(jì)信息的質(zhì)量。2007年實(shí)施的新企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則體系后，以原則為導(dǎo)向，留給企業(yè)較大的自由度和選擇空間，允許企業(yè)管理當(dāng)局根據(jù)自己的判斷進(jìn)行賬務(wù)處理。一方面，企業(yè)管理當(dāng)局與會(huì)計(jì)人員可以根據(jù)企業(yè)內(nèi)外部的實(shí)際情況做出判斷，選擇合適的會(huì)計(jì)處理方法并作出恰當(dāng)?shù)臅?huì)計(jì)估計(jì)，增加會(huì)計(jì)信息的相關(guān)性；另一方面，也給了企業(yè)管理當(dāng)局更大的盈余管理空間，在制度安排與監(jiān)管不到位的情況下，容易誘發(fā)利潤(rùn)操縱，反而會(huì)降低會(huì)計(jì)信息的可靠性。基于新企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則背景，本文以會(huì)計(jì)行為主體為視角，分析會(huì)計(jì)職業(yè)判斷對(duì)盈余管理的影響，以檢驗(yàn)會(huì)計(jì)職業(yè)判斷能力與盈余管理的關(guān)系以及會(huì)計(jì)職業(yè)判斷的核心影響因素。

二、研究設(shè)計(jì)

（一）研究假設(shè)楊家親、許燕（2003）較早對(duì)會(huì)計(jì)職業(yè)判斷與盈余管理關(guān)系進(jìn)行了研究，認(rèn)為盈余管理只是利用了會(huì)計(jì)職業(yè)判斷的空間，并常以職業(yè)判斷為借口進(jìn)行掩飾，以至于很多人將某些盈余管理行為誤以為是會(huì)計(jì)職業(yè)判斷。黃珍文（2007），王振濤（2008），劉國(guó)城、楊麗麗（2009）指出了新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則下會(huì)計(jì)職業(yè)判斷是企業(yè)進(jìn)行盈余管理的重要手段。陸宇建、張繼袖（2010）發(fā)現(xiàn)盈余管理的制度性因素要比人的主觀道德因素重要。綜上，新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則背景下，會(huì)計(jì)職業(yè)判斷是企業(yè)進(jìn)行盈余管理的重要手段在國(guó)內(nèi)已得到認(rèn)可。然而，從實(shí)證角度研究比較缺乏。影響會(huì)計(jì)職業(yè)判斷因素可分為主體、客體以及環(huán)境因素。已有文獻(xiàn)多從環(huán)境和客體進(jìn)行分析，較少涉及其行為主體研究。鑒于高管是會(huì)計(jì)信息的主要責(zé)任者，會(huì)計(jì)人員基本信息缺失，本文以上市公司高管素質(zhì)代表行為主體，提出假設(shè)：

H1：高管素質(zhì)是進(jìn)行會(huì)計(jì)職業(yè)判斷能力研究的核心因素

盈余管理的行為主體是管理當(dāng)局，他們?yōu)榱藢?shí)現(xiàn)私人利益最大化，在法律法規(guī)和會(huì)計(jì)準(zhǔn)則允許的基礎(chǔ)上，對(duì)企業(yè)的會(huì)計(jì)盈余信息進(jìn)行控制或調(diào)整。會(huì)計(jì)職業(yè)判斷的能力越高，說(shuō)明行為主體越了解會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的要求，越容易對(duì)會(huì)計(jì)事項(xiàng)處理和財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告編制應(yīng)采取的原則、方法、程序等方面做出對(duì)自己有利的判斷和選擇。據(jù)此，本文提出假設(shè)：

H2：會(huì)計(jì)職業(yè)判斷能力與盈余管理程度正相關(guān)

對(duì)上市公司的高層管理人員而言，公司的業(yè)績(jī)與自身的利益有著直接的關(guān)系。由于委托關(guān)系的存在，一般認(rèn)為，在企業(yè)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)下滑時(shí)，高管粉飾業(yè)績(jī)的動(dòng)機(jī)越充分，陸正飛、魏濤（2006）和陳祥有（2010）分別針對(duì)上市公司的配股和IPO行為中盈余管理與業(yè)績(jī)的關(guān)系進(jìn)行研究，并為盈余管理的機(jī)會(huì)主義觀提供了證據(jù)。為進(jìn)一步檢驗(yàn)會(huì)計(jì)職業(yè)判斷對(duì)盈余管理的影響，假設(shè)如下：

H3：對(duì)管理當(dāng)局來(lái)說(shuō)，會(huì)計(jì)職業(yè)判斷能力與業(yè)績(jī)之間的交叉項(xiàng)與盈余管理呈正相關(guān)關(guān)系

（二）樣本選取與數(shù)據(jù)來(lái)源本文選取了2008年和2009年在我國(guó)上海證券交易所和深圳證券交易所主板上市的A股公司作為研究對(duì)象。鑒于金融保險(xiǎn)類上市公司的特殊性，剔除了金融保險(xiǎn)類上市公司70家，其中2008年34家；剔除了當(dāng)年度首次公開(kāi)上市的公司，共140個(gè)樣本。排除了當(dāng)年被特別處理的上市公司，以及傳播文化行業(yè)、制造業(yè)下的木材家具子行業(yè)的上市公司（樣本量都小于10，不適用盈余管理計(jì)量模型的分行業(yè)回歸），得到盈余管理程度研究的總樣本量為2752，其中2008年1331個(gè)，2009年1421個(gè)。此外，由于上市公司對(duì)是否披露高管人員的信息（如職稱、學(xué)歷等方面）擁有一定的自由度，只有部分公司對(duì)此進(jìn)行了披露，按照上述標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行剔除后，所得樣本共計(jì)362個(gè)（2008年166個(gè)，2009年196個(gè)）。本文的財(cái)務(wù)高管人員素質(zhì)指的是上市公司中已披露的財(cái)務(wù)最高負(fù)責(zé)人的素質(zhì)，其選取的順序?yàn)椋贺?cái)務(wù)總監(jiān)、總會(huì)計(jì)師、財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人、財(cái)務(wù)部經(jīng)理或財(cái)務(wù)部長(zhǎng)。本文研究所采用的盈余管理計(jì)量指標(biāo)的基本數(shù)據(jù)來(lái)源于RESSET金融研究數(shù)據(jù)庫(kù)，會(huì)計(jì)職業(yè)判斷能力指標(biāo)的基本數(shù)據(jù)來(lái)自國(guó)泰安CSMAR數(shù)據(jù)庫(kù)中的上市公司治理結(jié)構(gòu)研究數(shù)據(jù)庫(kù)。對(duì)基本數(shù)據(jù)進(jìn)行數(shù)據(jù)處理主要采用了Excel和SPSS17.0統(tǒng)計(jì)軟件。

（三）變量定義和模型建立 本文運(yùn)用主成份分析法對(duì)會(huì)計(jì)職業(yè)判斷能力進(jìn)行定量計(jì)量，指標(biāo)見(jiàn)（表1）。同時(shí)，將計(jì)算出的會(huì)計(jì)職業(yè)判斷能力綜合指數(shù)CAPC作為解釋變量，并引入三個(gè)控制變量，見(jiàn)（表2）。在此基礎(chǔ)上，建立了如下線性回歸模型來(lái)考察會(huì)計(jì)職業(yè)判斷能力與盈余管理的關(guān)系：DA＝β1* CAPC+ β2*LNSIZE+β3*LEV+β4 * AvgROE+β5*（CAPC*AvgROE）+ε…（Ⅰ）其中，DA是通過(guò)采用分行業(yè)估計(jì)的截面修正Jones模型計(jì)算得出的。

三、實(shí)證結(jié)果分析

（一）主成份分析從（表3）中可以看出，本次分析提取了6個(gè)主成份，即m=6，這6個(gè)主成份可以反映原來(lái)指標(biāo)反映信息的77.813%。從（表4）中看到，第三個(gè)主成份F3主要反映了財(cái)務(wù)高管的教育背景和獨(dú)立董事占董事會(huì)人數(shù)的比例，證明假設(shè)H1成立。用主成份載荷矩陣（表4）中的數(shù)據(jù)除以主成份相對(duì)應(yīng)的特征值開(kāi)平方根便得到六個(gè)主成份中每個(gè)指標(biāo)所對(duì)應(yīng)的系數(shù)。

F1=0.227ZX1+0.246ZX2-0.04ZX3+0.375ZX4+0.365ZX5+0.18ZX6+

0.096ZX7+0.269ZX8+0.182ZX9+0.495ZX10+0.498ZX11-0.065ZX12；

F2=-0.07ZX1-0.071ZX2+0.116ZX3+0.548ZX4+0.537ZX5+0.015Z

X6+0.029ZX7+0.2ZX8-0.057ZX9-0.405ZX10-0.405ZX11+0.124ZX12；

F3=0.433ZX1+0.27ZX2+0.271ZX3-0.069ZX4+0.104ZX5+0.406ZX6

-0.494ZX7-0.303ZX8+0.356ZX9-0.119ZX10-0.1ZX11+0.001ZX12 ；

F4=0.242ZX1+0.251ZX2+0.443ZX3+0.019ZX4-0.26ZX5-0.648ZX6

+0.177ZX7+0.179ZX8+0.317ZX9-0.13ZX10-0.117ZX11-0.009ZX12；

F5=0.348ZX1+0.295ZX2-0.56ZX3-0.067ZX4-0.01ZX5+0.108ZX6+

0.535ZX7-0.145ZX8+0.157ZX9-0.168ZX10-0.176ZX11+0.268ZX12；

F6=0.079ZX10.191ZX2+0.174ZX3-0.035ZX4-0.052ZX5-0.05ZX6-

0.172ZX7+0.061ZX8-0.428ZX9+0.105ZX100.111ZX11+0.825ZX12。

在此基礎(chǔ)上， 以每個(gè)主成份所對(duì)應(yīng)的特征值占所提取主成份總的特征值之和的比例作為權(quán)重計(jì)算主成份綜合得分模型：F＝

0.2439F1+0.2103F2+0.1581F3+0.1455F4+0.1323F5+0.1099F6 將公式上述結(jié)合計(jì)算可得以下模型：F=0.199020ZX1+ 0.184286ZX2 + 0.067002ZX3+ 0.185890ZX4+ 0.173549ZX5-0.013797ZX8 + 0.029053

ZX8 + 0.073370ZX8 + 0.108554ZX9 - 0.012837ZX10 -0.007609ZX11+0.135162ZX12

（二）回歸分析將主成份分析模型得出的綜合得分代入模型Ⅰ進(jìn)行回歸分析，結(jié)果見(jiàn)（表5）。從表中可以看出，解釋變量CAPC的回歸系數(shù)為正的0.028，與預(yù)期一致，且在10%的顯著性水平下通過(guò)了檢驗(yàn)，說(shuō)明會(huì)計(jì)職業(yè)判斷能力綜合指數(shù)與上市公司的盈余管理程度顯著正相關(guān)，驗(yàn)證了假設(shè)H2的成立。而交叉項(xiàng)CAPC*AvgROE的回歸系數(shù)為0.008，雖與前文分析結(jié)果一致，但未通過(guò)顯著性檢驗(yàn)，說(shuō)明假設(shè)H3不成立。將（表5）中相關(guān)變量的系數(shù)代入回歸模型Ⅰ，則可將會(huì)計(jì)職業(yè)判斷能力與盈余管理的關(guān)系表達(dá)為：DA=-0.024CAPC+

0.004LNSIZE-0.051LEV+0.052AvgROE+0.008（CAPC*AvgROE）+ε。

四、結(jié)論

本文以上市公司為研究對(duì)象，利用主成分分析法建立了一個(gè)評(píng)價(jià)會(huì)計(jì)職業(yè)判斷能力的模型，對(duì)會(huì)計(jì)職業(yè)判斷與盈余管理進(jìn)行實(shí)證分析。結(jié)果證明，會(huì)計(jì)職業(yè)判斷的綜合能力越強(qiáng)，上市公司盈余管理程度越高，但這并不意味著提高會(huì)計(jì)職業(yè)判斷能力會(huì)造成盈余造假，盈余管理是一個(gè)中性詞，適度且適當(dāng)?shù)挠喙芾碛欣谖覈?guó)資本市場(chǎng)的發(fā)展，行為主體會(huì)計(jì)職業(yè)判斷能力的提高說(shuō)明其對(duì)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的理解更透徹，由此采用的盈余管理措施也有利于公司的發(fā)展。鑒于數(shù)據(jù)難以查找，本文并未將道德因素引入會(huì)計(jì)職業(yè)判斷能力的計(jì)量模型，因此，在不考慮悖德的情況下，提高會(huì)計(jì)職業(yè)判斷能力會(huì)增加進(jìn)行善意盈余管理的程度。目前大多數(shù)上市公司對(duì)于財(cái)務(wù)高管人員以及會(huì)計(jì)人員信息的披露制度很不完善，建議有關(guān)部門(mén)引導(dǎo)上市公司披露財(cái)務(wù)相關(guān)人員的素質(zhì)因素，為會(huì)計(jì)職業(yè)判斷能力的研究進(jìn)展奠定基礎(chǔ)。

參考文獻(xiàn)：

［1］楊家親、許燕：《會(huì)計(jì)職業(yè)判斷研究》，《會(huì)計(jì)研究》2003年第10期。